文|Tech商業(yè)
2023年即將結束，回顧今年以來，國內頭部互聯(lián)網科技公司的總體表現(xiàn)，一個顯著的特點是多家公司在盈利水平上有了顯著的提升或改善。不乏公司完成了從虧損到盈利的轉變，亦不乏頭部公司利潤實現(xiàn)超過50%甚至三位數的增長。對盈利的關注無疑是自2022年以來至今年，一二級市場投資者對公司能否健康持續(xù)經營的關鍵衡量指標之一——這也推進了今年多家公司更傾向于利潤而非虧損擴張的經營策略轉變。
與此同時，這些頭部公司中，一部分不僅實現(xiàn)了利潤的顯著漲幅，它們甚至在收入上交出了亮眼的成績單，其中最受關注的公司無疑是拼多多。該公司在收入利潤雙提升的同時，今年年末在二級市場上也受到了更多二級市場投資者的認可——其市值首次超過了另一電商巨頭阿里公司。后者今年以來在國內核心電商業(yè)務板塊的增速遠不及前者，阿里無疑仍需在新的一年繼續(xù)尋找增長突破點。
從市值變化來看，除拼多多、小米、網易公司外，今年頭部公司中總體表現(xiàn)為有所下降，且跌幅通常超過兩位數——連續(xù)穩(wěn)居市值第一排行的騰訊公司也無法“幸免”。頭部公司中以京東、美團、快手跌幅最為顯著，分別跌去超過三分一。京東今年以來市值跌去超過一半，當前拼多多市值是其四倍。三家公司今年以來在盈利表現(xiàn)上分別均有所提升。但市值顯著下降的一部分公司中，仍需解決收入增速顯著放緩、新業(yè)務虧損等問題。
以下是2023年以來國內頭部互聯(lián)網科技公司的業(yè)績與業(yè)務進展：
一、騰訊、拼多多、阿里市值位居互聯(lián)網科技公司前三
1、騰訊：市值穩(wěn)居首位，收入增速恢復兩位數
騰訊公司保持了去年科技公司中的排位，位列國內互聯(lián)網科技公司市值首位。該公司截至本文市值為3457億美元。但相較去年末，該公司股價下跌16%。
在今年以來發(fā)布的業(yè)績報告中，騰訊公司2023年前三季度收入為4538億元，同比上一財年同期的4096億元，增長11%。最新季度Q3收入為1546億元，同比上一財年Q3的1401億元，增長10%。即該公司最新季度及前三季度總體保持在兩位數增長。
騰訊公司今年3月發(fā)布的2022財年業(yè)績顯示其收入5546億元，同比下降1%。今年以來前三季度的收入增速與去年全年相較，無疑有一個不錯的恢復，由下降轉為上升。
其中從細分業(yè)務；來看，今年前三季度業(yè)績騰訊公司來自增值服務的收入為2293億元，同比增長6%。前三季度來自網絡廣告的收入為717億元，同比增長23%。金融科技及企業(yè)服務前三季度收入為1493億元，同比增長15%。其他服務收入為35億元，同比下降24%。
即2023年以來的前三季度，騰訊公司四分部業(yè)務中，網絡廣告增速、金融科技及企業(yè)服務兩業(yè)務分部增速較快。
騰訊公司截至今年的最新季度Q3增值服務收入為757億元，同比增長4%。最新季度該公司國際游戲收入增長14%至133億元。本土市場游戲收入增長5%至327億元。 最新季度來自網絡廣告的收入為257億元，同比增長20%。該收入增長驅動力來自市場對視頻號、騰訊移動廣告聯(lián)盟、微信搜索廣告等需求增加。來自金融科技及企業(yè)服務收入為520億元，同比增長16%。其他服務收入為11.1億元，同比微幅增加。
即截至今年的最新季度，騰訊公司四分部業(yè)務中，同樣表現(xiàn)為網絡廣告業(yè)務、金融科技及企業(yè)服務兩分部業(yè)務增速較快。
