文｜趕碳號(hào)
資本市場(chǎng)在助力光伏行業(yè)發(fā)展方面功不可沒。硅料、硅片、電池、組件等光伏主材頭部企業(yè)均已上市。
此外，光伏配套、設(shè)備、輔材行業(yè)的前幾名也大多已上市：無論是逆變器、電站等企業(yè)，還是拉晶、切片、絲網(wǎng)印刷、激光切割等設(shè)備企業(yè)，還是玻璃、膠膜、背板、支架、接線盒等輔材企業(yè)，還是金剛線、石英坩堝等耗材企業(yè)。
今天，趕碳號(hào)介紹一家細(xì)分賽道的隱形冠軍——米格新材。就是一個(gè)小小的隔熱石墨氈，實(shí)控人竟然也能兵分兩路，同時(shí)推進(jìn)兩家公司上市。
這兩家企業(yè)目前都是隔熱石墨氈的行業(yè)龍頭，為什么非要通過河南一家小公司，才能進(jìn)入TCL中環(huán)的供應(yīng)商體系呢？
01、兩個(gè)隱形冠軍，系出一人
江蘇米格新材料股份有限公司，簡(jiǎn)稱米格新材，成立于2019年，位于江蘇省宿遷市泗洪縣，是一家專業(yè)從事功能性碳基材料及制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的企業(yè)。公司在2022年10月完成股改，2023年6月向深交所遞交了在創(chuàng)業(yè)板的上市申請(qǐng)。
米格新材究竟是做什么的呢？
其官網(wǎng)介紹，“公司現(xiàn)主導(dǎo)產(chǎn)品包括黏膠基/PAN基石墨軟氈、石墨硬質(zhì)復(fù)合氈、液流電池電極氈和碳/碳復(fù)合材料等，均屬于功能性碳基材料，廣泛應(yīng)用于光伏晶硅制造熱場(chǎng)、半導(dǎo)體熱場(chǎng)、粉末冶金熱場(chǎng)等場(chǎng)景。在光伏熱場(chǎng)隔熱碳材料領(lǐng)域，公司為行業(yè)內(nèi)少數(shù)具備從碳纖維原絲到石墨軟氈全工序生產(chǎn)制造能力的企業(yè)，具有行業(yè)領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。”
趕碳號(hào)攝
石墨氈是一種工業(yè)品，理解起來有點(diǎn)復(fù)雜。巧的是，趕碳號(hào)前不久在一家光伏企業(yè)拉晶車間參觀，恰恰拍攝到了米格新材的石墨氈產(chǎn)品。就是這黑乎乎看上去毫不起眼的產(chǎn)品，竟然能夠孕育一家甚至幾家上市公司。這種氈，實(shí)際上是拉棒作業(yè)過程中的一種“耗材”。
來源：米格新材官網(wǎng)；單晶爐拉晶作業(yè)過程中的各種“氈”
米格新材介紹，公司已經(jīng)與京運(yùn)通、協(xié)鑫科技、晶澳科技、隆基綠能、阿特斯、TCL中環(huán)、弘元綠能、美科股份、雙良節(jié)能、天合光能等上市公司建立良好合作關(guān)系，曾榮獲“隆基綠能A級(jí)供應(yīng)商”、“晶澳科技最佳服務(wù)獎(jiǎng)”等榮譽(yù)。
最近，深交所對(duì)米格新材上市申請(qǐng)進(jìn)行了第二輪審核問詢。
第二輪問詢時(shí)，交易所要求：“結(jié)合發(fā)行人部分核心技術(shù)人員來自安徽弘昌的背景原因等，說明發(fā)行人核心技術(shù)及相關(guān)人員、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等與安徽弘昌是否存在重疊，發(fā)行人與安徽弘昌在核心技術(shù)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、類別、質(zhì)量性能參數(shù)等方面的異同情況，是否存在侵犯安徽弘昌知識(shí)產(chǎn)權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和潛在糾紛?！?/p>
