文｜投資界PEdaily
2024年伊始，一個明星獨(dú)角獸悄然倒閉——知名創(chuàng)業(yè)公司InVision宣布，將在今年底停止業(yè)務(wù)。透過官網(wǎng)公告，這家曾經(jīng)估值130億的獨(dú)角獸公司即將停止運(yùn)營，宣告創(chuàng)業(yè)破產(chǎn)。
至此，今年獨(dú)角獸倒下比以往時(shí)候更早出現(xiàn)?；蛟S很多人對InVision陌生，但這在創(chuàng)投圈曾是一個現(xiàn)象級項(xiàng)目——憑借研發(fā)設(shè)計(jì)軟件，服務(wù)了一眾知名To B企業(yè)客戶，更是在融資路上開掛一舉融到F輪，身后集結(jié)了包括Tiger Global、Accel、Spark Capital等一眾知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)，是當(dāng)年炙手可熱的獨(dú)角獸。
但沒想到，坍塌來得如此之快。自2018年后，InVision就沒有再公布過融資消息，而市場也被更具創(chuàng)新力的競爭對手搶去。因創(chuàng)新而崛起，因平庸而泯滅，沒有造血能力終究走不長遠(yuǎn)，這家獨(dú)角獸之死令人扼腕。
創(chuàng)業(yè)維艱，每一家獨(dú)角獸的崛起與衰落都是一部值得警醒的教科書。
一家估值130億獨(dú)角獸，剛剛宣布倒閉
讓我們回到故事的開始。
那是2011年，在硅谷經(jīng)營一家創(chuàng)意機(jī)構(gòu)的Clark Valberg，因?yàn)闊o數(shù)次與客戶溝通修改設(shè)計(jì)方案而心力交瘁，作為設(shè)計(jì)師和客戶中間的溝通商，他認(rèn)為中間的溝通耗費(fèi)了大量的時(shí)間精力。那么，為何不能讓設(shè)計(jì)師和客戶直接在設(shè)計(jì)稿上直接溝通修改？就這樣，InVision應(yīng)運(yùn)而生。
彼時(shí)，美國設(shè)計(jì)軟件領(lǐng)域市場仍然是一片藍(lán)海，只有Adobe、Sketch幾家公司，而InVision幾乎是最早主打“云端協(xié)作”的設(shè)計(jì)軟件。
具體來看，InVision每月收費(fèi)約100美元，允許最多五名設(shè)計(jì)師創(chuàng)建和共享原型設(shè)計(jì)。而創(chuàng)收的真正核心，是來自需要查看設(shè)計(jì)并提出修改意見的客戶——他們可以隨時(shí)看到鏈接，每個月還需要支付8美元，才可以使用評論系統(tǒng)。換言之，InVision最終根據(jù)整個組織的設(shè)計(jì)共享范圍來賺錢。所以，它從一開始就針對TO B端的大客戶。
一經(jīng)推出，InVision受到企業(yè)客戶的歡迎。資料顯示，InVision產(chǎn)品推出第一年就擁有了注冊用戶超過50萬，每年都在翻倍增長，到2018年達(dá)到頂峰。官方介紹，截止到2018年，InVision擁有超過500萬用戶，客戶包括財(cái)富100強(qiáng)中的97家，例如Netflix、Uber、Airbnb、Twitter、星巴克等，年?duì)I收超過了1億美元。
自然而然地，InVision進(jìn)入風(fēng)投機(jī)構(gòu)的視野，融資所向披靡——
從2013年開始，InVision幾乎保持著每年一輪融資的節(jié)奏。其中在2013年和2014年，InVision完成來自 Tiger Global和FirstMark Capital 共同投資的A輪和B輪融資，總計(jì)3260萬美元；
2015年，InVision宣布完成 C 輪融資 4500萬美元，領(lǐng)投方為風(fēng)投公司 Accel，原投資方FirstMark Capital 以及 Tiger Global 均有參投；
2016年，InVision 則獲得 5500 萬 D 輪融資，領(lǐng)投方是 Iconiq Capital，這家風(fēng)投曾投出Facebook 和 Twitter。
2017年，InVison宣布完成1億美元E輪融資，領(lǐng)投的是Battery Ventures，還有Spark Capital和Geodesic入場。
高光時(shí)刻是2018年——這一年，InVision官宣1.15億美元的F輪融資，估值達(dá)到了19億美元（約合136億人民幣）。投資方陣容相當(dāng)豪華：由Spark Capital領(lǐng)投，高盛以及現(xiàn)有投資者Battery Ventures、ICONIQ Capital、Tiger Global、FirstMark和Geodesic Capital跟投，Atlassian也參與了本輪投資。
然而誰也沒想到，一切很快如拋物線般墜落。
是誰殺死了它
很多人認(rèn)為InVision 的潰敗是因?yàn)镕igma。
Figma是共享軟件設(shè)計(jì)的現(xiàn)象級公司——成立于 2012 年，首款產(chǎn)品上線于 2015 年。由于產(chǎn)品力更突出，F(xiàn)igma 逐漸占據(jù)市場份額。正如一些客戶的表述：一旦內(nèi)部可用，沒有人會再用 InVision。原因在于Figma 有免費(fèi)的入門版，這對于很多中小企業(yè)已經(jīng)夠用了。
