文|于斌
出品|潮起網(wǎng)「于見(jiàn)專(zhuān)欄」
眾所周知，2023年全球消費(fèi)電子市場(chǎng)有點(diǎn)“冷”，不僅電腦、顯示器和智能穿戴等IT產(chǎn)品出貨量持續(xù)下滑，連傳統(tǒng)家電市場(chǎng)的銷(xiāo)量也十分慘淡。據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)內(nèi)電視市場(chǎng)品牌整機(jī)出貨量3656萬(wàn)臺(tái)，同比下降了8.4%。
連近年大熱的智能投影儀，市場(chǎng)規(guī)模也首次出現(xiàn)了下降。至于風(fēng)靡一時(shí)的電視盒子早已被大眾淡忘。下游市場(chǎng)需求減弱，中上游芯片廠商的日子也并不好過(guò)，比如在疫情期間業(yè)績(jī)爆發(fā)的多媒體SoC巨頭晶晨股份（以下簡(jiǎn)稱(chēng)晶晨）。
據(jù)2023年三季報(bào)顯示，晶晨營(yíng)收38.58億元，同比下滑12.32%；歸母凈利潤(rùn)3.14億元，同比下降53.88%。不過(guò)好在去年下半年消費(fèi)電子市場(chǎng)已有復(fù)蘇跡象，晶晨去年第三季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了16.6%的增長(zhǎng)。
不過(guò)目前多媒體SoC賽道中，聯(lián)發(fā)科地位難以撼動(dòng)，海思強(qiáng)勢(shì)回歸，全志、瑞芯微在后不斷崛起，2024年半導(dǎo)體行業(yè)雖然有望回暖，但晶晨在市場(chǎng)中的地位也正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。
行業(yè)大周期下，痛失流量密碼
或許很多人對(duì)于晶晨非常陌生，但實(shí)際上其產(chǎn)品早已融入了我們的日常生活中。例如小米電視、天貓魔盒、小度音箱、當(dāng)貝投影儀等智能影音設(shè)備里都曾有晶晨芯片的身影。隨著這些爆款產(chǎn)品的熱賣(mài)，晶晨的業(yè)績(jī)自然也不會(huì)差。
尤其在疫情期間宅經(jīng)濟(jì)爆發(fā)，娛樂(lè)影音等產(chǎn)品銷(xiāo)量逆勢(shì)增長(zhǎng)，晶晨業(yè)績(jī)進(jìn)入了快車(chē)道。2021年其芯片出貨量1.59億顆，創(chuàng)下歷史新高。營(yíng)收47.77億元，比2020年增加了20.39億元；歸母凈利潤(rùn)更是來(lái)到8.12億元，實(shí)現(xiàn)了6倍增長(zhǎng)。
2022年晶晨繼續(xù)保持高增長(zhǎng)神話(huà)，營(yíng)收達(dá)到55.45億元。不過(guò)自三季度開(kāi)始，其營(yíng)收增速明顯下滑，而這一趨勢(shì)一直延續(xù)到了2023年。
2022年Q3至2023年Q1，其營(yíng)收分別為12.93億元、11.45億元和10.35億元。不難發(fā)現(xiàn)，智能電視、AI音箱、電視盒子等市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致晶晨營(yíng)收連續(xù)三個(gè)季度下滑。雖然從去年第二季度開(kāi)始營(yíng)收開(kāi)始回暖，但整體而言，在行業(yè)大環(huán)境的沖擊下，晶晨減速已是事實(shí)。
那么在2024年消費(fèi)電子市場(chǎng)回暖之際，晶晨的業(yè)績(jī)還能實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)嗎？答案可能并不樂(lè)觀。
之所以疫情期間，晶晨業(yè)績(jī)一飛沖天，表面上是受宅經(jīng)濟(jì)的紅利，但實(shí)際上是因?yàn)?021年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體的“缺芯潮”。與此同時(shí)，美國(guó)對(duì)海思開(kāi)始實(shí)施全面“斷供”，也致使晶晨在機(jī)頂盒芯片領(lǐng)域少了一個(gè)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
換而言之，晶晨的高增長(zhǎng)秘訣很大程度上是“天時(shí)”。如今受疫情影響的缺芯潮開(kāi)始消退，其業(yè)績(jī)?cè)鏊倩蚧芈渲琳Ｋ疁?zhǔn)。那么正常下的晶晨成色幾何呢？據(jù)其公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，從2016年至今，晶晨的業(yè)績(jī)確實(shí)在大步向前，只不過(guò)走勢(shì)太過(guò)“妖異”。
