記者 紀(jì)瑤 杜萌

2月2日，市場(chǎng)加速下跌，上證指數(shù)一度擊穿2700點(diǎn)。每當(dāng)市場(chǎng)大幅震蕩的時(shí)候，總有一些或真或假的消息加速放大，造成市場(chǎng)激烈討論。

今日，一位微博大V發(fā)帖稱“80%的基金持倉(cāng)市值通過(guò)轉(zhuǎn)融通出借做空，賺取高額利息謀利。”按照該人士的說(shuō)法，基金將持倉(cāng)的股票通過(guò)轉(zhuǎn)融通出借賣出，以做空的形式進(jìn)行謀利。

該人士還表示，在這個(gè)環(huán)節(jié)中，券商賺了轉(zhuǎn)融通的高額手續(xù)費(fèi)，大股東賺了高額利息，機(jī)構(gòu)賺了利差，只有基民遭受了損失。

此言一出，迅速引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，更有消息直指華寶醫(yī)療ETF（512170.SH），認(rèn)為該ETF對(duì)持有的藥明康德（603259.SH）進(jìn)行轉(zhuǎn)融通出借，導(dǎo)致個(gè)股股價(jià)加速波動(dòng)。

對(duì)此，多位接受接受界面新聞?dòng)浾卟稍L的業(yè)內(nèi)人士均發(fā)布了明確觀點(diǎn)。

“這個(gè)消息缺乏最基本的常識(shí)，首先公募基金2023年的年報(bào)尚未披露。按照現(xiàn)有的規(guī)定，基金的季報(bào)在當(dāng)季結(jié)束后的十五個(gè)工作日披露，基金的半年報(bào)在半年結(jié)束的60個(gè)工作日披露，基金的年報(bào)在當(dāng)年結(jié)束的90個(gè)工作日披露。半年報(bào)和年報(bào)披露的信息要較季報(bào)詳盡很多，包括所有持倉(cāng)，和基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。目前披露的是基金2023年的四季報(bào)，根本看不出來(lái)出借個(gè)股的具體情況。”某公募合規(guī)部人士解釋。

其次，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)方面，早在2019年6月14日，證監(jiān)會(huì)就發(fā)布了《公開募集證券投資基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），對(duì)公募基金進(jìn)行轉(zhuǎn)融通進(jìn)行了明確規(guī)定。

所謂轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，是指基金以一定的費(fèi)率通過(guò)證券交易所綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)向中國(guó)證券金融股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中證金”）出借證券，中證金到期歸還所借證券及相應(yīng)權(quán)益補(bǔ)償并支付費(fèi)用的業(yè)務(wù)。

《指引》明確，有三大類基金可以參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)：一是處于封閉期的股票型基金和偏股混合型基金；二是開放式股票指數(shù)基金及相關(guān)聯(lián)接基金；三是戰(zhàn)略配售基金。各類基金對(duì)應(yīng)不同的出借限額。其中封閉期的基金出借證券資產(chǎn)不得超過(guò)基金規(guī)模的50%，開放式股票指數(shù)基金及相關(guān)聯(lián)接基金出借證券資產(chǎn)不得超過(guò)基金資產(chǎn)規(guī)模的30%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，公募市場(chǎng)上參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的基金共計(jì)335只，累計(jì)市值近800億元，其中ETF共計(jì)264只，轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)市值總計(jì)約730.22億元。并且，上述接近的轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)市值占基金資產(chǎn)凈值的比重均在30%以下。

“通常來(lái)說(shuō)基金出借個(gè)股的比例并不高，基金要應(yīng)對(duì)申贖，要給交易留足流動(dòng)性，不可能出借很多個(gè)股的。如果在不影響基金正常運(yùn)作的情況下，基金公司能積極地來(lái)運(yùn)作個(gè)股出借，這其實(shí)是基金公司為基金投資者負(fù)責(zé)的表現(xiàn)。一般來(lái)說(shuō)在半年報(bào)和年報(bào)的利潤(rùn)表里面，可以看到明細(xì)情況?！?/span>某公募量化部人士告訴界面新聞?dòng)浾摺?/span>

以華寶醫(yī)療ETF為例，2023年四季報(bào)顯示，藥明康德的持倉(cāng)已經(jīng)從三季度的4351.43萬(wàn)股減少到四季度的3495.51萬(wàn)股。四季報(bào)并未披露基金轉(zhuǎn)融通的數(shù)量和產(chǎn)生的收益。

華寶醫(yī)療ETF的2023年中報(bào)顯示，該基金共對(duì)50只個(gè)股進(jìn)行了轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)，公允價(jià)值為 5.16億元，占基金資產(chǎn)凈值的比例為2.27%。其中藥明康德的轉(zhuǎn)融通數(shù)量為7.87萬(wàn)股，估值單價(jià)為62.31元/股，總額為490.38萬(wàn)元。

中報(bào)還顯示，該ETF的證券出借總利息收入為1238.51萬(wàn)元，計(jì)入基金資產(chǎn)。

“現(xiàn)在市場(chǎng)人心惶惶，是把轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)給妖魔化了。從基金持倉(cāng)角度看，指數(shù)基金因其被動(dòng)跟蹤指數(shù)策略的緣故，沉淀了大量股票，是天然的‘票倉(cāng)’。從基金績(jī)效角度看，被動(dòng)型基金追求最小化跟蹤誤差，證券出借所獲收益即使在0.4%-0.6%之間也十分重要，將為投資者帶來(lái)額外收益和更佳的投資體驗(yàn)。”某指數(shù)基金經(jīng)理表示，“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，ETF的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)不應(yīng)該為市場(chǎng)的下跌背鍋。”

對(duì)于指數(shù)基金而言，出借證券能帶來(lái)較穩(wěn)定的額外收益，計(jì)入基金資產(chǎn)后，有望覆蓋管理費(fèi)、托管費(fèi)等成本。而在指數(shù)基金大發(fā)展的形勢(shì)下，轉(zhuǎn)融通為公募基金提升投資收益提供了新的手段。尤其對(duì)指數(shù)基金而言，參與轉(zhuǎn)融通無(wú)論對(duì)于指數(shù)基金本身，還是對(duì)于市場(chǎng)效率提升，都是大有好處的，上述基金經(jīng)理表示。