界面新聞?dòng)浾?| 黃華
界面新聞編輯 | 謝欣
1月13日，健友股份公告稱(chēng)，該公司預(yù)計(jì)2023年扣非凈利潤(rùn)為-2.3億元至-1.3億元。作為對(duì)比，該公司2022年的扣非凈利潤(rùn)為10.8億元。兩年之間，公司盈利能力一落千丈。
同時(shí)，這還是健友股份上市以來(lái)的首次虧損。在過(guò)去幾年，以健友股份為代表的肝素企業(yè)，創(chuàng)造了非常耀眼的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。而肝素概念龍頭股，也一度被捧為醫(yī)藥板塊大白馬。
健友股份表示，在過(guò)去兩年，全球突發(fā)公共衛(wèi)生事件，導(dǎo)致全球藥品供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性遭遇挑戰(zhàn)?；诖耍鲊?guó)醫(yī)療系統(tǒng)未雨綢繆，執(zhí)行了更為謹(jǐn)慎的庫(kù)存策略，加大了原料藥采購(gòu)。
而在1月14日晚間，國(guó)內(nèi)另一家肝素龍頭海普瑞也公告，公司全資子公司Techdow Pharma Italy S.R.L.（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：天道意大利）近期遭遇犯罪團(tuán)伙電信詐騙，涉案金額約1170余萬(wàn)歐元（以1月15日匯率為標(biāo)準(zhǔn)約合人民幣9110.99萬(wàn)元）。
兩份公告背后，肝素行業(yè)正在走入自己的至暗時(shí)刻。
肝素是一種豬小腸粘膜提取物，最終會(huì)被加工成抗凝、抗血栓用藥。不過(guò)，由于肝素粗品中含有雜蛋白，不能直接應(yīng)用于臨床治療。由此，將其進(jìn)一步加工成肝素原料藥的產(chǎn)業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，健友股份和海普瑞等做的就是這門(mén)生意。
另外，在慢慢健全產(chǎn)業(yè)鏈的布局下，國(guó)內(nèi)肝素企業(yè)也在近些年開(kāi)始生產(chǎn)制劑。產(chǎn)業(yè)大背景上，中國(guó)是全球生豬出欄第一大國(guó)，這位中國(guó)能提供全球八成以上的肝素原料藥奠定了基礎(chǔ)。
而和疫情期間相比，目前全球供應(yīng)鏈已經(jīng)逐漸恢復(fù)，藥企也不再需要高庫(kù)存。所以，肝素下游企業(yè)紛紛去庫(kù)存，減弱對(duì)上游產(chǎn)品的需求。這也就造成了肝素企業(yè)在近些出現(xiàn)了大起大落。
今年前三季度，健友股份的肝素原料藥業(yè)務(wù)總體保持穩(wěn)定，但第四季度以來(lái)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化對(duì)公司肝素產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格帶來(lái)了不利影響，部分銷(xiāo)售訂單的結(jié)算價(jià)格低于單位結(jié)存成本。
健友股份表示，經(jīng)與會(huì)計(jì)師事務(wù)所溝通，基于謹(jǐn)慎性原則，針對(duì)公司存貨，健友股份2023年度擬計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額約10億元到12億元，預(yù)計(jì)導(dǎo)致公司歸母凈利潤(rùn)減少8.5億元到10.2億元。
從歷史經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，健友股份在2017年上市后一直保持了較快的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，基本維持了一年增厚6億元營(yíng)收、增厚2億元利潤(rùn)的水平。不過(guò)，企業(yè)在2022年已經(jīng)陷入增長(zhǎng)瓶頸，當(dāng)年的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速為0.71%和2.98%。
健友股份不是肝素領(lǐng)域第一家出現(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn)的公司。在國(guó)內(nèi)肝素行業(yè)，除了健友股份，海普瑞、東誠(chéng)藥業(yè)、常山藥業(yè)、千紅制藥都是參與者。這些公司的業(yè)績(jī)也普遍在2023年急轉(zhuǎn)直下。
