2023年12月21日盤(pán)中A股、港股雙雙觸底拉升，截至發(fā)文，上證綜指率先翻紅，恒生指數(shù)跌幅收窄至0.17%。盤(pán)面上，港A互聯(lián)網(wǎng)龍頭股聯(lián)袂上行，昆侖萬(wàn)維、美團(tuán)-W、世紀(jì)華通、京東健康等紛紛走強(qiáng)，中概互聯(lián)ETF（513220）強(qiáng)勢(shì)翻紅漲0.35%，早盤(pán)一度跌近1%，拉升過(guò)程溢價(jià)持續(xù)走闊。

圖片來(lái)源：雪球

【資金偏好轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)：高股息配置為守，科技創(chuàng)新為攻】

在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好在已有顯著提升，這在南下資金偏好開(kāi)始轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股——今年以來(lái)港股的高股息投資熱潮中，南向資金三季度對(duì)通信、石油石化、煤炭等高股息個(gè)股較多的板塊凈流入明顯，但進(jìn)入四季度以來(lái)，南向資金在高股息板塊上開(kāi)始錄得凈流出，社會(huì)服務(wù)、電子、醫(yī)藥、紡服等成長(zhǎng)板塊則開(kāi)始錄得明顯凈流入。

來(lái)源：申萬(wàn)宏源證券

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，當(dāng)前增量資金南向資金行業(yè)偏好從高股息逐漸轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)板塊；外資對(duì)包括科網(wǎng)在內(nèi)的泛消費(fèi)類核心資產(chǎn)仍較低配，權(quán)重的核心資產(chǎn)板塊受宏觀經(jīng)濟(jì)和預(yù)期的β擾動(dòng)程度更深，當(dāng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期開(kāi)始更趨好轉(zhuǎn)時(shí)，流動(dòng)性層面的向好會(huì)更加明顯。

平安證券在《2024港股策略年度報(bào)告》中指出，2023年港股市場(chǎng)受到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策與內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化的影響而震蕩下行，全年高股息策略表現(xiàn)占優(yōu)，下半年隨著聯(lián)儲(chǔ)加息漸入尾聲，恒生科技表現(xiàn)強(qiáng)于恒生指數(shù)。展望2024年，國(guó)內(nèi)外環(huán)境的基準(zhǔn)假設(shè)均有望迎來(lái)改善，港股市場(chǎng)在連續(xù)三年下跌后迎來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)，后市或可以科技創(chuàng)新為攻，高股息配置為守。

從估值角度看，中證全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)最新PE-TTM為10.05倍，位于不到6%歷史分位數(shù)，相比恒生科技、滬深300、中證500等指數(shù)同樣更低，性價(jià)比凸顯。

來(lái)源：Wind，截至2023.12.20

中證全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（930796.CSI）簡(jiǎn)稱全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)，從全球上市的中國(guó)內(nèi)地公司證券中選取市值較大的30只互聯(lián)網(wǎng)公司證券作為指數(shù)樣本，當(dāng)前成份股包含在A股、港股、美股上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，根據(jù)中證指數(shù)公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2023年11月30日，港股、美股、A股占比分別為69.62%、23.60%、6.78%，涵蓋較全，定位龍頭。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司

根據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，截至12月15日，全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)前五大權(quán)重股占比達(dá)60%，分別為拼多多（15.40%）、阿里巴巴-SW（15.03%）、騰訊控股（14.74%）、美團(tuán)-W（9.76%）、網(wǎng)易-S（5.92%），給予中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭更高權(quán)重；同時(shí)集結(jié)百度、小米、京東、東方財(cái)富等各細(xì)分領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)龍頭，力求充分分享中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司整體發(fā)展紅利。