文|天下財(cái)?shù)?王博
新年伊始，中金基金將帥齊換的消息，讓這家千億級(jí)券商系基金公司進(jìn)入鎂光燈下。
（來(lái)源：媒體報(bào)道）
1月20日，中金基金（全稱“中金基金管理有限公司”）發(fā)布公告稱，胡長(zhǎng)生因工作安排離任中金基金董事長(zhǎng)一職，并不再代為履行公司總經(jīng)理職務(wù)。同時(shí)，李金澤擔(dān)任中金基金董事長(zhǎng)，宗喆擔(dān)任公司總經(jīng)理。
（來(lái)源：中金基金公告）
后續(xù)，中金基金是否會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步人事調(diào)整等連鎖反應(yīng)，仍備受市場(chǎng)關(guān)注。此外，公司業(yè)務(wù)“偏科”、權(quán)益投資業(yè)績(jī)不佳等問(wèn)題，也有待新任高管給出答案。
開年雙履新
事實(shí)上，上述高管變動(dòng)在發(fā)布三天前已有端倪。1月17日，中金基金股東方中金公司公告，胡長(zhǎng)生因工作調(diào)整，不再擔(dān)任中金公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分管高管。
隨著胡長(zhǎng)生從中金基金去職，新的繼任者浮出水面。
（來(lái)源：中金基金公告）
與前任類似，新任董事長(zhǎng)仍由股東方選派。
資料顯示，李金澤有超過(guò)20年的金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2022年8月起擔(dān)任中金公司特殊資產(chǎn)部部門負(fù)責(zé)人。此前，其一直在銀行業(yè)工作，先后就職于工商銀行、民生銀行。
與董事長(zhǎng)不同的是，新任總經(jīng)理由外部空降而來(lái)。
再來(lái)看宗喆的履歷，2004年至2016年，其在中國(guó)工商銀行山東省分行和總行工作。2017年6月起加入中加基金，在擔(dān)任副總經(jīng)理期間分管產(chǎn)品開發(fā)和市場(chǎng)營(yíng)銷工作，2018年7月20日起任中加基金總經(jīng)理，2023年8月離任。
可以看出，總經(jīng)理宗喆來(lái)自市場(chǎng)化選拔，具備基金公司管理經(jīng)驗(yàn)。
有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理齊換，原因可能是公司遇到發(fā)展瓶頸需要引進(jìn)新的管理者，而不利影響是容易造成公司內(nèi)部團(tuán)隊(duì)人員不穩(wěn)和流失。
值得一提的是，胡長(zhǎng)生在中金基金擔(dān)任董事長(zhǎng)已滿三年。其于2020年12月23日就任，此前曾就職于證監(jiān)會(huì)、中央?yún)R金，中金公司等機(jī)構(gòu)。
從公司規(guī)模變化角度看，胡長(zhǎng)生擔(dān)任董事長(zhǎng)期間干得不錯(cuò)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年底，中金基金管理規(guī)模僅為539億元，2022年底已突破1000億元關(guān)口。截至2023年底，規(guī)模進(jìn)一步增至1280億元。同時(shí)，公司的行業(yè)排名也從第58名上升至第46名。
中金基金管理規(guī)模
（來(lái)源：Wind）
盡管如此，公司規(guī)模主要靠固收挑大梁。今年的市場(chǎng)環(huán)境依然嚴(yán)峻，如何帶領(lǐng)公司更進(jìn)一步，新任高管仍面臨不小的挑戰(zhàn)。
固收挑大梁
中金基金成立于2014年，是中金公司旗下全資子公司。雖然管理規(guī)模已步入千億級(jí)別，但其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不平衡的問(wèn)題也很顯著，固收類產(chǎn)品占比很大。
（來(lái)源：Wind）
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，貨幣型基金占據(jù)中金基金規(guī)模的半壁江山，占比達(dá)51%。
其實(shí)，該公司只有一只貨幣基金——中金現(xiàn)金管家，其A、B、C份額合計(jì)規(guī)模為653億元。
可以看出，固收類產(chǎn)品在該公司總體規(guī)模中的占比接近80%。而股票型、混合型、REITs等權(quán)益類產(chǎn)品，合計(jì)占比僅略超21%。
中金基金的另一特點(diǎn)是，REITs產(chǎn)品規(guī)模較大，達(dá)到233億元，占比18%。
公募REITs也叫“公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金”，是指依法公開募集，以詢價(jià)方式確定基金份額價(jià)格，將基金財(cái)產(chǎn)主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券的交易的證券投資基金。目前，這類產(chǎn)品大多數(shù)發(fā)行方為國(guó)企、央企。
2021年6月，首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs在滬深交易所正式上市，中金基金的中金普洛斯REIT成為國(guó)內(nèi)首批公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs之一。次年，中金基金又相繼發(fā)行了中金安徽交控REIT、中金廈門安居保障性租賃住房REIT。
