2023年12月12日，恒生指數(shù)高開0.21%，恒生國企指數(shù)漲0.32%，李寧漲超3%領(lǐng)漲藍籌，擬動用不超過30億港元資金回購。恒生科技指數(shù)開盤漲0.54%，截至目前，跟蹤該指數(shù)的恒生科技指數(shù)ETF（159742）大漲1.39%，盤中成交額破3200萬，大幅溢價，溢價率0.53%。

恒生科技指數(shù)ETF（159742）近5日獲資金流入4258萬元，資金凈流率4.30%，交投活躍。成分股中，閱文集團領(lǐng)漲超12%，小鵬汽車跟漲超4%，舜宇光學(xué)科技、嗶哩嗶哩漲超3%，快手、百度集團等個股跟漲。

消息面上，閱文集團擬6億元收購騰訊動漫旗下包含騰訊動漫App平臺、作品知識產(chǎn)權(quán)與相關(guān)權(quán)利、動畫及影視項目、以及米橙子90%股權(quán)等在內(nèi)的相關(guān)業(yè)務(wù)及IP資產(chǎn)。

收購?fù)瓿珊?，閱文將整合騰訊動漫有影響力的頭部IP和成熟的動漫產(chǎn)能，進一步提升IP運營效率，閱文的IP生態(tài)鏈或?qū)⒂瓉頂U容升級。閱文整合騰訊動漫的動畫制作能力，擴大閱文動漫業(yè)務(wù)產(chǎn)能的同時，也將進一步打通影視、游戲、衍生等IP下游業(yè)務(wù)，提升IP一體化開發(fā)運營的效率與成功率。

天風(fēng)證券表示，IP運營三重塔有望帶動公司IP實現(xiàn)長線運營。閱文作為付費閱讀先行者，優(yōu)質(zhì)作家資源+豐富作品資源為其提供廣闊IP池。同時，新入局免費閱讀，通過C端流量+B端廣告打造全新商業(yè)模式。我們認(rèn)為，付費用戶流向免費閱讀的可能性較低，免費閱讀對于在線閱讀市場的作用更多體現(xiàn)在吸引非付費用戶，以及做大市場兩方面，付費閱讀業(yè)務(wù)與免費閱讀業(yè)務(wù)之間不存在侵蝕，兩者將長期共存。

與此同時，閱文集團三駕馬車打造精品影視，探索IP多載體變現(xiàn)可能性。影視領(lǐng)域，市場規(guī)模收縮，中小廠商出清，精品化已成趨勢。預(yù)計2026年國內(nèi)二次元內(nèi)容市場將超千億，動漫、游戲深度受益。我們看好閱文與騰訊動漫、快看動漫合作的漫改增量以及閱文高效率利用頭部IP開發(fā)游戲的潛力。

隨著衍生品孵化路徑可行，本土IP衍生品消費文化已然崛起。從迪士尼經(jīng)驗看，動漫、影視孵化衍生品消費的路徑可行，且IP授權(quán)領(lǐng)域?qū)蝹€內(nèi)容企業(yè)發(fā)展而言幾乎沒有天花板。未來閱文或能成功復(fù)制迪士尼的成功道路，以網(wǎng)絡(luò)文學(xué)為依托，向外延伸出多條發(fā)展路徑（影視、動漫、游戲、衍生品零售），并被這些業(yè)務(wù)反哺。對標(biāo)世界知名衍生品品牌，IP衍生品業(yè)務(wù)快速發(fā)展有望助推閱文盈利能力進一步提升。