文｜壹娛觀察 大娛樂家
12月6日，萬達(dá)電影于早間發(fā)布公告，公司擬籌劃控制權(quán)變更事項。
而最終的公告則其實(shí)只有一件事，那就是萬達(dá)很可能要自己擊碎影視夢了。
根據(jù)萬達(dá)電影的公告，萬達(dá)電影間接控股股東北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司及其全資子公司北京珩潤企業(yè)管理發(fā)展有限公司、公司實(shí)際控制人王健林?jǐn)M將其合計持有的公司控股股東北京萬達(dá)投資有限公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予上海儒意投資管理有限公司。
若上述事項最終實(shí)施完成，將會導(dǎo)致公司控制權(quán)變更。公司股票12月6日（星期三）開市起停牌，預(yù)計停牌時間不超過2個交易日。
萬達(dá)公告
這其實(shí)并不是萬達(dá)和儒意的名字聯(lián)系在一起，幾個月前，雙方就已經(jīng)通過萬達(dá)電影的股權(quán)交易而發(fā)生了關(guān)聯(lián)，那一次萬達(dá)從這筆交易從獲得了超過22億的現(xiàn)金。
萬達(dá)電影以及萬達(dá)院線一度是國內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，也一直是上市影視公司里公認(rèn)的“一哥”，如今一朝易主，也能看出國內(nèi)影視行業(yè)的變化無常。
只能說電影一哥常有，但盛名之下其實(shí)難副。
對賭失敗的萬達(dá)，比任何時候都缺錢
就跟之前幾次股權(quán)售賣相同，此次萬達(dá)電影徹底賣身自然是與珠海萬達(dá)商管短期在港股上市無望又面臨對賭協(xié)議回購壓力有著繞不開的關(guān)系。
2014年，萬達(dá)商業(yè)在港交所上市。2016年萬達(dá)商業(yè)由于在港股市場股價低迷而選擇私有化退市。2018年1月，已經(jīng)做好了清償退市股東準(zhǔn)備的萬達(dá)，與騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)簽訂投資協(xié)議，4方投資340億，收購萬達(dá)在H股退市時引入的投資人持有的14.41%股份。
之后，萬達(dá)選擇了進(jìn)一步剝離地產(chǎn)，通過重組成立珠海萬達(dá)商管，作為全新上市主體，并于2021年正式撤回A股上市申請，再次申請H股上市。如果不能于2023年底成功上市，萬達(dá)商管集團(tuán)需向上市前投資者支付約300億元的股權(quán)回購款。
珠海萬達(dá)商管曾三次向港交所遞交上市申請失敗。
今年6月28日，珠海萬達(dá)商管第四次在港交所提交IPO招股書，直到目前依然沒有通過的跡象。根據(jù)最新的消息，萬達(dá)計劃將珠海萬達(dá)商管在香港的上市時間推遲至2026年，目前正和各方投資者進(jìn)行溝通。除了上市對賭失敗所造成的巨額現(xiàn)金流壓力之外，和其他國內(nèi)地產(chǎn)公司一樣，萬達(dá)也面臨著債務(wù)到期償還的壓力。
根據(jù)統(tǒng)計，今年大連萬達(dá)商管共面臨154億元境內(nèi)公開債及4億美元債，合計約182億元公開債的集中到期，為了不違約暴雷，萬達(dá)已經(jīng)通過各種資金籌集方式如約償還。作為旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的萬達(dá)電影便是其套現(xiàn)回籠資金的重要來源之一。
早在今年3月和7月，萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)通過大宗交易方式兩度減持萬達(dá)電影股份，回籠資金5.83億元和6.56億元。
除了二級市場減持，萬達(dá)7月份通過三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，處置萬達(dá)電影、萬達(dá)投資股權(quán)的方式回籠資金達(dá)67.66億。
即便最近6億美元債調(diào)整還款計劃方案獲得通過，但萬達(dá)身上的擔(dān)子依然不輕，這種情況之下，徹底出手萬達(dá)電影自然成為了下意識的選擇，畢竟如今的萬達(dá)電本身就已經(jīng)處于連年虧損的狀態(tài)，對萬達(dá)來說放下一個包袱總是好的。
不過此番轉(zhuǎn)讓萬達(dá)電影的控股權(quán)，也意味著萬達(dá)幾乎徹底退出了影視行業(yè)，不僅僅是影視制作、發(fā)行，就連和萬達(dá)的商業(yè)地產(chǎn)萬達(dá)廣場高度綁定的萬達(dá)院線今后也將成為上海儒意的院線。
