界面新聞?dòng)浾?| 張藝

在連虧三年后，廣深鐵路（601333.SH）終于回到了正增長(zhǎng)的軌道之中。

廣深鐵路1月25日晚間公告，公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為10.20億元到11.20億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)約為9.80億元到10.80億元。

2020年至2022年，因疫情等因素影響，廣深鐵路分別虧損5.58億元、9.73億元和19.95億元。公司上市以來(lái)也只有這三年出現(xiàn)了虧損。

超10億元的凈利潤(rùn)只是2023年鐵路客運(yùn)需求的修復(fù)性表現(xiàn)，還未到廣深鐵路的峰值水平，也略低于市場(chǎng)預(yù)期。

1月25日當(dāng)天，廣深鐵路股價(jià)出現(xiàn)漲停。

四季度業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期

廣深鐵路手握大灣區(qū)核心鐵路資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)深圳—廣州—坪石段鐵路客貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)，并合作經(jīng)營(yíng)過(guò)港直通車(chē)旅客列車(chē)運(yùn)輸業(yè)務(wù)，同時(shí)還受委托為武廣鐵路、廣珠城際、廣深港鐵路等提供鐵路運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

全年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要得益于最主要的業(yè)務(wù)—客運(yùn)業(yè)務(wù)的上升。包括廣深城際列車(chē)（含廣州東至潮汕跨線動(dòng)車(chē)組）、長(zhǎng)途車(chē)和過(guò)港直通車(chē)運(yùn)輸業(yè)務(wù)。

廣深鐵路公告表示，2023年，隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境的持續(xù)改善以及過(guò)港口岸陸續(xù)恢復(fù)正常通關(guān)，公司客運(yùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。

去年中報(bào)就顯示，廣深鐵路上半年客運(yùn)收入53.20億元，同比增長(zhǎng)70.06%。同時(shí)，貨運(yùn)業(yè)務(wù)收入相對(duì)更為穩(wěn)定，為9.30萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.06%。路網(wǎng)清算及其他運(yùn)輸服務(wù)的增幅為7.86%。

與廣深鐵路營(yíng)收結(jié)構(gòu)相似的京滬高鐵（601816.SH）暫未披露2023年業(yè)績(jī)預(yù)告。不過(guò)其去年前三季度同樣是大幅扭虧，盈利高達(dá)89.14億元。

不過(guò)，廣深鐵路去年業(yè)績(jī)還有兩點(diǎn)值得注意。

首先，業(yè)績(jī)雖然大幅增長(zhǎng)，但客運(yùn)量仍未達(dá)2019年同期水平，且低于全國(guó)平均水平。

2023前三季度廣深鐵路旅客發(fā)送量為4514.62萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)100.14%，相當(dāng)于2019年同期的66.89%，還有三成差距。其中，直通車(chē)表現(xiàn)最弱，旅客發(fā)送量為56.00萬(wàn)人次，只恢復(fù)至2019年同期的34.50%的水平。城際列車(chē)、長(zhǎng)途車(chē)分別1723.8萬(wàn)人次、2734.82萬(wàn)人次，分別恢復(fù)至2019年的55.78%、78.22%。

第三季度為傳統(tǒng)出行旺季，廣深鐵路表現(xiàn)略有好轉(zhuǎn)。公司完成旅客發(fā)送量為1873.66萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)101.51%，較2019年同期增長(zhǎng)3.3%。

不過(guò)，廣深鐵路的修復(fù)不及全國(guó)。來(lái)自中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司的數(shù)據(jù)，三季度全國(guó)鐵路發(fā)送旅客11.5億人次，較2019年同期增長(zhǎng)11.6%。

其次，廣深鐵路去年四季度盈利水平不及前三季度。

去年前三季度，廣深鐵路歸母凈利潤(rùn)已達(dá)10.19億元，因此，第四季度凈利潤(rùn)在0.01億元至1.01億元之間。哪怕是上限都不及去年前三個(gè)季度的單季水平。為何四季度微利呢？