截至今年的最新季度的三個月，騰訊公司其微信及Wechat合并月活躍賬戶數為13.36億用戶，同比增長2%。今年最新季度其QQ移動終端月活躍賬戶數為5.58億用戶，同比減少3%。本年度最新季度該公司收費增值服務注冊賬戶數為2.45億用戶，同比增幅為7%。
盈利狀態(tài)方面，今年以來的前三季度，騰訊公司經營盈利1292億元，同比增幅為9%。前三季度該公司期內盈利額為902億元，同比增幅為10%。
今年的最新季度騰訊公司表現(xiàn)為經營盈利485億元，同比盈利減少6%。該期騰訊公司凈盈利額為368億元，同比盈利減少5%。
截至今年以來的九個月，騰訊公司經營活動現(xiàn)金凈流入額為1680億元，上一財年為1105億元，本期該項現(xiàn)金凈流入額增幅為52%。
2、拼多多：本年度交出“最亮眼”業(yè)績單的互聯(lián)網科技公司
電商平臺拼多多今年以來股價總體顯著上升，漲幅達71%，近月市值超過另一家電商巨頭阿里公司。當前拼多多在國內互聯(lián)網科技公司中，市值由去年末的第五上升至今年的第二位。截至本文，拼多多公司市值為1920億美元。
拼多多公司今年以來發(fā)布的財務報告顯示，其2023年前三季度總收入為1588億元，相較上一財年同期的907億元，該期收入增長75%。前三季度收入總體保持較高速增長。該公司今年最新季度Q3總收入為688億元，同比增長94%——該增速遠高于同月發(fā)布業(yè)績的另外兩家電商頭部公司。
截至今年的前三季度來看，拼多多公司在線營銷服務及其他的收入為1049億元，同比增長46%。前三季度來自交易服務的收入為539億元，同比增長186%。前三季度兩分部業(yè)務中，交易服務收入分部增速較快。
今年的最新季度中，拼多多公司在線營銷服務及其他的收入為397億元，同比增長39%。最新季度來自交易服務的收入為292億元，同比增幅為315%。即最新季度該公司兩分部業(yè)務中，交易服務收入增幅最快。
截至今年，拼多多公司2023年前三季度經營利潤為363億元，相較上一財年同期的213億元，利潤增長71%。前三季度該公司凈利潤為367億元，相較上一財年同期的221億元，該利潤增幅為66%。
該公司今年最新季度的經營利潤為167億元，同比增幅為60%。最新季度該公司凈利潤為155億元，同比增幅為47%。
可以看到，今年以來，拼多多公司前三季度及最新季度收入、經營利潤、凈利潤分別顯著提升——遠超國內多家頭部互聯(lián)網科技公司表現(xiàn)。
今年前三季度拼多多公司經營現(xiàn)金凈流入額為573億元，相較上一財年同期的220億元，該期現(xiàn)金凈流入額增幅為161%。今年最新季度，該公司經營活動現(xiàn)金凈流入額為325億元，相較上一財年同期的117億元，該項現(xiàn)金凈流入增幅為179%。即今年最新季度及前三季度該該公司經營活動現(xiàn)金凈流入同樣分別表現(xiàn)為顯著提升。
3、阿里巴巴：盈利狀態(tài)改善，收入增速“不敵”后起之秀
阿里巴巴今年以來股價下跌19%，當前市值1918億美元，位列國內互聯(lián)網科技公司第三位。
今年阿里發(fā)布的最新財務業(yè)績顯示，其截至2023年9月的六個月營收為4589億元，同比上一財年同期增長11%。阿里最新季度營收為2248億元，同比增長8.5%。
從最新業(yè)績報告來看，阿里公司截至2023年9月的六個月，來自淘寶天貓集團營收為2126億元，同比增長8%。淘寶天貓作為阿里的核心收入板塊，其增速表現(xiàn)，相較遠低于同期的拼多多公司。核心業(yè)務增速及其給予投資者的想象力下降，這也直接導致阿里今年以來市值首次被“后起之秀”拼多多超越。