同時(shí)，交易所要求米格新材說明：“陳新華在安徽弘昌任職期間設(shè)立湖南樂橙（趕碳號(hào)注：業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)的貿(mào)易公司，亦是發(fā)行人重要資產(chǎn)）是否違反競(jìng)業(yè)禁止約定或存在法律風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
針對(duì)這兩個(gè)問題，米格新材都給出了明確的說明：無競(jìng)業(yè)約定、無法律風(fēng)險(xiǎn)。
交易所為何會(huì)這樣問詢呢？因?yàn)槊赘裥虏膶?shí)控人陳新華，和安徽弘昌的關(guān)系，實(shí)在過于復(fù)雜。原來陳新華不僅曾在安徽弘昌任職，還持有股份，并且還是安徽弘昌的發(fā)起人。
事實(shí)上，現(xiàn)在光伏熱場(chǎng)隔熱材料領(lǐng)域的兩家龍頭企業(yè)——安徽弘昌和米格新材，均由陳新華設(shè)立。安徽弘昌正在上市輔導(dǎo)，米格新材跑得更快，已經(jīng)遞交上市申請(qǐng)并經(jīng)歷了兩輪審核問詢。
米格新材問詢函回復(fù)函提到：“在任職方面，發(fā)行人實(shí)際控制人陳新華曾2015年5月至2018年6月期間在安徽弘昌任經(jīng)理并持有安徽弘昌部分股權(quán)，2018年6月從安徽弘昌離職并隨后轉(zhuǎn)讓安徽弘昌全部股權(quán)。”安徽弘昌及其實(shí)際控制人肖伯文出具了《確認(rèn)函》。陳新華在安徽弘昌任職期間及離職后均未簽署競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議或類似條款，也不存在競(jìng)業(yè)禁止方面的爭(zhēng)議或糾紛；陳新華與肖伯文及安徽弘昌其他股東之間不存在股權(quán)爭(zhēng)議和糾紛，也不存在尚未了結(jié)的債權(quán)債務(wù)。
趕碳號(hào)梳理后發(fā)現(xiàn)，陳新華與安徽弘昌之間的關(guān)系，并非只是曾經(jīng)任職和持有部分股權(quán)那么簡(jiǎn)單。
天眼查顯示：安徽弘昌，成立于2014年12月30日。發(fā)起人股東中除了現(xiàn)在安徽弘昌的實(shí)際控制人肖伯文（首次參股時(shí)持有28%），還有肖建軍、袁志偉、陳新華。
袁志偉、陳新華，分別持有安徽弘昌的24%、20%的股權(quán)，合計(jì)44%。這兩個(gè)人也是親屬關(guān)系。袁志偉是陳新華的表哥，也是現(xiàn)在米格新材發(fā)行前持有1.04%股東、實(shí)際控制人陳新華的一致行動(dòng)人。
肖建軍和肖伯文，姓氏相同，并且多次出現(xiàn)在同一家公司的股東名單中，不排除存在親屬關(guān)系。二肖合計(jì)持有安徽弘昌56%股權(quán)。
綜上所述，安徽弘昌是由肖伯文和陳新華共同創(chuàng)立的。
陳新華作為頂尖的技術(shù)人員，在安徽弘昌擔(dān)任股東和高管期間，獲得多項(xiàng)技術(shù)突破和研發(fā)專利。特別是2017年，陳新華在同行業(yè)公司安徽弘昌工作期間，幫助安徽弘昌成功掌握了黏膠基熱場(chǎng)隔熱碳材料的低成本制備技術(shù)和工藝，提高了國(guó)產(chǎn)黏膠基熱場(chǎng)隔熱碳材料的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的替代。
然而，正當(dāng)熱場(chǎng)隔熱碳材料事業(yè)蓬勃發(fā)展之時(shí)，也就是2018年，陳新華離職，并且從安徽弘昌退股。這中間究竟發(fā)生了什么事情不得而知。
目前，上市公司之中無主營(yíng)光伏熱場(chǎng)系統(tǒng)隔熱材料的企業(yè)。行業(yè)龍頭米格新材提交了IPO申請(qǐng)，安徽弘昌也正處在輔導(dǎo)期。這兩家公司在去年的營(yíng)收規(guī)模大致相當(dāng)，分別為4.39億和4.40億，都處于這個(gè)細(xì)分行業(yè)第一梯隊(duì)。
米格新材與安徽弘昌兩家公司的產(chǎn)品幾乎一模一樣；來源：米格新材、安徽弘昌官網(wǎng)
