文|獨角金融 鄭理

在公募基金行業(yè)極速發(fā)展的背景下，高管團隊的頻繁變換，對于基金公司的影響不容小覷。

在新年到來的前兩天，國融基金管理有限公司（下稱“國融基金”）官宣總經理徐進因個人原因離職，目前由國融基金督察長毛靈俊代任總經理職務，任職日期是2023年12月30日。

圖源：wind

徐進擔任國融基金總經理不到兩年半的時間，下一站去哪？謎底有待揭開。

成立6年有余的國融基金，雖未長大，卻正經歷一道道“關卡”。創(chuàng)業(yè)骨干、核心工員離職不斷，基金規(guī)模一個季度增長5倍，但18只產品中（A、C類產品分開計算）有12只資產凈值低于5000萬元，而押注電子賽道的一只主動權益產品一年收益率漲幅超過13%，當此次總經理離職后，無疑給產品業(yè)績走向及規(guī)模的增長增添不確定性。

01 一個季度規(guī)模猛增5倍，總經理因何辭職？

徐進算得上公募行業(yè)的“老人”。最初，他在郵儲銀行總行代理托管部副總經理、托管業(yè)務部總經理，2014年4月離職后加入方正富邦基金擔任副總經理。一年后，從方正富邦基金跳槽到太平洋基金擔任總經理，又在2020年7月份加入嘉合基金擔任董事及總經理等職務。不到10個月，徐進從嘉合基金離職。

2021年5月份，徐進加入國融基金時任公司常務副總經理，又在當年8月份與原總經理王占祥職位對調，升任總經理，而王占祥則于2023年5月中旬因健康原因離任副總經理兼首席信息官，目前公司首席信息官處于缺位狀態(tài)。

從代任總經理毛靈俊的履歷來看，其擁有學士學位，曾任申萬菱信基金運營部登記結算專員、監(jiān)察稽核部法務合規(guī)經理，西部利得基金監(jiān)事、監(jiān)察稽核總監(jiān)，上?；匣痄N售有限公司合規(guī)總監(jiān)，目前擔任國融基金督察長。知情人士透露稱，毛靈俊的公募專業(yè)能力是沒有任何問題的。根據規(guī)定，公募高管代任總經理不能超過6個月。

眾所周知，公募基金管理者具備的能力包括投研能力、內部治理能力、產品創(chuàng)新以及服務基金投資者的能力。

從履歷看，徐進有著公募管理的實操經驗?？上г谛袠I(yè)跑馬圈地時代，即便是“老將”，在擔任總經理兩年半時間里，也沒能將國融基金的規(guī)模拉到百億，甚至還不到30億。截至其離職前，國融基金在管規(guī)模僅有25.1億元。

被邊緣化的國融基金，如何解決生存問題，是擺在這家公募面前的當務之急。

2017年6月成立的國融基金，截至今年一季度末，其管理的規(guī)模還僅為5.27億元。從二季度開始，國融基金的表現可謂是可圈可點。

截至12月31日，國融基金在管公募產品18只，管理規(guī)模25.1億元，較二季度增長0.71億元。而在今年一季度之前，國融基金的規(guī)模表現最好的時間段，發(fā)生在2019年6月30日，彼時，其規(guī)模也只不過8.25億元。

此前一位知情人士稱，中小公募基金公司要突圍，要么自己培養(yǎng)組建團隊，要么從市場上引入流量基金經理，復制粘貼一些策略和打法，對管理規(guī)模有質的提升。

國融基金下半年規(guī)模增長迅猛，離不開單只產品業(yè)績的亮眼。

截至12月31日，國融融盛龍頭嚴選混合A、C近1年收益率漲幅分別為13.59%、13.34%，也是公司混合型產品中僅有的2只收益率為正的基金。亮眼的表現，離不開其前十大重倉股的“全面開花”。

圖源：天天基金網

根據產品三季報，該基金前十大重倉股分別為源杰科技、太辰光、天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛、劍橋科技、華工科技、光庫科技、光迅科技、博創(chuàng)科技。從重倉的股票看，AI概念股占了9只。

從2023年個股股價表現看，前十大重倉股中，中際旭創(chuàng)股價上漲320.83%、天孚通信上漲268.29%、劍橋科技上漲235.6%、新易盛上漲192.35%、太辰光一年股價上漲179.5%、光迅科技上漲83.2%、華工科技上漲82.46%，光庫科技漲幅超80%、源杰科技上漲75%、博創(chuàng)科技上漲61.78%。

其中，中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、太辰光從二季度開始增持買入，源杰科技則從一季度開始一直位列該產品前十大重倉股名單中。而國融融盛龍頭嚴選混合A、C漲勢如此喜人，主要原因在于押注了AI賽道，可見基金經理對AI“情有獨鐘”。