但另一方面，我們可以觀察到，阿里旗下原本面向B端的1688業(yè)務，正在以一種前所未有的速度普及至消費者C端。讓消費者直接與工廠、生產者連接——去除中間商曾經是拼多多平臺商品保持低價的關鍵措施之一，現(xiàn)在阿里旗下該業(yè)務正在以一種相似、甚至更徹底的方式在其優(yōu)勢品類包括服飾、家電、美妝等推進。該業(yè)務未來一年或將成為阿里國內電商新增長的重要驅動力。
此外，截至2023年9月的六個月阿里國際數字商業(yè)集團的營收為466億元，同比增長47%。本地服務集團的營收為300億元，同比增長22%。菜鳥智能物流的營收為460億元，同比增長29%。云智能營收為527億元，同比增長3%。數字媒體及娛樂營收為112億元，同比增長21%。其他業(yè)務營收為939億元，同比微幅增加。
從截至今年的最新財務業(yè)績，阿里公司增幅最高的業(yè)務為阿里國際。其次是菜鳥、本地服務、數字媒體及娛樂。上述四項業(yè)務增幅為兩位數。核心淘寶天貓業(yè)務、以及云智能業(yè)務增幅低于兩位數。
今年以來的最新季度中，阿里公司自淘寶天貓集團營收為977億元，同比增長3%。阿里國際數字商業(yè)集團的營收為245億元，同比增長53%。本地服務集團的營收為156億元，同比增長16%。菜鳥智能物流網絡集團的營收為228億元，同比增長25%。云智能集團的營收為276億元，同比增長2%。數字媒體及娛樂集團營收為58億元，同比增長11%。其他業(yè)務的營收為481億元，與上一財年同期基本持平。
即截至今年的最新財季，阿里公司七分部業(yè)務中，阿里國際營收增速最高，其次為菜鳥、本地生活、數字媒體及娛樂，四分部業(yè)務分別表現(xiàn)為兩位數增長。核心淘寶天貓業(yè)務、以及云智能業(yè)務增幅低于兩位數。
根據最新財報，阿里公司今年以來的最新季度經營利潤額為336億元，同比增幅為34%。該公司最新季凈利潤為267億元，上一財年同期為凈虧損225億元，最新季度該項由虧損轉向盈利。
該公司在其集團分拆和資本籌集的最新情況上，根據今年的最新季報，阿里公司稱由于美國最近擴大了對先進計算芯片出口的限制，對云智能業(yè)務帶來了不確定性，該公司認為云智能集團的全面分拆可能無法達到股東價值提升的預期效果。因此，阿里稱決定不進行全面的分拆，稱將專注于開發(fā)云的可持續(xù)增長模式。其阿里巴巴國際數字商務正在為外部籌資做準備。菜鳥公司已向香港證券交易所提交了A1文件。盒馬業(yè)務，該公司稱由于其評估市場狀況、以及其他有助于交易成功以提高股東價值的因素，盒馬的首次公開募股計劃被擱置。
阿里公司今年3月末官宣其成立以來的重大變革之一：成立六大業(yè)務集團，當時該公司稱“讓組織變敏捷，讓決策鏈路變短，讓響應變快，是其變革的初衷和根本目的。
二、市值前六公司：美團、網易、小米
4、美團：核心本地商業(yè)利潤提升，新業(yè)務虧損收窄
美團當前位列國內互聯(lián)網公司市值第四位。該公司今年以來股價下跌超過50%，當前市值約為620億美元。
根據美團公司今年以來發(fā)布的最新季度業(yè)績顯示，其2023年最新季度收入765億元，同比增長22%
美團最新季度來自核心本地商業(yè)的收入為577億元，同比增長24.5%。最新季度來自新業(yè)務的收入為188億元，同比增長15.3%。即今年最新季度該公司兩分部業(yè)務中，來自核心本地商業(yè)的收入增速較快。
