文|娛樂獨(dú)角獸 Mia
編輯|赤木瓶子
昨日（12月6日），一則重磅消息引發(fā)了整個(gè)業(yè)界的震動(dòng)。
12月6日早間，萬達(dá)電影股份有限公司（002739.SZ，下稱“萬達(dá)電影”）發(fā)布臨時(shí)停牌公告稱，因擬籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)，公司股票于2023年12月6日開市起臨時(shí)停牌。午間，萬達(dá)電影進(jìn)一步公告稱， 于12月6日接到通知，公司間接控股股東北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司及其全資子公司北京珩潤企業(yè)管理發(fā)展有限公司、公司實(shí)際控制人王健林先生擬將其合計(jì)持有的公司控股股東北京萬達(dá)投資有限公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予上海儒意投資管理有限公司。
更早之前，上海儒意今年7月已用22.6億元收購北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司持有的萬達(dá)投資49%的股份，若此次轉(zhuǎn)讓完成，上海儒意將持有萬達(dá)投資100%股權(quán)，取代萬達(dá)投資，成為萬達(dá)電影實(shí)際的控股股東。
此舉不僅將對(duì)萬達(dá)電影、萬達(dá)影視帶來巨大沖擊改變，同時(shí)也將引發(fā)整個(gè)業(yè)界格局的大變動(dòng)。萬達(dá)電影發(fā)布公告后，12月6日，中國儒意盤中大漲超9%，市值升至220億港元。未來還會(huì)有更多“新王與舊王的交接”嗎？
債務(wù)重壓下：王健林電影夢(mèng)碎，接盤方背靠騰訊
王健林的自救仍在繼續(xù)。
2017年的萬達(dá)巨變之年，王健林選擇一次性向富力、融創(chuàng)拋售90個(gè)項(xiàng)目“瘦身”。時(shí)至今日，地產(chǎn)企業(yè)紛紛陷入泥沼，外界轉(zhuǎn)而佩服其轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)、唯一安穩(wěn)落地的先見之明。
然而新的危機(jī)再次出現(xiàn)，2021年，萬達(dá)撤回A股IPO，尋求赴港上市，今年已是萬達(dá)沖擊港股IPO的第三年，仍無確切消息。根據(jù)此前萬達(dá)與22家機(jī)構(gòu)投資人簽訂的對(duì)賭協(xié)議，若年底上市不成，王健林需支付約300億元股權(quán)回購款給投資者。
萬達(dá)商管第四次遞交港股ipo前夜被凍結(jié)約19.79億元股權(quán)；11月30日，到達(dá)其13億美元貸款合同約定的上市期限。12月4日，萬達(dá)兩家公司再次被凍結(jié)超2億股權(quán)。年底萬達(dá)商管的第四份招股書將會(huì)到期，上市不成，萬達(dá)可能會(huì)被要求提前償還上述13億美元的貸款，還要支付300億股權(quán)回購款。
除了調(diào)整美元債還款計(jì)劃之外，王健林還開啟了賣賣賣模式，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)海外有限公司已將其持有的萬達(dá)酒店全部普通股質(zhì)押，減持萬達(dá)電影股份，出售多個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)。據(jù)胡潤百富榜統(tǒng)計(jì)，2023年王健林身家僅為470億元，距離其高點(diǎn)2200億元已縮水近5倍。
這場(chǎng)與儒意的交易已經(jīng)早有預(yù)兆。今年7月，萬達(dá)投資通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向東方財(cái)富老板娘陸麗麗女士轉(zhuǎn)讓其持有的180,000,000股萬達(dá)電影股份，占萬達(dá)電影總股本的8.26%。轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12.07元/股，交易總金額為21.73億元。7月17日，萬達(dá)投資還向一致行動(dòng)人莘縣融智協(xié)議轉(zhuǎn)讓177,352,994股萬達(dá)電影股份，占萬達(dá)電影總股本的8.14%，11月初，儒意影業(yè)總裁陳祉希帶隊(duì)進(jìn)駐到了萬達(dá)影視進(jìn)行“調(diào)研”。3個(gè)多月來，萬達(dá)影視內(nèi)外盛傳可能會(huì)被儒意影業(yè)“接管”。
