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超級LP要變了:社?;鹈鞔_投資VC/PE比例

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超級LP要變了:社?;鹈鞔_投資VC/PE比例

從北京到上海,再到深圳,社?;疳尫帕艘粋€積極訊號:更加注重區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

圖片來源:界面新聞 匡達(dá)

文|投資界PEdaily

VC/PE翹首以待的一幕出現(xiàn)。

投資界—解碼LP獲悉,近日,財(cái)政部聯(lián)合人力資源社會保障部發(fā)布《全國社會保障基金境內(nèi)投資管理辦法(征求意見稿)》(下稱《管理辦法》),向社會公開征求意見。

這一次的震撼之處在于——根據(jù)《管理辦法》,社?;鹁硟?nèi)投資的投資范圍將進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化,并適度下調(diào)管理費(fèi)率、托管費(fèi)率上限。其中還明確提出,股票類、股權(quán)類資產(chǎn)最大投資比例分別為40%和30%。

一旦實(shí)現(xiàn),市場有望迎來千億級活水。

VC/PE震撼彈:擬提高股權(quán)類資產(chǎn)投資比例

具體來看,《管理辦法》共十章、58條,對投資范圍、投資監(jiān)管比例、管理費(fèi)率等方面進(jìn)行了調(diào)整和優(yōu)化。

《管理辦法》最大的影響之一在于,明確了各類資產(chǎn)最大投資比例。《管理辦法》提出,根據(jù)基金投資和監(jiān)管實(shí)踐,綜合考慮風(fēng)險收益特征,將全國社?;鹜顿Y品種按照存款和利率類、信用固收類、股票類、股權(quán)類進(jìn)行劃分,并將境內(nèi)和境外投資全口徑納入監(jiān)管比例。

其中,股票、股票型證券投資基金、混合型證券投資基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品、混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品、公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金、上市公司優(yōu)先股、中國存托憑證,合計(jì)不得高于40%。

直接股權(quán)投資、非上市公司優(yōu)先股合計(jì)不得高于20%;產(chǎn)業(yè)基金和股權(quán)投資基金(含創(chuàng)業(yè)投資基金)不得高于10%;上市公司優(yōu)先股和非上市公司優(yōu)先股合計(jì)不得高于5%。

《管理辦法》要求,社?;饡?yīng)有效防范集中度風(fēng)險,按成本計(jì)算,全國社?;鹜顿Y單一股權(quán)項(xiàng)目不高于該投資標(biāo)的總規(guī)模的30%,投資單一資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、優(yōu)先股不高于該投資標(biāo)的總規(guī)模的20%。

簡單來說,根據(jù)《管理辦法》,股票類、股權(quán)類資產(chǎn)最大投資比例分別可達(dá)40%和30%。而對比2001年12月公布的《暫行辦法》,劃入社保基金的貨幣資產(chǎn)的投資,按成本計(jì)算,證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。

這一次調(diào)整后,將社?;鸸善鳖愘Y產(chǎn)投資比例上限放寬至40%,股權(quán)類資產(chǎn)投資比例上限放寬至30%,進(jìn)一步提高了全國社保基金投資靈活度,有利于持續(xù)支持資本市場發(fā)展。

投資范圍上,《管理辦法》不僅擴(kuò)大了范圍,還明確:社?;鹬苯油顿Y范圍限于銀行存款、同業(yè)存單,符合條件的直接股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)投資基金(含創(chuàng)業(yè)投資基金)、優(yōu)先股,經(jīng)批準(zhǔn)的股票指數(shù)投資、交易型開放式指數(shù)基金。

關(guān)于管理費(fèi)率,《管理辦法》還提出,適度下調(diào)管理費(fèi)率、托管費(fèi)率上限。其中,股票類產(chǎn)品管理年費(fèi)率不高于0.8%,債券類產(chǎn)品管理年費(fèi)率不高于0.3%;貨幣現(xiàn)金類產(chǎn)品管理年費(fèi)率不高于0.1%;股權(quán)投資基金管理年費(fèi)率不高于1.5%;托管人提取的托管年費(fèi)率不高于0.05%。

