記者 辛圓
國家統(tǒng)計(jì)局周五公布數(shù)據(jù)顯示，1-11月，全國固定資產(chǎn)投資同比上漲2.9%，漲幅和1-10月持平。11月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.1%，增速比10月加快2.5個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.6%，比10月加快2.0個(gè)百分點(diǎn)。
除工業(yè)增加值外，投資、社消都不及預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值顯示，1-11月，固定資產(chǎn)投資同比增長3.0%；11月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長12.0%，工業(yè)增加值同比增長5.6%。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫高級(jí)分析師徐天辰對(duì)界面新聞表示，11月經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“弱企穩(wěn)”，不同經(jīng)濟(jì)活動(dòng)存在一定“溫差”，比如外貿(mào)企穩(wěn)回升，但是投資活動(dòng)偏弱，拖累中上游工業(yè)品開工率。
東方金誠國際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示，受上年同期基數(shù)下沉較快影響，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比有所改善。不過，剔除“基數(shù)幻覺”，在房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)調(diào)整的背景下，當(dāng)前政策面仍需繼續(xù)向穩(wěn)增長方向用力。
國家統(tǒng)計(jì)局表示，總的來看，11月份，隨著各項(xiàng)宏觀政策發(fā)力顯效，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。但也要看到，外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，國內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。
消費(fèi)增速明顯反彈
去年11月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降5.9%，在低基數(shù)的襯托下，今年11月消費(fèi)增速大幅加快。不過，兩年平均來看，11月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長僅1.8%，仍遠(yuǎn)低于疫情前水平。
王青認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速仍略低于潛在經(jīng)濟(jì)增長水平，需求不足是主要制約，需要適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度，而促消費(fèi)是應(yīng)對(duì)需求不足的最有效措施之一。而且，當(dāng)前及未來一段時(shí)間，我國物價(jià)水平都會(huì)處于偏低狀態(tài)，這也為促消費(fèi)政策發(fā)力提供了空間。
國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，11月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.5%，降幅擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長；扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與上月相同。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-11月，主要商品零售中，增長最快的分別是金銀珠寶類、服裝、鞋帽、針紡織品類和體育、娛樂用品類，同比分別增長11.9%、11.5%和10.7%。
基建投資繼續(xù)放緩
1-11月，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）同比增長5.8%，漲幅較前10個(gè)月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。
王青表示，近期基建投資增速下行，除了上年同期基數(shù)抬高外，9月以來在地方化債工作加速推進(jìn)的背景下，城投平臺(tái)新增融資受限，也可能會(huì)影響到一些基建投資項(xiàng)目進(jìn)度。另外，三季度以來宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能轉(zhuǎn)強(qiáng)，也可能在一定程度上降低了基建投資穩(wěn)增長的迫切性。
不過，他表示，近期財(cái)政政策穩(wěn)增長明顯發(fā)力，年底前會(huì)有5000億元增發(fā)國債資金投入使用，主要用于支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力的項(xiàng)目建設(shè)，同時(shí)，銀行配套貸款也將跟進(jìn)支持。因此，12月基建投資增速有望企穩(wěn)回升。
財(cái)信研究院副院長伍超明則認(rèn)為，增發(fā)國債將對(duì)年內(nèi)基建投資資金形成保障，但從國債發(fā)行到使用存在時(shí)滯，加上土地市場(chǎng)低迷以及化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的制約不容忽視，預(yù)計(jì)接下來基建投資增速將延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。
房地產(chǎn)投資繼續(xù)探底
1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑9.4%，降幅比1-10月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。