回憶起當(dāng)年萬達(dá)系作為“院線一哥”時(shí)的豪邁買買買，難免讓人產(chǎn)生“恍惚隔世”之感。彼時(shí)正是影視行業(yè)最輝煌的時(shí)刻，企業(yè)出海成風(fēng)，青島“東方影都”，2012年控股美國第二大院線AMC，耗資35億美元收購了傳奇影業(yè)（曾制作出品《盜夢(mèng)空間》《蝙蝠俠：黑暗騎士》《侏羅紀(jì)世界》《魔獸大電影》等），號(hào)稱“中國最大海外文化并購”，另一度嘗試以約10億美元收購金球獎(jiǎng)制作公司DCP集團(tuán)……
隨著環(huán)境和萬達(dá)自身處境變化，上述激烈擴(kuò)張動(dòng)作急轉(zhuǎn)直下。在新的重組方案中，萬達(dá)選擇了剝離傳奇影業(yè)。2021年5月，萬達(dá)全面退出了AMC的董事會(huì)，只保留了少數(shù)股權(quán)，累計(jì)回籠了14.76億美元的資金。
萬達(dá)影視注入上市公司之后，股價(jià)一路走低。一直以來，萬達(dá)影視高管變動(dòng)極為頻繁，一定程度上影響了決策效率。12年間已更換不下8任總經(jīng)理，人均在職時(shí)間不超過一年半。去年，在萬達(dá)17年的萬達(dá)電影董事長曾茂軍離職。財(cái)報(bào)來看，以院線收入為主，影視制作占比份額較低，錯(cuò)過投資《消失的她》可謂失誤。外部環(huán)境來看，三年疫情反復(fù)關(guān)停對(duì)院線沖擊極大，創(chuàng)傷仍需時(shí)間修復(fù)。
但不可否認(rèn)的，論院線資源和業(yè)界影響力，萬達(dá)電影仍然稱得上是“一哥”，也是萬達(dá)集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從三季度財(cái)報(bào)來看也是如此，得益于今年電影行業(yè)的復(fù)蘇，萬達(dá)電影1-9月共實(shí)現(xiàn)營收113.48億元，同比上升46.98%；歸母凈利潤11.15億元，是上市電影公司表現(xiàn)最好的一家。截至9月30日，萬達(dá)電影在國內(nèi)擁有已開業(yè)影院共877家，有7338塊銀幕，其中直營影院709家，輕資產(chǎn)影院168家，前三季度累計(jì)市場(chǎng)份額16.5%，繼續(xù)居于行業(yè)第一。
而接盤方儒意背后則浮現(xiàn)出騰訊的身影。其半年報(bào)顯示，柯利明間接通過Pumpkin Films Limited持股中國儒意；騰訊控股有限公司則通過間接全資附屬公司W(wǎng)ater Lily持有中國儒意20.45%股權(quán)。今年7月4日，中國儒意發(fā)布公告稱，通過增發(fā)募集資金40億港元，進(jìn)一步發(fā)展和擴(kuò)大電影及游戲業(yè)務(wù)。其中，騰訊控股有限公司通過Water Lily參與認(rèn)購增發(fā)，增發(fā)完成后，Water Lily預(yù)計(jì)仍持有中國儒意20.36%股權(quán)。這與此前背靠恒大集團(tuán)和騰訊控股的恒騰網(wǎng)絡(luò)，曾收購儒意有關(guān)。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，騰訊或借此舉對(duì)壘阿里大文娛與旗下的阿里影業(yè)，雙方在網(wǎng)文、影視、流媒體、票務(wù)等方面均有落子，此次交易完成后，又多出了一重院線優(yōu)勢(shì)。
補(bǔ)全院線版圖，80后掌舵的影視新貴儒意能否問鼎鐵王座？
2021年以來，儒意影業(yè)頻頻置身于聚光燈下，不是因?yàn)樽髌?，而是因?yàn)槠湓谫Y本市場(chǎng)的存在感。從一家影視制作公司，幾經(jīng)騰挪，幾度被收購、轉(zhuǎn)手，成為市值兩百多億的港股上市公司，甚至反過來收購發(fā)行渠道，“小魚吃大魚”，補(bǔ)全集影視制作、院線、流媒體、游戲于一體的文娛版圖，離不開其掌舵人的運(yùn)作能力，同時(shí)也離不開時(shí)勢(shì)和運(yùn)氣。
燈塔數(shù)據(jù)顯示，上海儒意影視近年來累計(jì)出品作品43部，累計(jì)出品總票房176.77億元，累計(jì)發(fā)行總票房74.34億元。柯利明旗下另一主體北京儒意欣欣影業(yè)投資有限公司也先后出品了5部作品，累計(jì)票房14.38億元。
儒意投資過的重要電影有《你好，李煥英》《送你一朵小紅花》《獨(dú)行月球》《縫紉機(jī)樂隊(duì)》《動(dòng)物世界》《致我們終將逝去的青春》《小時(shí)代4》《老男孩之猛龍過江》等，今年主控的有《交換人生》《保你平安》《熱烈》，參投了《消失的她》。其電視劇代表作有《北平無戰(zhàn)事》、《瑯琊榜》、《羋月傳》及《老酒館》等。今年出品的《我的人間煙火》口碑不佳但熱度可觀，以47個(gè)的廣告投放數(shù)高居今年暑期檔劇集榜首。