再加上，Adobe、Sketch等老牌設(shè)計(jì)軟件紛紛推出了協(xié)同設(shè)計(jì)的功能，又分流掉一些客戶。從2019年起，InVision 的用戶數(shù)就開始走下坡路。
競爭只是一部分外因，最致命的問題還是在InVision 內(nèi)部。曾經(jīng)在 InVision 工作過的一位前員工 Jess Meher 復(fù)盤InVision 的失敗原因：
“我曾在 InVision 全盛時(shí)期工作過，當(dāng)時(shí)的收入正從 1500 萬美元增長到 1 億美元。簡單來說，InVision 之所以失敗，是因?yàn)樗麄儾辉賰A聽客戶的聲音?！?/p>
他提到，InVision 由于過于執(zhí)著于戰(zhàn)勝 Adobe 和 Sketch，試圖在一個過于激進(jìn)的時(shí)間表上擁有端到端設(shè)計(jì)系統(tǒng)，以至于忽略了為客戶解決他們當(dāng)下而非數(shù)年后的需求。
總結(jié)下來，似乎最初的成功讓InVision 對于現(xiàn)有產(chǎn)品過于自信，喪失了持續(xù)創(chuàng)新和開發(fā)產(chǎn)品的動力。后來把大量的心思精力醉心于市場營銷，炮制一大堆播客、博文和設(shè)計(jì)資源。
沉迷于競爭，缺乏產(chǎn)品重心、放棄創(chuàng)新、開發(fā)進(jìn)度緩慢、忽略市場和客戶反饋等等因素，一步步地將InVision 推入深淵?！罢?年來，產(chǎn)品一點(diǎn)都沒有改進(jìn)！企業(yè)客戶不斷流失，競爭對手正在生吞活剝我們。”一名員工痛心疾首感嘆。
從2018年之后，InVision再也沒有官宣過任何融資。盈利能力腰斬、后續(xù)融資資金沒有接上，現(xiàn)金流斷裂后只能選擇關(guān)閉。
2024年才剛拉開帷幕，InVision公司CEO在官網(wǎng)留下這一段話：
“經(jīng)過深思熟慮，我們做出了艱難的決定，即在 2024 年底停止 InVision 的設(shè)計(jì)協(xié)作服務(wù)。我們非常感謝大家投入時(shí)間和精力，使 InVision 成為一家令人難以置信的公司。我們一起重新構(gòu)想了設(shè)計(jì)師的協(xié)作方式，提高了設(shè)計(jì)思維的重要性，并在此過程中幫助徹底改變了設(shè)計(jì)行業(yè)。我們以衷心的感激和欣慰的心情結(jié)束了這一章，因?yàn)樵O(shè)計(jì)行業(yè)的狀況比以往任何時(shí)候都更加強(qiáng)大。”
眼看他起高樓，眼看他樓塌。曾經(jīng)因改變了行業(yè)而崛起，最后因平庸而泯滅，徒留一陣唏噓。
2024，警惕獨(dú)角獸批量倒下
這也許是當(dāng)下獨(dú)角獸倒閉的一縷縮影。
《財(cái)富》雜志引援標(biāo)準(zhǔn)普爾全球的最新報(bào)告顯示，2023年全美共有642家公司申請破產(chǎn)，創(chuàng)13年來的新高，相比2022年足足增加了72%。
其中印象最深刻的，莫過于昔日明星獨(dú)角獸WeWork正式申請破產(chǎn)保護(hù)?；叵?010年，WeWork在紐約以共享辦公空間起家，2019年巔峰時(shí)估值高達(dá)470億美元（約合人民幣3000多億）。短短幾年過去，公司衰落速度讓人難以想象。
“2023年，讓我感觸最大的一個話題是錢依然很‘貴’?！北甲哂谌虻募o(jì)源資本管理合伙人符績勛感觸更深，眼前一幕所帶來的壓力比想象得還要大——低利息時(shí)代結(jié)束，錢比以前變得更貴了，意味著估值的邏輯也發(fā)生了變化，市場對于投資的選擇，走向了更加低風(fēng)險(xiǎn)的趨勢。
這意味著，一級市場獨(dú)角獸后續(xù)融資更難了。他直言：“如果還按照一兩年前的股權(quán)投資估值預(yù)期去融資或募資，那么將會比較困難?！?/p>
如此一幕幕，足以敲響警鐘。
獨(dú)角獸融資告急。據(jù)研究機(jī)構(gòu)PitchBook報(bào)告顯示，自2021年以來，有400多家獨(dú)角獸公司，沒有籌集到新一輪資金，其中約94%的科技獨(dú)角獸公司沒有盈利能力。用VC的話來說，目前可能有1/3的獨(dú)角獸已經(jīng)名存實(shí)亡。
《普華永道中國獨(dú)角獸CEO調(diào)研2023》顯示，只有40%的受訪獨(dú)角獸企業(yè)表示在過去12個月中估值有所增長，部分企業(yè)面臨估值下跌的壓力。
縱觀這些獨(dú)角獸企業(yè)敗局，無一例外都有著共同點(diǎn)：估值過高，融資過快，無法盈利又沒法擺脫持續(xù)燒錢的窘境。但經(jīng)過反復(fù)捶打的一級市場投資人已經(jīng)不會再為存在于BP中的商業(yè)故事買單，最終項(xiàng)目難以為繼。
此時(shí)此刻，具備自身造血能力于創(chuàng)業(yè)公司而言太重要了。
再次想起上?？苿?chuàng)集團(tuán)董事長傅紅巖最近在第二十三屆中國股權(quán)投資論壇上提醒：“半年一輪，一輪漲一倍，這種估值游戲最終可能造成自己被反噬，企業(yè)無法獲得下一輪融資，資金鏈斷裂?！?/p>
這樣的教訓(xùn)，歷歷在目。
參考資料：《ARR 超 1 億美金的 19 億美金獨(dú)角獸倒閉了》，投資實(shí)習(xí)所