界面新聞?dòng)浾?| 龐宇

順控發(fā)展（003039.SZ）1月8日晚公告，公司擬以2.596億元收購(gòu)盈峰環(huán)境（000967.SZ）持有的佛山市順合環(huán)保有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：順合環(huán)保）100%股權(quán)。

根據(jù)深圳君瑞資產(chǎn)評(píng)估所（特殊普通合伙）出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2023年9月30日，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下，經(jīng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，順合環(huán)保模擬股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)為4.36億元（較賬面模擬所有者權(quán)益增值1.86億元，增值率為74.53%）。

因順合環(huán)保在評(píng)估基準(zhǔn)日后對(duì)股東作出分紅1.76億元的決議，經(jīng)交易各方協(xié)商確定，本次交易的股權(quán)對(duì)價(jià)款總額為2.596億元。

根據(jù)經(jīng)審計(jì)的順合環(huán)保模擬合并報(bào)表，順合環(huán)保2022年、2023年1-9月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.16億元、1.64億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5033.53萬(wàn)元、 4196.68萬(wàn)元。

順控發(fā)展2021年3月上市，立足于佛山市順德區(qū)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為自來(lái)水制售業(yè)務(wù)和垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)，同時(shí)圍繞自來(lái)水制售業(yè)務(wù)提供配套的供排水管網(wǎng)工程服務(wù)。擬收購(gòu)的順合環(huán)保也位于佛山市順德區(qū)，同樣涉及污水處理及垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)。

公告顯示，順合環(huán)保及下屬子公司的污水處理項(xiàng)目均位于佛山市順德區(qū)內(nèi)，各污水處理廠合計(jì)總設(shè)計(jì)規(guī)模為28.8萬(wàn)噸/天（已全部建成投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)），順合環(huán)保下屬子公司運(yùn)營(yíng)的垃圾發(fā)電項(xiàng)目位于安徽省阜陽(yáng)市阜南縣，一期設(shè)計(jì)處理規(guī)模500噸/日，終期規(guī)模1000噸/日（一期工程于2020年3月開(kāi)始投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)），前述項(xiàng)目均已取得相應(yīng)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。

對(duì)于本次交易，順控發(fā)展表示，將極大提升公司污水處理業(yè)務(wù)規(guī)模及運(yùn)營(yíng)能力，增加公司垃圾焚燒發(fā)電板塊的運(yùn)營(yíng)規(guī)模，從而提升整體業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)效能和收益。

為推進(jìn)本次收購(gòu)，順控發(fā)展擬變更募集資金用途，擬分別調(diào)減IPO募投項(xiàng)目中的順德右灘水廠二期擴(kuò)建工程募集資金投入金額1.38億元、樂(lè)從至北滘DN800給水管道連通工程的募集資金投入金額3242.29萬(wàn)元，將原用于上述項(xiàng)目的部分募集資金合計(jì)1.7億元用于收購(gòu)順合環(huán)保100%股權(quán)。順控發(fā)展IPO募集資金凈額3.14億元，本次擬變更用途的募集資金額占比54%。

順控發(fā)展董秘辦人士表示，“調(diào)減募集資金投入金額對(duì)募投項(xiàng)目不會(huì)有特別大的影響，我們?cè)诠嬷幸蔡貏e說(shuō)明了這一點(diǎn)。”

實(shí)際上，就在兩個(gè)月前，順控發(fā)展才進(jìn)行了一筆股權(quán)收購(gòu)，同樣存在超70%的“溢價(jià)”。

2023年11月，順控發(fā)展及下屬控股子公司廣東順控環(huán)境投資有限公司共同收購(gòu)滄州京投環(huán)?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱(chēng)：滄州京投）10%并對(duì)該公司進(jìn)行增資，順控發(fā)展和順控環(huán)投在股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資環(huán)節(jié)合計(jì)總出資1.68億元。交易完成后，順控發(fā)展和順控環(huán)投合計(jì)持股比例超過(guò)80%。

截至評(píng)估基準(zhǔn)日2023年6月30日，滄州京投資產(chǎn)總額為5.78億元，負(fù)債為5.58億元，凈資產(chǎn)為2000.89萬(wàn)元，滄州京投100%股權(quán)的評(píng)估值為人民幣3447.80萬(wàn)元，凈資產(chǎn)增值率為72.31%。

