界面新聞記者 | 趙曉娟
界面新聞編輯 | 牙韓翔
赤蘚糖醇上游原料供應商的日子越來越難。
赤蘚糖醇供應商保齡寶(002286.SZ)1月26日發(fā)布的全年業(yè)績預告顯示，預計2023年1-12月業(yè)績大幅下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5200萬-5600萬元，凈利潤同比下降60.95%至57.95%。這意味著，刨去2023年前三季度4599萬元的凈利潤，保齡寶2023年四季度的凈利潤僅在601萬-1001萬元之間。
去年第三季度的業(yè)績也早有預兆，財報顯示，保齡寶前三季度19.65億元的營業(yè)收入創(chuàng)下2021年以來最低。
保齡寶作為農(nóng)副食品加工企業(yè)，主要從事功能糖的研發(fā)、制造及方案服務公司，但這家公司被公眾熟知，則因為元氣森林氣泡水將赤蘚糖醇印上其氣泡水的包裝瓶。保齡寶的客戶包括可口可樂、百事可樂、農(nóng)夫山泉、東鵬飲料和元氣森林等。
對于凈利潤的大幅下滑，保齡寶給出的原因包括三方面：赤蘚糖醇受到市場需求暫時性下降和同行業(yè)競爭加劇影響，銷量和價格出現(xiàn)一定下降；玉米、白砂糖等原輔材料價格上漲未及時向下游傳導，導致部分產(chǎn)品毛利率下降；部分產(chǎn)線柔性化改造試產(chǎn)成本較高等因素導致公司業(yè)績出現(xiàn)下降。
營收下滑的同時，糖醇的毛利率水平更早開始下滑，其從2022年上半年的16%下滑至2023年上半年的5.9%，是保齡寶所有產(chǎn)品中毛利下滑最嚴重的產(chǎn)品類別。
實際上，與保齡寶業(yè)務接近的三元生物（SZ301206）在上半年同樣遭遇營收凈利潤雙降，凈利潤同比減少72.04%，背后原因同樣來自2022年以來赤蘚糖醇市場出現(xiàn)供大于求、競爭激烈、價格下滑等行業(yè)現(xiàn)象的拖累。
而在2023年3月，三元生物曾表示，彼時的赤蘚糖醇參與者從此前的三、四家迅速增長到20多家，新投資者的進入造成了嚴重的價格“內(nèi)卷”，盡管有企業(yè)退出，但造成的價格影響仍在持續(xù)。據(jù)《第一財經(jīng)》報道，2021年赤蘚糖醇價格最高點曾到達4萬元/噸，到2023年3月降低到1.4萬噸，兩年時間縮水60%。
保齡寶六大產(chǎn)品系列之一的功能糖醇系列產(chǎn)品主要為赤蘚糖醇。赤蘚糖醇是目前市場上唯一經(jīng)生物發(fā)酵法天然轉(zhuǎn)化和提取制備而成的糖醇產(chǎn)品，是國家衛(wèi)健委認定的0能量糖醇產(chǎn)品。赤蘚糖醇不參與糖代謝和血糖變化，適宜糖尿病患者食用。
保齡寶在財報中稱，近年來，在全球減糖、低糖大趨勢下，赤蘚糖醇以天然、零熱量、不參與血糖代謝、較高耐受量及酸熱性能穩(wěn)定等特點，在無糖飲品、食品等領(lǐng)域得到廣泛應用，以替代蔗糖等傳統(tǒng)糖源，達到減糖的目的。
保齡寶在2021年年報中指出，中國赤蘚糖醇的消費量自2018年開始爆發(fā)式增長，當年增長89.66%，2019年消費量翻番，原料供不應求。
這得益于以無糖氣泡水為主的無糖飲品的拉動。
根據(jù)界面新聞的不完全統(tǒng)計，在元氣森林走紅后的2019年-2023年，有超過30個品牌在中國市場推出不同的氣泡水產(chǎn)品。
而赤蘚糖醇原料企業(yè)端的萎靡，也折射出0糖飲料行業(yè)尤其是無糖氣泡水在過去一兩年的不振。界面新聞注意到，已有部分品牌的無糖氣泡水已經(jīng)退出了市場競爭。
例如，達能脈動此前推出的0糖氣泡水產(chǎn)品“靈汽”已經(jīng)無法在電商平臺檢索到，一度在盒馬和便利店大量鋪貨的悅己未來“輕汽”氣泡水已經(jīng)在很多渠道消失不見，更多跟風涌現(xiàn)的氣泡水產(chǎn)品，更是連一絲水花都沒有看到就消失了。
此外，赤蘚糖醇也常應用于無糖酸奶的生產(chǎn)配方中，與無糖氣泡水出現(xiàn)同樣趨勢的是，酸奶品類自2020年以來，以更快的速度衰退。根據(jù)貝恩和凱度于去年12月發(fā)布的《2023年中國購物者報告》顯示，2023年前三季度，平價、中端、高端酸奶的售價都在下降，酸奶整體處于量價齊跌的狀態(tài)。
赤蘚糖醇的供應商也在做相應的調(diào)整。
保齡寶除了赤蘚糖醇產(chǎn)品外還擁有果葡糖漿、麥芽糊精等淀粉糖產(chǎn)品。在去年10月的一次投資者問答中，保齡寶披露，已對赤蘚糖醇的產(chǎn)能做了調(diào)整，將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)其他高毛利產(chǎn)品。同時公司將利用在生產(chǎn)技術(shù)上和產(chǎn)品應用技術(shù)上的優(yōu)勢，拓展藥用及其他更多業(yè)務上的機會，讓赤蘚糖醇成為代糖的優(yōu)選產(chǎn)品。