截至2023年底，中金基金管理公募REITs的規(guī)模排名行業(yè)第一。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，中金基金背靠中金公司，實(shí)力雄厚的股東能為其REITs申報(bào)和運(yùn)行提供資源和研究支持。
但值得注意的是，若刨去公募REITs，該公司旗下股票型和混合型基金的合計(jì)規(guī)模僅36億元，占比僅為2.82%。
偏股型孱弱
對(duì)于一家規(guī)模上千億的基金公司而言，股票型和混合型基金規(guī)模不足3%，可以說(shuō)“偏科”相當(dāng)嚴(yán)重。
具體來(lái)看該公司這兩類偏股型產(chǎn)品的業(yè)績(jī)情況，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，近一年（截至2024年1月26日）34只有可比數(shù)據(jù)的產(chǎn)品（份額分開計(jì)算），收益率全部為負(fù)。
從最能體現(xiàn)管理能力的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品來(lái)看，有13只產(chǎn)品跌幅超過(guò)20%。其中中金成長(zhǎng)精選A、C表現(xiàn)較為糟糕，收益率分別為-35.14%和-35.67%，同類排名3005/3545、3061/3545。
中金成長(zhǎng)精選A業(yè)績(jī)表現(xiàn)
（來(lái)源：Wind）
觀察其投資目標(biāo)，中金成長(zhǎng)精選主要投資成長(zhǎng)型企業(yè)，力爭(zhēng)分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的投資收益。
從重倉(cāng)股來(lái)看，2023年初，該基金減持了新能源類個(gè)股，加大了對(duì)信息技術(shù)類個(gè)股的配置力度。一季度末，其持有7只信息技術(shù)類股票，二季度和三季度末，十大重倉(cāng)股全部為此類股票，應(yīng)是基金經(jīng)理注意到當(dāng)時(shí)信創(chuàng)概念成為市場(chǎng)主流熱點(diǎn)，所以大幅加倉(cāng)。
2023年上半年，中金成長(zhǎng)精選A、C表現(xiàn)不錯(cuò)，收益率分別為24.67%和24.18%。
但是下半年開始，由于持有的信息技術(shù)類個(gè)股紛紛從高點(diǎn)滑落，該基金的凈值走勢(shì)也急轉(zhuǎn)直下。
比如其2023年二季度新進(jìn)的中際旭創(chuàng)，在6月20日達(dá)到歷史高點(diǎn)170元，三季度末該股倉(cāng)位有所增加，成為第一大重倉(cāng)股。但三季度該股下跌21%，四季度末該股從重倉(cāng)股中消失。
再比如其去年二季度新進(jìn)的新易盛，6月19日達(dá)到歷史高點(diǎn)81.18元（前復(fù)權(quán)價(jià)），同樣三季度有所加倉(cāng)成為第二大重倉(cāng)股。而三季度該股跌幅達(dá)32%，四季度末重倉(cāng)股中已沒有其身影。
（來(lái)源：Wind）
可見，雖然該基金上半年踩中了信創(chuàng)風(fēng)口，但在板塊下挫時(shí)沒有及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位。2023年全年，中金成長(zhǎng)精選A、C反而分別下跌16.71%、17.38%，沒能保住勝利果實(shí)。
根據(jù)最新披露的四季報(bào)，該基金在去年四季度對(duì)信息技術(shù)類個(gè)股有所減持，增加了醫(yī)藥和半導(dǎo)體行業(yè)個(gè)股。
（來(lái)源：Wind）
但從今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，調(diào)倉(cāng)效果也不理想。自年初至1月26日，中金成長(zhǎng)精選A、C收益率分別為-17.63%、-17.67%，同類排名4050/4194、4058/4194，落在倒數(shù)行列。
在四季報(bào)中，基金經(jīng)理主要?dú)w因于“市場(chǎng)整體上表現(xiàn)不佳，核心原因在于投資者信心不足”。并認(rèn)為，著眼四季度，當(dāng)前市場(chǎng)已處于經(jīng)濟(jì)的階段性底部。在談到行業(yè)配置時(shí)，其表示在四季度重點(diǎn)布局消費(fèi)電子、醫(yī)藥、AI應(yīng)用、影視傳媒、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)。
這是一時(shí)失誤嗎？拉長(zhǎng)周期看，中金成長(zhǎng)精選A、C自2021年3月22日成立以來(lái)，累計(jì)已分別虧損52.62%和53.7%。基金經(jīng)理的調(diào)整能否奏效并改變產(chǎn)品虧損狀況，恐怕還任重而道遠(yuǎn)。
實(shí)際上，對(duì)基金公司重固收輕權(quán)益的情況，管理層早有督促和提醒要及時(shí)改進(jìn)。但顯然，在中金基金身上，看上去效果甚微。
（來(lái)源：媒體報(bào)道）
在監(jiān)管層持續(xù)倡導(dǎo)公募基金大力發(fā)展權(quán)益類產(chǎn)品、提升資產(chǎn)管理能力的背景下，如何解決業(yè)務(wù)嚴(yán)重不均衡的狀況，補(bǔ)齊權(quán)益投資短板？這道考題，中金基金舊任管理層沒有答好，新任管理層能答出高分嗎？《天下財(cái)?shù)馈穼⒊掷m(xù)關(guān)注。