文|首條財(cái)經(jīng) 聞道
編輯|鈞杰
提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者利益從不是一句空話。
比如“清倉(cāng)式分紅”質(zhì)疑風(fēng)口下，福華化學(xué)、浙江國(guó)祥、沃得農(nóng)機(jī)等一大批公司選擇撤單。
11月27日，上交所官網(wǎng)信息顯示，南高峰撤回了IPO申請(qǐng)。招股書(shū)顯示，南高峰擬募14.17億元，而公司截至2022年6月末資產(chǎn)總額才9.21億元，其中3億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
01 分紅超4億，卻要募資3億補(bǔ)流
公開(kāi)資料顯示，南高峰是一家致力于高純度氟化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的企業(yè)，公司其主要產(chǎn)品包括無(wú)水氟化氫、六氟磷酸鋰、氟化氫銨等。
據(jù)證監(jiān)會(huì)信息，南高峰最早在2022年6月提交上市申請(qǐng)，隨后平移到上交所審核。2023年3月20日收到首輪問(wèn)詢。5個(gè)多月后，南高峰才回復(fù)首輪問(wèn)詢。
2019年～2021年及2022上半年（報(bào)告期內(nèi)），南高峰營(yíng)收為6.04億元、5.23億元、9.44億元、4.62億元。歸母凈利為9538.19萬(wàn)元、6301.42萬(wàn)元、2.34億元、9507.13萬(wàn)元。
除了業(yè)績(jī)波動(dòng)、穩(wěn)健性待提升外，報(bào)告期各期企業(yè)進(jìn)行了四次現(xiàn)金分紅，金額分別為7122.60萬(wàn)元、7122.60萬(wàn)元、2.37億元、4200萬(wàn)元，合計(jì)分紅超4億元。2020年、2021年兩年分紅額更超過(guò)了當(dāng)年凈利潤(rùn)。
作為實(shí)際控制人，程洋湜、程洪波、程浩三兄弟是高比例分紅的最大受益人。招股書(shū)顯示，三人合計(jì)控制公司87.17%股權(quán)。另一廂，南高峰欲借IPO募集3億元用于補(bǔ)流，難免讓外界疑問(wèn)企業(yè)到底缺不缺錢(qián)？募資用途有多少合理性、嚴(yán)謹(jǐn)性？
對(duì)于上交所現(xiàn)金分紅、資金流向等問(wèn)題的問(wèn)詢。南高峰回復(fù)顯示，報(bào)告期內(nèi)及期前，公司控股股東及實(shí)際控制人取得分紅資金5.46億元，實(shí)際取得分紅資金5.16億元。分紅資金主要被用于購(gòu)買(mǎi)金融資產(chǎn)、歸還借款本息、對(duì)外拆出資金、向關(guān)聯(lián)企業(yè)拆出資金和股權(quán)投資、股份回購(gòu)等。
其中，流向金融資產(chǎn)投資最多，協(xié)定存款、購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品、購(gòu)買(mǎi)貨幣資金、證券投資等合計(jì)金額3.08億元。
02 行業(yè)變天，擴(kuò)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)知多少
2021-2022年，是鋰電池市場(chǎng)的黃金期，南高峰依托六氟磷酸鋰著實(shí)賺了筆快錢(qián)。報(bào)告期內(nèi)，公司六氟磷酸鋰的毛利分別為498.07萬(wàn)元、1911.47萬(wàn)元、24476.16萬(wàn)元、10926.3萬(wàn)元，分別占當(dāng)期毛利總額的3.4%、18.24%、63.75%、65.5%。
不過(guò)產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)上，六氟磷酸鋰并非公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)公司無(wú)水氟化氫產(chǎn)生的銷售收入分別為46038.46萬(wàn)元、36917.55萬(wàn)元、47901.44萬(wàn)元、24101.94萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的76.36%、70.7%、50.79%、52.18%，為第一大產(chǎn)品。
