文｜眸娛
隨著祝緒丹辭演于正新劇一事愈演愈烈，嘉行傳媒又站上了輿論的風(fēng)口浪尖。
事情的起因是于正的新劇開機(jī)，演員陣容和此前透露的有所差別，他聲稱明明已經(jīng)與嘉行傳媒藝人祝緒丹談好合作，對方卻為了另一部劇的女一號而放了他鴿子。
網(wǎng)上也就此事展開了爭論，一方認(rèn)為談好合作又辭演是祝緒丹不守信用，而另一方認(rèn)為沒簽合同祝緒丹當(dāng)然可以選擇更好的機(jī)會。
站在不同的利益角度出發(fā)，祝緒丹辭演這件事孰是孰非不好說，但整件事情中嘉行傳媒的態(tài)度卻成了最大的爭議點(diǎn)，在和于正溝通的過程中，嘉行的姿態(tài)一直放得非常低。
大眾爭論的點(diǎn)在于，趙若堯好歹是嘉行傳媒的二把手，面對于正時卻如此“低聲下氣”，嘉行也是業(yè)內(nèi)頭部影視經(jīng)紀(jì)公司，曾在新三板掛牌上市，自家藝人卻要求著去演小制作的配角。
或許，從嘉行的態(tài)度也不難看出，這家曾經(jīng)在業(yè)內(nèi)風(fēng)生水起的影視經(jīng)紀(jì)公司早已不復(fù)往日的高姿態(tài)。
十年資本之路，嘉行命真好
在于正與祝緒丹之爭發(fā)生之前，嘉行傳媒在業(yè)內(nèi)一直保持著高姿態(tài)，十年資本之路只能用“好命”來形容。
嘉行是典型的靠藝人起家的影視經(jīng)紀(jì)公司，2014年，還是當(dāng)紅小花的楊冪與經(jīng)紀(jì)人曾嘉、趙若堯共同出資300萬元，成立了海寧嘉行天下影視文化有限公司。
楊冪、曾嘉、趙若堯是外界熟知的嘉行“三美”，但真正推動嘉行成立到上市的操盤手其實另有其人，負(fù)責(zé)資本運(yùn)作的是當(dāng)時還在普華永道的李娟。
在李娟的運(yùn)作之下，嘉行順利借殼西安同大在新三板上市，當(dāng)時的嘉行成立僅一年，雖然相對來說實力和底蘊(yùn)都稍顯薄弱，但依舊是風(fēng)光無限，也因此受到了資本的青睞。
2015年年末，尚世影業(yè)出資3億元認(rèn)購嘉行傳媒20%的股份，同時雙方簽下對賭協(xié)議。
協(xié)議要求在2015年到2017年三年間，嘉行傳媒的稅后凈利潤累計達(dá)到3.1億元，如果沒能完成，嘉行則需要在回購尚世影業(yè)3億元股票的基礎(chǔ)上，再加15%的利息。
影視行業(yè)的對賭協(xié)議很多，但能完成的是少之又少，嘉行就是其中一個。
而嘉行能夠完成對賭，靠的是楊冪三年13部戲，電視劇、電影、綜藝連軸轉(zhuǎn)，“奶新人”，懷孕都沒休息，楊冪的拼命成就了嘉行。
在嘉行完成對賭協(xié)議之后，完美世界通過子公司出資5億元收購了嘉行10%的股份，至此嘉行的估值飆升至50億。
從剛上市時估值只有0.25億，到尚世影業(yè)收購助推估值上升到15億，再到完美世界助推估值升至50億，短短幾年，嘉行就完成了三級跳。
然而，嘉行的上市之旅僅僅只持續(xù)了3年，2018年5月，嘉行傳媒在新三板摘牌。
退市并不意味著嘉行的經(jīng)營出現(xiàn)了問題，據(jù)嘉行表示，申請終止掛牌是為了降低運(yùn)營成本、加快融資節(jié)奏。