其中最新季度美團公司核心本地商業(yè)板塊，來自配送服務的收入為230億元，同比增長14.3%。來自傭金的收入為210億元，同比增長30.5%。最新季度來自在線服務的收入為114億元，同比增長31.6%。最新季度來自其他服務及銷售（包括利息收入）收入為23.5億元，同比增幅為56.4%。
最新季度美團公司經營利潤為33.6億元，同比利潤增幅為240%。最新季度該公司凈利潤為36億元，同比增幅為195%。即最新季度美團公司經營利潤及凈利潤分別同比顯著增長。其中最新季度來自核心本地商業(yè)的經營利潤額為101億元，同比增幅為8.3%。新業(yè)務最新季度經營虧損51億元，同比虧損收窄24.5%。
今年8月，美團公司發(fā)布的2023年上半年業(yè)績顯示，其六個月收入為1266億元，同比增長30%。該公司2022財年上半年同比2021財年同期收入增長20%。即今年上半年收入增速進一步提升。
其中核心本地商業(yè)上半年收入為940億元，同比增長33%。 新業(yè)務的收入為325億元，同比增長24%。
今年上半年美團核心本地商業(yè)收入中，來自配送服務的收入為373億元，同比增長24%。來自傭金收入為342億元，同比增長40%。在線營銷服務收入為180億元，增長26%。其他服務及銷售（包括利息收入）為460億元，同比增長125%。
上半年新業(yè)務收入中，來自傭金的收入為9.4億元，增長41%。來自在線營銷服務的收入為9978萬元，同比增長186%。來自其他服務及銷售（包括利息收入）為314億元，同比增長23%。
今年上半年美團公司經營利潤為83億元，上一財年同期虧損61億元，該期美團由虧損轉向盈利。其中核心本地商業(yè)經營利潤205億元，上一財年同期該項利潤為130億元，本期利潤增幅為59%。新業(yè)務今年上半年經營虧損102億元，上一財年同期虧損152億元，本期虧損收窄33%
可以看到今年以來，美團公司三個季度總體表現(xiàn)為收入增速保持兩位數。核心本地上盈利表現(xiàn)繼續(xù)提升。新業(yè)務處于用戶增長階段，盈利水平有待下一階段優(yōu)化。
5、網易：收入利潤平穩(wěn)提升
網易公司今年以來股價上升11%，當前市值約為548億美元。
網易公司截至今年以來的財報業(yè)績顯示，其2023年前三季度營收為763億元，同比增長7.3%。最新季度營收為273億元，同比增長11.6%。最新季度增幅高于前三季度整體表現(xiàn)。
網易今年前三季度網易公司游戲及關聯(lián)增值服務營收為606億元，同比增長9.3%。有道前三季度營收為39.1億元，同比增長9.8%。云音樂業(yè)務前三季度營收為58.8億元，同比下降11.1%。創(chuàng)新業(yè)務及其他該期營收為58.9億元，同比增長7.4%。
即今年以來的前三季度該公司有道業(yè)務增幅較快，其次是游戲及關聯(lián)增值業(yè)務。此外，云音樂業(yè)務前三季度同比有所下降。
從今年前三季度來看，網易公司經營利潤為208億元，同比利潤增幅為37%。2023年前三季度該公司凈利潤為227億元，同比增幅為41%。網易今年最新季度經營利潤為76億元，同比增幅為59%。最新季度該公司凈利潤為78億元，同比增幅為18%。
今年前三季度該公司經營活動現(xiàn)金凈流入額為235億元，同比上一財年同期的187億元，該項現(xiàn)金凈流入增幅為25.8%。最新季度網易公司經營活動現(xiàn)金凈流入額為98億元，該季度該項現(xiàn)金凈流入同比增幅為31.5%。
得益于網易公司前三季度利潤繼續(xù)提升表現(xiàn)，其年初至截至今年第三季度業(yè)績發(fā)布期間，股價上升超過50%。后于12月其股價顯著回落。