而嘗到了六氟磷酸鋰甜頭后，南高峰此次IPO欲做大六氟磷酸鋰蛋糕，擬用募資約3.78億元，用于新增年產(chǎn)5000噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目。
考量在于，風(fēng)口來(lái)去皆快。今時(shí)不同往日，2023年中國(guó)市場(chǎng)鋰電池產(chǎn)業(yè)已是又一番光景，市場(chǎng)內(nèi)卷、產(chǎn)業(yè)鏈高利潤(rùn)不在，產(chǎn)品價(jià)格下跌引發(fā)利潤(rùn)擔(dān)憂。
11月28日晚，A股六氟磷酸鋰龍頭企業(yè)多氟多發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利5.60億元—6.20億元，同比下降68.17%—71.25%；扣非凈利潤(rùn)4.71億元—5.31億元，同比下滑70.87%—74.16%。
導(dǎo)致多氟多利潤(rùn)下滑的一個(gè)重要原因，即六氟磷酸鋰價(jià)格的持續(xù)下滑。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年7月以來(lái)，六氟磷酸鋰價(jià)格呈持續(xù)下跌趨勢(shì)，價(jià)格從7月3日的16.75萬(wàn)元/噸下跌到10月19日的9.45萬(wàn)元/噸。相比2022年1月的高點(diǎn)59萬(wàn)元/噸，已跌去83.98%。
進(jìn)入11月之后，六氟磷酸鋰價(jià)格已跌破9萬(wàn)元/噸，不斷刷新近幾年來(lái)的新低。
價(jià)格下跌的深層次原因是產(chǎn)能過(guò)剩。
2021年開(kāi)始，隨著六氟磷酸鋰價(jià)格不斷走高，相關(guān)企業(yè)也開(kāi)始紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)六氟磷酸鋰產(chǎn)量達(dá)10.14萬(wàn)噸，較2021年增加4.94萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)95%。
進(jìn)入2023年，六氟磷酸鋰產(chǎn)量仍在擴(kuò)大。如另一行業(yè)龍頭天賜材料9月26日在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司現(xiàn)有六氟磷酸鋰產(chǎn)能折固約6.2萬(wàn)噸，此外年產(chǎn)15.2萬(wàn)噸鋰電新材料項(xiàng)目已于近期開(kāi)始試生產(chǎn)，目前產(chǎn)能爬坡中。
在此背景下，南高峰選擇跟進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)有何優(yōu)勢(shì)？一旦去化不利衍生風(fēng)險(xiǎn)又知多少、由誰(shuí)買(mǎi)單呢？
03 突擊入股，好算盤(pán)落空？
成長(zhǎng)前景存疑、大額分紅外，南高峰還有上市前突擊入股質(zhì)疑。
招股書(shū)顯示，南高峰共有8名股東，其中4名股東為首次申報(bào)前12個(gè)月新增股東，分別為李國(guó)輝、杭州至妍、吳紅心、寧波昆長(zhǎng)。
其中，李國(guó)輝系受讓控股股東（北高峰）及實(shí)控人程洪波所持股份取得，價(jià)格為11.50元/股；杭州至妍、吳紅心系通過(guò)受讓吳紅心控制的勝福投資所持股份取得，價(jià)格為16元/股；寧波昆長(zhǎng)為實(shí)施員工股權(quán)激勵(lì)的持股平臺(tái)，增資認(rèn)購(gòu)價(jià)格較低。
一系列轉(zhuǎn)讓后，南高峰實(shí)控人股權(quán)比例降至56.93%。本次IPO，南高峰原擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)4000萬(wàn)股，擬募資14.17億元。
由此計(jì)算，南高峰發(fā)行價(jià)格在35元以上。換言之，12個(gè)月內(nèi)新增股東獲利一倍以上。只是一切前提，是成功上市。如今伴隨“撤單”，好算盤(pán)還是落空了。能否卷土重來(lái)呢？