文 丨牛刀商業(yè)評論 吳海
最近 ,能鏈智電的股價并不樂觀。
近幾個月來,能鏈智電的股價一直在下跌狀態(tài),從最高點的12.78元到現(xiàn)在的1.31元,跌幅高達90%,市值僅剩3.2億美元。
(截圖來自雪球平臺)
要知道,上市(美股借殼)之處能鏈智電股價一路上漲,市場對這個新晉的能源獨角獸還表示看好。確實,能鏈智電的業(yè)務并不算差。
眾所周知,能鏈智電深度合作的車企并不少。上個月初,能鏈智電與深藍車企達成合作,雙方共建新能源充電服務網絡,在提升充電樁利用率、完善充電網絡布局等多方面都有深入合作。
而在此之前,能鏈智電還與蔚來、理想、小鵬、極狐、問界等新能源車企達成了充電服務合作。
如今,雖然能鏈智電的車企“朋友圈”越來越大,但其在資本市場并不被看好。哪怕2023年Q3交出了一份并不錯的財報,依舊難以挽回資本市場對其的信心。
那么,能鏈到底哪一步走錯了呢?
1、營收大漲,卻難增信心
事實上,能鏈的最新財報數(shù)據(jù)并不難看,反而形勢一片大好。
據(jù)能鏈智電2023年Q3財報數(shù)據(jù)顯示,能鏈智電單季營收超1.7億元,同比大增536%,按非國際通用會計準則計算虧損2410萬美元,虧損率同比收窄256%。
除此之外,報告期內,能鏈的訂單量為5920萬,同比增長為58%。充電量13.83億度,同比增長66%,占中國共用充電量的21.8%。
可以說,無論訂單量和充電量,還是營收,能鏈智電都保持著倍增的高增長態(tài)勢。財報預計2023年全年收入為5到6億元,并預計到2024年收入將會翻4到5倍,達到20到30億元。
毋庸置疑,如果單看財報數(shù)據(jù),能鏈智電的市場優(yōu)勢非常突出,已經悄然成為業(yè)內的領頭羊。雖然看似能鏈智電穩(wěn)步向好,卻并不被資本市場看好,主要由于其在“快電”市場地位正悄然變化。
眾所周知,特來電、星星充電以及云快充屬于快充行業(yè)的三大頭部運營商。截止2022年底,全國充電運營企業(yè)充電樁數(shù)量TOP5的數(shù)量占總量高達69.8%。其中,特來電和星星充電兩個運營商企業(yè)分別排在前兩位,市場占比分別為20.19%與19.07%。
能鏈智電在推出了第三方充電聚合APP快電后,其作為充電流量的入口,迅速整合了市面上分散的快充運營商,包括特來電、星星充電和云快充等頭部以及其他大量的中小運營商。
很快,快電一躍成為中國充電服務APP的龍頭老大,其憑借長期建立起的良好品牌形象和用戶基礎,擁有了合適的市場定位和商業(yè)模式,整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長狀態(tài)。
然而,在2023年8月,快電在多個城市陸續(xù)上線VIP客戶充電0服務費的活動后,快電和各大快充運營商之間的和諧卻被打破了。
通常而言,新能源車主充電的費用主要分為兩項,一是直接繳納給電網的巔峰,二是給充電站的服務費。而這服務費則是充電運營商的主要營收收入??祀娐暦Q服務費為0元,那么就意味著是要薅運營商的羊毛,來換取自己的流量。
隨后,特來電、星星充電與云快充各自分別宣布共建優(yōu)質穩(wěn)定的充電互聯(lián)網絡,并下架了快電70%左右的充電樁。
對于特來電等頭部運營商而言,其本身毛利就很低,且還一直都處于虧損狀態(tài),自然而然不愿意再犧牲自己的利益成他人之美。
2、打鐵還需自身硬
在資本市場上,一直流行著一句話,站在風口上,豬都能飛得起來。
成立才7年的能鏈集團可以迅速發(fā)展,并擁有能鏈智電、團油、能程科技、中能鏈、能企服等多項業(yè)務,就是因為當時瞄準了充電服務行業(yè)的風口。
然而,事實證明,倘若風口上飛起來的豬沒有本事,那么一旦風口轉變,地位也會很尷尬。
據(jù)中國充電聯(lián)盟公布最新數(shù)據(jù)顯示,截止2023年9月,全國充電設備累計數(shù)量為764.2萬臺,同比增加70.3%。此前,工信部曾提出“2025年實現(xiàn)車樁比2:1,2030年實現(xiàn)車樁比1:1”的目標。