加上幾年前作價百億將文旅項目扔給融創(chuàng)，賣掉萬達(dá)電影后的萬達(dá)基本上算是要對文娛相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了最后的告別。
這距離王健林當(dāng)年在洛杉磯公開給好萊塢高管們“上課”，也不過才七年時間，只能說中國電影行業(yè)城頭變幻大王旗的速度實(shí)在太快。
電影一哥之名，儒意影視擔(dān)得起嗎？
上一次柯利明和上海儒意出手為萬達(dá)輸血時，就已經(jīng)讓自己收獲了不少關(guān)注，只是沒想到僅僅才過去不到五個月，這家名不見經(jīng)傳的影視公司竟然真的成為了萬達(dá)的“白衣騎士”，一朝完成了“蛇吞象”的資本壯舉。
轉(zhuǎn)眼之間，儒意影視已經(jīng)從參投電視劇到熱門檔期大片，再到可能成為擁有制發(fā)放全產(chǎn)業(yè)鏈的影視行業(yè)巨無霸了，而事實(shí)上很多人在此之前大概根本沒有聽說過這家公司的名字。
儒意影視最早為人所知，大概還是其想要打造的“中國Netflix”南瓜電影拿到了恒大和騰訊聯(lián)合投資，即便隨后恒大暴雷，騰訊也全數(shù)接盤成為了大股東，并且在儒意上一次援助萬達(dá)前，騰訊還直接增資鞏固了自己大股東地位。
萬達(dá)電影股權(quán)控制關(guān)系
同時，儒意也在電影行業(yè)不斷發(fā)揮本領(lǐng)。從《致我們終將逝去的青春》在市場上留有姓名，再到保底《你好，李煥英》名聲大振，以及各個頭部影片里都有儒意的參投身影，而今年《保你平安》《熱烈》相繼取得不俗戰(zhàn)績，儒意不斷完成行業(yè)爬坡。
即便外界很難看懂投資儒意到底能夠為其自身的文娛業(yè)務(wù)帶來什么明顯增益，但騰訊真金白銀的支持卻又始終無法忽視。甚至儒意過去一年的業(yè)務(wù)重心都已經(jīng)不再是流媒體或影視，從中報到年報，其反復(fù)強(qiáng)調(diào)的更多是游戲業(yè)務(wù)，去年上線了兩款游戲，今年兩款新作則下落不明。
南瓜電影還還在上個月推出了一款A(yù)R眼鏡——南瓜AR家庭影院，涉足了硬件行業(yè)。至于南瓜電影的會員數(shù)字則已經(jīng)有超過一年時間沒有更新過了，更不用說儒意每次都會在財報中提到的南瓜電影原創(chuàng)內(nèi)容，更是悄無聲息。
雖然不比萬達(dá)、融創(chuàng)這些地產(chǎn)跨界影視的跳躍式跨步，但從影視制作發(fā)家到打造所謂的純訂閱制流媒體平臺，再到游戲開發(fā)，硬件開發(fā)和IP生態(tài)運(yùn)營，再到如今控股萬達(dá)院線，儒意也通過一系列眼花繚亂的資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)了其多元化經(jīng)營的目的。
只不過即便業(yè)務(wù)越做越大，儒意影視也要面臨擴(kuò)張期時的陣痛，今年上半年還出現(xiàn)了自2020年以來的首次虧損。根據(jù)半年報顯示，中國儒意半年收入為8.04億元，同比增加22.85%；但凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，從去年同期的1.47億元減少至虧損2.64億元。
儒意在財報公告稱，公司業(yè)績下滑的主要原因是各板塊積極布局下階段業(yè)務(wù)發(fā)展所產(chǎn)生的固定成本支出，本次虧損是是公司加大力度布局未來帶來的暫時性、戰(zhàn)略性虧損。
中國儒意2023年中期財報
只不過如果最終萬達(dá)電影和中國儒意并表，就前者虧損的體量而言，儒意很可能會“戰(zhàn)略性虧損”相當(dāng)長一段時間。
就目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，萬達(dá)電影的資產(chǎn)事實(shí)上是由柯利明幾乎獨(dú)家控股的上海儒意所有，雖然該公司或者柯利明本人始終對外公開表達(dá)過如此大額的收購資金從何而來，不過如果在實(shí)際控制了萬達(dá)電影這一A股上市公司之后，再進(jìn)行一波并表操作，儒意反倒有機(jī)會真正實(shí)現(xiàn)其登陸A股的夢想。
從儒意的發(fā)展史不難看出，相比制作內(nèi)容或是業(yè)務(wù)布局，這家公司明顯更擅長資本運(yùn)作，此番以小搏大拿下萬達(dá)電影自然又是一場經(jīng)典戰(zhàn)役。
縱觀過去這些年，能夠在資本市場翻云覆雨的影視公司仍然是整個行業(yè)出現(xiàn)發(fā)展拐點(diǎn)的重要引擎，市場也在期待突然就坐上中國電影頭把交椅的儒意能夠煥發(fā)行業(yè)更多新的可能性。
*參考文章：
深圳商報讀創(chuàng)客戶端《萬達(dá)電影擬籌劃控制權(quán)變更 騰訊旗下儒意影視再接盤？》
時代財經(jīng)《票房遭碾壓，馳援萬達(dá)的“白馬騎士”影視神話褪色》