2022 年，米格新材應(yīng)用于光伏熱場(chǎng)系統(tǒng)的石墨軟氈的市占率為19.25%。因此，可以說米格新材、安徽弘昌兩家企業(yè)占據(jù)了石墨氈行業(yè)半壁江山。而這兩家企業(yè)，都是由陳新華創(chuàng)立的。牛！
但是陳新華為什么不愿意提及曾經(jīng)參與創(chuàng)立過安徽弘昌呢？趕碳號(hào)認(rèn)為，恰恰是因?yàn)閮杉夜居羞^太多交集，而當(dāng)下又皆處在上市過程之中。
來自天眼查；安徽弘昌新材料股份有限公司的歷史股東鏡像信息
米格新材和安徽弘昌的交集，離不開湖南樂橙這家公司。
2016年，陳新華成立了湖南樂橙，從事碳基材料貿(mào)易業(yè)務(wù)，現(xiàn)在該公司已并入米格新材。如今回頭看，湖南樂橙倒是有點(diǎn)像當(dāng)年陳新華和安徽弘昌、肖伯文分手時(shí)“帶走”的資產(chǎn)。
米格新材披露：湖南樂橙于在發(fā)行人成立前，安徽弘昌為湖南樂橙貿(mào)易商品的來源之一。
天眼查顯示，湖南樂橙2016年6月16日成立，發(fā)起人股東陳新華持有30%，黃平泰持有70%。但是黃平泰是一個(gè)商業(yè)“素人”，僅在湖南樂橙擔(dān)任過股東，在工商查詢軟件中看不到擔(dān)任何其它公司股東、高管的記錄。
此外，當(dāng)年陳新華離開也并非單槍匹馬。米格新材的問詢函回復(fù)顯示：此前安徽弘昌的運(yùn)營(yíng)副部長(zhǎng)(魏再秋)、技術(shù)研發(fā)員(李凱)、設(shè)備管理員(王海 )，現(xiàn)在分別任米格新材的財(cái)務(wù)總監(jiān)、研發(fā)總監(jiān)、設(shè)備工程師。這三個(gè)崗位，對(duì)于一家科創(chuàng)型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)有多重要，不言而喻。
即使到現(xiàn)在，兩家企業(yè)仍然維持著較好的關(guān)系。2022年，米格新材還曾向安徽弘昌采購(gòu)部分石墨硬質(zhì)復(fù)合氈。
02、TCL中環(huán)的供應(yīng)商門檻
米格新材在招股說明書中提到：從事碳基材料貿(mào)易業(yè)務(wù)的湖南樂橙（已并入米格新材），在米格新材成立之前（2019年之前），積累的客戶超過70家，包括協(xié)鑫科技、京運(yùn)通、 弘元綠能等下游光伏知名客戶。
在梳理米格新材業(yè)務(wù)的過程中，TCL中環(huán)，居然又成為趕碳號(hào)無法繞過去的一家公司。米格新材的客戶——河南鑫摩，一家貿(mào)易商，其對(duì)應(yīng)終端客戶正是TCL中環(huán)。
在光伏行業(yè)，企業(yè)如果是從事進(jìn)出口業(yè)務(wù)，有時(shí)難免需要海外的經(jīng)銷商、貿(mào)易商。但是如果做的是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，一般都會(huì)采用直接向終端客戶銷售的模式。畢竟，光伏圈真的不算大，各家企業(yè)間的信息都相對(duì)透明，行業(yè)內(nèi)見面交流的機(jī)會(huì)也挺多。
但是，對(duì)于TCL中環(huán)的隔熱材料采購(gòu)來說，卻有點(diǎn)讓人看不懂。米格新材想要做TCL中環(huán)的生意，就必須要通過這家叫作河南鑫摩的中間商。
對(duì)此深交所要求：“請(qǐng)公司說明河南鑫摩2019年成立即進(jìn)入TCL中環(huán)合格供應(yīng)商名錄的背景，與發(fā)行人合作前主要采購(gòu)?fù)緩?，相較原有供應(yīng)商選擇發(fā)行人的主要考慮因素。”翻譯過來就是，為什么TCL中環(huán)要通過河南鑫摩來買貨，而不是直接買？河南鑫摩究竟有何過人之處？
