界面新聞記者 | 王勇
2024年開年以來，銻價持續(xù)攀升，現(xiàn)已創(chuàng)下了12年以來的歷史新高。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1月22日，國內(nèi)銻錠出廠含稅價約8.84萬元/噸，較去年底上漲近10%；2#銻錠出廠含稅價8.85萬元/噸；0#銻錠出廠含稅價約9.06萬元/噸。
銻概念股隨之大漲。1月23日，華鈺礦業(yè)(601020.SH)盤中漲停，報收9.26元，最終收漲9.07%；華錫有色(600301.SH)收漲5.83%，湖南黃金(002155.SZ)收漲4.78%、金貴銀業(yè)(002716.SZ)、興業(yè)銀錫(000426.SZ)等也有所上漲。
銻在工業(yè)制造中經(jīng)常用作添加劑，被稱為“工業(yè)味精”。在下游應用中，氧化銻主要用于塑料和紡織品用阻燃劑；焦銻酸鈉主要用作光伏玻璃澄清劑；在合金中加入比例不等的銻后，金屬的硬度就會加大，可以用來制造軍火，所以銻也被稱為戰(zhàn)略金屬。
據(jù)國金證券報告，從銻下游需求結構來看，阻燃劑占比最高，為55%；其次為鉛蓄電池和聚酯催化劑，均占15%；玻璃陶瓷占10%。
銻價在本月快速上漲，主要是因為精礦供應緊張疊加補庫需求支撐。中泰證券表示，受制于原料供給緊張，礦企因持貨數(shù)量不多，惜售挺漲心態(tài)較強，銻錠開工率一直維持低位，整體市場供應增量有限，下游開始節(jié)前備庫，推升近期銻價。
Wind數(shù)據(jù)顯示，12月國內(nèi)銻錠產(chǎn)量6895噸，環(huán)比減少285噸，降幅約4%。隨著春節(jié)將近，預計產(chǎn)量進一步收縮。
國金證券指出，由于春節(jié)期銻礦山往往放假時間較長，普遍在10天以上。不同于銅、鋁等冶煉廠春節(jié)期間不停產(chǎn)的情況，銻冶煉廠由于原礦相對緊缺，春節(jié)期間開工率一般會有顯著下降。節(jié)后需要重新燒爐升溫，恢復生產(chǎn)時間亦較長，普遍情況在一個月以上。
俄烏沖突導致俄羅斯銻礦產(chǎn)量受到波及，也影響到俄羅斯銻礦短期仍難以進入國內(nèi)，國內(nèi)銻庫存處于低位。
據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，當前廠區(qū)銻錠庫存已降至4340噸，較去年同期的高位下降2360噸，降幅約35%，處于2022年5月以來較低水平，為應對春節(jié)附近的銻精礦減停產(chǎn)，廠商有補貨需求。
銻資源的稀缺屬性，注定其未來長期供應量增長有限。根據(jù)美國地質(zhì)勘探局(USGS)數(shù)據(jù)，2022年全球銻儲量為180萬噸，中國儲量為35萬噸，全球占比為19%；2022年全球銻資源產(chǎn)量為11萬噸，中國產(chǎn)量為6萬噸，全球占比為55%。
國金證券指出，中國銻產(chǎn)量長期處于全球第一，但由于早期銻資源開采過度，導致中國銻資源儲量下降較快。
從保有資源量看，國內(nèi)前三大銻企業(yè)分布是華鈺礦業(yè)、湖南黃金和華錫有色，銻保有資源量分別為42.6萬噸、30.43萬噸和21.6萬噸。
據(jù)國金證券稱，未來三年全球新增銻礦供應主要源于華鈺礦業(yè)在塔吉克斯坦的塔金項目，滿產(chǎn)可貢獻1.6萬金屬噸銻，本于2023年初計劃全年產(chǎn)量0.52萬噸，但截至2023三季度康橋奇礦段仍未能按計劃組織生產(chǎn)。
國金證券認為，2024年全球銻供給缺口將由2023年的1.9萬噸擴大至2.3萬噸，銻價有望繼續(xù)上漲。
從未來銻需求看，主要增長驅(qū)動力來自光伏行業(yè)。
玻璃透光率決定光伏組件性能，澄清劑效果至關重要。光伏玻璃有多種澄清劑可選，以焦銻酸鈉為主的復合澄清劑具有較好的效果，適配光伏超白壓延玻璃。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，12月國內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)量222萬噸，環(huán)比增加2.8%，同比增幅為43.7%。2023年累計產(chǎn)量2088萬噸，同比增加約34.6%。年底備貨帶動市場采購情緒，12月國內(nèi)焦銻酸鈉產(chǎn)量4470噸，環(huán)比增加1.6%，產(chǎn)量仍維持高位。
根據(jù)國金證券電新組預測，截至2025年，全球光伏新增裝機將達到588 GW，三年復合增長率將高達35%；根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會預測，雙玻組件滲透率將逐步提升至59%；焦銻酸鈉在玻璃的質(zhì)量添加比重為0.2%-0.4%。
基于以上假設，該機構預計2025年全球在光伏玻璃領域貢獻的金屬銻需求將達到4.2萬噸，三年復合增長率為38%。
阻燃劑傳統(tǒng)需求包括塑料、橡膠和化纖制品等，當前對銻的需求依然保持韌性。華福證券數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)化纖產(chǎn)量7301萬噸，同比上漲8.9%；ABS樹脂產(chǎn)量586萬噸，同比上漲32.5%；催化劑中的PET產(chǎn)品產(chǎn)量5735萬噸，同比上漲11.5%。