此外,《管理辦法》還強(qiáng)調(diào),社?;饡_展直接股權(quán)投資和私募股權(quán)基金投資,要堅(jiān)持安全至上、優(yōu)中選優(yōu)原則,審慎選擇投資項(xiàng)目和股權(quán)基金管理人,科學(xué)論證投資價值,全面研判防范風(fēng)險,嚴(yán)格執(zhí)行投資決策委員會審議和內(nèi)部控制等相關(guān)制度,確?;鸢踩捅V翟鲋怠?/p>

不難看出,在一級市場,社?;疬€是以基金安全和保值增值為主,優(yōu)選市場頭部機(jī)構(gòu)。

超級LP正在入場

手握萬億資金,社?;鹨恢倍际荲C/PE心心念念的超級LP。

設(shè)立于2000年8月,社?;鹑Q是全國社會保障基金,是國家社會保障儲備基金,由中央財(cái)政預(yù)算撥款、國有資本劃轉(zhuǎn)、基金投資收益和國務(wù)院批準(zhǔn)的其他方式籌集的資金構(gòu)成,專門用于人口老齡化高峰時期的養(yǎng)老保險等社會保障支出的補(bǔ)充、調(diào)劑,由全國社會保障基金理事會負(fù)責(zé)管理運(yùn)營。

從2004年開始,社?;鹪囁蓹?quán)投資基金,首次出資1500萬元,投資海富產(chǎn)業(yè)基金旗下的中比基金。之后,社保基金不斷向股權(quán)投資領(lǐng)域深入——

2006年,社?;鹣驀鴥?nèi)首支產(chǎn)業(yè)基金——渤海基金(國資)投資10億元;2008年,以國內(nèi)第一家可以自主投資PE的機(jī)構(gòu)投資者身份,承諾對鼎暉投資與弘毅投資各投資20億元,標(biāo)志著社?;鸺哟髮λ侥脊蓹?quán)基金投資;2010年,社?;鹜顿Y列表中首次出現(xiàn)VC階段的股權(quán)投資機(jī)構(gòu),君聯(lián)資本、IDG資本等位列其中……

近些年來,社?;鸶羌哟笸顿Y力度。去年9月出臺的《全國社會保障基金理事會實(shí)業(yè)投資指引》中提到,要加大直接股權(quán)投資力度、擴(kuò)大市場化股權(quán)基金投資規(guī)模等內(nèi)容,一度為VC/PE帶來了好消息。

印象深刻今年5月底,社保基金獨(dú)立出資,設(shè)立“社保基金中關(guān)村自主創(chuàng)新專項(xiàng)基金”,首期規(guī)模50億元,主要投向中關(guān)村早期和成長期科創(chuàng)企業(yè),重點(diǎn)支持科創(chuàng)企業(yè)開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和科技成果轉(zhuǎn)化?;鹌谙蕹^10年,由君聯(lián)資本擔(dān)任管理人。

隨后,社?;鹱鳛閱我籐P出資落地的第二支基金——社保基金長三角科創(chuàng)投資基金正式落地上海,總規(guī)模51億元,由IDG資本管理。據(jù)悉,基金將重點(diǎn)圍繞集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能、電子信息、生命健康、新能源汽車、高端裝備、先進(jìn)材料、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、智能制造等重點(diǎn)領(lǐng)域開展投資布局。

除了北京上海,社?;鸬纳碛耙渤霈F(xiàn)在深圳。投資界了解到,“粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新專項(xiàng)基金”已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推動階段?;鹜瑯佑扇珖鐣U匣鹄硎聲?dú)立出資設(shè)立,并與深圳市政府合作,重點(diǎn)支持粵港澳大灣區(qū)科技企業(yè)開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、科技成果轉(zhuǎn)化,加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。

從北京到上海,再到深圳,社?;疳尫帕艘粋€積極訊號:更加注重區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

不過,社保基金作為優(yōu)質(zhì)的長線資金,歷來對基金管理人遴選的標(biāo)準(zhǔn)非常嚴(yán)苛。正如北京一家人民幣基金的IR負(fù)責(zé)人說,“在募資難的環(huán)境下,所有VC/PE都想爭取社?;?。如果說人民幣募資是打怪升級的話,那么搞定全國社?;鸾^對是最難打的關(guān)卡之一?!?/p>

