文丨直通IPO 韓文靜
2023年12月22日，愛(ài)維艾夫醫(yī)院管理集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：愛(ài)維艾夫醫(yī)院集團(tuán)）遞交港交所上市申請(qǐng)，中信證券為獨(dú)家保薦人。
作為一家一站式輔助生殖技術(shù)（ART）及輔助服務(wù)提供商，愛(ài)維艾夫?qū)Ｗ⒂跒橹袊?guó)眾多地區(qū)的不孕不育患者，提供ART及輔助服務(wù)。
提到輔助生殖概念，很多人會(huì)覺(jué)得比較抽象。事實(shí)上，一個(gè)更廣為人知的名詞——“試管嬰兒”，就屬于輔助生殖的范疇。
截至2023年6月30日，愛(ài)維艾夫已治療9萬(wàn)多名患者，見(jiàn)證3.3萬(wàn)多名試管嬰兒的誕生。
60后創(chuàng)始人試水“試管嬰兒”，深創(chuàng)投也來(lái)了
愛(ài)維艾夫的招股書(shū)提到，其創(chuàng)始人任吉忠今年已經(jīng)60歲，在醫(yī)療行業(yè)有超過(guò)16年的經(jīng)驗(yàn)。
上個(gè)世紀(jì)90年代，任吉忠在國(guó)家建材物資部工作，當(dāng)時(shí)已經(jīng)發(fā)展為副處級(jí)干部，1992年，他從北京來(lái)到深圳，出任中華建材總公司深圳分公司副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)經(jīng)理。
以建材貿(mào)易起家，任吉忠的產(chǎn)業(yè)逐漸橫跨電子、醫(yī)療、證券、國(guó)際貿(mào)易、餐飲和農(nóng)業(yè)等多個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域。
在偶然間的一次醫(yī)學(xué)研討會(huì)上，任吉忠聆聽(tīng)了“中國(guó)試管嬰兒之母”張麗珠的講座，他看好試管嬰兒這個(gè)巨大的市場(chǎng)，并決定將自己的經(jīng)歷都投入到試管嬰兒事業(yè)中。
2001年，在張麗珠教授的指導(dǎo)和關(guān)懷下，任吉忠開(kāi)始投資建設(shè)IVF （試管嬰兒治療技術(shù)）產(chǎn)業(yè)，并與美國(guó)著名醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作，引進(jìn)最先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，合作成立生殖醫(yī)學(xué)中心。
2006年，愛(ài)維艾夫在深圳正式成立。據(jù)招股書(shū)披露，愛(ài)維艾夫是一家一站式輔助生殖技術(shù)(ART)及輔助服務(wù)提供商，公司通過(guò)四家特許醫(yī)院，專(zhuān)注為不孕不育患者提供ART及輔助服務(wù)，涵蓋診斷、助孕及輔助治療的全過(guò)程及后期服務(wù)。
除公司的常規(guī)ART及輔助服務(wù)外，愛(ài)維艾夫已推出多元化的服務(wù)項(xiàng)目，全面滿(mǎn)足患者的不同需求。
截至2023年6月30日，愛(ài)維艾夫已治療9萬(wàn)多名患者，進(jìn)行5.7萬(wàn)多個(gè)IVF（試管嬰兒治療技術(shù)）周期，完成6.7萬(wàn)多次胚胎移植（包括鮮胚移植及凍胚移植），見(jiàn)證3.3萬(wàn)多名試管嬰兒的誕生。
業(yè)績(jī)方面，2020年、2021年、2022年以及2023年截至6月30日止六個(gè)月，愛(ài)維艾夫?qū)崿F(xiàn)收入分別約為3.69億元、4.20億元、4.07億元以及2.30億元人民幣；同期凈利潤(rùn)分別約為4595.7萬(wàn)元、9456.2萬(wàn)元、6451.7萬(wàn)元以及3388.3萬(wàn)元人民幣。
從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，于2022年按進(jìn)行的IVF周期計(jì)，愛(ài)維艾夫在中國(guó)民營(yíng)輔助生殖技術(shù)服務(wù)提供商中排名第四，共進(jìn)行了6706次IVF周期，占中國(guó)同年總數(shù)的0.9%。
根據(jù)同一資料來(lái)源，中國(guó)ART及輔助服務(wù)市場(chǎng)相對(duì)分散，前五大ART及輔助服務(wù)提供商合共占總市場(chǎng)份額的約13.8%。
來(lái)源：招股書(shū)
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司醫(yī)院的平均成功率(即導(dǎo)致臨床妊娠總數(shù)除以胚胎移植總數(shù))及活產(chǎn)率分別達(dá)58.2%及46.5%，分別遠(yuǎn)超51.5%及41.3%的行業(yè)平均水平。
