A股三大指數(shù)今日(2024年2月5日)深V反彈，創(chuàng)業(yè)板指一馬當(dāng)先漲超2%，兩市成交超7600億元，北上資金小幅凈流出近9億元。
消費(fèi)板塊午后走強(qiáng)，其中洽洽食品大漲超5%，雙匯發(fā)展?jié)q3.26%，白酒股中古井貢酒漲超3%，五糧液、貴州茅臺(tái)、山西汾酒漲超2%，伊利股份漲超3%，養(yǎng)元飲品、湯臣倍健、溫氏股份、洋河股份等漲幅居前。
A股規(guī)模最大的消費(fèi)ETF（159928）今日再度走強(qiáng)大漲1.55%，成交額超1.5億元，強(qiáng)勢(shì)三連陽，最近3個(gè)交易日明顯強(qiáng)于大市！
圖片來源：雪球
【中郵證券：白酒動(dòng)銷起速，優(yōu)秀品牌需求韌性強(qiáng)】
中郵證券指出，從基本面看，近期白酒逐漸進(jìn)入春節(jié)前的動(dòng)銷起速期，動(dòng)銷持續(xù)改善。今年動(dòng)銷總量上受外部環(huán)境影響，品牌表現(xiàn)分化明顯。面對(duì)更加理性的消費(fèi)環(huán)境，疊加高檔煙對(duì)于終端的資金占用加大（供給增加、價(jià)格下滑），終端對(duì)于白酒進(jìn)貨心態(tài)更偏謹(jǐn)慎。煙酒店不僅考慮廠家給予的春節(jié)檔政策支持，也更多從產(chǎn)品/品牌是否自帶流量/勢(shì)能（主要基于需求端是否有韌性）、渠道利潤(rùn)等多維度考慮，從而決定進(jìn)貨的品牌和產(chǎn)品。
高端、次高端：根據(jù)白酒旺季場(chǎng)景節(jié)奏看，禮贈(zèng)&高端商務(wù)需求先行，企業(yè)年會(huì)跟進(jìn)，大眾需求隨后接棒并預(yù)計(jì)持續(xù)到節(jié)后元宵節(jié)，宴席貫穿其中。因此高端自上周起動(dòng)銷起勢(shì)，茅五動(dòng)銷韌性最強(qiáng)。次高端分化較大，表現(xiàn)較好的汾酒節(jié)前回款進(jìn)度超此前預(yù)期，品牌勢(shì)能、新營(yíng)銷模式推廣下，經(jīng)銷/終端的盈利得到保障，終端拿貨意愿強(qiáng)、動(dòng)銷端流速可觀。
【白酒行業(yè)2024年投資策略：底部尋金，四維聚焦優(yōu)選穩(wěn)健和關(guān)注困境反轉(zhuǎn)兩類標(biāo)的】
首創(chuàng)證券在2024白酒行業(yè)年度策略報(bào)告中表示，展望2024年，根據(jù)四維聚焦模型：
宏觀維度，十年美債收益率目前已經(jīng)開始下行，站在大類資產(chǎn)配置角度，若未來美債收益率持續(xù)下行，A股市場(chǎng)和白酒板塊有望迎來外資回流，或迎一波新的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)出臺(tái)，投資者情緒預(yù)期有望逐步改善。
行業(yè)維度，茅臺(tái)逆周期提價(jià)打開行業(yè)量?jī)r(jià)空間，以中期發(fā)展的維度來看，消費(fèi)升級(jí)依然是長(zhǎng)周期趨勢(shì)，品牌品質(zhì)升級(jí)依然是主旋律，主要白酒行業(yè)上市公司未來業(yè)績(jī)?nèi)杂锌赡芰績(jī)r(jià)齊升。
企業(yè)維度：結(jié)合過往五年白酒行業(yè)上市公司分紅情況，目前行業(yè)雖面臨挑戰(zhàn)，但白酒行業(yè)上市公司分紅率有望提高，投資者回報(bào)有望提升。
交易維度：當(dāng)前板塊估值較低，有一定安全邊際。
【投消費(fèi)板塊，相關(guān)產(chǎn)品全市場(chǎng)規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳的消費(fèi)ETF（159928）！】
消費(fèi)ETF（159928）跟蹤中證主要消費(fèi)指數(shù)（000932.SH），投資剛需、內(nèi)需型消費(fèi)行業(yè)上市公司，覆蓋人們?nèi)粘Ｉ畋仨毜南M(fèi)品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧養(yǎng)殖、調(diào)味品行業(yè)龍頭，前十大成分股權(quán)重占比超70%。
從估值角度看，當(dāng)前中證主要消費(fèi)指數(shù)（000932）的指數(shù)估值已調(diào)整至2019年初的水平，風(fēng)險(xiǎn)消化充分。估值方面，標(biāo)的指數(shù)中證主要消費(fèi)指數(shù)(000932)PE-TTM值24.25倍，位于近5年0%分位數(shù)，估值已跌至近五年最低水平，估值性價(jià)比極高。
（截至2024.2.2）
主要消費(fèi)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的盈利韌性，加之前期已經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)，負(fù)面預(yù)期表達(dá)較為充分。長(zhǎng)期來看，隨著收入預(yù)期加強(qiáng)、失業(yè)率趨于穩(wěn)定的情況下，居民儲(chǔ)蓄有望釋放，居民部門杠桿率或?qū)⑻嵘?，消費(fèi)增長(zhǎng)潛力有望增強(qiáng)！
消費(fèi)ETF（159928）是投資主要消費(fèi)板塊的優(yōu)質(zhì)選擇，是全市場(chǎng)規(guī)模最大的消費(fèi)ETF，最新規(guī)模超84億元，同時(shí)也是流動(dòng)性最好的消費(fèi)ETF。
（截至2024.2.2）
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費(fèi)ETF（159928）屬于較高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為進(jìn)取型（C4）及以上的投資者。請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)以及集中投資于中證主要消費(fèi)指數(shù)成分股的持有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)、ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、投資特定品種的特有風(fēng)險(xiǎn)、參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。