文 | 時(shí)代財(cái)經(jīng)App 李傲華
編輯 | 溫斯婷
2023年A股業(yè)績(jī)預(yù)告披露收官，多家中藥老字號(hào)業(yè)績(jī)預(yù)喜。
1月30日盤后，同仁堂（600085.SH）、片仔癀（600436.SH）相繼披露2023年業(yè)績(jī)情況。其中，同仁堂預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.68億元～16.68億元，同比增長(zhǎng)10%～17%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)15.39億元～16.39億元，同比增長(zhǎng)10%～17.2%。片仔癀業(yè)績(jī)快報(bào)則顯示，2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入100.35億元，同比增長(zhǎng)15.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.84億元，同比增長(zhǎng)12.59%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)28.45億元，同比增長(zhǎng)14.89%。
2022年，同仁堂的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.17%，片仔癀的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.66%。2023年，同仁堂、片仔癀的業(yè)績(jī)?cè)鏊俣急３至似椒€(wěn)增長(zhǎng)，但資本市場(chǎng)對(duì)這份靚麗的成績(jī)單并不買賬。
1月30日、31日，同仁堂和片仔癀的股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日下跌。其中，同仁堂在1月30日收獲一個(gè)跌停板，次日收跌6.96%；片仔癀則分別下跌2.23%和9.16%，1月31日上午更一度跌停。
1月31日午間，片仔癀火速公布了2024年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示，2024年開年期間，公司產(chǎn)品銷售勢(shì)頭向好，市場(chǎng)呈現(xiàn)旺銷態(tài)勢(shì)，順利實(shí)現(xiàn)了“開門紅”。經(jīng)公司初步核算，預(yù)計(jì)2024年第一季度，公司可實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不低于25%。
此時(shí)距離2024年第一季度結(jié)束還有兩個(gè)月，片仔癀便匆匆公布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，并且對(duì)一季度凈利潤(rùn)增速的預(yù)測(cè)達(dá)到了25%。片仔癀上一次在第一季度實(shí)現(xiàn)超過25%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)還是在2018年。
財(cái)經(jīng)評(píng)論員、財(cái)經(jīng)專家郭施亮對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析指出：“一般來說，業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)間通常在年報(bào)公布或季報(bào)公告前的一個(gè)月左右。現(xiàn)在提前了兩個(gè)多月公布是早了一些，可能是上市公司著急提振股價(jià)，做好市值管理。”
但從二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)來看，片仔癀的這份“開門紅”并未能對(duì)市場(chǎng)信心起到提振作用。多數(shù)投資者的疑問在于，在2024年僅過去一個(gè)月的情況下，片仔癀提前對(duì)一季度業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)的依據(jù)是什么?
而對(duì)于這些疑問，片仔癀也并未給出具有說服力的解釋。
在公告中，片仔癀表示，公司2024年第一季度的經(jīng)營業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)以市場(chǎng)開拓符合預(yù)期、中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展平穩(wěn)、國際貿(mào)易形勢(shì)穩(wěn)定等為基礎(chǔ)，未來的實(shí)際情況具有較大的不確定性。
從種種跡象來看，1月31日股價(jià)的大幅波動(dòng)或是促使片仔癀匆忙發(fā)布第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的主要原因。
1月31日下午，時(shí)代財(cái)經(jīng)多次致電片仔癀證券部，電話卻一直處于忙線中。電話接通后，片仔癀證券部相關(guān)人士對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示：“今天股價(jià)波動(dòng)，很多投資者打電話來問這個(gè)事情?！?/p>
郭施亮對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，股價(jià)的下跌可能與一月業(yè)績(jī)提前兌現(xiàn)、漲價(jià)策略沒有換來更大的購買需求有關(guān)，股價(jià)是上市公司業(yè)績(jī)的晴雨表，市場(chǎng)對(duì)這份業(yè)績(jī)與未來漲價(jià)策略存在一定的疑惑。
2023年5月，片仔癀官宣了史上幅度最大的一次提價(jià)決定。片仔癀的主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格將從590元/粒上調(diào)到760元/粒，價(jià)格漲幅達(dá)到28.8%，同時(shí)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒，海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約35美元/粒。
片仔癀是僅有的兩種國家絕密級(jí)中藥配方之一，主要原材料包括麝香、牛黃、蛇膽和三七，其中麝香和蛇膽都需要嚴(yán)格按照國家有關(guān)規(guī)定組織采購。配方地位的特殊性和原料的稀缺性，讓片仔癀在中藥老字號(hào)間始終占有一席之地。即使片仔癀售價(jià)不菲，也并不影響市場(chǎng)對(duì)其的追捧。
事實(shí)上，產(chǎn)品提價(jià)一直是片仔癀提振業(yè)績(jī)屢試不爽的“法寶”。2004年，片仔癀先后將產(chǎn)品的外銷與內(nèi)銷價(jià)提高5%左右，直接推動(dòng)了2004年全年的銷售收入與利潤(rùn)的增長(zhǎng)，也使得片仔癀產(chǎn)品的毛利率水平進(jìn)一步提升。這一年，片仔癀系列產(chǎn)品銷售收入與利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)16.43%與13.38%，主營業(yè)務(wù)收入與利潤(rùn)分別增長(zhǎng)18.68%與21.17%。
2005年片仔癀繼續(xù)提價(jià)。年報(bào)顯示，片仔癀系列產(chǎn)品2005年的業(yè)務(wù)收入2.34億元，同比增長(zhǎng)8.67%，利潤(rùn)率高達(dá)73.5%。片仔癀在當(dāng)年的公告中表示，公司的獨(dú)到之處就在于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依賴于提價(jià)拉動(dòng)，而不同于國內(nèi)絕大多數(shù)制劑型企業(yè)是由于營銷拉動(dòng)，公司片仔癀系列產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲沒有抑制其終端消費(fèi)，這才是其業(yè)績(jī)穩(wěn)定的根本原因。
近年來，片仔癀提價(jià)策略依舊。2020年年初，片仔癀零售價(jià)上調(diào)為590元/粒。
在2020年提價(jià)后，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020-2021年，片仔癀的營業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)13.78%和23.20%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的幅度更分別達(dá)到21.62%和45.46%。
2022年，片仔癀實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入86.94億元，同比增長(zhǎng)8.38%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24.72億元，同比增長(zhǎng)1.66%，是2015年后片仔癀業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最為緩慢的一年。
2023年，片仔癀官宣了史上最大幅度的提價(jià)，但2023年的業(yè)績(jī)卻并未如以往那般出現(xiàn)大幅度提升。如果提價(jià)策略已經(jīng)“失靈”，那么片仔癀“藥中茅臺(tái)”的神話還能否持續(xù)也會(huì)被打上問號(hào)。