招股書(shū)顯示，愛(ài)維艾夫在上市前的股東架構(gòu)中，任吉忠通過(guò)Jiuhe BVI持股66.69%、通過(guò)LBRS Holdings持股24.00%、通過(guò)Suda BVI(受限制股份單位計(jì)劃持股平臺(tái))持股1.12%，合計(jì)持股91.81%。
此外，深圳國(guó)資委旗下的深創(chuàng)投持股1.92%；深創(chuàng)投控制的南山紅土、福田紅土，分別持股4.60%、1.67%。
愛(ài)維艾夫方面透露，本次融資將主要用于拓展經(jīng)營(yíng)能力及增加服務(wù)質(zhì)量，包括旗下醫(yī)院的擴(kuò)張、翻新及裝修；設(shè)備、信息管理系統(tǒng)升級(jí)；優(yōu)化獲客途徑及提高品牌知名度等。
巨頭爭(zhēng)相“進(jìn)軍”輔助生殖
一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，不孕癥在中國(guó)愈發(fā)普遍。過(guò)去幾年，不孕夫婦的患病率有所上升。
據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，中國(guó)不孕夫婦的數(shù)量由2018年的5540萬(wàn)增至2022年的5670萬(wàn)，并預(yù)計(jì)于2030年將增至6480萬(wàn)。
受益于相關(guān)政策鼓勵(lì)，輔助生殖醫(yī)療行業(yè)已經(jīng)成長(zhǎng)為一門(mén)數(shù)百億規(guī)模的生意。
根據(jù)Frost &Sullivan數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，隨著中國(guó)不孕不育率的持續(xù)上升、輔助生殖服務(wù)滲透率的提高以及國(guó)家三孩生育政策的推動(dòng)，預(yù)計(jì)從2023年到2027年，輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模仍將保持14.5%的復(fù)合年增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)到2027年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到852億元。
近些年來(lái)，在資本涌入與國(guó)家政策支持之下，大批以輔助生殖為主要業(yè)務(wù)的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)嶄露頭角。
2019年6月，錦欣生殖在香港上市，成為“輔助生殖第一股”。除了錦欣生殖外，在一級(jí)市場(chǎng)，不僅有愛(ài)維艾夫、新疆佳音等具有極強(qiáng)品牌實(shí)力和區(qū)域影響力的民營(yíng)連鎖，也有美中宜和、和睦家等覆蓋輔助生殖業(yè)務(wù)的綜合性醫(yī)療集團(tuán)。
此外，A股上市公司麥迪科技、漢商集團(tuán)、貝康醫(yī)療也都先后進(jìn)軍輔助生殖領(lǐng)域，采取的主要手段是收購(gòu)和戰(zhàn)略合作。
2019年，麥迪科技通過(guò)收購(gòu)?？诂旣愥t(yī)院，切入輔助生殖醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，建立了醫(yī)療信息化和醫(yī)療服務(wù)的業(yè)務(wù)布局。
今年1月，漢商集團(tuán)發(fā)布《關(guān)于對(duì)外投資項(xiàng)目進(jìn)展的公告》，擬以7533.53萬(wàn)元的價(jià)格，從武漢華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司手中收購(gòu)武漢同濟(jì)科技集團(tuán)有限公司81.34%股權(quán)。這次收購(gòu)?fù)瓿珊?，漢商集團(tuán)將直接及間接持有武漢華科生殖醫(yī)院76%的出資份額。
今年7月，國(guó)產(chǎn)輔助生殖龍頭貝康醫(yī)療宣布與全球頂尖生育集團(tuán)Genea達(dá)成戰(zhàn)略合作簽約，后者業(yè)務(wù)涵蓋輔助生殖臨床醫(yī)療、輔助生殖科技，以及醫(yī)療設(shè)備和耗材。
隨著輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目按程序納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶?，及相關(guān)政策的逐步落地，我國(guó)輔助生殖行業(yè)可能會(huì)迎來(lái)新的爆發(fā)期。在這條“長(zhǎng)坡厚雪”的黃金賽道，愛(ài)維艾夫能分得多大的蛋糕，交給時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。