文|華夏能源網(wǎng)

華夏能源網(wǎng)獲悉，近日，上交所發(fā)布公告稱，因中國(guó)航油集團(tuán)石油股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中航石油”）及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上交所終止其發(fā)行上市審核。

早在2020年5月，中航石油就已向證監(jiān)會(huì)提交IPO申報(bào)材料，擬登陸A股；2023年3月，中航石油公布了首次公開發(fā)行股票招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）（下稱“招股書”），保薦人為中信證券，同時(shí)公布了16.3億的募資計(jì)劃。

中航石油IPO申請(qǐng)獲受理后，并于同年6月收到交易所的審核問(wèn)詢函。不過(guò)直到此次撤回上市申請(qǐng)時(shí)，中航石油仍未披露對(duì)于問(wèn)詢的回復(fù)。

在成品油市場(chǎng)上，中航石油僅次于中國(guó)石油集團(tuán)、中國(guó)石化集團(tuán)、中國(guó)海油集團(tuán)和中化集團(tuán)，位列第5位。那么，如此有實(shí)力的公司為何要撤回上市申請(qǐng)呢？

業(yè)務(wù)布局不斷擴(kuò)大

中航石油成立于2004年10月8日，為中國(guó)航油集團(tuán)的控股子公司，后者直接及間接合計(jì)持有公司94.07%股權(quán)，其余5.93%的股份為延安能化集團(tuán)持有。

中航石油的定位是陸地石油供應(yīng)商，主要業(yè)務(wù)為成品油銷售及倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，2019年7月完成延安燃?xì)?00%股權(quán)收購(gòu)后，主營(yíng)業(yè)務(wù)又增加了城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)。同月，中航石油還收購(gòu)深圳空港 50%股權(quán)。

招股書顯示，中航石油在國(guó)內(nèi)23個(gè)省、市、自治區(qū)設(shè)立了31家控股子公司，構(gòu)建了遍布全國(guó)的成品油銷售及配送體系，在全國(guó)大部分中心城市及其周邊城市建立了零售終端網(wǎng)絡(luò)，以及配套的油庫(kù)、輸油管道、鐵路專用線、水路運(yùn)輸碼頭等基礎(chǔ)設(shè)施，并與國(guó)內(nèi)多家大型石油企業(yè)建立了合作關(guān)系。

近年來(lái)，中航石油又加大了加油加氣站等業(yè)務(wù)的布局。招股書顯示，中航石油還計(jì)劃募資16.3億元，主要用于新建24座加油加氣站項(xiàng)目、道鎮(zhèn)油庫(kù)項(xiàng)目、收購(gòu)津國(guó)油公司82%股權(quán)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

此次募投的24座加油加氣站項(xiàng)目中，除2座為加氣站外，其余22座均為加油站或油氣合建站。中航石油表示，擬新建的24個(gè)加油加氣站項(xiàng)目是石油公司在延安地區(qū)擴(kuò)大成品油及天然氣銷售市場(chǎng)的極好時(shí)機(jī)；對(duì)津國(guó)油公司的收購(gòu)則是為了打通海運(yùn)、汽運(yùn)、鐵路、管道的成品油倉(cāng)儲(chǔ)完整鏈條，帶動(dòng)中航石油京津冀成品油業(yè)務(wù)的發(fā)展。

不過(guò)，雖然業(yè)務(wù)布局不斷擴(kuò)大，但中航石油的業(yè)績(jī)卻不突出，凈利潤(rùn)呈逐年下降趨勢(shì)。2019年至2022年上半年，中航石油實(shí)現(xiàn)營(yíng)收199.85億元、157.15億元、201.01億元和99.26億元；同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.35億元、1.95億元、1.18億元和7974.46萬(wàn)元。

對(duì)此，中航石油解釋稱，受到新冠疫情、俄烏沖突和國(guó)際油價(jià)波動(dòng)等因素影響，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度的下滑。

另外，中國(guó)航油毛利率也比較低。2019年至2022年上半年，公司綜合毛利率分別為5.45%、6.13%、5%和5.1%。中國(guó)航油表示，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率低于同行業(yè)上市公司平均水平，主要系在成品油流通行業(yè)中，貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率較低，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)收入占比較高，影響整體毛利率水平。

和“三桶油”仍有較大差距

按中航石油的說(shuō)法，公司成品油交易規(guī)模每年保持在百億以上，在同行業(yè)中央企業(yè)中僅次于中國(guó)石油集團(tuán)、中國(guó)石化集團(tuán)、中國(guó)海油集團(tuán)和中化集團(tuán)，排名第5位。此外，中航石油依托控股股東中國(guó)航油集團(tuán)為機(jī)場(chǎng)提供航煤保供服務(wù)，為機(jī)場(chǎng)內(nèi)部提供成品油加油服務(wù)，該業(yè)務(wù)為中航石油在中國(guó)境內(nèi)獨(dú)有業(yè)務(wù)。

華夏能源網(wǎng)注意到，雖然中航石油已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)第五大成品油供應(yīng)商，但與“三桶油”相比，在加油站數(shù)量、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等方面都有較大差距。   

從業(yè)績(jī)上來(lái)看，2022年上半年，中航石油、中國(guó)石化（SH：600028）、中國(guó)石油（SH：601857）、中國(guó)海油（SH：600938）營(yíng)業(yè)收入分別為99.26億、16121億、16146億、2023億；凈利潤(rùn)分別為0.8億、435.3億、823.91億、718.87億。

從加油站數(shù)量來(lái)看，截至2022年上半年末，中航石油、中國(guó)石化、中國(guó)石油分別擁有89座、30740座、22619座。

而且在區(qū)域市場(chǎng)上，中航石油也不具優(yōu)勢(shì)。以中航石油IPO擬募資投建加油站的延安地區(qū)為例，2021年，延安地區(qū)共有313座加油站，其中，中石油94座，中石化26座，延長(zhǎng)石油64座（含延長(zhǎng)殼牌30座），社會(huì)民營(yíng)加油站129座。因此，即使中航石油順利新建24座加油加氣站，數(shù)量也難躋身前三。

此外，從行業(yè)來(lái)看，現(xiàn)在加油站市場(chǎng)集中度在持續(xù)上升。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至2023年10月，我國(guó)境內(nèi)加油站總量為112787座，同比減少1.99%，相比2021年末，已有超過(guò)7000座加油站“消失”。但中國(guó)石油、中國(guó)石化加油站數(shù)量卻同比增長(zhǎng)了1.2%，已占據(jù)全國(guó)市場(chǎng)總量的47.51%。

但是，中航石油在加油站業(yè)務(wù)上依然雄心勃勃，并規(guī)劃至“十四五”末，地面加油站/綜合能源站數(shù)量達(dá)到500 座以上、油庫(kù)總庫(kù)容達(dá)到近100萬(wàn)立方米。不過(guò)就目前看，隨著IPO的終止，中航石油欲實(shí)現(xiàn)這一規(guī)劃仍有很長(zhǎng)的路要走。