事實上，2018年的嘉行正處在飛速發(fā)展的階段，讓無數(shù)藝人和資本趨之若鶩。
藝人最看重的是資源，當(dāng)年楊冪依舊是鐵打的“85花”，新人也被“奶”起來了，迪麗熱巴接棒成為頂流，王驍、高偉光、張彬彬等一眾藝人的知名度上升，有“嘉行大禮包”資源不用愁。
而資本重視的是收益，僅僅是2018年上半年，嘉行的營收就達(dá)到了5.22億元，同比增長了295%。
然而，巔峰之后就是下坡似乎是影視行業(yè)的魔咒，也正是從2018年之后，嘉行的經(jīng)營情況就開始急轉(zhuǎn)直下，2023年楊冪的出走無疑是壓倒駱駝的最后一根稻草，而于正與嘉行之爭也讓市場看清了現(xiàn)實。
高度依賴頭部藝人，業(yè)務(wù)體系問題重重
嘉行的上坡路走的太快太順了，整個商業(yè)體系中潛伏已久的問題都在逐漸顯現(xiàn)。
事實上，嘉行的業(yè)務(wù)模式非常清晰，就是“藝人經(jīng)紀(jì)+影視制作”，而這兩大業(yè)務(wù)板塊繞不開的一個人就是楊冪。
嘉行靠楊冪起家，從成立到上市到完成對賭，所有榮光的背后全靠她撐著，但在眸娛看來，和楊冪“分手”只是壓在雪山上的最后一片雪花，經(jīng)營模式長久以來積壓的問題才是導(dǎo)致嘉行走下坡路的真正原因。
藝人經(jīng)紀(jì)是嘉行的主要業(yè)務(wù)，曾嘉曾向娛樂資本論分享了嘉行自建的一套推廣藝人的邏輯體系：測評—培訓(xùn)—推向市場—進(jìn)階。
實際上，這套甄選藝人的模式是合理的，從挑選新人階段就牢牢把控，經(jīng)過一系列定制培訓(xùn)再推向市場，但問題在于，在推向市場的過程中過度依賴頭部藝人“以老帶新”。
以楊冪為例，從嘉行成立之初，她就一直在“奶新人”，無論是拍電視劇、電影還是綜藝，都帶著“嘉行大禮包”，一手捧紅了迪麗熱巴、張彬彬、張云龍等藝人。
表面上來看，“以老帶新”確實是最快打響新人知名度的方式，但本質(zhì)上是在消耗楊冪自身的人氣和價值，并不是一條可持續(xù)發(fā)展的鏈路，這同時又牽扯到公司的影視制作業(yè)務(wù)。
嘉行的影視制作業(yè)務(wù)基本上都是服務(wù)于自家藝人，甚至可以說是專門為簽約藝人定制的劇集，但問題在于，嘉行的影視內(nèi)容制作并不成熟，不是劇捧人，而是人帶劇。
楊冪從2014年開始就頻繁出演嘉行的自制劇，本質(zhì)上就是依靠自身人氣帶新人、帶劇集，但由于這些自制劇的內(nèi)容質(zhì)量參差不齊，雖然通過楊冪帶來了熱度，但口碑評分卻往往不盡人意。
站在嘉行傳媒的角度來考慮，靠當(dāng)家花旦的人氣帶動藝人經(jīng)紀(jì)和影視制作兩大業(yè)務(wù)是穩(wěn)賺不賠的操作，但對于楊冪來說，這種業(yè)務(wù)模式本質(zhì)上是在消耗她的個人價值，她也一度成為“爛片女王”。
其實也不難發(fā)現(xiàn)，嘉行的整個業(yè)務(wù)體系和收入構(gòu)成都高度依賴頭部藝人，無論是藝人經(jīng)紀(jì)還是影視制作都沒有形成成熟且可持續(xù)的發(fā)展鏈路，即便楊冪沒有出走，在花無百日紅的影視行業(yè)，嘉行傳媒的這套商業(yè)模式也遲早會失效。