2016年至2018年，沒(méi)上市之前營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，不過(guò)2019年上市當(dāng)年，營(yíng)收和凈利潤(rùn)相比2018年還少了0.2億元和1.24億元。2020年業(yè)績(jī)開(kāi)始回暖，隨后開(kāi)啟暴漲模式，直到現(xiàn)在市場(chǎng)遇冷開(kāi)始降速。
在看好它時(shí)，卻掉了鏈子；在對(duì)它失去信心時(shí)，晶晨又支棱起來(lái)。這或許就是廣大股民對(duì)晶晨的印象。實(shí)際上，在上市之初，晶晨備受矚目的同時(shí)也飽受爭(zhēng)議。
一方面，TCL、創(chuàng)維、小米三家科技巨頭入股晶晨，科創(chuàng)板1號(hào)受理企業(yè)的頭銜又給外界無(wú)限遐想空間；另一方面其境內(nèi)外收入金額存在巨大差異也引起諸多質(zhì)疑。不管是看好還是唱衰，其實(shí)外界的聚焦點(diǎn)還是晶晨背后的多媒體SoC賽道。
影音SoC加速內(nèi)卷，前有強(qiáng)敵后有追兵
芯片被譽(yù)為現(xiàn)代工業(yè)的掌上明珠，SoC芯片更是當(dāng)代集成電路科技的結(jié)晶。大眾最熟悉的SoC芯片莫過(guò)于手機(jī)處理器，其實(shí)還有很多領(lǐng)域都有SoC芯片的身影，比如晶晨的視頻圖像處理芯片被廣泛應(yīng)用于電視、智能盒子等影音產(chǎn)品上。
盡管受疫情影響，全球電視和智能盒子已經(jīng)連續(xù)多年銷(xiāo)量下滑。例如2023年全球電視出貨量首次跌破2億臺(tái)，不過(guò)隨著2024年奧運(yùn)會(huì)的到來(lái)，以及4K、8K等超高清視頻技術(shù)的普及，電視和機(jī)頂盒SoC芯片仍然有很大的市場(chǎng)空間。
所以這就是晶晨備受關(guān)注的原因之一，僅一個(gè)智能電視市場(chǎng)就足以令其風(fēng)生水起。然而真實(shí)情況并非外界想象得那么美好。
目前晶晨SoC芯片擁有S、T、A、W和汽車(chē)五大系列，分別面向機(jī)頂盒、電視、智能家居、數(shù)據(jù)傳輸和車(chē)載娛樂(lè)領(lǐng)域。近兩年晶晨在年報(bào)中并未透露各系列的具體營(yíng)收數(shù)據(jù)，而是統(tǒng)一用多媒體芯片代替。但實(shí)際上其核心業(yè)務(wù)依舊是機(jī)頂盒和電視SoC。
機(jī)頂盒大致歸為IPTV和OTT兩大類(lèi)，其中海思在IPTV領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，晶晨則是OTT領(lǐng)域的王者。據(jù)其招股書(shū)顯示2018年晶晨在OTT機(jī)頂盒市場(chǎng)份額高達(dá)63.25%。
不過(guò)隨著三大運(yùn)營(yíng)商紛紛轉(zhuǎn)向5G市場(chǎng)，IPTV的跑馬圈地已經(jīng)接近尾聲。與此同時(shí)智能電視的普及、廣電政策的監(jiān)管也令OTT盒子銷(xiāo)量驟減。
實(shí)際上從2018年起，國(guó)內(nèi)電視盒子的銷(xiāo)量就開(kāi)始逐年下滑。據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，去年上半年國(guó)內(nèi)智能盒子線上零售量92.9萬(wàn)臺(tái)，同比下降28.7%。不難看出晶晨未來(lái)的增長(zhǎng)空間應(yīng)該在智能電視芯片上。
然而即使背靠小米、TCL，晶晨在電視SoC 芯片領(lǐng)域并沒(méi)有太多的話(huà)語(yǔ)權(quán)。
2012年聯(lián)發(fā)科并購(gòu)晨星后，令其在電視芯片領(lǐng)域的地位至今無(wú)人可以撼動(dòng)。而瑞昱、海思在電視芯片領(lǐng)域的實(shí)力也不容小覷，尤其是去年海思強(qiáng)勢(shì)回歸，推出了V811芯片，已經(jīng)在多款中高端電視和投影儀上應(yīng)用。
值得注意的是，2024年海思在電視芯片上還會(huì)有新品出現(xiàn)。同時(shí)近年來(lái)瑞芯微、全志開(kāi)始搶占中低端多媒體SoC市場(chǎng)，晶晨所面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越發(fā)激烈。行業(yè)內(nèi)卷之下，晶晨的困境也越發(fā)凸顯。
