1、 市場快評：

2024年1月5日，指數延續(xù)下行走勢，開盤小幅震蕩后即逐漸下跌，成長風格連續(xù)4日跑輸拖累指數表現。截至收盤，wind全A收4430點，收跌1.21%，成交額維持在7546億元，北向資金尾盤快速流入，全天凈流入20億元，個股普跌為主，漲跌比為502：4755。申萬一級行業(yè)僅有銀行(1.07%)及家用電器（0.98%）小幅收漲，其它悉數收跌，國防軍工(-3.13%)、通信(-2.63%)及傳媒（-2.38%）等行業(yè)跌幅較大，風格上表現極端，大盤價值風格收漲，小盤成長跌幅較多。消息面上，國家數據局等17部門聯合印發(fā)《“數據要素×”三年行動計劃（2024—2026年）》，實施“數據要素×”試點工程，選取12個行業(yè)和領域作為數據要素釋放價值的落腳點，同時大力支持數據產業(yè)融資。

2、 ETF行情指南：

開年以來兩市連續(xù)四天回落，重回12月下旬的科技成長補跌格局，因此科創(chuàng)100ETF華夏(588800)、創(chuàng)業(yè)板200ETF華夏(159573)等高彈性品種二級市場跌幅靠前，同時市場結構分化更加明顯，資金持續(xù)從科技成長股流向紅利資產，恒生紅利ETF(159726)、綠電ETF(562550)等二級市場價格今年均錄得正收益。我們認為一方面在于諸如煤炭等紅利方向存在進口關稅恢復等利好催化，更重要的是場內資金也在進行調倉，科技成長方向去年受到光通信、AIGC、短劇及華為概念等多種題材催化，相對都比較強，其它賽道估值基本位于歷史低位，在市場情緒越發(fā)低迷下，前期相對較好的強勢賽道持續(xù)補跌，同時資金切換向過去表現較好、抗跌屬性明顯的紅利風格，此外權重股也呈現出一定抗跌跡象，滬深300ETF華夏(510330)等權重方向去年持續(xù)超跌之后，估值指標已位于歷史相對低位，部分資金也在高低切換去加倉更具有性價比資產，對中小成長股有一定壓制，近期北向資金也開始企穩(wěn)，市場博弈外資定價權高的大盤價值可能迎來提振，對小盤股可能造成資金流出效應。

3、 ETF交易洞察：

今天紅利方向內部也開始分化，從煤炭、電信及石化等開年漲幅較多的方向切換向銀行等，資金追高意愿很低，同時近期市場的特征就是快速輪動，因此紅利及成長的剪刀差短期或迎來收斂。近期科技成長風格持續(xù)回落，昨天國家數據局出臺數據要素行業(yè)行動計劃，華為折疊屏手機大幅提高出貨目標等，對對應行業(yè)、相關個股都是一定量的利好，但二級市場并無反應，呈現出“對利好視而不見”的特點，反映出情緒面的過度悲觀，這往往也是市場底部的特征之一。短期看市場重回科技成長補跌格局，我們維持之前觀點，中小盤成長風格及去年表現較好的TMT板塊在短期補跌后有望構建兩市底部，復盤多輪市場周期，長期下跌后的最后一跌，往往大盤價值相對抗跌，小盤股存在補跌壓力，我們可能正處于這個階段。