外界常將儒意實(shí)控人柯利明視為“資本高手”。相關(guān)資料顯示，1982年出生的柯利明曾在澳大利亞留學(xué)，主修風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)和貨幣銀行學(xué)，畢業(yè)后在香港的一家對(duì)沖基金擔(dān)任高級(jí)分析師。這段從業(yè)經(jīng)歷使其創(chuàng)業(yè)后，在市場(chǎng)運(yùn)作方面得心應(yīng)手。
2014年，影視板塊大熱，儒意開始資本化之路。上市公司中技控股宣布15億元溢價(jià)收購儒意影業(yè)，這起并購后來被證監(jiān)會(huì)否決了。2015年，天神娛樂文創(chuàng)基金以23億元現(xiàn)金收購儒意影業(yè)49%的股權(quán)，這意味著儒意影業(yè)估值翻番。2016年，天神娛樂以16.17億元的價(jià)格，將儒意影業(yè)49%的股權(quán)轉(zhuǎn)賣給上海達(dá)禹資產(chǎn)管理中心，其估值也上漲至33億元。2020年10月，恒騰網(wǎng)絡(luò)以72億港元(折合人民幣約62億元)全資收購儒意影業(yè)，估值再次翻番。
2021年隨著危機(jī)爆發(fā)，恒大先后三次向柯利明、騰訊、聯(lián)合資源投資控股出售了所持有的恒騰網(wǎng)絡(luò)股份，2022年2月，恒騰網(wǎng)絡(luò)更名為“中國儒意”。截至2023年7月4日，騰訊控股間接持有中國儒意45%，柯利明持股18.92%。
如果說柯利明在資本運(yùn)作方面得心應(yīng)手，儒意影業(yè)另兩位高層陳祉希、張強(qiáng)則保障了儒意在影視內(nèi)容方面穩(wěn)定的黑馬制造率。有“百億制片人”之稱的陳祉希是演員出身，熱衷于扶持新導(dǎo)演，曾精準(zhǔn)投中徐崢執(zhí)導(dǎo)的第一部電影《人在囧途之泰囧》，與大鵬自導(dǎo)自演的處女作《煎餅俠》。2021年，儒意影業(yè)以15億保底的價(jià)格，從第一出品方北京文化買斷《你好，李煥英》的相關(guān)分成收益，并借此完成對(duì)賭協(xié)議。
畢業(yè)于北京大學(xué)中文系的張強(qiáng)，在北影獲得電影碩士學(xué)位，曾在峨眉電影制片廠工作，擁有逾30年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任北京電視臺(tái)副總編輯、中國電影集團(tuán)副總裁、阿里影業(yè)CEO。代表作有《中國合伙人》《致我們終將逝去的青春》《狼圖騰》等電影，現(xiàn)擔(dān)任儒意流媒體南瓜電影板塊的首席內(nèi)容官。
此前在采訪中，儒意曾表示堅(jiān)持“制片人中心制”，這也是好萊塢電影產(chǎn)業(yè)工業(yè)化的關(guān)鍵。從所投項(xiàng)目來看，公司與大鵬、蘇倫深度捆綁，以現(xiàn)實(shí)題材為主，不乏以小博大之作，這讓儒意在變幻莫測(cè)的影視行業(yè)，能夠取得較為穩(wěn)定的投資回報(bào)率，在疫情期間也有突出的逆勢(shì)表現(xiàn)。
如此來看，“易主”也不見得是壞事。80后的市場(chǎng)敏感度，或許能夠幫助萬達(dá)影視重新煥發(fā)光彩。而對(duì)于儒意來說，整合萬達(dá)的內(nèi)容資源之外，實(shí)控國內(nèi)最大的院線及影投公司，此后自家出品電影則有了更強(qiáng)大的發(fā)行渠道話語權(quán)。
時(shí)至今日，儒意的版圖已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止“影視制作”，而是由影視、流媒體、游戲三大業(yè)務(wù)構(gòu)成。旗下流媒體平臺(tái)南瓜電影在恐怖片愛好者中小有名氣，最后一次公布會(huì)員是2021年底，南瓜電影旗下累計(jì)注冊(cè)會(huì)員數(shù)達(dá)7084萬，累計(jì)付費(fèi)訂閱用戶數(shù)達(dá)2868萬。另外，它還在騰訊的支持下轉(zhuǎn)型游戲圈，雙方先是達(dá)成協(xié)議進(jìn)行若干影視版權(quán)資源共享。2022年1月，中國儒意宣布進(jìn)軍游戲業(yè)務(wù)，獲得騰訊的技術(shù)服務(wù)和渠道推廣支持，后成立景秀游戲，公告顯示今年從騰訊拿到的預(yù)估收入不低于7億元，代理發(fā)行之外，開始自建開發(fā)團(tuán)隊(duì)。
半年報(bào)顯示，2023年上半年，中國儒意實(shí)現(xiàn)收入8.04億元，同比增加22.85%；但凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，從去年同期的1.47億元減少至-2.64億元。公告稱，業(yè)績下滑主要由于公司各板塊積極布局下半年及明年業(yè)務(wù)發(fā)展所產(chǎn)生的固定成本支出增加。流媒體這個(gè)燒錢的游戲，玩轉(zhuǎn)可能需要更多“戰(zhàn)略性虧損”。
新貴儒意能坐上、乃至坐穩(wěn)鐵王座嗎？且待下回分曉。