文 | 子彈財(cái)經(jīng) 左星月
編輯 | 胡芳潔
自深交所和上交所IPO收緊，北交所逐漸受到IPO企業(yè)的青睞。趁著北交所利好的東風(fēng)，11月22日，專注智能安全防護(hù)系統(tǒng)的寧波緯誠科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“緯誠科技”）向北交所遞交了招股說明書，并獲受理。
緯誠科技背后雖然有明星夫婦陸毅、鮑蕾加持，但是，緯誠科技此次申請(qǐng)IPO，蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)不小。
公司實(shí)控人夫婦持股集中且都為加拿大國籍，2023年上半年末公司應(yīng)收賬款賬面余額大漲超7成，與此同時(shí)，公司研發(fā)較為薄弱，遞表前一個(gè)月還攤上專利訴訟官司。種種問題都給緯誠科技的IPO帶來不確定性。
1、實(shí)控人為加拿大籍，陸毅、鮑蕾夫婦持股9.24%
招股書披露，緯誠科技成立于2006年4月17日，創(chuàng)始人為聞麗君。聞麗君出生于1970年，加拿大國籍，具有中國永久居留權(quán)。
1989年，年僅19歲的聞麗君踏入職場(chǎng)，就職于海軍411醫(yī)院任護(hù)士，直到1997年。1997年-2005年，聞麗君先后在上海正章洗染公司經(jīng)銷部任辦公室主任、上海華菲科技有限公司任市場(chǎng)部經(jīng)理等。
2006年，聞麗君與其配偶俞波創(chuàng)立緯誠科技。從護(hù)士到公司創(chuàng)始人，聞麗君的身份呈現(xiàn)180度華麗轉(zhuǎn)身。
資料顯示，俞波同樣為加拿大國籍，具有中國永久居留權(quán)。1990年-2006年，俞波先后在華東師范大學(xué)任計(jì)算機(jī)系教師、Vsunbright（Canada）Technology Ltd.公司任總經(jīng)理。
2022年7月26日，緯誠科技在全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（俗稱“新三板”）掛牌，2023年11月22日向北交所遞交招股書。
截至招股書簽署日，聞麗君、俞波為公司共同實(shí)際控制人。其中，聞麗君直接持有公司3214.22萬股，持股比例為43.13%，通過持有寧波萬高、鑫之聯(lián)、鑫眾聯(lián)的合伙份額并擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人間接控制公司26.58%股權(quán)。
此外，俞波直接持有公司706.86萬股股份，占股本總數(shù)的9.48%。聞麗君、俞波的一致行動(dòng)人吳偉國、陳英、肖玲春合計(jì)直接持股比例4.38%。
因此，聞麗君、俞波及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制緯誠科技83.57%股權(quán)，同時(shí)聞麗君擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，俞波擔(dān)任公司總經(jīng)理、董事。
圖 / 緯誠科技招股書
相較于公司本身，緯誠科技背后的明星資本更加引人關(guān)注。
「子彈財(cái)經(jīng)」注意到，緯誠科技其他持股5%以上的主要股東包括寧波萬高、鑫之聯(lián)和嘉睦承久。其中，寧波萬高和鑫之聯(lián)為員工持股平臺(tái)，另一股東嘉睦承久背后卻可謂“星光熠熠”。
招股書顯示，嘉睦承久成立于2016年4月11日，注冊(cè)資本3億元，經(jīng)營范圍為股權(quán)投資。截至招股書簽署之日，演員陸毅認(rèn)繳嘉睦承久資本為2.1億元，實(shí)繳資本1.085億元，持股比例70%；演員鮑蕾認(rèn)繳資本0.87億元，實(shí)繳資本4495萬元，持股比例29%。陸毅、鮑蕾夫婦合計(jì)持有嘉睦承久99%的股份。
圖 / 緯誠科技招股書
此外，嘉睦承久法人股東寧波保稅區(qū)嘉信麒越股權(quán)投資管理有限公司認(rèn)繳資本300萬元，實(shí)繳資本155萬元，持股僅為1%。截至招股書簽署日，嘉睦承久持有緯誠科技688.50萬股，持股比例為9.24%。
企查查顯示，除投資緯誠科技外，嘉睦承久還對(duì)外投資了6家公司，投資范圍涉及智能機(jī)器人、網(wǎng)絡(luò)安全、餐飲以及生物科技等多個(gè)細(xì)分板塊，而生物醫(yī)藥是近幾年資本市場(chǎng)熱門投資賽道，由此可見陸毅夫婦對(duì)投資領(lǐng)域保持長(zhǎng)期關(guān)注。
圖 / 企查查
而在引入資本的同時(shí)，緯誠科技實(shí)控人聞麗君、俞波還與嘉睦承久簽署了對(duì)賭協(xié)議。
2017年，緯誠科技進(jìn)行定向發(fā)行股票，嘉睦承久于2017年6月27日、2017年8月18日分別與聞麗君、俞波簽署了補(bǔ)充協(xié)議，就嘉睦承久享有股份回購選擇權(quán)、優(yōu)先出售權(quán)的特殊權(quán)益條款進(jìn)行了約定。
2022年1月25日，雙方簽署《補(bǔ)充約定》，對(duì)“股份回購選擇權(quán)觸發(fā)情形”進(jìn)行了修改。截至目前，雙方約定的股份回購選擇權(quán)、優(yōu)先出售權(quán)現(xiàn)行有效。