國融融盛龍頭嚴選混合2019年5月29日成立，目前A、C類規(guī)模合計為10.18億，無疑該只基金也是國融基金18只產品中合計規(guī)模最高的產品?；鸾浝頌橹艿律?023年2月7日起任職該基金經理，在3513只基金中，A類近一年收益排名第46位。

除此基金之外，周德生在管的另外兩只基金業(yè)績表現卻并不理想，其中國融融銀靈活混合配置A、C近一年收益率分別下降41.6%、41.72%。

02 大股東曾有意出售牌照，卻未能如愿

國融基金董事長為侯守法，最初注冊資本1億元，經過數次增資后，目前其注冊資本為2.2億元。國融證券股份有限公司（下稱“國融證券”）與上海谷若投資中心（有限合伙）（下稱“上海谷若”）分別持股53%和47%。

控股股東國融證券成立于2002年4月，北京長安投資集團公司（下稱“長安投資”）實際持有其71.33%的股權。侯守法又實際持有長安投資100%股權，從股權關系看，侯守法是國融證券及國融基金的實控人。

在國融基金成立之時，公募基金行業(yè)逐步形成強者恒強、弱者越弱的競爭格局。為了留住吸引優(yōu)秀人才的加入，最大程度鼓勵員工的積極性和忠誠度，未成立國融基金前的2017年1月17日，國融證券董事長侯守法在一份對證監(jiān)會出具的《關于落實國融基金管理有限公司員工股權激勵的承諾》(下稱“《承諾函》”)中，確定了國融基金第二大股東上海谷若“作為國融基金未來實施員工股權激勵的持股平臺公司”的性質。上海谷若成立于2016年2月，是國融基金實施員工股權激勵的持股平臺公司。

國融基金未實施員工股權激勵計劃的2013年，監(jiān)管層開始放開公募專業(yè)人士持股計劃，以此激活內部積極性，并且已成為“行業(yè)標配”。

上述《承諾函》同時確認，長安投資“持有上海谷若90%的合伙份額”，其“持有的合伙份額擬作為國融基金實施員工股權激勵的主要來源”，并且承諾“自國融基金成立之日起三年內，將根據屆時的法律法規(guī)等規(guī)定及相關監(jiān)管要求落實員工股權激勵計劃”。

“成立之日起三年內”，也就是2020年6月底之前，國融基金及侯守法應履行此前承諾的員工股權激勵計劃。不過在三年有效期結束時，當初給首批員工的承諾并未落實。

據《證券市場周刊》報道，國融基金原董事長丁險峰曾向侯守法發(fā)出《提醒函》，主要提醒后者不要忘記曾經承諾“國融基金成立之日起三年之內落實員工股權激勵計劃”，敦促其“履行對監(jiān)管部門的承諾”。

因股權激勵承諾不兌現公司人才不斷流失，又很難吸引行業(yè)優(yōu)秀管理人才加盟。

當員工與高管換了一批又一批后，國融基金員工股權激勵計劃終于落實。從2022年9月開始，二股東上海谷若的持股方增加了多位國融基金員工持股，包括徐進、王占祥、王麗梅、毛靈俊、胥燕、陳建偉、張圓輝等，其中王占祥與徐進分別持股2.13%。

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但穿透持股后發(fā)現，這些員工持有國融基金的股權比例不足5%，而《承諾函》中員工實際上持有的股權比例至少為49%。

從上述持股名單看，均為國融基金近年新加入公司的高管或員工。國融基金有6名基金經理，但從核心員工持股看，創(chuàng)業(yè)骨干們僅剩下毛靈俊。2017年10月加入國融基金的馮赟，2019年10月份開始擔任基金經理，擁有豐富的金融從業(yè)經驗，后來擔任公司權益投資部副總監(jiān)，但2023年7月份也離職了，管理的產品交由汪華春接管。汪華春從業(yè)時間最長，2021年1月加入公司，目前不到3年。

而國融基金大股東此前還曾打算出售國融基金牌照。據此前“財新”了解，東部沿海一家中小型券商2023年3月初對國融基進行了盡職調查，有意以2.7億元對價收購國融基金100%股權。

但在公募行業(yè)跨越式發(fā)展的近四年，國融基金高管頻繁變動，導致國融基金發(fā)展并不順利。而能否賣出好價格，基金規(guī)模占了很大的份量。從現狀看，國融基金的這筆交易截至目前未能落實。

此外，因控股股東國融證券7年前的IPO融資對賭案仲裁敗訴，贏了仲裁的投資方，能否順利拿到回購款，也影響國融基金的控股權是否會發(fā)生變化。你是否買過國融基金的產品，收益如何？評論區(qū)聊聊吧。