米格新材回復(fù)稱：“（當(dāng)年）河南鑫摩和發(fā)行人經(jīng)過一段時(shí)間的合作磨合，經(jīng)檢驗(yàn)，發(fā)行人供貨產(chǎn)品質(zhì)量與進(jìn)口產(chǎn)品質(zhì)量差異較小，且在河南鑫摩終端客戶TCL中環(huán)使用反饋情況良好， 能夠滿足TCL中環(huán)的生產(chǎn)要求。”
即使米格新材的產(chǎn)品很好，也不能直接供應(yīng)給TCL中環(huán)，必須要通過河南鑫摩這個(gè)中間商，至于賺不賺差價(jià)、賺多少就不得而知了。
就此，米格新材進(jìn)一步：“熱場(chǎng)隔熱材料對(duì)晶硅產(chǎn)品質(zhì)量有較大影響，因此下游晶硅制造企業(yè)在選定供應(yīng)商以后，除非出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題、不能及時(shí)交貨等情形，一般不會(huì)輕易更換。河南鑫摩與其終端客戶合作關(guān)系穩(wěn)定，對(duì)熱場(chǎng)隔熱碳材料存在持續(xù)、穩(wěn)定的需求。”
然而，上述說法實(shí)在有些牽強(qiáng)。因?yàn)楦鶕?jù)米格新材的披露，進(jìn)入客戶的供應(yīng)商體系，似乎并不難。
河南鑫摩成立當(dāng)年，居然就成了TCL中環(huán)的合格供應(yīng)商。
另外，米格新材在與協(xié)鑫、隆基、晶澳、阿特斯等企業(yè)接觸一年、甚至短短幾個(gè)月后，就能拿到訂單。
來自《關(guān)于江蘇米格新材料股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件 第二輪審核問詢函的回復(fù)》；發(fā)行人進(jìn)入主要客戶供應(yīng)體系的過程
雖然就是個(gè)隔熱石墨氈，難道TCL中環(huán)的質(zhì)量要求，就一定比其它硅片企業(yè)要高嗎？
米格新材回復(fù) “發(fā)行人選擇將隆基綠能、協(xié)鑫科技等作為主要服務(wù)對(duì)象，而未重點(diǎn)開拓TCL中環(huán)的供應(yīng)渠道。由此導(dǎo)致2020年發(fā)行人未能成為TCL 中環(huán)的合格供應(yīng)商?！?/p>
同時(shí)米格新材確認(rèn)：“發(fā)行人與河南鑫摩合作關(guān)系穩(wěn)定，產(chǎn)品持續(xù)供應(yīng)不存在重大不確定性?！笨磥恚赘裥虏氖遣淮蛩銧?zhēng)取成為TCL中環(huán)的合格供應(yīng)商了。
特別值得一提的是，不光是米格新材無法直接撬開TCL中環(huán)大門，和陳新華關(guān)系密切的安徽弘昌也不能。
米格新材回復(fù)函還提到：“除發(fā)行人外， 國(guó)內(nèi)其他主流熱場(chǎng)隔熱碳材料供應(yīng)商，如安徽弘昌等也未進(jìn)入TCL 中環(huán)的合格供應(yīng)商名錄，也通過河南鑫摩等貿(mào)易商向TCL中環(huán)供貨。”
兩家行業(yè)龍頭都必須借助河南鑫摩向TCL中環(huán)供貨。那么河南鑫摩是什么背景？
河南鑫摩，全稱是河南鑫摩保溫材料有限公司，成立于2019年8月13日，由陳海潮、陳全昌兩名自然人出資設(shè)立，持股各50%。中間股權(quán)數(shù)次變更。現(xiàn)在股東有王強(qiáng)強(qiáng)、張馳、張利華三個(gè)自然人，三人持股比例分別為70%、25%、5%。河南鑫摩的歷史股東、高管，均無法進(jìn)一步穿透——他們除了在河南鑫摩擔(dān)任股東或高管外，天眼查上再無任何其它商業(yè)記錄。
亦有媒體向河南鑫摩歷史股東陳海潮電話采訪，認(rèn)為河南鑫摩背后董事長(zhǎng)或?yàn)殛愋氯A本人，河南鑫摩不過是米格新材的分公司。但這種說法并不可考，亦未在米格新材招股書及問詢函回復(fù)等公開信息中找到佐證。
趕碳號(hào)認(rèn)為，河南鑫摩，其實(shí)只是TCL中環(huán)供應(yīng)商體系的一個(gè)小小縮影。可能和歐晶科技、原軾新材等公司類似，背靠TCL中環(huán)這棵大樹做生意，大抵如此。