其中，2023年上半年，常山藥業(yè)率先出現(xiàn)虧損。具體而言，2023年1-6月，常山藥業(yè)營(yíng)收8.2億元，同比下降28.45%，歸母凈利潤(rùn)虧損1.56億元，同比下降340.7%。2023年前三季度，常山藥業(yè)營(yíng)收達(dá)11.4億元，但歸母凈利潤(rùn)的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，達(dá)到3.88億元，同比下降677.1%。
在常山藥業(yè)的半年報(bào)表態(tài)中，企業(yè)是因?yàn)榻?jīng)歷了低分子肝素注射液銷(xiāo)售單價(jià)和肝素原料藥銷(xiāo)量的雙重打擊才發(fā)生業(yè)績(jī)崩盤(pán)。同時(shí)，今年前三季度，常山藥業(yè)計(jì)提各項(xiàng)信用及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.2億元。
除了常山藥業(yè)，海普瑞也早已表態(tài)稱(chēng)業(yè)績(jī)不行了。財(cái)務(wù)信息顯示，2023年前三季度，海普瑞實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.63億元，同比下滑24.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.43億元，同比下滑78.05%。
在2020年至2022年期間，海普瑞營(yíng)收曾大幅增長(zhǎng)。這三年間，該公司的營(yíng)收為53.32億元、63.65億元、71.59億元，但企業(yè)盈利能力出現(xiàn)較大變動(dòng)，歸母凈利潤(rùn)為10.24億元、2.41億元、7.27億元。海普瑞的利潤(rùn)巔峰在2019年和2020年，均是10億元級(jí)別。
在2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，海普瑞表示，肝素行業(yè)持續(xù)面臨著終端去庫(kù)存的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，全球各大肝素企業(yè)普遍調(diào)慢了生產(chǎn)節(jié)奏，肝素原料藥的訂單需求出現(xiàn)大幅下滑，2023年上半年中國(guó)肝素原料藥出口數(shù)據(jù)同比跌幅遠(yuǎn)超行業(yè)預(yù)期，影響該公司原料藥業(yè)務(wù)；同時(shí)，受累于去庫(kù)存的影響，公司在非歐美海外市場(chǎng)的制劑業(yè)務(wù)亦呈現(xiàn)不同程度的下滑。
東誠(chéng)藥業(yè)方面，截至2023年三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.85億元，同比減少5.69%，其中原料藥實(shí)現(xiàn)收入13.47億元，同比減少 17.36%，主要因肝素鈉銷(xiāo)售額減少所致。
千紅制藥方面，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售14.66億元，同比減少11.09%，歸母凈利潤(rùn)1.98億元，同比減少26.28%。
除了原料藥生意生變，制劑集采是肝素行業(yè)遇到的另一個(gè)問(wèn)題。目前，國(guó)內(nèi)肝素企業(yè)除了生產(chǎn)原料藥，也生產(chǎn)制劑。但在今年3月底，第八批國(guó)家藥品集采在海南開(kāi)標(biāo)，首次納入肝素類(lèi)藥物。而在集采后，這類(lèi)藥物的盈利能力也大幅下滑。也就是，對(duì)于肝素企業(yè)而言，其主營(yíng)的兩個(gè)板塊均在遭遇打擊。
據(jù)中泰證券研報(bào)，中標(biāo)依諾肝素注射劑前三順位的降價(jià)幅度分別為70%（天道醫(yī)藥）、68%（健友股份）、68%（東營(yíng)天東制藥有限公司），9家中標(biāo)企業(yè)的整體平均降幅約63%；中標(biāo)那屈肝素注射劑的4家企業(yè)給出的降價(jià)幅度分別為71%（健友股份）、57%（東誠(chéng)藥業(yè)）、54%（兆科藥業(yè)）、50%（常山藥業(yè)）。在這次集采中，原研廠(chǎng)家賽諾菲的依諾肝素丟標(biāo)。