2024年1月26日，三大股指午后走勢分化，上證指數(shù)在中字頭權(quán)重股帶動(dòng)下拉升飄紅，創(chuàng)業(yè)板指受生物醫(yī)藥板塊拖累跌逾2％。

盤面上，央國企再成護(hù)盤主力，央企股東回報(bào)指數(shù)收漲1.17％。成份股方面，上海能源收漲7.06％，昨日封板漲停的中國石油今日續(xù)漲6.38％，中鋼國際、中南股份、保利發(fā)展、中國交建等股漲幅均超3％。

圖片來源：Wind

場內(nèi)ETF方面，跟蹤央企股東回報(bào)指數(shù)的央企回報(bào)ETF（561960）午后一度沖高漲近2％，后受市場情緒回落影響漲幅有所收窄，最終收漲0.93％，日K線強(qiáng)勢四連陽，成交額1355萬元。

從該ETF盤中分時(shí)圖看，早盤及午后拉升階段，央企回報(bào)ETF（561960）溢價(jià)交易較為顯著，資金布局積極性或仍較高，數(shù)據(jù)顯示昨日該ETF已獲近千萬元資金凈申購。

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【分紅+回購或?yàn)橹饕兄倒芾矸绞健?/p>

消息面上，“國資委研究將市值管理納入業(yè)績考核”的熱點(diǎn)還在持續(xù)發(fā)酵，此前2023年國資委對(duì)中央企業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化，由原來的“兩利四率”調(diào)整為“一利五率”。

如果后續(xù)將市值管理納入考核體系，中長期有利于提高央企上市公司分紅比率、推動(dòng)估值修復(fù)，短期也有利于穩(wěn)定資本市場預(yù)期。

就市值管理的直接手段，中信證券指出，未來央企或可通過鼓勵(lì)回購、提升現(xiàn)金分紅比例、加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)等多重路徑進(jìn)一步加強(qiáng)市值優(yōu)化管理。近期多家央企負(fù)責(zé)人也表示，后續(xù)將通過大股東增持、上市公司股份回購，以及提高分紅派息比例等方式，加強(qiáng)上市央企市值維護(hù)，提升投資者回報(bào)。

【央企或開啟新一輪價(jià)值重估】

不管是市場表現(xiàn)，還是估值水平，再過去較長時(shí)間周期里，央企普遍比較低調(diào)，在資本市場的估值水平與其在國民經(jīng)濟(jì)中的重要支柱地位不匹配。

數(shù)據(jù)顯示，在增持、回購方面，上市央企一向起到帶頭標(biāo)桿作用。自2023年以來，共有81家央企實(shí)施回購，累計(jì)回購金額共72.4億元，其中，有12家央企回購金額過億元，占比14.81%。

此外，央企也是A股市場分紅的主力。數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來，上市央企年度現(xiàn)金分紅總額持續(xù)上升，2022年度突破萬億元，達(dá)到11116億元，相比2021年增長22.53%。

未來，在構(gòu)建中國特色上市公司估值體系、考核市值等消息面引導(dǎo)下，或?qū)㈤_啟新一輪央企價(jià)值重估，再發(fā)現(xiàn)央企上市公司的高質(zhì)量底色和投資價(jià)值。

從“規(guī)?？己恕钡健笆兄悼己恕?，方正證券認(rèn)為會(huì)加速國企壟斷稀缺資產(chǎn)的重估進(jìn)程。現(xiàn)在的“ROE和市值考核”或會(huì)約束國企的投資沖動(dòng)，國企泛公用事業(yè)部門的供給端將逐步實(shí)現(xiàn)出清，并帶來生產(chǎn)要素從“壟斷低價(jià)”回歸到“均衡價(jià)格”，這種價(jià)格回歸會(huì)加速國企壟斷稀缺資產(chǎn)的重估進(jìn)程。

【央企回報(bào)ETF（561960），聚焦高分紅龍頭央企】

資料顯示，央企回報(bào)ETF（561960）被動(dòng)跟蹤中證國新央企股東回報(bào)指數(shù)（簡稱：央企股東回報(bào)），主要由國資委下屬現(xiàn)金分紅或回購總額占總市值比率較高的50只央企組成，質(zhì)地較為純粹，更注重分紅及回購，表征央企改革發(fā)展的核心趨勢。

未來隨著國家政策推動(dòng)，央企的價(jià)值有望得到重估，借道央企股東回報(bào)指數(shù)，或可分享央企改革發(fā)展紅利。場外投資者或可通過聯(lián)接基金（A份額019544，C份額019545）參與。