界面新聞?dòng)浾?| 張熹瓏
光學(xué)龍頭舜宇光學(xué)科技（02382.HK）在1月30日發(fā)布盈利預(yù)警，預(yù)計(jì)2023年公司股東應(yīng)占溢利約10.84億元至12.04億元，對(duì)比2022年同期的24.08億元減少約50%至55%。
二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)應(yīng)聲而跌。1月31日，舜宇光學(xué)低開(kāi)4.44%，午后跌幅擴(kuò)大至超過(guò)15%，股價(jià)一度跌至45.95港元，刷新2017年以來(lái)新低。從年初至今，舜宇光學(xué)股價(jià)累計(jì)下跌約30%。
舜宇光學(xué)表示，受中國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇及全球經(jīng)濟(jì)不確定性等因素影響，全球智能手機(jī)市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈以及智能手機(jī)攝像頭持續(xù)呈現(xiàn)降規(guī)降配趨勢(shì)，導(dǎo)致集團(tuán)手機(jī)鏡頭及手機(jī)攝像模塊的平均售價(jià)及毛利率壓力加大。
國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）最新手機(jī)季度跟蹤報(bào)告顯示，2023年中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量創(chuàng)近10年最低，占據(jù)大部分市場(chǎng)份額的中低端用戶的換機(jī)需求依然沒(méi)有完全釋放。
智能手機(jī)需求承壓，舜宇光學(xué)近幾年的毛利率持續(xù)走低，2021年至2023年上半年分別為23.3%、19.9%和14.9%。2023年，舜宇手機(jī)鏡頭出貨量11.71億件，按年跌1.8%；手機(jī)攝像模塊出貨5.67億件，按年增9.8%。
作為“果鏈”公司，蘋果業(yè)績(jī)直接影響舜宇光學(xué)。IDC報(bào)告顯示，受華為等國(guó)內(nèi)品牌的影響，去年第四季度蘋果在中國(guó)市場(chǎng)的智能手機(jī)出貨量同比降2.1%。
天風(fēng)國(guó)際分析師郭明錤在1月30日表示，蘋果已下調(diào)上游關(guān)鍵半導(dǎo)體零組件的2024年iPhone出貨預(yù)估至約2億部（同比下降15%），2024年全球主要手機(jī)品牌中，蘋果可能是衰退幅度最大者，尤其是中國(guó)市場(chǎng)出貨量持續(xù)下滑。
除了舜宇光學(xué)，不少“果鏈”公司也面臨凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的難題，例如丘鈦科技，預(yù)計(jì)2023年凈利潤(rùn)按年減少35%至45%。
但有跡象表明需求正在回暖。IDC數(shù)據(jù)顯示，2023年第四季度，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約7363萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.2%，在同比連降10個(gè)季度后首次實(shí)現(xiàn)反彈。IDC估計(jì)，2023年全球手機(jī)出貨量減少3.5%，2024年能回升3.8%。
2023年上半年，舜宇光學(xué)股東應(yīng)占溢利按年跌67.3%至4.37億元，綜合全年表現(xiàn)，下半年的降幅有所收窄，相較上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)六成。
舜宇光學(xué)管理層在電話會(huì)議中表示，確認(rèn)高端手機(jī)需求改善，今年手機(jī)潛望鏡頭的使用率將會(huì)快速提升，推動(dòng)平均售價(jià)增長(zhǎng)，相信在主要客戶的供應(yīng)份額將會(huì)提升。
華為將于今年首季推出P70系列機(jī)型，蘋果也計(jì)劃今年升級(jí)其新iPhone Pro機(jī)型的超廣角相機(jī)，都被視為舜宇的催化劑。隨著行業(yè)內(nèi)整體光學(xué)規(guī)格升級(jí)，潛望式相機(jī)的升級(jí)采用和折疊式手機(jī)的增長(zhǎng)有望成為光學(xué)元件供應(yīng)商的主要增長(zhǎng)動(dòng)力。
不過(guò)摩根大通發(fā)表報(bào)告下調(diào)舜宇光學(xué)目標(biāo)價(jià)，稱雖然舜宇光學(xué)基本面最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但盈利增長(zhǎng)乏力，因?yàn)橹悄苁謾C(jī)零件的重新補(bǔ)貨期較預(yù)期短，行業(yè)內(nèi)只有華為在攝像頭規(guī)格升級(jí)方面更為進(jìn)取，其他智能手機(jī)品牌則相對(duì)謹(jǐn)慎。
消費(fèi)電子疲軟，手機(jī)鏈公司把目光投向汽車領(lǐng)域。2023年，舜宇光學(xué)車載鏡頭出貨量9081.2萬(wàn)件，按年增15.1%，在主營(yíng)產(chǎn)品中增速靠前。
產(chǎn)品組合改善成為舜宇光學(xué)改善毛利率的主要途徑。截至2023年上半年，光學(xué)零件事業(yè)、光電產(chǎn)品事業(yè)及光學(xué)儀器事業(yè)的毛利率分別約26.0%、6.9%及42.7%。公司預(yù)計(jì)，今年汽車鏡頭市場(chǎng)銷售量將增長(zhǎng)10%，毛利率穩(wěn)定在40%左右。