界面新聞?dòng)浾?| 龐宇
業(yè)績(jī)利好下，1月16日，嘉美包裝（002969.SZ）迎來(lái)一字漲停，每股報(bào)4.62元，截至收盤封單金額超4000萬(wàn)元。
1月15日晚間，嘉美包裝發(fā)布的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.36億元至1.73億元，同比增長(zhǎng)697.77%~915.34%；預(yù)計(jì)扣非后凈利潤(rùn)1.25億元至1.62億元，同比增長(zhǎng)999.42%~1326.30%。
2023年前三季度，嘉美包裝凈利猛增近75倍后，為0.59億元。以此推算，公司第四季度凈利潤(rùn)0.77億元~1.14億元，同比增長(zhǎng)3.8倍~6.1倍。
對(duì)于業(yè)績(jī)大增的原因，嘉美包裝表示，2023年度，隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、終端消費(fèi)需求恢復(fù)常態(tài)，公司“全產(chǎn)業(yè)鏈飲料服務(wù)”平臺(tái)也進(jìn)入正常運(yùn)營(yíng)狀態(tài)、公司客戶訂單數(shù)量回升至正常可比年份平均水平。
嘉美包裝主營(yíng)業(yè)務(wù)是食品飲料包裝容器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售及提供飲料灌裝服務(wù)，是國(guó)內(nèi)最大金屬易拉罐生產(chǎn)商之一。公司稱，其食品飲料金屬罐市占率位居市場(chǎng)前列，三片罐市場(chǎng)占有率突出。
作為中國(guó)飲料服務(wù)平臺(tái)，嘉美包裝主要客戶包括養(yǎng)元飲品、王老吉、銀鷺集團(tuán)、達(dá)利集團(tuán)、承德露露、喜多多等國(guó)內(nèi)知名食品飲料企業(yè)。
從預(yù)告凈利潤(rùn)上限來(lái)看，嘉美包裝2023年1.73億元的凈利潤(rùn)，為自2019年以來(lái)盈利最高值，與2018年水平相當(dāng)。
不過(guò)，對(duì)比過(guò)往財(cái)報(bào)，此次凈利潤(rùn)增幅較大也與前期基數(shù)較低有關(guān)，2021年公司凈利潤(rùn)為1.64億元，2022年凈利潤(rùn)則同比大降9成至1703.18萬(wàn)元。
在此次迎來(lái)業(yè)績(jī)大漲之前，嘉美包裝的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已連續(xù)多年陷入增長(zhǎng)瓶頸。早在2016年，公司營(yíng)業(yè)收入就達(dá)到29億元，凈利潤(rùn)近2.5億元；而此后4年至2020年，公司營(yíng)收均在29億元上下波動(dòng)，凈利潤(rùn)增降交替，大幅波動(dòng)，始終在1.8億元以下徘徊。直至2021年?duì)I收突破34億元，但凈利潤(rùn)不及1.7億元。2022年則再度陷入低谷。
界面新聞注意到，在2023年12月25日的調(diào)研中，嘉美包裝回復(fù)了過(guò)去五年凈利潤(rùn)水平的下滑、2023年的復(fù)蘇情況及未來(lái)存在哪些市場(chǎng)增量等相關(guān)問(wèn)題。
據(jù)了解，嘉美包裝有兩個(gè)核心客戶，一是占公司40%份額的六個(gè)核桃，二是占公司10%份額的王老吉。由于上述客戶包裝形式帶有伴手禮性質(zhì)的屬性更多，所以公司的淡旺季特別明顯，尤其是春節(jié)前的90天旺季為公司旺季，對(duì)公司影響最大。
對(duì)于2023年經(jīng)營(yíng)情況，嘉美包裝表示，“目前來(lái)看和正常年份的旺季比是正常的狀況。2023年年初會(huì)比往年同期更好些，但是進(jìn)入三四月份，一直到中秋的小旺季，還是沒(méi)有特別樂(lè)觀的復(fù)蘇?！?/p>
回顧過(guò)去，嘉美包裝坦言，“公司近五年比之前五年的利潤(rùn)水平有些下降，是因?yàn)樾峦度脒€沒(méi)達(dá)到一個(gè)盈虧平衡點(diǎn)，未來(lái)希望隨著市場(chǎng)拓展達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，進(jìn)入盈利階段?！?/p>
“因?yàn)椋ㄔ谕俄?xiàng)目）整個(gè)都是重資產(chǎn)，這些項(xiàng)目的邊際收益都會(huì)很高。目前沒(méi)進(jìn)入規(guī)模化之前，都是負(fù)面的效益?！?/p>
據(jù)了解，嘉美包裝從IPO到可轉(zhuǎn)債共5個(gè)項(xiàng)目，IPO三片罐生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目（簡(jiǎn)陽(yáng)嘉美）早已投產(chǎn)產(chǎn)生效益，可轉(zhuǎn)債尚有4個(gè)項(xiàng)目。
2023年12月底，嘉美包裝發(fā)布了部分募集資金投資項(xiàng)目延期。兩個(gè)可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目“年產(chǎn)10億罐二片罐生產(chǎn)線項(xiàng)目（嘉美包裝）”和“福建無(wú)菌紙包生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”，分別因產(chǎn)能消化、進(jìn)口設(shè)備交付問(wèn)題，建設(shè)期被延長(zhǎng)至2024年12月31日。
在業(yè)績(jī)預(yù)喜公告發(fā)布不久前，嘉美包裝于12月底披露回報(bào)股東特別分紅方案，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.30元（含稅），合計(jì)將派發(fā)2.21億元。截至2023年9月30日，公司未分配利潤(rùn)約為5.65億元。
此次分紅可以說(shuō)是罕見(jiàn)的大手筆，是嘉美包裝過(guò)去四年累計(jì)分紅之和的4倍還要多。2019年上市至2022年的四個(gè)年度，嘉美包裝合計(jì)分紅金額為0.49億元。
不過(guò)，這也引起不少投資者對(duì)于公司現(xiàn)金流是否充沛的擔(dān)憂。截至2023年9月底，嘉美包裝的貨幣資金3.13億元、交易性金融資產(chǎn)（主要為理財(cái)產(chǎn)品）1.56億元，合計(jì)為4.69億元。與之對(duì)應(yīng)有息負(fù)債中，短期借款1.91億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.30億元、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款6.83億元，合計(jì)為9.04億元。