文丨獵云網(wǎng) 邵延港
雷軍陪跑13年的公司，第一次闖關(guān)A股失敗了。
近日，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的一站式服務提供商廣州尚航信息科技股份有限公司（以下簡稱“尚航科技”）終止其深交所主板IPO申請。在尚航科技背后的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，作為發(fā)起人之一的雷軍，以19.47%的持股比例，位居公司第二大股東。
來源：深交所官網(wǎng)截圖
尚航科技成立于2010年8月，蘭滿桔、雷軍、廣州菁英信息技術(shù)有限公司三方約定共同投資設立尚航科技，雷軍為其投資200萬，并持股至今。按照9.4億元的擬募資額和發(fā)行比例，尚航科技的發(fā)行估值達到37.6億元。雷軍當年這筆投資，收到了超過360倍的回報。
雷軍在留下200萬后，沒有在公司任職，但還是憑借自己的資源，一步步拉高尚航科技的體量，甚至還找來自己的好兄弟何小鵬與李學凌來入股。
如今，尚航科技從新三板摘牌后，首次沖擊A股IPO以撤回申請告終。在業(yè)績壓力之下，未來又該如何尋求發(fā)展途徑呢？
雷軍投資13年，收益超360倍
2010年，雷軍決定創(chuàng)業(yè)，于是在當年4月份成立了小米，但他還有一個堅持了很多年的身份——天使投資人。一切都源自雷軍在2004年，以7500萬美元的價格將卓越網(wǎng)出售給亞馬遜，手中剛好有一大筆現(xiàn)金，才順勢成為中國最早一批互聯(lián)網(wǎng)天使投資人。
在隨后的幾年，雷軍投資了虎牙直播、YY直播、拉卡拉、樂訊科技、UC瀏覽器等知名公司。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，雷軍以個人天使投資的項目超過30個，其中絕大多數(shù)都能存活下來。因此雷軍也成為投資領(lǐng)域的風云人物。
2010年8月，雷軍在小米創(chuàng)立后不久，投了一位在廣州創(chuàng)業(yè)的湖南人蘭滿桔。據(jù)招股書，1999年10月至2006年5月，蘭滿桔任上海網(wǎng)宿科技股份有限公司廣州分公司銷售經(jīng)理；2006年5月至2009年8月，任上海帝聯(lián)信息科技股份有限公司廣州分公司總經(jīng)理。從公開信息來看，在創(chuàng)業(yè)前，蘭滿桔已經(jīng)在IDC行業(yè)工作十年。
而當時，雷軍正在加碼云計算，IDC服務成為剛需。于是，雷軍投入200 萬，蘭滿桔投入100萬，廣州菁英信息技術(shù)有限公司投入50萬，共同協(xié)議成立尚航科技。據(jù)了解，尚航科技主營業(yè)務包括 IDC 綜合服務、云綜合服務及其他服務。尚航科技成為雷軍業(yè)務布局的重要一環(huán)。
不過，在2010年，當時國內(nèi)科技領(lǐng)域天使投資也只是剛剛開始興起，尤其在人民幣天使投資領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)相關(guān)操作經(jīng)驗較少，正處于摸索積累階段。
尚航科技創(chuàng)立時，雷軍以最大出資比例獲得尚航科技57.15%的股份，但蘭滿桔、雷軍等人協(xié)議約定在公司設立后在蘭滿桔要求的時間內(nèi)，雷軍將其名下 29.15%的股權(quán)、廣州菁英將其名下 7.28%的股權(quán)以1元的象征性價格轉(zhuǎn)讓予蘭滿桔，以此來認定蘭滿桔等創(chuàng)始團隊的技術(shù)入股的價值。
13年來，雷軍在尚航科技的這筆天使投資，既沒有增持，也沒有退出。尚航科技到了沖刺資本市場的階段。今年3月2日，尚航科技上市申請被深交所正式受理。3月26日，尚航科技收到深交所首輪問詢函，并于8月25日進行了回復。但在更新財務資料期間，卻選擇撤回上市申請。
此次深交所主板IPO，尚航科技擬募資9.4億元，以此計算，尚航科技的發(fā)行市值達到37.6億元。雷軍當年200萬元天使投資，如今獲得的回報超過366倍，雷軍再一次投資成功。
雷軍拉來“朋友圈”聯(lián)合押注
雷軍是尚航科技第二大股東，但并未被認定為公司共同實控人，而是財務投資人身份，不參與經(jīng)營決策。
據(jù)悉，雷軍僅做過前五年尚航科技公司董事，此后就再未擔任過任何職務，也沒有股東身份提名其他董事。這與雷軍投資的價值觀念相關(guān)。在中國的天使投資領(lǐng)域，雷軍屬于低調(diào)，并且成功率奇高的一類。
