界面新聞?dòng)浾?| 王勇 莊鍵
對(duì)于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)碳酸鋰而言，2023年是一瀉千里的一年。其價(jià)格從年初50萬(wàn)元/噸以上，跌至年末10萬(wàn)元/噸附近，跌幅超過(guò)八成。
新能源車(chē)與儲(chǔ)能集成系統(tǒng)是鋰電產(chǎn)業(yè)下游的主要終端需求領(lǐng)域。據(jù)招商期貨預(yù)測(cè)，2024年這兩者合計(jì)需求占比約83%。
回顧2023年的下游市場(chǎng)，全球新能源車(chē)增速放緩、儲(chǔ)能增速不及預(yù)期，導(dǎo)致鋰電池、材料、鋰鹽等上游產(chǎn)品消費(fèi)下滑。
疊加上游鋰鹽等產(chǎn)品產(chǎn)能過(guò)剩，隨之而來(lái)的便是難以抵擋的產(chǎn)品價(jià)格下跌浪潮。
“這一過(guò)程可以認(rèn)為是周期的一部分，但是碳酸鋰仍然未曾走過(guò)一個(gè)完整周期?！鄙虾ｄ撀?lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師李攀對(duì)界面新聞表示。
這意味著，2024年鋰電產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格仍將延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。
三階段走勢(shì)
上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為10.25萬(wàn)元/噸，較年初的51.15萬(wàn)元/噸下跌了80%，其最高曾在2022年11月攀至60萬(wàn)元關(guān)口以上。
綜合國(guó)投安信、弘業(yè)期貨等多家機(jī)構(gòu)分析，2023年的碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)可分為三個(gè)階段。
一是年初至4月下旬的快速崩跌階段，迅速?gòu)?0萬(wàn)元上方下跌至不足20萬(wàn)元，跌幅超60%，主要核心影響因素為電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量問(wèn)題。
在此期間，國(guó)家電車(chē)補(bǔ)貼政策取消；寧德時(shí)代(300750.SZ)推出“鋰礦返利”計(jì)劃；國(guó)六b燃油車(chē)年內(nèi)禁售消息逐步發(fā)酵，眾多燃油車(chē)降價(jià)促銷(xiāo)熱潮擠壓了部分新能源車(chē)銷(xiāo)量份額。
“由于產(chǎn)業(yè)鏈采用金屬聯(lián)動(dòng)定價(jià)機(jī)制，碳酸鋰價(jià)格下跌產(chǎn)生負(fù)反饋效應(yīng)，2-4月鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存，碳酸鋰采買(mǎi)需求更弱，鋰鹽廠庫(kù)存高企，長(zhǎng)協(xié)違約嚴(yán)重，價(jià)格最低跌到18萬(wàn)元/噸。”李攀表示。
二是5-7月的反彈階段，碳酸鋰價(jià)格逐漸回升至30萬(wàn)元/噸以上。國(guó)投安信期貨指出，隨著電池廠排產(chǎn)數(shù)據(jù)的環(huán)比改善和正極材料廠逐步開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，鋰鹽價(jià)格大幅反彈?！?月儲(chǔ)能需求有提振，也導(dǎo)致鋰鹽迎來(lái)下游補(bǔ)庫(kù)行情?！崩钆恃a(bǔ)充說(shuō)。
三是8月后至年末，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌至10萬(wàn)元/噸左右。市場(chǎng)需求不足預(yù)期，以及碳酸鋰期貨上市后對(duì)2024年供需方向的判斷成為主導(dǎo)因素。
弘業(yè)期貨指出，今年“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的新能源汽車(chē)銷(xiāo)售增長(zhǎng)并不明顯，整體產(chǎn)業(yè)鏈中段排產(chǎn)縮減，對(duì)于原材料鋰鹽的采購(gòu)態(tài)度轉(zhuǎn)弱；儲(chǔ)能方面也沒(méi)有展現(xiàn)出超市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)，且部分海外儲(chǔ)能項(xiàng)目的延后澆滅了市場(chǎng)的激情。
“在7月碳酸鋰期貨上市后，現(xiàn)貨價(jià)格下跌速度進(jìn)一步加快。在‘2024年供給強(qiáng)需求弱’的預(yù)期加持下，期貨市場(chǎng)引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格向成本線靠近。”李攀表示。
