文丨直通IPO 邵延港

奶爸只是想為孩子買一份保險(xiǎn)，卻即將收獲一個(gè)港股IPO。

1月12日，線上保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)平臺(tái)小雨傘母公司手回科技向港交所遞交IPO申請(qǐng)，計(jì)劃沖擊港股市場(chǎng)。據(jù)此前市場(chǎng)消息透露，手回科技IPO可能計(jì)劃募資2億到3億美金。

據(jù)悉，手回科技也將和車車科技、致保科技、有家保險(xiǎn)、眾淼創(chuàng)科等同行，爭(zhēng)奪成國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)中介領(lǐng)域的第四家上市公司。

在資本市場(chǎng)上，手回科技接連獲得投資機(jī)構(gòu)青睞，從天使輪到C輪融資，手回科技已獲得紅杉中國(guó)、經(jīng)緯創(chuàng)投、歌斐資產(chǎn)、天士力資本、信天創(chuàng)投等國(guó)內(nèi)頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)投資，估值從2000萬(wàn)一直升至近12億。

如今，手回科技IPO在即，但其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)卻早已“分道揚(yáng)鑣”，其中一位合伙人在2020年11月份就套現(xiàn)退出了。

奶爸創(chuàng)業(yè)，紅杉、經(jīng)緯入股，6年估值漲60倍

2015年1月，初當(dāng)奶爸的光耀，想給孩子買一份保險(xiǎn)，卻被保險(xiǎn)市場(chǎng)信息搞得暈頭轉(zhuǎn)向。于是他開(kāi)始跟互聯(lián)網(wǎng)和保險(xiǎn)行業(yè)的朋友探討起“買保險(xiǎn)”這件事，聊著聊著就想創(chuàng)業(yè)了。

2015年1月26日，光耀與徐瀚、韓立煒三人在深圳成立手回科技的前身“深圳木成林科技有限公司”，徐瀚任董事長(zhǎng)，光耀任CEO，韓立煒任CTO。

據(jù)了解，這支創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的背景很優(yōu)秀。其中，光耀曾任騰訊高級(jí)產(chǎn)品總監(jiān)，曾經(jīng)帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)打造了用戶過(guò)億、營(yíng)收超百億的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品；徐瀚曾在香港多家金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任高管，是金融、體育等領(lǐng)域的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者；韓立煒曾在騰訊、京東，承擔(dān)項(xiàng)目管理、團(tuán)隊(duì)管理、系統(tǒng)架構(gòu)、技術(shù)負(fù)責(zé)人等職責(zé)。

在創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)背景的加持下，手回科技也在2015年2月完成了天使輪融資。信天創(chuàng)投以2000萬(wàn)元的估值，出資300萬(wàn)入股。有了啟動(dòng)資金，他們推出小雨傘，我們面向客戶的保險(xiǎn)在線直接銷售解決方案，開(kāi)始在線上賣保險(xiǎn)。

2015年11月，手回科技在A輪融資中引入知名投資機(jī)構(gòu)紅杉中國(guó)，紅杉中國(guó)旗下基金出資2000萬(wàn)成為當(dāng)時(shí)的第二大股東。

2017年2月，手回科技完成B輪融資，新股東經(jīng)緯創(chuàng)投與天士力，值得注意的是，此時(shí)手回科技的估值已經(jīng)達(dá)到2億元。

2020年12月，手回科技完成C輪融資，歌斐資產(chǎn)入股，此輪融資后，手回科技的估值為11.47億元。

2021年5月，手回科技天使輪投資方信天創(chuàng)投以12億的估值，轉(zhuǎn)讓手回科技3%的股份給崇石投資。

從2016年2月到2021年5月，手回科技估值從2000萬(wàn)一路增長(zhǎng)至12億元，6年間增長(zhǎng)約60倍。

有了資本支持，手回科技在2017年和2021年先后斥資2200萬(wàn)元和2700萬(wàn)元，并購(gòu)了萬(wàn)貝國(guó)際保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)和臺(tái)州創(chuàng)信保險(xiǎn)代理兩家公司。并購(gòu)?fù)瓿珊?，手回科技將萬(wàn)貝國(guó)際更名為小雨傘保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)。

來(lái)源：手回科技招股書(shū)

招股書(shū)顯示，截至IPO前，歌斐資產(chǎn)為公司最大外部投資者，持股比例為14.21%，天士力持股比例為13.35%，紅杉中國(guó)持股比例為13.18%。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中，光耀合計(jì)持股29.68%，韓立煒持股8.18%。

如今，手回科技已經(jīng)持有全國(guó)性保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)代理、保險(xiǎn)公估牌照，完成了保險(xiǎn)產(chǎn)品定制、業(yè)務(wù)銷售、保險(xiǎn)理賠的閉環(huán)，奶爸的創(chuàng)業(yè)生涯走向加速車道。

賣保險(xiǎn)貢獻(xiàn)99%的收入

手回科技的定位是一家線上人身險(xiǎn)中介服務(wù)商，致力于通過(guò)以保險(xiǎn)客戶為中心的數(shù)字化人身險(xiǎn)交易及服務(wù)平臺(tái)，為保險(xiǎn)客戶提供定制保險(xiǎn)服務(wù)解決方案。