6、小米：收入連續(xù)下降，利潤有所改善
小米公司今年以來股價上升40%，當前市值為503億美元。
根據該公司今年以來前三季度業(yè)績，其收入為1977億元，同比上一財年同期的2140億元，收入下降7.6%。小米公司截至2022年9月的九個月收入為2140億元，同比下降12%。即小米公司近兩個年度前三季度收入分別表現(xiàn)為同比下降。
收入下降，但小米今年以來的盈利狀態(tài)表現(xiàn)為顯著改善，由虧損轉向利潤。今年前九個月小米公司經營利潤為149.5億元，上一財年同期為虧損5.4億元，本期經營利潤虧損轉利潤。 前九個月該公司凈利潤額為127.5億元，上一財年同期為虧損6.4億元。即今年前九個月小米公司經營利潤、凈利潤分別表現(xiàn)為為虧損轉向利潤。
從細分收入來看，本年度前九個月小米公司智能手機收入為1132億元，同比減少13.3%。IoT與生活消費產品的收入為598億元，同比增長2.4%?；ヂ?lián)網服務的收入為222億元，增長5.1%。其他業(yè)務收入為25.1億元，同比減少36.5%。
即今年以來小米前九個月，IoT與生活消費產品、互聯(lián)網服務收入同比有所增長，智能手機、其他業(yè)務收入同比有所下降。
從地區(qū)收入來看，今年前九個月小米來自中國大陸地區(qū)的收入為1083億元，同比增長1.2%。來自全球其他地區(qū)的收入為894億元，同比減少16.4%。
三、市值前九公司：京東、百度、快手
7、京東：收入增速放緩，利潤提升，市值跌去一半
京東公司去年在國內互聯(lián)網科技公司中市值排行第四，今年下跌至第七位，其今年以來股價跌去52%，當前市值為434億美元。阿里、拼多多市值分別是四倍以上。
京東公司今年以來前三季度收入為7786億元，同比增長4%。最新季度其收入為2477億元，同比增長僅2%。去年同期，即截至2022年9月的九個月京東公司收入為7508億元，同比增長11%。本年度以來三個季度收入增速由兩位數降為個位數。
其中，本年度前三季度京東核心收入板塊零售收入為6777億元，同比增幅為1%。京東物流收入為1194億元，同比增幅為26.5%。達達收入為82.5億元，同比增長54.3%。新業(yè)務收入116億元，同比減少32%。
盈利表現(xiàn)來看，京東公司截至本年度的九個月營業(yè)利潤額為240億元，同比增幅為61%。前三季度該公司凈利潤額為213億元，同比增幅為230%。
可以看到，無論是最新季度，還是本年度前三季度，京東公司營業(yè)利潤、凈利潤分別有較為顯著的增長。
8、百度：利潤增幅顯著，在線營銷服務增速較快
百度公司今年以來股價微幅變動，下跌4%，當前市值為401億美元。
該公司今年最新發(fā)布的財務業(yè)績顯示，其最新季度收入為344億元，同比增長6%。其中，百度公司最新季度來自在線營銷服務營收為213億元，同比增長7%。來自其他業(yè)務收入為131億元，同比增長4%。即最新季度該公司兩項業(yè)務保持增長，其中在線營銷服務營收增速較快。
根據今年最新季報，百度公司最新季度經營利潤為63億元，同比增幅為18%。 其中百度核心業(yè)務的經營利潤為55億元， 同比增幅為10%。愛奇藝經營利潤為75億元，同比增幅141%。
業(yè)務運營進展上，百度公司最新季度其智能駕駛網約車服務Apollo Go為用戶提供82.1萬次乘車服務，同比增長73%。截至最新季度末，Apollo Go累計為用戶提供410萬次乘車服務。 愛奇藝業(yè)務最新季度日均訂閱會員數為1.075億，相較上一財年同期的1.01億，有所增加。
