文|華夏能源網(wǎng) 蔣波
編輯|楊亦
話題不斷的格力電器與其掌門人董明珠，再一次引起資本市場強烈關注。
華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）獲悉，12月19日晚間，格力電器（SZ：000651）公告稱，將收購格力鈦24.54%股權，交易價格為10.15億元。交易完成后，公司將合計控制格力鈦72.47%的投票權。
圖片來源：格力電器公告
消息出來后，投資者開始用腳投票。第二天一開盤，格力電器股價便大幅下跌，截止收盤跌幅高達7.09%，全天成交38.85億元，市值蒸發(fā)132億元。主力資金凈流出3.9億元，凈流出額創(chuàng)2023年5月4日以來新高。
股市為何反應如此之大？故事要從七年前說起。
2016年12月，董明珠計劃通過格力電器130億元收購銀隆新能源（也就是后來的“格力鈦”），但遭到了中小股東的反對。董明珠堅持自己的想法，自掏腰包10億元拉上劉強東、王健林等“攢局”，用30億元購買了銀隆22.39%的股權。
入手之后，銀隆新能源麻煩不斷，曝出大股東魏銀倉及孫國華等人侵占公司利益超14億元等問題。這依然沒有動搖董明珠進一步加大控制力度的決心。這便有了如今的10億元股權交易加碼。
相比7年前，致同等比例的股權只剩下三分之一的價格，這筆買賣表面看起來極為“劃算”。但是，董明珠的執(zhí)念并沒有得到資本市場的認可，大佬友情局也到了曲終人散的時候。
劉強東、王健林或以虧損離場
事實上，格力電器投資者們對于格力鈦的愛恨，“非一日之寒”。
銀隆新能源成立于2008年，主要產(chǎn)品和技術是鈦酸鋰材料及電池，并以此為核心，將業(yè)務延伸到了儲能、新能源汽車以及動力電池回收領域。在行業(yè)內，銀隆新能源一直默默無聞，只因董明珠的介入而一舉成為了“明星企業(yè)”。
媒體間流傳的一個“名場面”是，2015年，在一個活動上，董明珠認識了當時在銀隆新能源擔任董事長的魏銀倉，并被對方的造車夢想打動。于是到了2016年，董明珠計劃從格力電器賬上拿出130億元全資收購銀隆新能源，由空調行業(yè)進軍儲能、新能源汽車等相關產(chǎn)業(yè)，推動企業(yè)多元化。
不過，該收購計劃遭到了股東的否決。隨后，不甘心的董明珠便以個人名義，拉上王健林、劉強東等人投資30億元入股銀隆新能源，董明珠也因此成為了第二大股東。然而被寄予厚望的銀隆，卻陷入了一連串的麻煩，董小姐的執(zhí)念被現(xiàn)實“打臉”。
僅僅過了一年，2018年年初，銀隆新能源就被爆出拖欠多家供應商貨款超過10億元的消息，河北武安工廠大面積減產(chǎn)，南京產(chǎn)業(yè)園一度被法院查封；
當年11月，銀隆新能源發(fā)布公告稱，公司大股東、原董事長魏銀倉及原總裁孫國華涉嫌侵占公司利益超10億元；
2019年4月，銀隆新能源發(fā)布聲明稱，原公司總裁孫國華在內等六人已被刑拘，涉及侵占公司利益總計超過14億，魏銀倉則逃往美國。
盡管銀隆新能源負面消息纏身，卻沒有阻止董明珠的加碼。
2021年，格力電器以18.28億元的價格拍下銀隆新能源30.47%股權，董明珠將其持有的銀隆新能源17.46%股權對應的表決權委托公司行使。由此，銀隆新能源成為了格力電器的控股子公司，此后不久更名為“格力鈦”。
兩年后的今天，董明珠再次出手，通過格力電器以約10.15億元收購12名交易對方合計持有的格力鈦24.54%的股份。格力電器表示，本次交易完成后，格力電器將控制格力鈦總股本72.47%的表決權，并計劃在未來十二個月內擇機開展公司協(xié)議受讓27.53%格力鈦股份事宜。
值得一提的是，在這12名轉讓方中，北京汽廣行信息技術有限公司由京東世紀貿易有限公司100%持股，劉強東曾任京東世紀貿易的法人；北京紅航文化創(chuàng)意有限公司由北京紅舸科技文化有限公司100%持股，紅舸科技是萬達集團的全資子公司，背后實控人為王健林。
這意味著，交易完成后，昔日兩位支持者劉強東與王健林將正式退出格力鈦。
