文|斑馬消費(fèi) 陳曉京
零食很忙，果然很忙。
剛和趙一鳴合并不久，零食很忙就迎來(lái)兩位大金主——好想你和鹽津鋪?zhàn)涌毓?，兩家合?jì)向其投資10.5億元，為其擴(kuò)張補(bǔ)充彈藥。
量販零食賽道火爆，誕生了不少品牌，同時(shí)吸引了機(jī)構(gòu)投資爭(zhēng)相進(jìn)入。但零食廠商和這一渠道商的強(qiáng)力資本聯(lián)姻，尚屬首次。
這兩者之間聯(lián)姻的邏輯也很簡(jiǎn)單：量販零食店需要資金擴(kuò)張，也需要品牌產(chǎn)品來(lái)支撐門(mén)面；而零食廠商，則需要借助這一新興的渠道，來(lái)推動(dòng)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)。
可最近，零食很忙一直身處“非法壟斷”風(fēng)波中。昨日，好想你的一紙公告，也進(jìn)一步證實(shí)了，零食很忙合并趙一鳴，未依法進(jìn)行經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)。合并事項(xiàng)有可能被撤銷，并面臨高額罰款。
這個(gè)敏感的時(shí)期，好想你和鹽津鋪?zhàn)涌毓赏顿Y零食很忙，的確需要很大的勇氣。
超百億估值
上個(gè)月，零食很忙和趙一鳴合并后，成為國(guó)內(nèi)量販零食行業(yè)名副其實(shí)的N01，6500家門(mén)店，廣泛分布在華中、華南、西南和華東等地，馬上吸引了業(yè)內(nèi)外的注意力。
嗅覺(jué)靈敏的零食廠商們緊追不舍，掏出真金白銀，試圖與其綁得更緊。
12月18日，好想你（002582.SZ）董事會(huì)一致通過(guò)決議，公司及全資子公司出資7億元，增資湖南零食很忙商業(yè)連鎖有限公司（下稱：零食很忙）。待增資完畢，將合計(jì)持有零食很忙6.64%股權(quán)。由此測(cè)算，零食很忙投后估值高達(dá)105.4億元。
與零食很忙同時(shí)簽約的，還有鹽津鋪?zhàn)涌毓桑ㄏ蝶}津鋪?zhàn)涌毓晒蓶|），拿出3.5億元增資，獲得3.32%股權(quán)。
此番，零食很忙的經(jīng)營(yíng)狀況被得以公開(kāi)。
據(jù)好想你公告，2022年，零食很忙實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.02億元，凈利潤(rùn)0.62億元；今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.81億元，凈利潤(rùn)1.21億元。
趙一鳴是零食很忙重要控股子公司，去年?duì)I收12.15億元，凈利潤(rùn)0.38億元、今年上半年?duì)I收27.86億元，凈利潤(rùn)0.76億元
零食很忙自2019年底在長(zhǎng)沙創(chuàng)立，一直以湖南大本營(yíng)市場(chǎng)為主，陸續(xù)向周邊城市市場(chǎng)滲透，在加速占領(lǐng)市場(chǎng)過(guò)程中，外部融資相當(dāng)重要。公司稱，上述資金將用于供應(yīng)鏈、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和數(shù)字化發(fā)展等方面。
花錢(qián)買渠道
戰(zhàn)國(guó)時(shí)期，諸侯國(guó)之間的合縱連橫，影響了整個(gè)時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)格局。如今的量販零食賽道也一樣，資源逐漸向頭部企業(yè)集聚。
量販零食這一業(yè)態(tài)，是最近兩年快速崛起的新興零售銷售渠道，通過(guò)直接向零食廠商采購(gòu)，壓縮經(jīng)銷層級(jí)，以薄利多銷的經(jīng)營(yíng)理念，用低價(jià)爭(zhēng)奪消費(fèi)者。
據(jù)華安證券，量販零食市場(chǎng)2022年至2024年復(fù)合增長(zhǎng)率約61%，遠(yuǎn)高于休閑零食市場(chǎng)6%的增速。無(wú)論哪家零食廠商，都不可能忽視這一渠道。