他認(rèn)為，碳酸鋰期貨市場(chǎng)在鋰行業(yè)中扮演著重要的角色，它反映了市場(chǎng)對(duì)鋰價(jià)格和供需情況的預(yù)期，且當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈參與者對(duì)碳酸鋰期貨的接受度正逐步提升。
鋰價(jià)仍未到底
對(duì)于2024年鋰行情供大于求的基本面判定，市場(chǎng)已經(jīng)基本達(dá)成共識(shí)。
據(jù)招商期貨預(yù)計(jì)，2024年全球鋰總供給為141.1萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，同比增長(zhǎng)36.1%；全球鋰總需求為122.3萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，同比增長(zhǎng)22.7%；供需過(guò)剩量為18.8萬(wàn)噸。國(guó)投安信期貨、中糧期貨則分別預(yù)計(jì)2024年會(huì)過(guò)剩16.7萬(wàn)噸、25萬(wàn)噸。
彭博新能源財(cái)經(jīng)金屬和礦產(chǎn)數(shù)據(jù)分析師徐鵬對(duì)界面新聞表示，“2024年隨著新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，未來(lái)一段時(shí)間鋰資源供給會(huì)維持寬松情況。鋰價(jià)低位下，一些成本相對(duì)高的資源的供給會(huì)受到影響?！?/p>
隨著過(guò)剩狀態(tài)持續(xù)，部分產(chǎn)線價(jià)格倒掛難以維持，必然會(huì)有無(wú)效產(chǎn)能的出現(xiàn)。據(jù)招商期貨測(cè)算，2024年10%鋰礦產(chǎn)能的成本高于9.5萬(wàn)元/噸，25%的鋰礦成本高于6.3萬(wàn)元/噸，這也是在鋰價(jià)下行周期中僅有的核心價(jià)格支撐。
李攀認(rèn)為，若產(chǎn)業(yè)鏈未出現(xiàn)主觀能動(dòng)性因素，按照當(dāng)前價(jià)格格局預(yù)測(cè)，2024年國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰月度均價(jià)將維持在7萬(wàn)-9萬(wàn)元/噸的區(qū)間范圍。隨著海內(nèi)外鹽湖供給占比增加，碳酸鋰供給成本也將下降。
分季度看，預(yù)計(jì)明年一季度下游需求仍舊維持弱勢(shì)，難見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)；1-2月材料產(chǎn)量將受到春節(jié)假期影響；隨著海外碳酸鋰放量，進(jìn)口則逐步增加。
二季度，進(jìn)口碳酸鋰?yán)^續(xù)增加；因?yàn)樘妓徜噺S商中上市公司較多，鑒于財(cái)報(bào)披露因素，預(yù)計(jì)它們?cè)?月底會(huì)有集中去庫(kù)的需求；下游端在一季度去庫(kù)后，將在二季度迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)生產(chǎn)需求。
三季度，因結(jié)算方式等因素，大型澳礦或出現(xiàn)挺價(jià)情緒，國(guó)內(nèi)鋰輝石產(chǎn)線受到盈虧點(diǎn)影響，產(chǎn)量將有所下降；鋰電下游逐漸進(jìn)入旺季，訂單逐漸增加，形成原料補(bǔ)庫(kù)的需求。
四季度為海外鹽湖生產(chǎn)旺季，疊加阿根廷新項(xiàng)目逐漸達(dá)產(chǎn)，碳酸鋰進(jìn)口繼續(xù)增加；四季度末，上市鋰鹽企業(yè)有較強(qiáng)的業(yè)績(jī)需求，產(chǎn)量易升難降，且在年底或有去庫(kù)回籠現(xiàn)金需求；下游訂單則將逐步放緩，原料采購(gòu)需求降低。
“鋰價(jià)走低會(huì)帶來(lái)資源端產(chǎn)能出清整合的機(jī)會(huì)，但由于國(guó)內(nèi)的資源稟賦差別較大，出清難度較大?！毙禊i認(rèn)為，明年鋰價(jià)約為1.3萬(wàn)-1.5萬(wàn)美元（約合9.3萬(wàn)-10.7萬(wàn)元人民幣/噸）。
此外，宏源期貨認(rèn)為，2024年碳酸鋰價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7萬(wàn)-14萬(wàn)元/噸，國(guó)投安信期貨區(qū)間在6萬(wàn)-12萬(wàn)元/噸。
上述預(yù)測(cè)區(qū)間中，最低價(jià)均有觸及或跌破部分產(chǎn)能的成本紅線。
“碳酸鋰價(jià)格是博弈出來(lái)的。除了供給需求的基本面以外，資金的博弈，企業(yè)家的預(yù)期，包括改變?nèi)?kù)、備庫(kù)的想法等，都會(huì)影響價(jià)格?！崩钆时硎?。