無論市場還是政策的雙重推動,充電服務行業(yè)的前景依舊一片大好。然而,能鏈卻始終難以擺脫虧損問題,反而越發(fā)嚴重,也與其長期重營銷輕研發(fā)密不可分。
據(jù)能鏈的招股書顯示,2020年時,能鏈智電的用戶激勵費用約3100萬,到了2021年,這一數(shù)字增長至1.4億元。而2022年,其全年營銷費投入則高達2.4億元。
能鏈財報顯示,2023年Q1季度的營銷費用為6640萬元,同比增長50%;Q2季度的營銷費用為8610萬元,同比增長48%;Q3季度營銷費用則飆升至1.61億元。算下來,2023年前3季度的營銷費用已經高達3.1億元,遠超2022年全年。
可以看出,這幾年能鏈智電的營銷費用逐年遞增,增長幅度非常嚇人。
相比較大手筆的營銷費用,能鏈在研發(fā)投入則明顯不足,缺少核心技術,因此只能依靠充當?shù)谌狡脚_獲取利益。
在二級市場,倘若沒有核心技術,自然也很難收到資本青睞,同時,能鏈的虧損也是非常嚴重的問題。
據(jù)財報顯示,2023年Q3季度,能鏈智電歸屬于普通股東經調整凈虧損金額為3.65億元,創(chuàng)下了新高記錄,同比增長234.89%。這一虧損額度不但超過了2023年上半年的2.103億元,也遠超2022年全年的3.54億元。
同時,能鏈智電的資金也存在困境。財報顯示,2023年Q3季度,能鏈資產負債率與上一季度相比仍在擴大,高達90.58%,遠遠超過了70%的通用警戒線。其賬面只有3.96億元現(xiàn)金,但短債卻超過5億元,很顯然,流動資金遠遠小于負債。
倘若短期內能鏈智電不能及時融到資金,那么就可能會面臨非常嚴重的經營問題。
3、再轉身,能鏈勝算多少?
為了擺脫先有困境,能鏈智電開始積極布局第二曲線的發(fā)展。
2023年6月,能鏈智電通過子公司收購了香港光電公司。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,香港光電一直專注于屋苑及工商業(yè)屋頂太陽能項目領域,在香港建設的太陽能工程超過600個,累計開發(fā)和建設了25MW分布式太陽能項目。
毫無疑問,能源資產運營是一門不錯的好生意。
在油電交替的能源大背景下,充電站場景下的能源資產運營可挖掘的潛力非常巨大。大到充電基礎設施建設和運營,小到充電站等多元場景下的工商業(yè)儲能,甚至是光儲充、微電網形態(tài)的升級,都擁有非常廣闊的市場前景。
但能鏈想要做好這門生意卻并不容易,面臨著不少現(xiàn)實的嚴峻挑戰(zhàn)。在儲能業(yè)務領域,本身就存在不少行業(yè)巨頭,譬如寧德時代、特斯拉等企業(yè),無論是技術實力還是資金雄厚程度,都是遠超于能鏈的存在。
能鏈在競爭上不占優(yōu)勢外,想要盈利也很困難。
ICC鑫欏資訊數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計及預測,2023年全年全球新型儲能裝機規(guī)模預計超過45GW,其中電化學儲能裝機規(guī)模超過40GW,同比增長超過100%。其中,中國儲能市場增速一騎絕塵,新型儲能裝機規(guī)模超過20GW,電化學儲能裝機接近20GW,同比增長超過200%。
雖然市場前景寬廣,但多數(shù)儲能企業(yè)卻處于“增收不增利”的狀態(tài),真正盈利的企業(yè)堪稱是鳳毛麟角。
據(jù)21財經報道稱,鑫欏資訊儲能研究員朱志翔認為,“儲能電池市場的行業(yè)集中度比較高,隨著頭部廠商擴產可能會導致整個行業(yè)供給端存在過剩的情況。倘若2024年需求端增長預期不明顯的情況下,行業(yè)出清大概率仍會繼續(xù)。那么中小廠商都會大概率出局,電池和系統(tǒng)價格仍會持續(xù)下降,但下行空間有限。如果沒有經過市場的驗證情況下,那些跨界做儲能電池的廠商,即便價格上能稍微便宜些,也很難賣出去?!?/p>
所以即便能鏈智電可能獲取資金提高技術實力,但也很難找到有效客戶占領市場從中獲利?!?/p>
對于現(xiàn)在的能鏈而言,真是陷入進退兩難的境地。一邊是快電行業(yè)地位岌岌可危,另一邊則是新增長曲線望不見出路。到底能鏈能否堅持到底,只能用時間說話,要不然下任何結論都顯得為時尚早。