2024年1月25日，大盤小幅高開(kāi)后震蕩走高，截至收盤，上證指數(shù)漲3.03%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.45%，代表中大盤的代表性指數(shù)——中證800指數(shù)漲2.22%。A股全天放量成交9036.3億元，創(chuàng)年內(nèi)新高；北向資金凈買入62.94億元。盤面上，市場(chǎng)在先后發(fā)動(dòng)新能源、AI、大金融后選擇更直接的中字頭作為短期效率板塊，中字頭個(gè)股夢(mèng)回中特估巔峰掀漲停潮。各行業(yè)板塊全線上漲，房地產(chǎn)、石油石化、建筑裝飾板塊漲幅居前。

中證800成份股方面，“中字頭”領(lǐng)漲，中國(guó)石油自2015年7月以來(lái)首次漲停，中信金屬、中國(guó)醫(yī)藥、中國(guó)動(dòng)力、中糧資本、中國(guó)交建等均漲停，太極股份、國(guó)藥股份、中銀證券、中煤能源、易華錄、中國(guó)太保漲超8%。

圖片來(lái)源：Wind，截至2024年1月25日

熱門ETF方面，代表A股核心藍(lán)籌的800ETF（515800）收漲2.17%，強(qiáng)勢(shì)連陽(yáng)，成交額達(dá)1.54億元，近五日資金凈流入額超1.8億元，市場(chǎng)關(guān)注度節(jié)節(jié)攀升，資金逢低布局、借道ETF配置A股主流寬基指數(shù)意圖明顯。

圖片來(lái)源：Wind，截至2024年1月25日

【降息降準(zhǔn)解讀】

1月24日，央行宣布將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；1月25日將下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，并持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

機(jī)構(gòu)：超預(yù)期降準(zhǔn)有助于提振微觀預(yù)期

廣發(fā)證券認(rèn)為，此時(shí)降準(zhǔn)可能出于三點(diǎn)考量：一是提振市場(chǎng)預(yù)期，1月22日相關(guān)部門明確指出“要采取更加有力有效措施，著力穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心”；二是既保障春節(jié)前現(xiàn)金投放的短期流動(dòng)性需求，又能持續(xù)補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求；三是進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本，打開(kāi)實(shí)體融資成本下降的空間；與其他流動(dòng)性投放工具相比，降準(zhǔn)的重要優(yōu)勢(shì)之一是其低成本。從1月高頻數(shù)據(jù)、EPMI數(shù)據(jù)來(lái)看，年初經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)比大致平穩(wěn)。金融市場(chǎng)表現(xiàn)波動(dòng)主要因?yàn)槲⒂^預(yù)期偏弱。去年底的重要會(huì)議明確指出經(jīng)濟(jì)存在“社會(huì)預(yù)期偏弱”的問(wèn)題，會(huì)議指出需要“在政策實(shí)施上強(qiáng)化協(xié)同聯(lián)動(dòng)、放大組合效應(yīng)”。1月24日證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)“建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng)”；相關(guān)部門表示進(jìn)一步研究將市值管理納入央企負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核；央行宣布將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和再貸款再貼現(xiàn)利率，三個(gè)重要信息分別影響風(fēng)險(xiǎn)偏好、上市公司業(yè)績(jī)基本面、流動(dòng)性環(huán)境，這對(duì)于金融市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)預(yù)期繼續(xù)改善均有積極意義。

（來(lái)源：廣發(fā)證券《超預(yù)期降準(zhǔn)有助于提振微觀預(yù)期》）

任澤平：利好股市、債市、房市

任澤平認(rèn)為，降準(zhǔn)降息同時(shí)公布超出市場(chǎng)預(yù)期。全面降準(zhǔn)將釋放1萬(wàn)億的長(zhǎng)期資金，預(yù)計(jì)每年降低金融機(jī)構(gòu)資金成本150億；結(jié)構(gòu)性降息，重點(diǎn)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和三農(nóng)領(lǐng)域，在匯率和息差雙重約束下釋放寬松預(yù)期，信號(hào)意義更強(qiáng)，旨在提振信心，扭轉(zhuǎn)預(yù)期。在影響上，能夠釋放流動(dòng)性，緩解銀行負(fù)債端壓力，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，利好股市、債市、房市。

【外資“回心轉(zhuǎn)A”需要什么條件？】

東吳證券認(rèn)為，今年外資要“回心轉(zhuǎn)A”，重要的條件之一是日股的表現(xiàn)不能太好。在美聯(lián)儲(chǔ)寬松的大方向上，今年外資要“回心轉(zhuǎn)A”，重要的條件之一是日股的表現(xiàn)不能太好。出發(fā)點(diǎn)源自近年來(lái)中國(guó)股市的一大特點(diǎn)：受外資的影響大，其中最主要的是美元資金。今年A股最期待的外部環(huán)境除了美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)的狹義美元流動(dòng)性降息外，還有以日本為代表的經(jīng)濟(jì)體寬松不及預(yù)期，甚至邊際緊縮。2024年日本結(jié)束負(fù)利率、調(diào)整YCC的預(yù)期升溫（當(dāng)然從當(dāng)前全球和日本的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和基本面來(lái)看，真正落地這一改變并不容易），對(duì)于A股可能是利多。這會(huì)階段性拖累日股的表現(xiàn)，當(dāng)然也可能短期推高美債收益率。

（來(lái)源：東吳證券《外資“回心轉(zhuǎn)A”需要什么條件？》）

【大中盤核心藍(lán)籌代表——中證800指數(shù)】

從估值角度看，800ETF（515800）標(biāo)的指數(shù)（中證800指數(shù)）當(dāng)前PE-TTM僅為11.60倍，低于過(guò)去5年99%以上的時(shí)間區(qū)間，絕對(duì)估值和相對(duì)估值均位于歷史極低區(qū)間，性價(jià)比凸顯?。〝?shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024.01.25）

（來(lái)源：Wind）

公開(kāi)資料顯示，800ETF（515800）是全市場(chǎng)規(guī)模領(lǐng)先的復(fù)制跟蹤中證800指數(shù)的ETF，且有配套聯(lián)接基金（A類：012596，C類:012597）方便場(chǎng)外申購(gòu)。800ETF（515800）跟蹤復(fù)制中證800指數(shù)，行業(yè)分布均衡，兼具成長(zhǎng)和價(jià)值屬性，表現(xiàn)穩(wěn)健，能有效跟蹤主線行情，成為了機(jī)構(gòu)投資者公認(rèn)的黃金“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”。

此外，800ETF（515800）費(fèi)率結(jié)構(gòu)為全市場(chǎng)股票型ETF最低，管理費(fèi)僅0.15%/年，托管費(fèi)僅0.05%/年，更低的費(fèi)率意味著更好的持有體驗(yàn)，省到就是賺到！

中證800指數(shù)可以作為配置當(dāng)中的壓艙石。從長(zhǎng)期看，2007年以來(lái)，中證800指數(shù)的基本面與中國(guó)GDP增長(zhǎng)趨同，是真正有效代表中國(guó)市場(chǎng)、也是與中國(guó)經(jīng)濟(jì)一同成長(zhǎng)的指數(shù)。

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人的其他基金業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。本基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場(chǎng)。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場(chǎng)的平均回報(bào)率可能存在偏離。目標(biāo)ETF的聯(lián)接基金的表現(xiàn)不能保證會(huì)與目標(biāo)指數(shù)和目標(biāo)ETF表現(xiàn)完全一致。中證800指數(shù)2019-2023年收益率：33.71%、25.79%、-0.76%、-21.32%、-10.37%，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind。