文|全球財(cái)說(shuō) 宋涵
保險(xiǎn)市場(chǎng)低迷，同時(shí)考驗(yàn)股東耐心。今年，險(xiǎn)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的增多。盡管資本熱情減退，但也有入場(chǎng)者。
近日，中航安盟財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司（簡(jiǎn)稱：中航安盟財(cái)險(xiǎn)）半數(shù)股權(quán)掛牌2個(gè)月后，被蜀道投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“蜀道集團(tuán)”）競(jìng)得。待監(jiān)管批準(zhǔn)后，該公司將從“航空系”合資險(xiǎn)企轉(zhuǎn)變成地方國(guó)資系的合資險(xiǎn)企，四川同時(shí)也是公司大本營(yíng)所在地，預(yù)計(jì)未來(lái)該公司身上“蜀”性將更加濃厚。
可以預(yù)計(jì)，接下來(lái)至少半年時(shí)間內(nèi)，公司內(nèi)部將發(fā)生重大調(diào)整，中航系高管在中航投資決定退出后就已在逐步撤離，新任高管想必將由四川方面派遣，公司更名將是必然，公司戰(zhàn)略未來(lái)是否會(huì)發(fā)生較大變動(dòng)還是未知數(shù)。
蜀道集團(tuán)金融版圖擴(kuò)充
11月21日，中外合資保險(xiǎn)公司——中航安盟財(cái)險(xiǎn)發(fā)布關(guān)于變更股東有關(guān)情況的信息披露公告。
公告顯示，公司股東中航投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中航投資控股”）將其持有的50%公司股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，蜀道集團(tuán)通過(guò)競(jìng)價(jià)形式獲得所轉(zhuǎn)讓股權(quán)。轉(zhuǎn)讓事宜已獲董事會(huì)審議通過(guò)，目前正在履行監(jiān)管審批流程。
早在9月，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露，中航投資控股擬轉(zhuǎn)讓中航安盟財(cái)險(xiǎn)半數(shù)股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)8.85億元。外資股東安盟相互再保險(xiǎn)全國(guó)總公司（簡(jiǎn)稱：法國(guó)安盟集團(tuán)）放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)和伴隨出售權(quán)。
從項(xiàng)目掛出到買家競(jìng)得，只用了不到兩個(gè)月時(shí)間。轉(zhuǎn)讓完成后，蜀道集團(tuán)代替中航投資控股成為新任股東，中航投資控股將不再持有中航安盟財(cái)險(xiǎn)股權(quán)，退出其股東之列。
新股東蜀道集團(tuán)成立于2021年，是重組整合四川省交通投資集團(tuán)有限責(zé)任公司和四川省鐵路產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司，通過(guò)新設(shè)合并方式組建的省屬國(guó)有企業(yè)。其業(yè)務(wù)涵蓋公路鐵路投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)、相關(guān)多元產(chǎn)業(yè)、智慧交通、產(chǎn)融結(jié)合四大板塊。
蜀道集團(tuán)旗下已擁有一塊保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照——蜀道（四川）保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司。若股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲批，蜀道集團(tuán)將拿下一枚財(cái)險(xiǎn)牌照，金融版圖再擴(kuò)張。
不過(guò)，該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否獲監(jiān)管批準(zhǔn)，還有待驗(yàn)證。根據(jù)《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》規(guī)定，單一股東持股比例不得超過(guò)保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本的三分之一。保險(xiǎn)公司因?yàn)闃I(yè)務(wù)創(chuàng)新、專業(yè)化或者集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)需要投資設(shè)立或者收購(gòu)保險(xiǎn)公司的，其出資或者持股比例上限不受限制。
“中航系”退出
說(shuō)起來(lái)，“中航系”和中航安盟財(cái)險(xiǎn)牽手12載，為何急于抽身？
中航安盟財(cái)險(xiǎn)成立于2011年，是由中航工業(yè)集團(tuán)與法國(guó)安盟集團(tuán)共同發(fā)起組建的全國(guó)性財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，也是國(guó)內(nèi)唯一一家經(jīng)營(yíng)政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的合資保險(xiǎn)公司。
2021年5月，中航工業(yè)集團(tuán)將公司50%股權(quán)轉(zhuǎn)給旗下金控平臺(tái)——中航投資控股持有。
2021年9月，為改善中航安盟償付能力充足率，支持持續(xù)開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，公司決定增資。中航投資控股和法國(guó)安盟集團(tuán)各出資1.5億元，將中航安盟財(cái)險(xiǎn)注冊(cè)資本由11億元提升至14億元。增資后雙方持股比例不變。2022年2月，該注冊(cè)資本變更事項(xiàng)獲監(jiān)管部門批準(zhǔn)。
從中航投資控股受讓該筆股權(quán)、等比例增資再到掛牌出售，僅2年有余。
對(duì)此，中航投資控股表示，此次出清股權(quán)系出于優(yōu)化金融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、聚焦服務(wù)航空主業(yè)目的。
就行業(yè)來(lái)看，多家險(xiǎn)企出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本要退出和減持現(xiàn)象。如中煤能源集團(tuán)轉(zhuǎn)讓中煤財(cái)險(xiǎn)股權(quán)；國(guó)家電投集團(tuán)轉(zhuǎn)讓永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)股權(quán)；中石油轉(zhuǎn)讓中意財(cái)險(xiǎn)51%股權(quán)等。
不過(guò)，國(guó)資委要求回歸主業(yè)，并非一刀切的斬?cái)嗨蟹侵鳡I(yíng)業(yè)務(wù)。除戰(zhàn)略性持有或培育期的參股股權(quán)外，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)退出5年以上未分紅、長(zhǎng)期虧損、非持續(xù)經(jīng)營(yíng)的低效無(wú)效參股股權(quán)，退出與國(guó)有企業(yè)職責(zé)定位嚴(yán)重不符且不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)較大、經(jīng)營(yíng)情況難以掌握的參股投資。
值得注意的是，在中航投資控股迅速出清中航安盟財(cái)險(xiǎn)股權(quán)期間，還收購(gòu)了一家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司100%股權(quán)——上海鯨禧保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)。
而股東變陣對(duì)中航安盟財(cái)險(xiǎn)來(lái)講，最直接的公司名稱或有變更，且與原股東“中航系”業(yè)務(wù)合作能否持續(xù)，其支持力度能否一如既往，都是未知的。且后續(xù)股權(quán)變動(dòng)往往伴隨著高層人事變動(dòng)、公司戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)模式等后續(xù)調(diào)整問(wèn)題。
事實(shí)上，“中航系”雖持有公司半數(shù)股權(quán)，然躋身高層人員較少，且中航安盟財(cái)險(xiǎn)人事調(diào)整早已浮現(xiàn)。
今年2月，原董事長(zhǎng)余萌因到齡退休，暫由副董事長(zhǎng)歐貝格（Olivier PEQUEUX）代為履行董事長(zhǎng)職責(zé)。值得注意的是，余萌董事長(zhǎng)任職資格于2022年4月獲批，到卸任才一年有余。
前董事長(zhǎng)余萌就出自“中航系”，曾任中航信托總經(jīng)理，中航資本產(chǎn)業(yè)投資有限公司董事長(zhǎng)等職。
今年第三季度，同屬“中航系”的副總經(jīng)理兼首席投資官吳大鵬離任。目前，中航安盟財(cái)險(xiǎn)董事會(huì)中包括副董事長(zhǎng)在內(nèi)的5位成員中，僅余2位“中航系”出身的董事賈鴻鵬和張曉旭。
也就是說(shuō)，在籌劃股權(quán)退出的同時(shí)，人事的撤離已現(xiàn)行開始。
盈利孱弱
中航安盟財(cái)險(xiǎn)淪為棄子，或與其業(yè)績(jī)表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期也是原因之一。盡管有實(shí)力雄厚的大型國(guó)企中航工業(yè)集團(tuán)和保險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富的外資法國(guó)安盟集團(tuán)保駕護(hù)航，其凈利水平卻不高，甚至年度盈利仍未突破億元大關(guān)。
2012-2022年，公司凈利分別為28.01萬(wàn)元、0.45億元、-1.18億元、0.15億元、0.20億元、0.47億元、0.35億元、0.17億元、-1.34億元、0.10億元、0.18億元。公司盈利水平不高且波動(dòng)較大。兩次虧損金額均超1億元， 10年間整體凈利為小額虧損。
2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入25.93億元，凈利潤(rùn)0.05億元。分季度來(lái)看，前兩季度凈利均虧損，直至第三季度才扭虧為盈。
同時(shí)，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入規(guī)模不高，直至2022年才突破30億元。2023年前三季度公司規(guī)模保費(fèi)同比增速分別為34.46%、4.73%、8.07%，明顯保費(fèi)增速后勁不足。
從行業(yè)來(lái)看，同樣將農(nóng)險(xiǎn)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司，發(fā)展較快的國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)已經(jīng)闖入百億保費(fèi)行列，11月獲批增資且盈利能力相近的中原農(nóng)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入水平也達(dá)40億元。
今年前三季度，中航安盟財(cái)險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽單保費(fèi)24.95億元。從渠道來(lái)看，直銷渠道簽單保費(fèi)占比74.99%。從險(xiǎn)種來(lái)看，非車險(xiǎn)前五大險(xiǎn)種的簽單保費(fèi)占比達(dá)46.05%。車險(xiǎn)簽單保費(fèi)占比16.35%僅為4.08億元。
而作為國(guó)內(nèi)唯一一家經(jīng)營(yíng)政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的合資保險(xiǎn)公司，農(nóng)險(xiǎn)自然是其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)支點(diǎn)。
以2022年為例，公司承保業(yè)務(wù)錄得保費(fèi)收入中，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)占比達(dá)7成，為21.76億元。其次為機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)占比不足2成，為5.71億元。
從效益類指標(biāo)來(lái)看，截至第三季度公司綜合成本率偏高達(dá)99.07%，將突破100%盈虧線。其中，綜合費(fèi)用率16.05%，綜合賠付率為83.02%。一般而言，政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目或出售的保險(xiǎn)產(chǎn)品其保險(xiǎn)責(zé)任較廣泛且保險(xiǎn)標(biāo)的的損失概率較大，賠付率較高也屬正常。
然同業(yè)對(duì)比來(lái)看，雖然中原農(nóng)險(xiǎn)和國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)綜合成本率也偏高均在9成以上，分別為95.40%和95.28%?？梢?jiàn)，中航安盟財(cái)險(xiǎn)綜合成本率控制較為迫切，隨時(shí)有承保虧損的可能。
從償付能力來(lái)看，公司較為充足。第三季度公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率表現(xiàn)一致為269.93%，較上季度上升了33.36個(gè)百分點(diǎn)。
前三季度，公司投資端表現(xiàn)，較往年平均水平還有差距。公司近三年平均投資收益率為3.06%；近三年平均綜合投資收益率為2.53%。
而前三季度中航安盟財(cái)險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率0.42%、總資產(chǎn)收益率0.13%、投資收益率2.07%、綜合投資收益率2.10%。
此外，中航安盟財(cái)險(xiǎn)內(nèi)控問(wèn)題同樣值得關(guān)注。
上半年，公司有幾家下屬支公司被罰，所涉違規(guī)事由包括虛列費(fèi)用、利用開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為其他機(jī)構(gòu)或者個(gè)人牟取不正當(dāng)利益、編制虛假承保、理賠資料等監(jiān)管長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。
其次，上半年公司有3名責(zé)任人收到禁業(yè)處罰。李海龍、賀延博兩人因?qū)χ泻桨裁搜影仓兄?“農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)內(nèi)控管理不到位虛構(gòu)投保標(biāo)的虛假理賠”違法行為，負(fù)有主要和直接責(zé)任被終身禁業(yè)；白新榮負(fù)有直接責(zé)任被禁業(yè)1年。