根據百度今年上半年發(fā)布的業(yè)績報告，其2023年上半年總收入為652億元，該公司2019年財年至2022年上半年收入分別為263億、486億、595億、581億，即今年上半年收入同比為近五個財年最高。
從收入增速來看，該公司上半年同比增長12%，其2020財年至2022財年上半年收入分別表現(xiàn)為增長85%、22%，下降2%。即今年上半年百度收入增速由下降轉為增長，優(yōu)于上一財年同期表現(xiàn)，但增長速度不及2020、2021財年同期。
今年上半年百度公司經營利潤為102億元，同比利潤增幅達70%。
此外，在業(yè)務經營上，今年上半年百度公司推出基于其自研大模型的對話式AI機器人文心一言。
9、快手：虧損轉盈利，但市值跌去三分一
快手公司今年以來股價下跌31%，當前市值為279億美元。
截至今年，快手公司發(fā)布的業(yè)績報告顯示，其前三季度收入為809億元，上一財年同期為659億元，本期同比增長23%。其中，快手最新季度收入279億元，同比增長21%。
其中最新季度，快手公司來自線上營銷服務收入為147億元，同比增長27%。該項收入本季度占總收入比例為53%。來自直播的收入為97億元，同比增長9%。 其他服務的收入為35億元，同比增長37%。 即最新季度該公司三項業(yè)務收入分別同比增長，其中線上營銷服務、其他服務兩項業(yè)務收入增速較快。
從地區(qū)來看，今年最新季度快手公司來自國內的收入為273億元，同比增長19%。海外的收入為6.5億元，同比增幅為245%。
從電商交易總額GMV來看，最新季度快手公司GMV為2902億元，同比增幅為30%。今年前三季度來看，該公司電商GMV為7805億元，同比增幅為33%。
根據最新業(yè)績報告，快手公司最新季度經營利潤為22億元，本季度由虧損轉向盈利。該公司最新季度凈利潤為22億元，上一財年同期凈虧損27億元，本季度該項同樣表現(xiàn)為虧損轉向盈利。
其中最新季度快手國內業(yè)務經營利潤為31.6億元，上一財年同期為利潤3.8億元，最新季度該項經營利潤增幅顯著。最新季度海外業(yè)務經營虧損額為6.4億元，上一財年同期虧損16.9億元，該季度該項虧損收窄62%。
今年以來前九個月快手公司經營利潤額為28億元，上一財年同期虧損113億元。該公司今年前三季度凈利潤為28億元，上一財年虧損121億元。即本年度前三季度該公司經營利潤、凈利潤狀態(tài)分別由虧損轉向盈利。
最后，在2022年末，我們曾提出國內這些頭部互聯(lián)網公司在新的一年能否1）在業(yè)務上獲得更顯著的增長，2）能否在市值上表現(xiàn)出更強勁回升，拉近與全球Top科技公司的距離兩個問題。2023年即將結束之際，基于上述頭部互聯(lián)網科技公司的業(yè)績表現(xiàn)，我們顯然能夠在第一個問題上給出一個肯定的答案，多家公司今年以來在收入、盈利等表現(xiàn)上交出了不錯的成績單。
但在第二個問題上，鑒于今年以來這些頭部公司中的大部分在二級市場表現(xiàn)為股價下跌，而另一方面全球Top科技公司今年不乏實現(xiàn)了顯著漲幅，部分受益于AI等新技術實現(xiàn)市值翻倍——這無疑進一步拉大了與國內互聯(lián)網公司的差距。但新技術也將為國內頭互聯(lián)網以及其他行業(yè)帶來新的變量，2024年這些新變量會否推動頭部互聯(lián)網公司核心業(yè)務產生更大影響，在頭部公司以外的邊緣公司，它們又會否“逆襲而上”，創(chuàng)造更多可能性——新的一年Tech商業(yè)將與讀者們一起期待并關注。