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

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從北京到上海,再到深圳,社?;疳尫帕艘粋€積極訊號:更加注重區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

圖片來源:界面新聞 匡達(dá)

文|投資界PEdaily

VC/PE翹首以待的一幕出現(xiàn)。

投資界—解碼LP獲悉,近日,財(cái)政部聯(lián)合人力資源社會保障部發(fā)布《全國社會保障基金境內(nèi)投資管理辦法(征求意見稿)》(下稱《管理辦法》),向社會公開征求意見。

這一次的震撼之處在于——根據(jù)《管理辦法》,社?;鹁硟?nèi)投資的投資范圍將進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化,并適度下調(diào)管理費(fèi)率、托管費(fèi)率上限。其中還明確提出,股票類、股權(quán)類資產(chǎn)最大投資比例分別為40%和30%。

一旦實(shí)現(xiàn),市場有望迎來千億級活水。

VC/PE震撼彈:擬提高股權(quán)類資產(chǎn)投資比例

具體來看,《管理辦法》共十章、58條,對投資范圍、投資監(jiān)管比例、管理費(fèi)率等方面進(jìn)行了調(diào)整和優(yōu)化。

《管理辦法》最大的影響之一在于,明確了各類資產(chǎn)最大投資比例?!豆芾磙k法》提出,根據(jù)基金投資和監(jiān)管實(shí)踐,綜合考慮風(fēng)險收益特征,將全國社?;鹜顿Y品種按照存款和利率類、信用固收類、股票類、股權(quán)類進(jìn)行劃分,并將境內(nèi)和境外投資全口徑納入監(jiān)管比例。

其中,股票、股票型證券投資基金、混合型證券投資基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品、混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品、公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金、上市公司優(yōu)先股、中國存托憑證,合計(jì)不得高于40%。

直接股權(quán)投資、非上市公司優(yōu)先股合計(jì)不得高于20%;產(chǎn)業(yè)基金和股權(quán)投資基金(含創(chuàng)業(yè)投資基金)不得高于10%;上市公司優(yōu)先股和非上市公司優(yōu)先股合計(jì)不得高于5%。

《管理辦法》要求,社?;饡?yīng)有效防范集中度風(fēng)險,按成本計(jì)算,全國社?;鹜顿Y單一股權(quán)項(xiàng)目不高于該投資標(biāo)的總規(guī)模的30%,投資單一資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、優(yōu)先股不高于該投資標(biāo)的總規(guī)模的20%。

簡單來說,根據(jù)《管理辦法》,股票類、股權(quán)類資產(chǎn)最大投資比例分別可達(dá)40%和30%。而對比2001年12月公布的《暫行辦法》,劃入社?;鸬呢泿刨Y產(chǎn)的投資,按成本計(jì)算,證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。

這一次調(diào)整后,將社?;鸸善鳖愘Y產(chǎn)投資比例上限放寬至40%,股權(quán)類資產(chǎn)投資比例上限放寬至30%,進(jìn)一步提高了全國社?;鹜顿Y靈活度,有利于持續(xù)支持資本市場發(fā)展。

投資范圍上,《管理辦法》不僅擴(kuò)大了范圍,還明確:社?;鹬苯油顿Y范圍限于銀行存款、同業(yè)存單,符合條件的直接股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)投資基金(含創(chuàng)業(yè)投資基金)、優(yōu)先股,經(jīng)批準(zhǔn)的股票指數(shù)投資、交易型開放式指數(shù)基金。

關(guān)于管理費(fèi)率,《管理辦法》還提出,適度下調(diào)管理費(fèi)率、托管費(fèi)率上限。其中,股票類產(chǎn)品管理年費(fèi)率不高于0.8%,債券類產(chǎn)品管理年費(fèi)率不高于0.3%;貨幣現(xiàn)金類產(chǎn)品管理年費(fèi)率不高于0.1%;股權(quán)投資基金管理年費(fèi)率不高于1.5%;托管人提取的托管年費(fèi)率不高于0.05%。