旗下產(chǎn)品包括小雨傘、咔嚓保及牛保100，涉及保險(xiǎn)交易、科技、健康服務(wù)三大業(yè)務(wù)，招股書(shū)顯示，手回科技通過(guò)小雨傘平臺(tái)賦能在線直接銷售解決方案；通過(guò)咔嚓保平臺(tái)賦能的代理人營(yíng)銷科技解決方案；通過(guò)牛保100平臺(tái)賦能的業(yè)務(wù)合作伙伴營(yíng)銷科技解決方案。

來(lái)源：手回科技招股書(shū)

招股書(shū)顯示，2021年、2022年及2023年前9個(gè)月，手回科技收入分別為15.48億元、8.09億元和13.37億元；凈利潤(rùn)分別為-2.04億元、1.31億元和-2.87億元；毛利率分別為29.8%、34.8%及32.5%。

從業(yè)績(jī)變化來(lái)看，2022年手回科技營(yíng)收同比下降約48%，凈利潤(rùn)卻轉(zhuǎn)正。據(jù)悉，2021年10月原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，短期內(nèi)影響了手回科技的保險(xiǎn)產(chǎn)品供應(yīng)、營(yíng)銷策略及傭金率。

在支出方面，2021年、2022年及2023年前9個(gè)月，手回科技的營(yíng)銷費(fèi)用分別為1.23億元、9817.4萬(wàn)元和1億元；同期研發(fā)費(fèi)用分別為4061.6萬(wàn)元、5350.8萬(wàn)元和4746.3萬(wàn)元。

值得注意的是，小雨傘保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)是手回科技最知名的板塊，保險(xiǎn)交易服務(wù)也是公司的收入核心。

據(jù)招股書(shū)，2021年、2022年及2023年前9個(gè)月，手回科技保險(xiǎn)交易服務(wù)收入分別為15.45億元、8.02億元及13.33億元，占總營(yíng)收的比例分別為99.9%、99.4%及99.7%。而保險(xiǎn)技術(shù)服務(wù)的收入占比比較低。

來(lái)源：手回科技招股書(shū)

作為線上保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，手回科技目前已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)前十的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)。截至2023年9月30日，小雨傘、咔嚓保和牛保100平臺(tái)累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)量超過(guò)1800萬(wàn)，累計(jì)投保人數(shù)量超過(guò)280萬(wàn)，累計(jì)被保險(xiǎn)人數(shù)超過(guò)420萬(wàn)。

截至2023年9月30日，手回科技已經(jīng)與國(guó)內(nèi)約100家保險(xiǎn)公司建立合作，其中包括63家人身險(xiǎn)公司及37家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司，包括幾乎所有中國(guó)已上市的大型保險(xiǎn)公司。

此外，手回科技的保險(xiǎn)交易很大程度上依賴爆款定制化IP產(chǎn)品，截至2023年9月30日，手回科技平臺(tái)上累計(jì)孵化超過(guò)14個(gè)IP，覆蓋了長(zhǎng)期人壽保險(xiǎn)、長(zhǎng)期重疾險(xiǎn)、長(zhǎng)期醫(yī)療險(xiǎn)及其他保險(xiǎn)以及短期保險(xiǎn)等各類保險(xiǎn)產(chǎn)品。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年總簽單保費(fèi)計(jì)算，手回科技在中國(guó)人身險(xiǎn)中介市場(chǎng)中排名第九，份額為2.4%。按照2022年長(zhǎng)期人身險(xiǎn)的總簽單保費(fèi)計(jì)算，手回科技在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中介所占的市場(chǎng)份額為7.1%，排名第三；按照2023年上半年長(zhǎng)期人身險(xiǎn)的首年保費(fèi)計(jì)算，該公司市場(chǎng)排名第二。

合伙人之一如今已分道揚(yáng)鑣

如今，小雨傘名氣越來(lái)越大，手回科技也正在沖刺IPO，但公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)卻已經(jīng)有人退出了。

在2020年5月份，創(chuàng)始人光耀與徐瀚二人就曝出過(guò)“搶公章”事件。

據(jù)當(dāng)時(shí)報(bào)道信息，2020年5月14日凌晨，手回科技時(shí)任董事長(zhǎng)徐瀚突然發(fā)布長(zhǎng)文稱，在自己因更換香港永久居民身份證和疫情滯留香港時(shí)，公司CEO光耀移除了他的企業(yè)微信和郵箱的管理員權(quán)限，派人非法取得公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照和財(cái)務(wù)章，并且逼迫他辭去董事長(zhǎng)職位。

而在當(dāng)日下午，徐翰和光耀又雙雙在朋友圈發(fā)文稱“5年合作，有風(fēng)有雨，有陽(yáng)光有彩虹。5年合伙人，疫情期間分離兩地，信息錯(cuò)位的誤會(huì)，靜心溝通后誤會(huì)已消解?！?/p>

雖然當(dāng)時(shí)雙方都表示一切都是誤會(huì)，但徐瀚卻在半年后“拿錢走人”了。招股書(shū)顯示，2020年11月6日，手回科技最早的出資方胡婉珠、光耀和韓立煒訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，據(jù)此，胡婉珠分別以5120萬(wàn)元和1280萬(wàn)元，向光耀和韓立煒?lè)謩e轉(zhuǎn)讓手回科技約11.48%及2.87%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后，胡婉珠不再為公司股東。

招股書(shū)顯示，胡婉珠為公司前高管層的家人。天眼查信息顯示，徐瀚目前在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)科技服務(wù)商樂(lè)橙云服中任董事長(zhǎng)，胡婉珠則為該公司監(jiān)事。

此外，在手回科技招股書(shū)中，通篇沒(méi)有提到同為公司創(chuàng)始人的徐瀚。