好想你和鹽津鋪?zhàn)涌毓扇涨霸蚁戮拶Y，本質(zhì)上就是花錢(qián)買下渠道。通過(guò)參股零食很忙，讓自己旗下的產(chǎn)品，更便捷地進(jìn)入零食很忙的門(mén)店銷售。
好想你對(duì)零食很忙如此上心，主要還是來(lái)自于業(yè)績(jī)壓力。其營(yíng)業(yè)收入規(guī)模由2020年的30.01億元降至2022年的14.00億元，同期歸母凈利潤(rùn)由21.55億元降至-1.90億元。
今年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入僅10.91億元，歸母凈利潤(rùn)虧損0.41元。
更何況，在投資這件事上，好想你頗有心得。2016年，公司以9.6億元買下百草味，4年后以近50億元賣給百事集團(tuán)，狠狠賺了一筆。
相比之下，同在湖南的鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）近水樓臺(tái)，早已和零食很忙在業(yè)務(wù)上達(dá)成合作。
2022年，零食很忙成為其第一大客戶。今年上半年，公司來(lái)自零食量販渠道收入達(dá)到3.24億元，占比營(yíng)收的17%，其中，零食很忙貢獻(xiàn)銷售額2.08億元。
嘗到了“甜頭”的鹽津鋪?zhàn)?，用“這是一次零食供應(yīng)商和渠道商聯(lián)合和高效對(duì)接”，來(lái)形容和零食很忙的聯(lián)姻。
據(jù)公開(kāi)報(bào)道，鹽津鋪?zhàn)右延?0個(gè)以上SKU進(jìn)入零食很忙門(mén)店進(jìn)入趙一鳴渠道的SKU也超過(guò)20個(gè)。
糾紛未決
根據(jù)好想你公告，零食很忙、趙一鳴已完成合并，但未依規(guī)進(jìn)行集中申報(bào)，之前合并事項(xiàng)有可能被撤銷的風(fēng)險(xiǎn)。
這對(duì)于已經(jīng)砸下真金白銀的好想你來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是顆定時(shí)炸彈。
12月19日，好想你專門(mén)補(bǔ)充公告，對(duì)上述合并事項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)披露了預(yù)案，“若因經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)未通過(guò)或其他因素導(dǎo)致零食很忙收購(gòu)趙一鳴事宜被撤銷或無(wú)效而發(fā)生重大股權(quán)剝離行為，則按照本次投前估值不包括該等擬剝離股權(quán)的市場(chǎng)公允價(jià)值，公司本次投資的價(jià)格也將進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整?！?/p>
公司發(fā)布補(bǔ)充公告，旨在避免零食很忙收購(gòu)趙一鳴食品的經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)事項(xiàng)對(duì)本次投資產(chǎn)生重大不利影響。
這個(gè)重大不利影響，還包括良品鋪?zhàn)优c趙一鳴的訴訟糾紛。
今年10月，良品鋪?zhàn)尤Y子公司廣源聚億，將持有的趙一鳴3%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給黑蟻資本旗下上海翼嗨合伙、黑逸合伙。可沒(méi)過(guò)多久，趙一鳴和零食很忙宣布完成合并。這一切，居然都將良品鋪?zhàn)用稍诠睦铩?/p>
上月末，廣源聚億因被投資企業(yè)趙一鳴在雙方合作期內(nèi)，隱瞞重大事項(xiàng)、損害小股東知情權(quán)，正式向法院提請(qǐng)?jiān)V訟并被被受理。
零食很忙和趙一鳴合并，迅速撐大了規(guī)模，坐穩(wěn)行業(yè)頭把交椅，但涉嫌“非法壟斷”的風(fēng)險(xiǎn)不除，和良品鋪?zhàn)拥脑V訟不決，都將是其走向資本市場(chǎng)路上的一塊絆腳石。