此外,《管理辦法》還強(qiáng)調(diào),社保基金會開展直接股權(quán)投資和私募股權(quán)基金投資,要堅(jiān)持安全至上、優(yōu)中選優(yōu)原則,審慎選擇投資項(xiàng)目和股權(quán)基金管理人,科學(xué)論證投資價值,全面研判防范風(fēng)險,嚴(yán)格執(zhí)行投資決策委員會審議和內(nèi)部控制等相關(guān)制度,確保基金安全和保值增值。

不難看出,在一級市場,社?;疬€是以基金安全和保值增值為主,優(yōu)選市場頭部機(jī)構(gòu)。

超級LP正在入場

手握萬億資金,社?;鹨恢倍际荲C/PE心心念念的超級LP。

設(shè)立于2000年8月,社保基金全稱是全國社會保障基金,是國家社會保障儲備基金,由中央財(cái)政預(yù)算撥款、國有資本劃轉(zhuǎn)、基金投資收益和國務(wù)院批準(zhǔn)的其他方式籌集的資金構(gòu)成,專門用于人口老齡化高峰時期的養(yǎng)老保險等社會保障支出的補(bǔ)充、調(diào)劑,由全國社會保障基金理事會負(fù)責(zé)管理運(yùn)營。

從2004年開始,社?;鹪囁蓹?quán)投資基金,首次出資1500萬元,投資海富產(chǎn)業(yè)基金旗下的中比基金。之后,社保基金不斷向股權(quán)投資領(lǐng)域深入——

2006年,社保基金向國內(nèi)首支產(chǎn)業(yè)基金——渤?;穑▏Y)投資10億元;2008年,以國內(nèi)第一家可以自主投資PE的機(jī)構(gòu)投資者身份,承諾對鼎暉投資與弘毅投資各投資20億元,標(biāo)志著社?;鸺哟髮λ侥脊蓹?quán)基金投資;2010年,社?;鹜顿Y列表中首次出現(xiàn)VC階段的股權(quán)投資機(jī)構(gòu),君聯(lián)資本、IDG資本等位列其中……

近些年來,社?;鸶羌哟笸顿Y力度。去年9月出臺的《全國社會保障基金理事會實(shí)業(yè)投資指引》中提到,要加大直接股權(quán)投資力度、擴(kuò)大市場化股權(quán)基金投資規(guī)模等內(nèi)容,一度為VC/PE帶來了好消息。

印象深刻今年5月底,社保基金獨(dú)立出資,設(shè)立“社保基金中關(guān)村自主創(chuàng)新專項(xiàng)基金”,首期規(guī)模50億元,主要投向中關(guān)村早期和成長期科創(chuàng)企業(yè),重點(diǎn)支持科創(chuàng)企業(yè)開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和科技成果轉(zhuǎn)化?;鹌谙蕹^10年,由君聯(lián)資本擔(dān)任管理人。

隨后,社?;鹱鳛閱我籐P出資落地的第二支基金——社保基金長三角科創(chuàng)投資基金正式落地上海,總規(guī)模51億元,由IDG資本管理。據(jù)悉,基金將重點(diǎn)圍繞集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能、電子信息、生命健康、新能源汽車、高端裝備、先進(jìn)材料、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、智能制造等重點(diǎn)領(lǐng)域開展投資布局。

除了北京上海,社?;鸬纳碛耙渤霈F(xiàn)在深圳。投資界了解到,“粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新專項(xiàng)基金”已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推動階段?;鹜瑯佑扇珖鐣U匣鹄硎聲?dú)立出資設(shè)立,并與深圳市政府合作,重點(diǎn)支持粵港澳大灣區(qū)科技企業(yè)開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、科技成果轉(zhuǎn)化,加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。

從北京到上海,再到深圳,社保基金釋放了一個積極訊號:更加注重區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

不過,社?;鹱鳛閮?yōu)質(zhì)的長線資金,歷來對基金管理人遴選的標(biāo)準(zhǔn)非常嚴(yán)苛。正如北京一家人民幣基金的IR負(fù)責(zé)人說,“在募資難的環(huán)境下,所有VC/PE都想爭取社?;稹H绻f人民幣募資是打怪升級的話,那么搞定全國社?;鸾^對是最難打的關(guān)卡之一?!?/p>

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