首先無(wú)論是在機(jī)頂盒還是電視芯片市場(chǎng)，中低端一直是晶晨的強(qiáng)項(xiàng)，但在高端市場(chǎng)依舊是聯(lián)發(fā)科的天下。其次，晶晨雖然以境外營(yíng)收居多，但實(shí)際上是通過(guò)其香港公司銷(xiāo)售給內(nèi)地市場(chǎng)，說(shuō)明其海外市場(chǎng)的空間并不大。換而言之，晶晨的技術(shù)護(hù)城河其實(shí)并不牢固。
技術(shù)尚缺殺手锏，產(chǎn)業(yè)難見(jiàn)第三極
作為半導(dǎo)體芯片企業(yè)，研發(fā)的重要性不言而喻。雖然晶晨還沒(méi)有和高通、聯(lián)發(fā)科、海思這些SoC巨頭掰手腕的實(shí)力，但能在多媒體SoC賽道上占有一席之地，說(shuō)明晶晨的技術(shù)還是有兩把刷子。不過(guò)晶晨手中的這把技術(shù)利劍還不足以橫掃千軍。
晶晨的歷史可以追溯到1995年，其前身晶晨CA是美國(guó)加州一家音視頻解碼公司。從VCD解碼芯片，逐步發(fā)展到MP4主控芯片。這一時(shí)期的晶晨在產(chǎn)品上和全志、瑞芯微并無(wú)太大差別。
直到2009年，晶晨和ARM合作開(kāi)發(fā)了全球首款用于安卓系統(tǒng)1080P全高清解碼芯片，其業(yè)績(jī)才開(kāi)始爆發(fā)。2012年成為谷歌TV首批戰(zhàn)略伙伴，同年與TCL、創(chuàng)維達(dá)成深度合作，晶晨的芯片業(yè)務(wù)才開(kāi)始和瑞芯微、全志拉開(kāi)差距。
擁有全格式音視頻解碼、全球數(shù)字電視解調(diào)、超低功耗等11項(xiàng)核心技術(shù)，讓晶晨在機(jī)頂盒芯片領(lǐng)域大放異彩。不過(guò)從芯片架構(gòu)上，晶晨、瑞芯微和全志都是購(gòu)買(mǎi)ARM的IP，目前三家的機(jī)頂盒芯片均都實(shí)現(xiàn)了4K化，產(chǎn)品差異化并不明顯。
不過(guò)隨著轉(zhuǎn)向電視SoC，這些技術(shù)和聯(lián)發(fā)科、海思相比，已經(jīng)很難成為其殺手锏。
例如早期采用晶晨芯片的小米電視均不支持MEMC技術(shù)，而晨星、海思早已實(shí)現(xiàn)了該功能。雖然2022年晶晨推出的T982實(shí)現(xiàn)了真運(yùn)動(dòng)補(bǔ)償，支持8K視頻硬件解碼等功能，但在電視芯片技術(shù)上還稍顯滯后。
所以能看到近兩年，晶晨加大了電視芯片研發(fā)力度來(lái)彌補(bǔ)產(chǎn)品力的不足。2019年至2022年，晶晨研發(fā)費(fèi)用從4.62億元飆升至11.85億元。
不過(guò)值得擔(dān)憂(yōu)的是，即使晶晨正在縮小和聯(lián)發(fā)科的差距，但是電視芯片能成為其新增長(zhǎng)點(diǎn)嗎？或者說(shuō)除了機(jī)頂盒和電視芯片，晶晨有沒(méi)有新驅(qū)動(dòng)核心呢？有，但還處在萌芽階段。
近兩年SoC賽道最火熱的方向一是智能物聯(lián)，二是汽車(chē)領(lǐng)域。不過(guò)晶晨在這兩方面都有難言的苦衷。
首先，AIoT雖然是未來(lái)智能家居的發(fā)展方向，大大拓寬了SoC芯片的應(yīng)用場(chǎng)景。但是AIoT并不是芯片企業(yè)一己之力就能實(shí)現(xiàn)，而是需要軟硬件企業(yè)共同配合。更何況，目前消費(fèi)電子低迷，AIoT熱度明顯減退，市場(chǎng)爆發(fā)遙遙無(wú)期。
其次，從技術(shù)角度上講，汽車(chē)SoC的難度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于電視和機(jī)頂盒芯片。對(duì)算力要求、電路設(shè)計(jì)都有更嚴(yán)苛的要求。雖然晶晨汽車(chē)芯片已經(jīng)應(yīng)用于寶馬、林肯、創(chuàng)維等車(chē)企，但并不是智能座艙芯片，而是車(chē)載娛樂(lè)芯片。由此看來(lái)，晶晨的第三極依舊還在襁褓之中。
結(jié)語(yǔ)
半導(dǎo)體技術(shù)的爆發(fā)，無(wú)疑會(huì)讓更多行業(yè)和領(lǐng)域迸發(fā)出全新生機(jī)。電視、投影儀、音箱等傳統(tǒng)產(chǎn)品，在多媒體SoC芯片的助力下解鎖了全新應(yīng)用場(chǎng)景。理論上講，晶晨的發(fā)展空間非常廣闊，但正是賽道的火熱，也迎來(lái)了全志、瑞芯微、國(guó)科微等眾多玩家的加碼，晶晨的地位遭受考驗(yàn)。
雖然晶晨在電視盒子領(lǐng)域的基本盤(pán)還在，但增量空間已然有限。深拓電視芯片市場(chǎng)才是其重中之重，不過(guò)任何企業(yè)想要發(fā)展壯大，要么有出眾的硬實(shí)力，要么有強(qiáng)大的合作伙伴。很顯然晶晨有TCL、小米強(qiáng)大的隊(duì)友，但在技術(shù)上仍需好好打磨，才能使其業(yè)績(jī)更加穩(wěn)固。