A股三大指數(shù)今日（2024年1月17日）集體收跌，截至收盤，滬指跌2.09%，創(chuàng)3年半新低，深成指跌2.58%，創(chuàng)業(yè)板指跌3%，滬深兩市成交額6495億元。兩市超5000只個股下跌，北向資金全天單邊凈賣出130.57億元，單日凈賣出額創(chuàng)2022年10月以來新高。權重股走低，貴州茅臺跌破1600元關口，收跌3.81%。

消費板塊大幅回調，中證主要消費指數(shù)收跌2.66%，指數(shù)成份股悉數(shù)下跌。其中今世緣、重慶啤酒跌近5%，貴州茅臺、山西汾酒跌近4%，大北農、瀘州老窖、貝泰妮等跌幅居前。

熱門ETF方面，A股規(guī)模最大的消費ETF（159928）震蕩下行，收跌2.61%，創(chuàng)近4年新低，成交額達1.05億元！

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

資金面上，消費ETF（159928）連續(xù)3天實現(xiàn)資金凈流入，資金越跌越買，最近5日資金凈流入總額超1600萬元！

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

【監(jiān)管層：2024年消費仍然會保持較好的增長】

2023年國民經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會在京舉辦。數(shù)據(jù)顯示，2023年社會消費品零售總額超過47萬億元，總量創(chuàng)歷史新高；消費重新成為經(jīng)濟增長的主動力，2023年，最終消費支出拉動經(jīng)濟增長4.3個百分點，比上年提高3.1個百分點，對經(jīng)濟增長的貢獻率是82.5%，提高了43.1個百分點，消費的基礎性作用更加顯著。

服務消費較快回暖也是2023年消費恢復的一大亮點，服務零售額比上年增長了20%，快于商品零售額14.2個百分點；居民人均服務性消費支出增長14.4%，占居民人均消費支出的比重達到45.2%，比上年提升2個百分點。此外，居民消費的結構升級態(tài)勢持續(xù)。

對于2024年消費市場的預判，國家統(tǒng)計局局長表示，“支撐消費持續(xù)回升的有利條件比較多，消費仍然會保持較好的增長。”支撐2024年消費市場的因素主要有四方面，即消費潛力仍然巨大、消費基礎不斷鞏固、消費亮點不斷涌現(xiàn)、促消費政策持續(xù)發(fā)力等。

【中銀證券：白酒進入換擋期，關注大眾品需求】

從白酒的報表端來看，2023年白酒上市公司報表端實現(xiàn)較快增長，盈利能力繼續(xù)提升。為了應對行業(yè)環(huán)境及消費趨勢的變化，上市酒企紛紛加大渠道和消費者返利的力度，提升主銷產(chǎn)品性價比，但主力產(chǎn)品終端價普遍承壓。

從白酒的需求端來看，現(xiàn)階段終端需求處于弱復蘇態(tài)勢，隨著地產(chǎn)及相關行業(yè)增速放緩，經(jīng)濟增長驅動因素發(fā)生變化，賺快錢時代進入賺慢錢時代，同時龍頭市占率達到較高水平，行業(yè)增速與上市公司增速將逐步趨同，中銀證券判斷白酒行業(yè)正進入換擋期。白酒消費者需求將從面子消費轉向高性價比，酒企的戰(zhàn)略及增長模式也將隨著行業(yè)的變化進行調整。但是長遠來看，中銀證券認為大眾消費將延續(xù)升級趨勢，次高端的需求有望持續(xù)增加。

此外，中銀證券還表示，大眾品需求有望持續(xù)復蘇，看好啤酒、速凍食品、低溫白奶的成長空間。（1）啤酒結構升級趨勢確定，隨著95后、00后成為核心消費人群，個性化和高端化產(chǎn)品占比提升，價格中樞將持續(xù)上升。（2）中國食品的速凍化率仍然偏低，速凍食品還有較大的成長空間。（來源：中銀證券《食品飲料行業(yè)2024年度策略：白酒進入換擋期，關注黃酒變革，大眾品結構性亮點多》）

消費ETF（159928）跟蹤中證主要消費指數(shù)（000932.SH），投資剛需、內需型消費行業(yè)上市公司，覆蓋人們日常生活必須的消費品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧養(yǎng)殖、調味品行業(yè)龍頭，前十大成分股權重占比近70%。

從估值角度看，當前中證主要消費指數(shù)（000932）的指數(shù)點位已調整至2020年初的水平，風險消化充分。估值方面，標的指數(shù)中最新PE-TTM值24.41倍，位于近5年0%分位數(shù)，估值已經(jīng)跌至近五年最低值。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024.1.17）

主要消費作為消費大板塊中的剛需、內需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟周期的盈利韌性，加之前期已經(jīng)歷了較大幅度的回調，負面預期表達較為充分。長期來看，隨著收入預期加強、失業(yè)率趨于穩(wěn)定的情況下，居民儲蓄有望釋放，居民部門杠桿率或將提升，消費增長潛力有望增強，板塊2024年的投資機遇備受關注！

消費ETF（159928）是投資主要消費板塊的優(yōu)質選擇，是全市場規(guī)模最大、流動性最佳的消費ETF，最新規(guī)模近90億元。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024.1.17）

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費ETF（159928）屬于較高風險等級（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險等級測評后結果為進取型（C4）及以上的投資者。請投資者關注指數(shù)化投資的風險以及集中投資于中證主要消費指數(shù)成分股的持有風險，請關注部分指數(shù)成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數(shù)化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險、參與轉融通證券出借業(yè)務的風險等。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議