在周三結(jié)束的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次維持關(guān)鍵利率不變，并暗示通脹下降速度快于預(yù)期，為明年降息打開了大門。

隨著通脹放緩，再加上經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的決策者們一致同意將聯(lián)邦基金利率維持在5.25%-5.5%的目標(biāo)區(qū)間，并繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，允許每月減少債券持倉(cāng)950億美元。

在會(huì)后發(fā)布的利率路徑“點(diǎn)陣圖”中，委員會(huì)成員預(yù)計(jì)2024年將至少降息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)。這低于市場(chǎng)押注的降息五次，但比美聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)計(jì)的更為激進(jìn)。

9月時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)計(jì)今年年底前將再次加息，然后在明年實(shí)施兩次降息。美聯(lián)儲(chǔ)此前最后一次加息是在7月，幅度為25個(gè)基點(diǎn)。根據(jù)芝加哥商品交易所（CME）“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在明年大幅寬松，到年底降息125個(gè)基點(diǎn)的概率為88.3%。

“點(diǎn)陣圖”還表明，委員會(huì)成員預(yù)計(jì)2025年美聯(lián)儲(chǔ)將再降息四次，即整整一個(gè)百分點(diǎn)；2026年繼續(xù)降息三次，使聯(lián)邦基金利率回落至2%-2.25%區(qū)間，接近長(zhǎng)期利率前景。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后召開的新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，點(diǎn)陣圖的預(yù)測(cè)并不是預(yù)先設(shè)定的計(jì)劃。他表示，如果需要消除物價(jià)壓力，決策者不排除進(jìn)一步加息的可能。不過他承認(rèn)，官員們?cè)诒局艿臅?huì)議上討論了何時(shí)開始降息合適的問題。

“沒有人宣布勝利，這為時(shí)過早，”鮑威爾說道，隨著通脹放緩，官員們正在展望何時(shí)可能開始降息，“它開始進(jìn)入我們的視野，這顯然是全世界正在討論的話題，也是我們今天會(huì)議上討論的一個(gè)話題。”

美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布的會(huì)后聲明也出現(xiàn)了微調(diào)，凸顯出基調(diào)的轉(zhuǎn)變。官員們指出，他們將關(guān)注一系列數(shù)據(jù)和事態(tài)發(fā)展，看看“任何”額外的政策緊縮是否合適。美聯(lián)儲(chǔ)11月的政策聲明中并沒有出現(xiàn)這個(gè)詞。

在另一個(gè)轉(zhuǎn)變中，委員會(huì)還承認(rèn)通脹“在過去一年內(nèi)有所緩解，盡管仍處于高位”。此外，大多數(shù)與會(huì)者現(xiàn)在認(rèn)為價(jià)格增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)基本平衡。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，此次按兵不動(dòng)的決策意味著本輪加息周期的結(jié)束。自2022年3月以來，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)加息11次，加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率推至22年多來的最高水平。

決策者們一直小心避免在政策聲明中排除加息的可能性，但由于今年通脹下降的速度比官員預(yù)期的要快得多，再次加息似乎已經(jīng)遙不可及。周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.1%，核心CPI增長(zhǎng)4%，皆符合預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)更青睞的通脹指標(biāo)，個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)10月同比增長(zhǎng)3%，為2021年3月以來最小增幅；核心PCE（不包括波動(dòng)較大的食品和能源在內(nèi)）同比增速也從9月的3.7%回落至3.5%。

在最新發(fā)布的通脹預(yù)測(cè)中，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)，本季度核心PCE通脹將比去年同期上漲3.2%，低于9月時(shí)預(yù)測(cè)的3.7%。他們預(yù)計(jì)，到明年年底核心PCE通脹率將降至2.4%，低于9月時(shí)預(yù)測(cè)的2.6%。

官員們對(duì)失業(yè)率的預(yù)測(cè)基本維持不變，將今年的失業(yè)率預(yù)期維持在3.8%，和9月時(shí)的預(yù)期持平；預(yù)計(jì)2024年和2025年的失業(yè)率均維持在4.1%不變。

勞動(dòng)力市場(chǎng)一直在降溫，但依然穩(wěn)健。11月美國(guó)失業(yè)率從3.9%降至3.7%，在過去6個(gè)月中私營(yíng)部門雇主平均每月新增工作崗位13萬個(gè)，低于此前6個(gè)月的22.8萬個(gè)。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員將對(duì)2023年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的年化增速預(yù)期上調(diào)至2.6%，較9月時(shí)的預(yù)期提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)。官員們預(yù)計(jì)2024年美國(guó)GDP將增長(zhǎng)1.4%，相比之前的預(yù)期下調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾在約一年前認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)官員必須將利率提高至能創(chuàng)造足夠閑置空間（例如失業(yè)工人和閑置工廠）的水平，才能明顯減緩?fù)ㄘ浥蛎洝５S著供應(yīng)鏈修復(fù)以及工人涌入勞動(dòng)力市場(chǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未造成大規(guī)模疲軟的情況下遏制了工資和物價(jià)的上漲。

由于美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)明年多次降息，美國(guó)股市受到提振。代表美國(guó)經(jīng)濟(jì)核心部門的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤創(chuàng)歷史新高，漲或1.4%，至37090.24點(diǎn)，也是首次突破37000點(diǎn)。該股指前次收盤新高是在2022年1月4日的36799.65點(diǎn)。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收漲1.37%，至4707.09點(diǎn)；科技股占比較重的納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲1.38%，至14733.96 點(diǎn)。