盡管政策層面暖風(fēng)不斷，但市場(chǎng)調(diào)整仍未到位。中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，百強(qiáng)房企銷售總額同比下降14.7%，降幅比上月擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，整體來看，房地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整效果不夠明顯，由于居民部門信心不足、對(duì)房價(jià)預(yù)期不高，導(dǎo)致市場(chǎng)交易繼續(xù)趨弱。
“這種情況下，房企拿地和新開工意愿難有明顯改善，市場(chǎng)仍處于 ‘價(jià)格跌-銷售弱-回款難-拿地下降-投資下滑’的負(fù)反饋鏈條中。隨著政策效應(yīng)邊際轉(zhuǎn)弱，需求中樞下移，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于震蕩尋底階段?！彼麑?duì)界面新聞?wù)f。
王青表示，預(yù)計(jì)今年全年房地產(chǎn)投資同比下降9.4%左右，與去年全年-10%的降幅基本相當(dāng)。但考慮到工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）通縮因素，今年房地產(chǎn)投資的實(shí)際降幅遠(yuǎn)高于去年，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累效應(yīng)也相應(yīng)加大。
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-11月，房屋新開工面積同比下降21.2%，降幅較前10個(gè)月收窄2.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月收窄；商品房銷售額同比下降5.2%，降幅比1-10月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降13.4%，降幅較1-10月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)。
徐天辰認(rèn)為，避免地產(chǎn)困境繼續(xù)惡化，需要政策層面采取及時(shí)、合理的行業(yè)紓困政策。除進(jìn)一步打開限購?fù)猓匾氖钦暥嗉议_發(fā)商事實(shí)上資不抵債的問題，積極通過政府注資或企業(yè)并購來化解風(fēng)險(xiǎn)。
住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部副部長董建國周三在中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心主辦的中國經(jīng)濟(jì)年會(huì)上表示，住建部將配合金融管理部門抓好各項(xiàng)政策落實(shí)，一視同仁，滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，支持暫時(shí)資金鏈緊張的房企，解決短期現(xiàn)金流緊張問題，促進(jìn)其恢復(fù)正常經(jīng)營。
制造業(yè)投資保持韌性
1-11月份，制造業(yè)投資同比上漲6.3%，漲幅較1-10月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。
伍超明表示，制造業(yè)的韌性主要是得益于政策和金融支持，未來高技術(shù)和設(shè)備更新改造投資高增長仍具有一定的持續(xù)性。
“不過年末PPI回升存在波折、企業(yè)仍處于去庫存尾聲，制造業(yè)企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)意愿或轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，地產(chǎn)出口需求低迷以及高基數(shù)也對(duì)制造業(yè)投資回升的幅度形成一定鉗制?！彼f。
徐天辰認(rèn)為，制造業(yè)投資在總量上或面臨下行壓力。一方面，部分行業(yè)供大于求，或推動(dòng)整合；另一方面，化債當(dāng)先背景下，地方政府支出偏緊，可能影響到企業(yè)補(bǔ)貼和優(yōu)惠的發(fā)放，從而對(duì)投資構(gòu)成約束。
近段時(shí)間來，地方政府持續(xù)出臺(tái)政策措施支持制造業(yè)發(fā)展，通過加大財(cái)政支持、設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、提供金融支持等促進(jìn)制造業(yè)發(fā)展。
江蘇省提到，未來5年，省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)將提供不低于5000億元新增融資支持制造業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，并將單列500億元再貸款再貼現(xiàn)額度。成都市提出，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈支撐性龍頭項(xiàng)目、關(guān)鍵性配套項(xiàng)目，按固定資產(chǎn)投資的5%分別給予最高1000萬元、500萬元支持。
工業(yè)生產(chǎn)遠(yuǎn)超預(yù)期
在低基數(shù)效應(yīng)支撐下，11月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.6%，創(chuàng)今年3月以來新高。
“我們預(yù)計(jì)11月工業(yè)（增速）在5.6%左右，結(jié)果超出預(yù)期1個(gè)點(diǎn)，這可能與近期出口回暖、特別是出口量同比大幅上升等因素有關(guān)?！蓖跚嗾f。
他表示，近期外需有所恢復(fù)，出口對(duì)工業(yè)生產(chǎn)增速有望形成正向拉動(dòng)；年底前穩(wěn)增長政策也有望集中發(fā)力，國內(nèi)投資、消費(fèi)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的帶動(dòng)作用趨于增強(qiáng)，加之上年同期基數(shù)進(jìn)一步走低，預(yù)計(jì)12月工業(yè)增速或仍將在6.5%左右。
徐天辰也預(yù)計(jì)12月工業(yè)增速將繼續(xù)保持在較高水平，主要驅(qū)動(dòng)因素來自基建資金產(chǎn)生的需求以及出口好轉(zhuǎn)，整體看，工業(yè)動(dòng)能表現(xiàn)平穩(wěn)。
從主要行業(yè)看，11月，汽車制造業(yè)、鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)同比增速均在兩位數(shù)以上，其中汽車制造業(yè)工業(yè)增加值同比增速達(dá)到20.7%。