A股三大指數(shù)收盤均跌逾1%，其中黃金股表現(xiàn)強(qiáng)勢，黃金股ETF逆勢上漲近1%。

截至12月20日收盤，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)(931238)強(qiáng)勢收漲1.09%，成分股中國黃金國際(02099)收漲5.24%，招金礦業(yè)(01818)收漲3.54%，銀泰黃金(000975)收漲2.70%，紫金礦業(yè)(02899)，紫金礦業(yè)(601899)等個股跟漲。

【光大期貨：國際市場貨幣政策寬松預(yù)期疊加地區(qū)局勢影響，或支撐金價走強(qiáng)】

貨幣政策方面，美聯(lián)儲一名官員表示明年美聯(lián)儲降息具有一定的合理性。日本央行將基準(zhǔn)利率維持在歷史低點(diǎn)-0.1%，將10年期國債收益率目標(biāo)維持在0%附近，央行行長植田和男表示將耐心維持寬松貨幣政策。整體來看，明年國際市場貨幣政策具有寬松預(yù)期，對金價具有一定支撐作用。

地區(qū)局勢方面，金價走勢受避險需求提振或進(jìn)一步走強(qiáng)。

【選黃金股ETF（517520），放大黃金投資價值】

從歷史數(shù)據(jù)來看，黃金股相比現(xiàn)貨黃金有長期超額收益。

2019年至2023年11月底，中證滬深港黃金股指數(shù)漲75%、上海金（AU9999）漲66.56%。

黃金ETF與實(shí)物黃金兩者都是掛鉤國內(nèi)金價（如上海金交所金價），但黃金股指數(shù)囊括了黃金產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司，主要是金礦采掘公司和金飾珠寶零售商，黃金產(chǎn)業(yè)的上市公司股價與金價高度相關(guān)、但漲跌彈性高于黃金ETF和實(shí)物黃金，截止23年11月底，過去三年黃金股相比金價（上海金）的貝塔約1.3倍~1.5倍，中證滬深港黃金股指數(shù)過去五年年均跑贏上海金近2個點(diǎn)。金礦企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)和杠桿效應(yīng)、黃金珠寶商的渠道擴(kuò)張和品牌集中度提升貢獻(xiàn)黃金股的超額收益。

黃金股ETF標(biāo)的指數(shù)持倉集中度較高，聚焦金礦龍頭，涵蓋國內(nèi)最大的金礦公司。截至2023年11月30日，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)(931238)前十大權(quán)重股分別為紫金礦業(yè)(601899)、山東黃金(600547)、中金黃金(600489)、銀泰黃金(000975)、赤峰黃金(600988)、招金礦業(yè)(01818)、紫金礦業(yè)(02899)、湖南黃金(002155)、山東黃金(01787)、西部礦業(yè)(601168)，前十大權(quán)重股合計占比67.96%。