文 | 杠桿游戲 張銀銀
編輯 | 欣欣然
對于大部分民營房企來說，不管怎么說，能活下去最重要。對企業(yè)如此，對購房者、供應商都是好事。
繼2022年末，浙系大佬黃偉的新湖中寶，擬轉(zhuǎn)讓出去部分股份之后，2024年1月8日，該司再次發(fā)布“關于控股股東及其一致行動人簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》暨股東權益變動的提示性公告”。
公告說：
本次權益變動完成后，公司實際控制人沒有變化。
上述兩次股份轉(zhuǎn)讓，對象其實都是地方國資。仔細看細節(jié)，杠桿游戲還發(fā)現(xiàn)很有意思的地方。
新湖系在地產(chǎn)圈算是默默無名型，但在資本圈，可是很厲害的。從金融到高科技轉(zhuǎn)型，玩得可牛了。
當然，對新湖系的核心上市公司新湖中寶來說，無論怎么樣，營收主要還是靠地產(chǎn)。
新湖中寶缺錢是顯而易見的，地產(chǎn)業(yè)的困難過去2年證明超乎想象。所以只有這條路。
1、新一輪出售股份，衢州國資30億元出手
不管是新湖系，還是上市公司新湖中寶，作為民企，特別房地產(chǎn)占比較高的民企，迄今為止沒有出險過。
可以說，這是非常不容易的，我們先來說一下最近的系列動作。
新湖中寶股份有限公司（下文簡稱“新湖中寶”）接到該司控股股東新湖集團的通知，為進一步優(yōu)化公司股東架構、爭取地方政策支持、全面深化合作、推進公司轉(zhuǎn)型，2024年1月8日，新湖集團、恒興力與衢州智寶簽署了《關于新湖中寶股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。
新湖集團、恒興力擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向衢州智寶分別轉(zhuǎn)讓其所持有的新湖中寶1,358,206,250股(占該司總股本15.96%)和209,991,540股(占該司總股本2.47%)的無限售條件A股流通股股份，合計轉(zhuǎn)讓股份數(shù)為1,568,197,790股(占本該司總股本18.43%)，轉(zhuǎn)讓價格為1.9170元/股（未低于協(xié)議簽署日前一日該司股票收盤價的9折）， 轉(zhuǎn)讓價款合計現(xiàn)金人民幣3,006,235,163.43元，即30億元出頭。
此次權益變動后，新湖集團將直接持有新湖中寶557,969,620股股份，占該司總股本的6.56%，恒興力不再持有新湖中寶股份，實際控制人黃偉及其一致行動人合計持有新湖中寶2,415,541,766股股份，占總股本的28.39%；
如上圖，衢州智寶將直接持有新湖中寶1,568,197,790股股份，占總股本的18.43%；衢州智寶及其關聯(lián)方衢州市新安財通智造股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)（下文簡稱“新安財通”）合計持有2,428,132,090股股份，占總股本的28.54%。
不用杠桿游戲提示，事實上，衢州智寶及其關聯(lián)方的股份，已經(jīng)略多于實際控制人黃偉及其一致行動人。
不過公告說了：
本次股份轉(zhuǎn)讓后，上市公司董事會和經(jīng)營管理層將繼續(xù)保持穩(wěn)定。目前公司董事7名，新安財通提名1名，新湖集團提名3名，剩余3名獨立董事，且短期內(nèi)不會有變化，黃偉及其一致行動人仍能控制上市公司董事會?；诖耍敬喂煞蒉D(zhuǎn)讓不會導致上市公司實際控制人變化。
衢州智寶由衢州工業(yè)發(fā)展集團有限公司（下文簡稱“衢州工業(yè)”）、衢州智納企業(yè)管理有限公司出資設立。
衢州工業(yè)系衢州智寶的控股股東，衢州工業(yè)同時是該司股東新安財通（持有該司10.11%的股份）的有限合伙人的控股股東，持有新安財通49.80%的合伙份額。
截至目前，衢州智寶及其關聯(lián)方新安財通的股權控制關系結構如下：
如上圖，說穿了就是衢州國資在出手購買新湖中寶的股份。
如果回溯一下，起始于2022年末，2023年完成上一輪股份出讓自救，出手方其實也是衢州國資。
上一次的轉(zhuǎn)讓價格為2.64元/股，此次的價格是1.9170元/股，折價拿下，衢州國資這門生意到底賺還是虧？
1月8日，新湖中寶報收2.09元/股，1月9日上漲5.74%，以2.21元/股收盤。新湖中寶近期的股價是近10多年以來從來沒有過的低。
下文我們回溯一下，上一輪衢州國資的出手細節(jié)。
2、衢州國資上一輪出手22.7億元！反復大手筆值得嗎？
2022年12月8日新湖中寶發(fā)布公告，當時股份轉(zhuǎn)讓的乙方有3個：衢州市國有資本運營有限公司、衢州控股集團有限公司、衢州工業(yè)發(fā)展集團有限公司。
聽名字就知道都是浙江衢州的國企，杠桿游戲當時也核實了一下工商資料，確實如此。
當時的公告說，新湖集團擬通過股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向上述公司或相關方，轉(zhuǎn)讓合計不超過8.6億股（不超過新湖中寶總股本的10%）的無限售條件A股流通股股份。
當時的協(xié)議只是初步方案、初步共同認識，最終需要簽訂正式協(xié)議。
到了2023年2月21日，新湖集團與新安財通簽署了《關于新湖中寶股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，新湖集團擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向新安財通轉(zhuǎn)讓其所持有的新湖中寶859,934,300股無限售條件流通股股份（占總股本的10.00%），轉(zhuǎn)讓價格為2.64元/股（未低于協(xié)議簽署日前一日新湖中寶收盤價的9折），轉(zhuǎn)讓價款合計現(xiàn)金2,270,226,552元，即22.7億元。