嘉行也并非沒有摸索其他業(yè)務(wù)，2018年選秀成為熱門生意之時，國內(nèi)偶像市場欣欣向榮，為此嘉行傳媒成立了嘉行新悅，推出了選拔偶像的“A+計劃”。
但問題在于，嘉行在偶像制造和運(yùn)營方面并沒有太多經(jīng)驗，盡管為市面上的選秀節(jié)目輸送了近20位選手，但出道的藝人只有周柯宇和王藝瑾兩人，命中率并不高。
直到2021年，嘉行傳媒成立三年在偶像經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上投入了八位數(shù)，最終不說是顆粒無收，但在賬目上的回報率也幾乎可以忽略不計，而如今偶像市場遇冷，嘉行新悅的發(fā)展更加艱難。
嘉行未來還能不能“行”
一個很現(xiàn)實的問題是，從2023年開始，頭部藝人接二連三出走，無疑對嘉行產(chǎn)生了很大的打擊，現(xiàn)有的藝人很難再支撐起嘉行原來那套業(yè)務(wù)體系，哪怕是迪麗熱巴的影響力和對嘉行的貢獻(xiàn)都是無法和楊冪相提并論的。
對于市場和投資者而言，嘉行傳媒未來還能不能“行”成了最受關(guān)注的問題，而目前眸娛能看到嘉行已經(jīng)做出的改變。
在主要業(yè)務(wù)不變的基礎(chǔ)上，嘉行對藝人經(jīng)紀(jì)和影視制作板塊都做出了調(diào)整，最大的變化是“嘉行大禮包”的減少。
一方面，嘉行藝人“打包出售”的情況越來越少，中腰部藝人和新人都有了更多單獨(dú)出演的機(jī)會，以嘉行力捧的新人莊達(dá)菲為例，從參演賀歲檔熱門影片《年會不能停》，到成為徐克新電影的女主角，她身上的嘉行標(biāo)簽越來越淡。
另一方面，嘉行出品的劇集正在逐漸脫離定制劇的范疇，目前嘉行承制的多部劇集主創(chuàng)團(tuán)隊和制作班底不再圍繞嘉行簽約藝人來組建，逐漸完成了以演員帶動劇集效果到以內(nèi)容帶動劇集效果的轉(zhuǎn)變，朝著成熟的影視內(nèi)容制作公司轉(zhuǎn)型。
嘉行傳媒在業(yè)務(wù)體系上的調(diào)整其實主要是為了降低對頭部藝人的依賴，這種調(diào)整在短期內(nèi)或許并不會對嘉行的營收帶來正向影響。
一旦嘉行失去了“以老帶新”和自制劇，缺少知名度的新人和中腰部藝人面臨著出圈難和無戲可拍的情況，迪麗熱巴都有半年未進(jìn)組了，但這種調(diào)整從長期來看其實有利于嘉行的發(fā)展。
嘉行原本的商業(yè)模式相對單一，營收完全依賴于頭部藝人，抗風(fēng)險能力存在不足，如果出現(xiàn)如楊冪出走的情況，嘉行的商業(yè)價值和營收勢必會下降，而新的調(diào)整在減輕與頭部藝人的深度綁定，逐漸將藝人經(jīng)紀(jì)和影視制作區(qū)分開，使收入結(jié)構(gòu)更加豐富。
2018年從新三板摘牌之后，嘉行一度傳出將在港股或者A股上市的消息，六年過去了，嘉行的上市之路始終沒有新進(jìn)展，甚至還因為楊冪出走經(jīng)歷了危機(jī)。
而在2024年，嘉行在對業(yè)務(wù)體系做出新的調(diào)整之后，或許又會迎來新的轉(zhuǎn)機(jī)。