雷軍在十多年前介紹過自己的天使投資經(jīng)驗：第一條不熟不投；第二條只投人；第三條就是幫忙不添亂。只要不違法，不做假賬，不影響聲譽，無論創(chuàng)業(yè)者干什么都支持，哪怕是錯的，都要投下去?！澳銇碚髑笪乙庖娢乙欢〞嬖V你我的觀點，但是我最后也一定會說全部聽你的”。
不過，雷軍也不是真的什么都不干，他不僅幫忙接洽業(yè)務，還拉來好友何小鵬、李學凌對尚航科技進行投資。
來源：尚航科技招股書
據(jù)問詢函回復信息顯示，尚航科技設立之初，雷軍就介紹歡聚集團（YY直播）等客戶進行業(yè)務接洽。經(jīng)過2到3年的成長后，尚航科技業(yè)務規(guī)模逐漸擴大，憑借IDC 服務逐步在行業(yè)中樹立起口碑，具備了獨立自主進行業(yè)務拓展的能力。
據(jù)尚航科技登陸新三板時公布財務信息，2014年，尚航科技來自YY直播、UC瀏覽器、小米的收入占比合計達到58.89%，且均為公司前五大客戶。
其中，UC瀏覽器創(chuàng)始人之一是何小鵬，何小鵬與雷軍的關(guān)系可以用“鐵”來形容，雷軍不僅投資UC瀏覽器，還投資了后來的小鵬汽車。YY直播的創(chuàng)始人李學凌，與雷軍的關(guān)系也不一般，運營主體歡聚集團更是雷軍生涯中的第二筆天使投資。
2014年8月25 日，尚航科技發(fā)起人之一的廣州菁英，將所持7%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣州動景，轉(zhuǎn)讓金70萬。廣東動景正是UC瀏覽器的運營主體。不過，在2021年尚航科技新三板摘牌后，廣東動景將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了其他股東。
此外，2015年9月，在尚航科技改制后的第一次增資中，李學凌通過其控制的上海亦聯(lián)（有限合伙）以1900萬元認購公司新增注冊資本，成為尚航科技股東。目前，上海亦聯(lián)仍持股5.12%，為公司第一大機構(gòu)股東。
業(yè)績增長受阻，IPO終止，募投項目如何進行？
雷軍投資尚航科技，更多地是看中了IDC服務的發(fā)展前景。
蘭滿桔在創(chuàng)業(yè)前，在IDC服務領(lǐng)域工作多年。在拿到雷軍天使投資后，蘭滿桔找來前公司內(nèi)部 CDN 騰訊項目經(jīng)理劉杰等一眾人馬，合伙開啟創(chuàng)業(yè)歷程。
彼時雷軍投資的YY直播和UC瀏覽器，均對優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的IDC服務有著較大需求，尚航科技作為IDC服務提供商，便派上了用場。
如今，尚航科技是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的一站式服務提供商，主營業(yè)務包括IDC綜合服務、云綜合服務及其他服務。
在業(yè)績層面，招股書顯示，2020年、2021年、2022年，尚航科技營收分別為4.19億元、4.64億元及4.57億元，凈利潤分別為5200.14萬元、7294.99萬元及6634.89萬元，2022年業(yè)績出現(xiàn)下滑。
來源：尚航科技招股書
其中，包括機柜租用及服務器托管服務、帶寬租用服務、IP 地址服務、虛擬專用網(wǎng)服務等IDC綜合服務是發(fā)行人主營業(yè)務收入的主要構(gòu)成部分。招股書顯示，2020年、2021年、2022年，尚航科技IDC綜合服務實現(xiàn)的收入為3.66億元、3.81億元及 3.95億元，占公司主營業(yè)務收入的比重分別為 88.26%、82.78%及 87.20%，是公司的主要收入來源。
而現(xiàn)在，雷軍曾投資的YY直播仍是尚航科技的客戶。招股書顯示，2020年、2021年、2022年，尚航科技對歡聚集團的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為 9211.68 萬元、138.24 萬元、9.56 萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為22.19%、0.30%、0.02%。
數(shù)據(jù)變化的原因，主要是歡聚集團被百度收購。2021年之后，歡聚集團貢獻的收入包含在廣州津虹里面。招股書顯示，2022年，廣州津虹貢獻的收入為8730.04萬元，占主營業(yè)務收入比重為19.26%，是尚航科技當年第二大客戶。
此次IPO，尚航科技原計劃募資9.4億元，用于尚航華東云基地二期數(shù)據(jù)中心項目和補充流動資金。不過，2022年業(yè)績出現(xiàn)下滑，尚航科技又撤回A股上市申請，此后又該如何尋求資金支持呢？