華夏能源網(wǎng)注意到，2016年格力鈦的估值一度沖高到130億，如今僅僅剩下41億元左右，縮水接近70%。按最早的投資額度計算，王健林當年5億元的投資，如今能拿走大概1.6億元。而彼時，王健林還稱這筆投資是“萬達接近三十年來第一單投資制造業(yè)”。7年過去了，劉強東和王健林不僅沒有從入股格力鈦中受益，反而要以虧損離場，不能不令人唏噓。
另外，目前王健林的債務危機剛有所緩解，劉強東也被拼多多逼得喊出“絕不躺平”的口號。當年那樣豪爽地支持董明珠，如今敗給現(xiàn)實也不足為奇了。
格力鈦還有沒有未來？
增持格力鈦的消息令格力電器市值直接蒸發(fā)掉132億元，股民為何如此不買賬？
一方面，是格力鈦與格力電器不容樂觀的業(yè)績。
數(shù)據(jù)顯示，2022年，格力鈦虧損19.05億元；2023年上半年，虧損1.71億元，已經(jīng)連續(xù)虧損多年。截至2023年6月30日，格力鈦資產(chǎn)總額243.11億元，負債總額242.45 億元，應收賬款27.03億元，所有者權益合計0.66億元。資產(chǎn)和負債幾乎等同。
華夏能源網(wǎng)注意到，格力電器在公告中也表示：未來，格力鈦的經(jīng)營仍可能受原大股東公司治理及經(jīng)營等原因遺留的歷史因素、宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)周期性波動等因素的影響。同時，格力鈦需持續(xù)開拓市場、保持較高的研發(fā)投入，相關投入可能也會對格力鈦的經(jīng)營業(yè)績帶來一定影響。
再看格力電器的業(yè)績。今年前三季度，在營收方面，比美的集團少了1365億。今年第三季度，是格力電器近4年來同比最好的一年，營業(yè)總收入560.22億元，同比增長6.63%；歸母凈利潤74.19億元，同比增長8.50%；而美的集團（SZ：000333），今年前三季度實現(xiàn)營收941億元，同比增長7.32%，凈利潤95億元，同比增長11.93%。
格力電器業(yè)績堪憂，再去為格力鈦“輸血”，投資者們自然是極不情愿。
另一方面，股民對格力鈦所押注的鈦酸鋰路線并不看好。
當前，電化學電池主流為磷酸鋰電池和三元鋰電池，鈦酸鋰電池極為小眾，甚至不能和正在冉冉升起的新星——鈉離子電池、液流電池、固態(tài)電池相比，因此很難受到市場的認可。
另外，鈦酸鋰電池最大的缺點就是能量密度低，所占面積大，這也決定著其很難進入動力電池市場。鈦酸鋰電池號稱的“運營成本低，使用壽命長，安全性高”等三大優(yōu)勢，目前還無法在大規(guī)模的市場應用中驗證。
既然如此，董明珠為何還近乎偏執(zhí)地看好格力鈦？這或許歸根于當前格力電器的轉型之困。
曾經(jīng)與美的、海爾并駕齊驅的格力電器，如今在業(yè)務上已經(jīng)幾近掉隊了。在其幾大營收板塊中，占比最高的依然是空調業(yè)務。而其他家都在風生水起的搞多元化業(yè)務，在家電之外培育起來新的業(yè)務增長點。
格力電器引以為傲的空調業(yè)務，目前也幾乎限于停滯狀態(tài)。財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，格力電器空調板塊的營收同比僅僅增長了1.82%。轉型尋找新的利潤增長點，已到了刻不容緩的地步。
事實上，格力電器很早就在嘗試轉型，2012年布局了智能裝備，2013年發(fā)力小家電品牌，2015年切入手機，但均沒有起色。近年來，唯一有聲勢就是直播帶貨業(yè)務，2020年搭上直播電商的熱潮，董明珠曾連開13場直播，實現(xiàn)了476億元銷售額，占到當年格力電器總營收近30%。然而，直播業(yè)務的核心是促進商品銷售，無望從業(yè)務模式上成為格力的第二增長曲線。
如今，對于董明珠和格力電器來說，能夠打出的“牌”已經(jīng)不多了，格力鈦是眼下最好的一張。董明珠只是不斷的“買入”是不夠的，新能源業(yè)務自有其壁壘，考驗的依然是這家老牌家電大廠戰(zhàn)略轉型的決心與跨界新能源的執(zhí)行力。