除了鋰這一新能源金屬外，鈷、鎳兩大相關(guān)金屬也在2023年回落。據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，電解鈷、鎳豆分別從年初32.45萬(wàn)元/噸、23.91萬(wàn)元/噸，跌至12月27日的22.45萬(wàn)元/噸、12.84萬(wàn)元/噸，年內(nèi)跌幅分別為30.8%、46.3%。
民生證券認(rèn)為，在下游消費(fèi)電子、新能源車(chē)兩大需求低迷，而印尼紅土鎳礦、剛果（金）銅鈷礦供給增量快速釋放的情況下，鈷價(jià)在2024年或持續(xù)承壓。
鎳價(jià)同樣不容樂(lè)觀。銅冠金源期貨預(yù)計(jì)，2024年鎳價(jià)偏弱，滬鎳主力波動(dòng)區(qū)間在12萬(wàn)-16萬(wàn)元/噸之間。截至12月27日，滬鎳價(jià)格報(bào)收12.96萬(wàn)元/噸。
鋰電池價(jià)格創(chuàng)新低
基于上游原材料成本的下降，鋰電池價(jià)格也呈跌勢(shì)。
彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)稱(chēng)，明年全球鋰離子電池組均價(jià)有望降至133美元/千瓦時(shí)，較2023年下跌4%左右。這一價(jià)格為動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池等不同類(lèi)型電池的平均價(jià)格。
該機(jī)構(gòu)儲(chǔ)能分析師Evelina Stoikou告訴界面新聞，此項(xiàng)預(yù)測(cè)是基于氫氧化鋰、碳酸鋰、鎳和鈷等原材料的預(yù)期價(jià)格得出，這些數(shù)據(jù)來(lái)自于接受調(diào)研的金屬和電池行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈人士。
關(guān)鍵金屬原材料的價(jià)格，是決定全球鋰離子電池組價(jià)格走勢(shì)的重要因素。由于鋰價(jià)飆漲，全球鋰離子電池組價(jià)格曾在2022年罕見(jiàn)地出現(xiàn)上漲，達(dá)到161美元/千瓦時(shí)，相較2021年的漲幅為7%。
在金屬原材料和零部件價(jià)格大幅回落的2023年，鋰離子電池組價(jià)格下跌了14%，創(chuàng)下139美元/千瓦時(shí)的紀(jì)錄低點(diǎn)。按照地區(qū)劃分，中國(guó)的鋰離子電池組平均價(jià)格最低，為126美元/千瓦時(shí)，美國(guó)和歐洲的電池組價(jià)格分別高出11%和20%。
彭博新能源財(cái)經(jīng)并未對(duì)明年全球鋰離子電池組的價(jià)格進(jìn)行分地區(qū)的預(yù)測(cè)。但其認(rèn)為，美國(guó)和歐洲等地區(qū)電池生產(chǎn)本土化的趨勢(shì)，可能導(dǎo)致鋰離子電池組價(jià)格呈現(xiàn)上漲。與亞洲相比，美國(guó)和歐洲由于能源、設(shè)備、土地和勞動(dòng)力成本更高，電池制造成本也會(huì)相對(duì)更高。
Evelina Stoikou告訴界面新聞，歐洲和美國(guó)鋰離子電池組的產(chǎn)量，將決定其對(duì)全球價(jià)格水平的影響，起初兩地的電池價(jià)格可能較高但產(chǎn)量也會(huì)較小，而隨著行業(yè)日趨成熟，價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)下降。
彭博新能源財(cái)經(jīng)認(rèn)為，未來(lái)幾年，技術(shù)創(chuàng)新和制造工藝改進(jìn)將推動(dòng)鋰離子電池組價(jià)格進(jìn)一步下跌，在2025年跌至113美元/千瓦時(shí)。
西南證券根據(jù)2023年半年報(bào)數(shù)據(jù)分析認(rèn)為，鋰電池行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張強(qiáng)度數(shù)值顯著下降，由2022年的5.4x的行業(yè)均值降至3.1x，產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度放緩，其中，頭部電池廠產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模萎縮最為嚴(yán)重。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)兩年，除產(chǎn)能出海外，國(guó)內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)將全面推動(dòng)新產(chǎn)能對(duì)舊產(chǎn)線的替代，舊產(chǎn)能、劣質(zhì)產(chǎn)能有望加速出清。看好技術(shù)儲(chǔ)備深厚、成本管控優(yōu)秀、資產(chǎn)質(zhì)量增厚的上市供應(yīng)商在“洗牌”中脫穎而出，行業(yè)回歸良性競(jìng)爭(zhēng)。