根據(jù)公告，滄州京投成立于2019年，擁有河北省河間市垃圾綜合發(fā)電項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，但業(yè)績(jī)尚處于虧損中，2022年及2023年1月-6月，滄州京投營(yíng)業(yè)收入分別為5655.41萬(wàn)元、2789.81萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為-984.61萬(wàn)元、-192.87萬(wàn)元。公告稱(chēng)，虧損原因在于標(biāo)的公司投產(chǎn)前期的營(yíng)業(yè)成本較高，加之資產(chǎn)負(fù)債率較高、財(cái)務(wù)費(fèi)用占比較大。

順控發(fā)展認(rèn)為，本次收購(gòu)?fù)瓿珊髮⑻嵘驹诶贌l(fā)電板塊的日處理能力和運(yùn)營(yíng)規(guī)模，進(jìn)一步提升垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)的管理能力和盈利能力。

不過(guò)，順控發(fā)展作為順德本土市場(chǎng)的區(qū)域性企業(yè)，也存在收購(gòu)?fù)瓿珊蟮目鐓^(qū)域運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)管理地域范圍從珠三角區(qū)域跨越至京津冀區(qū)域，對(duì)公司的管理和運(yùn)營(yíng)能力提出較高的要求。同時(shí)，滄州京投目前的垃圾處理量尚未達(dá)到設(shè)計(jì)規(guī)模，面臨較大的市場(chǎng)開(kāi)拓壓力。

順控發(fā)展董秘辦人士也向界面新聞表示，“跨區(qū)域計(jì)劃我們一直都有考慮，在年報(bào)中也有披露過(guò)這個(gè)戰(zhàn)略方向。只是要需要找到合適的標(biāo)的且雙方意見(jiàn)達(dá)成一致才能實(shí)現(xiàn)?！笔召?gòu)滄州京投是公司跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的首次實(shí)現(xiàn)，對(duì)公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)挑戰(zhàn)，至于后續(xù)是否還有跨區(qū)域擴(kuò)張的計(jì)劃，其表示“還不大確定”，如有計(jì)劃會(huì)公告披露。

包括滄州京投在內(nèi)，近一年，順控發(fā)展已有過(guò)3筆股權(quán)收購(gòu)。2023年2月，公司收購(gòu)廣東自華科技有限公司62.8%的股權(quán)；2023年6月，公司收購(gòu)佛山市順德區(qū)匯豐源環(huán)保工程有限公司95%的股權(quán)。至此，順控發(fā)展連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)購(gòu)買(mǎi)股權(quán)所涉及的資產(chǎn)總額經(jīng)累計(jì)計(jì)算超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的30%。

截至2023年前三季度末，順控發(fā)展賬上貨幣資金9.37億元，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)13.23億元；短期借款2.24億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)9.93億元。

實(shí)際上，若將時(shí)間拉長(zhǎng)看，順控發(fā)展上市剛滿一年半時(shí)，便曾發(fā)布過(guò)一則超8億元金額的股權(quán)收購(gòu)公告，即擬以8.40億元現(xiàn)金收購(gòu)中能源工程集團(tuán)資本控股有限公司持有的中機(jī)科技發(fā)展（茂名）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：中機(jī)茂名）60%的股權(quán)。不過(guò)，因標(biāo)的公司評(píng)估值較凈資產(chǎn)增值率258.07%，而受到深交所關(guān)注。該筆收購(gòu)計(jì)劃最終在股東大會(huì)上被投票否決。

多筆股權(quán)收購(gòu)動(dòng)作彰顯著順控發(fā)展擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖的野心。近年來(lái)，順控發(fā)展業(yè)績(jī)較為平穩(wěn)。

2019年-2021年，順控發(fā)展?fàn)I收為11億元~13億元左右，同比增速?gòu)?0%放緩至8%；歸母凈利潤(rùn)維持在2.3億元~2.7億元左右，同比增速?gòu)?9%降至2%。

2022年，順控發(fā)展?fàn)I收與上一年基本持平，為13.20億元；凈利潤(rùn)同比下滑12.83%，為2.38億元。2023年前三季度，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)約9%和2%。