上述轉(zhuǎn)讓完成后，新湖集團及其一致行動人合計持有4,049,269,556股股份，占總股本的47.09%；新安財通將直接持有859,934,300股股份，占總股本的10.00%。
新安財通什么來頭？如下圖，和上文杠桿游戲所寫一樣，其實就是衢州國資。
前后花了這么多錢，衢州官方圖什么？
首先，幫助本土企業(yè)，這不罕見，各地都有相似案例，但如此大力度的似乎不多。
為什么是衢州？
有意思，新湖中寶是衢州企業(yè)了，部分桿友印象中似乎不是。完全沒錯：2021年11月23日晚，該司曾發(fā)布公告，擬變更注冊地，從嘉興市搬遷至衢州市。
公告說，為深入貫徹“在高質(zhì)量發(fā)展中促進共同富?！钡闹甘揪瘢憫`行《中共中央 國務院關于支持浙江高質(zhì)量發(fā)展建設共同富裕示范區(qū)的意見》，該司與衢州市將開展全方位戰(zhàn)略合作。
當時新湖中寶還說：
將深入利用在區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能、新材料等技術領域的投資和布局，與衢州市展開在綠色能源、智能制造、智慧城市、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面的多層次全面合作，互利互惠，不斷提高合作的廣度與深度，加速公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，同時吸引集聚一批重大產(chǎn)業(yè)投資項目，助力衢州打造成為四省邊際共同富裕先行示范區(qū)。
如上，我們大概可以猜測，和衢州的深入合作，甚至入股事宜，可能2021年末就是醞釀了。
2022年末時我寫文章發(fā)現(xiàn)，此前，衢州海創(chuàng)園二期落成，新湖中寶說有意向，后來說借助衢州的“中國氟硅之都”的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，合作合資投資氟化工投資項目。氟化工是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的一環(huán)。
新湖中寶地產(chǎn)之外的布局廣泛，2022年末時如其官網(wǎng)所言，是趣鏈科技、邦盛科技、萬得信息、宏華數(shù)科等高科技公司的重要股東，其中眾多企業(yè)擁有國際領先的自主技術，增長迅速潛力巨大，已經(jīng)或?qū)⒂诳苿?chuàng)板上市。
該司還持有證券、期貨、保險、銀行等多家金融機構的股權，是中信銀行、湘財證券、新湖期貨、陽光保險等機構的主要參股股東。
簡單說，我們可以把新湖中寶遷址到衢州，理解為當?shù)氐恼猩桃Y。
當然了，招商引資有時候不成功，有時候很成功。
對了，2023年9月時，新湖控股以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其所持湘財股份的部分股票轉(zhuǎn)讓給新湖中寶，以抵償其剩余應付新湖中寶借款本息32.25億元，轉(zhuǎn)讓價格7.52元/股，轉(zhuǎn)讓股數(shù)約4.29億股（占總股本的15.00%）。本次轉(zhuǎn)讓為同一實際控制人控制的不同主體之間股份轉(zhuǎn)讓，不涉及公司控制權變更。
2023年4月下旬，湘財股份曾披露控股股東新湖控股將所持湘財股份向關聯(lián)方新湖中寶“以股抵債”，總價值約34.6億元，但因信息披露違規(guī)被調(diào)查。
3、新湖系壓力不小
如杠桿游戲上文所述，衢州國資方面和新湖系的持股比例已經(jīng)旗鼓相當，黃偉會不會出局？
我想，企業(yè)家的能力、企業(yè)家精神本身就是一種資產(chǎn)，這是地方需要的。
當然新湖系的難，也是事實。
此次最新股份轉(zhuǎn)讓公告同時，新湖中寶披露其最新的質(zhì)押情況。
如下圖，相關方面累計質(zhì)押數(shù)量3,195,965,998股，占其所持股份比例的80.23%，占新湖中寶總股本37.56%——要完成此次股權出售，需解押部分已質(zhì)押股份。
公告還披露，控股股東新湖集團未來半年內(nèi)到期的質(zhì)押股份數(shù)量46457萬股，占其所持股份的24.65%、占總股本的5.46%，對應融資余額10.3億元；未來一年內(nèi)（不包含半年內(nèi)）到期的質(zhì)押股份數(shù)量 63481萬股，占其所持股份的33.68%、占總股本的7.46%，對應融資余額13.2億元。
資金鏈的壓力可見一斑。
2023年前三季度，新湖中寶的營收僅為37.23億元，2022年同期為66.83億元，同比下滑44.29%。
值得一說，2021年前三季度新湖中寶的營收為89.89億元，2020年同期為80.25億元，2019年同期甚至過百億元，達到110.6億元。
顯然，新湖中寶近3年的困難是顯而易見的。
利潤指標方面，如上如似乎不錯。
但是如果看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，2023年前三季度為-41.81億元，同比下滑高達207.33%。
2023年三季報披露，截至2023年9月末，新湖中寶手上存貨余額小482億元，貨幣資金68.5億元，短期借款62.1億元，一年內(nèi)到期有息債務60.3億元，可看出其短期償債壓力巨大。此外，其長期借款和應付債券合計187.5億元。
如杠桿游戲上文所述，新湖系迄今為止沒有出險，非常不容易，但愿形勢可以好起來，祝好運。
本文未標注出處的財務圖表，均源自新湖中寶有關公告，特此說明并致謝