廣深鐵路的盈利存在季節(jié)周期性。從過(guò)往年份來(lái)看，分季度表現(xiàn)中，通常四季度為盈利能力最弱，或虧損最多的季度。

盡管如此，去年四季度水平依然低于市場(chǎng)預(yù)期。界面新聞查詢多家機(jī)構(gòu)研報(bào)發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)廣深鐵路的全年業(yè)績(jī)預(yù)期在11.2億元至13.02億元之間。

有望全面進(jìn)入高鐵運(yùn)營(yíng)時(shí)代

對(duì)于后市，機(jī)構(gòu)對(duì)這家華南鐵路龍頭持樂(lè)觀態(tài)度。近期，廣州白云站在2023年12月已投入運(yùn)營(yíng)，廣深鐵路有望受益。遠(yuǎn)期，廣州站、廣州東站或改建為高鐵站，公司或全面進(jìn)入高鐵運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域。

浙商證券分析師李丹認(rèn)為，廣深鐵路業(yè)績(jī)想象空間巨大。

• 一方面，2023年底廣汕鐵路開(kāi)通在即，廣深鐵路有望獲得往潮汕、廈門(mén)方向高鐵承運(yùn)資格，有望帶來(lái)可觀業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/li>
• 另一方面，2027年廣州和廣州東站或改建成高鐵站，廣深鐵路有望全面邁入高鐵運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域。

目前廣州市僅廣州南一座高鐵站，且離市中心較遠(yuǎn)。根據(jù)廣東省“十四五”交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃，廣州站和廣州東站或改建為高鐵站，同時(shí)廣州站將與廣州南站建立聯(lián)絡(luò)線。

“未來(lái)全國(guó)開(kāi)往廣州市的高鐵有望進(jìn)入廣州站或廣州東站，意味著公司有望獲得開(kāi)往全國(guó)各地的長(zhǎng)距離高鐵的承運(yùn)人資格，業(yè)績(jī)想象空間巨大。”李丹并就此測(cè)算認(rèn)為，廣深鐵路每新增5對(duì)廣汕/贛深高鐵方向擔(dān)當(dāng)高鐵，年化業(yè)績(jī)分別增厚2.0/2.6億元；由廣州/廣州東向全國(guó)增開(kāi)10對(duì)公司擔(dān)當(dāng)高鐵，年化業(yè)績(jī)將增厚6.1億元。

招商證券研報(bào)也認(rèn)為，在廣東省內(nèi)高鐵路網(wǎng)規(guī)劃持續(xù)完善下未來(lái)有望全面接入高鐵運(yùn)營(yíng)，廣州白云站2023年底竣工交付，建成后廣深鐵路有望承接更多城際普速列車(chē)流量，后續(xù)廣州站及廣州東站改擴(kuò)建或可期，公司長(zhǎng)期客流及開(kāi)行列車(chē)增長(zhǎng)空間較大。

“長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)灣區(qū)內(nèi)廣湛高鐵等新線還將陸續(xù)投產(chǎn)；廣州站、廣州東站等站點(diǎn)也將進(jìn)行改造升級(jí)，進(jìn)一步助力公司向高鐵運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域切入。伴隨灣區(qū)及周邊輻射區(qū)域鐵網(wǎng)連通度持續(xù)提升，公司成長(zhǎng)潛力有待進(jìn)一步發(fā)掘?！眹?guó)海證券研報(bào)認(rèn)為。

二級(jí)市場(chǎng)上，廣深鐵路去年上半年曾有過(guò)突出表現(xiàn)，最高漲至4.29元/股，下半年回落。2024年以來(lái)也表現(xiàn)穩(wěn)健，1月25日強(qiáng)勢(shì)漲停。

去年三季度期間，多家機(jī)構(gòu)在建倉(cāng)或加倉(cāng)。包括新進(jìn)“大成系”三只基金——大成睿享混合型基金、大成策略回報(bào)混合型基金、大成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)混合型基金。

北向資金在大幅增持，社?；?09組合也在增持，而社?；?17組合則新進(jìn)前十大流通股東。

這些去年三季度進(jìn)入或加倉(cāng)的機(jī)構(gòu)都在四季度被套。近期廣深鐵路股價(jià)反彈，屆時(shí)機(jī)構(gòu)是否會(huì)在解套后退出呢？