圖 / 緯誠科技招股書
根據(jù)相關(guān)要求，各板塊在審IPO項(xiàng)目中，針對(duì)發(fā)行人曾作為“對(duì)賭義務(wù)人”的對(duì)賭協(xié)議安排均被要求必須不可撤銷的終止，且相關(guān)股東應(yīng)確認(rèn)該安排自始無效。而緯誠科技與嘉睦承久的對(duì)賭協(xié)議并沒有徹底清理完畢。
對(duì)賭協(xié)議一直是發(fā)審委關(guān)注的審核重點(diǎn)，更何況雙方約定的特殊條款現(xiàn)行有效，這無疑會(huì)對(duì)公司IPO進(jìn)程造成阻礙。
2、2022年?duì)I收凈利雙降，應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)
值得注意的是，緯誠科技業(yè)績(jī)較為波動(dòng)，2022年的營業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)雙雙下降。
招股書顯示，2020年-2023年上半年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），緯誠科技的營業(yè)收入分別為1.29億元、1.60億元、1.54億元和8960.09萬元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為2054.88萬元、3164.02萬元、3009.29萬元和2091.70萬元。
圖 / Wind
從數(shù)據(jù)不難看出，2022年，緯誠科技的營業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)雙雙下降，其中，營業(yè)收入同比下降4.07%，歸母凈利潤(rùn)同比下降4.89%。
緯誠科技主要業(yè)務(wù)是智能安全防護(hù)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括線纜安全承載系統(tǒng)和智能圍欄防護(hù)系統(tǒng)。招股書披露，緯誠科技主要收入來源為線纜安全承載系統(tǒng)。
報(bào)告期內(nèi)，緯誠科技線纜安全承載系統(tǒng)的銷售金額分別為9488.64萬元、1.16億元、1.02億元和5791.49萬元，占主營業(yè)務(wù)收入來源分別為73.76%、72.69%、66.41%和64.96%。雖然占比不斷下降，但仍為公司貢獻(xiàn)超一半的收入。
圖 / 緯誠科技招股書
此外，報(bào)告期內(nèi)，緯誠科技不僅營業(yè)收入有所下滑，而且公司應(yīng)收賬款的快速增長(zhǎng)，已影響到其資金流動(dòng)性。
報(bào)告期各期末，緯誠科技的應(yīng)收賬款余額分別為3019.37萬元、4049.86萬元、3070.57萬元和5255.29萬元，占營業(yè)收入比例分別為23.33%、25.25%、19.96%和29.33%。
圖 / 緯誠科技招股書
雖然緯誠科技的應(yīng)收賬款在2022年有所下滑，但是2023年上半年，公司的應(yīng)收賬款賬面余額增長(zhǎng)率高達(dá)71.15%，超出了過往的水平。
值得注意的是，2023年上半年，公司營業(yè)收入增長(zhǎng)率僅為16.48%，應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)速度高出其四倍有余。
過高的應(yīng)收賬款說明下游客戶對(duì)其資金的占用越來越嚴(yán)重，而這也無疑會(huì)影響公司流動(dòng)性。
另一方面，在2022年?duì)I收凈利下降且應(yīng)收賬款增長(zhǎng)的同時(shí)，2022年半年度權(quán)益分派，緯誠科技慷慨分紅2980.98萬元，這幾乎將2022年3009.29萬元的歸母凈利潤(rùn)全部分完。按照持股比例算，大部分分紅仍是落入了實(shí)控人夫婦口袋。
圖 / 緯誠科技招股書
一般而言，分紅本身是企業(yè)對(duì)股東的回報(bào)，企業(yè)在IPO前正常分紅也表明其有一定的盈利能力和現(xiàn)金流，不過在IPO前突擊分紅且分紅金額過大，則可能導(dǎo)致現(xiàn)金流不足，影響未來發(fā)展經(jīng)營。
3、研發(fā)費(fèi)率逐年下降，遞表前夕被訴專利侵權(quán)
值得注意的是，在研發(fā)方面，緯誠科技的研發(fā)費(fèi)用率呈逐年下降趨勢(shì)。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)公司的研發(fā)費(fèi)用分別為949.18萬元、1167.09萬元、1109.95萬元和525.33萬元，占營業(yè)收入的比例分別為7.33%、7.28%、7.21%和5.86%，公司的研發(fā)費(fèi)用率連年下滑。
圖 / 緯誠科技招股書
與此同時(shí)，截至報(bào)告期末，緯誠科技及子公司共有員工231人，研發(fā)人員僅為32人，占比13.85%，在崗位構(gòu)成中排名最末，而公司核心研發(fā)人員更是只有3人。此外，按接受教育程度劃分，公司本科及以上員工74人，占比32.03%。那么緯誠科技的研發(fā)人員的具體學(xué)歷水平如何，還需公司進(jìn)一步披露。
圖 / 緯誠科技招股書
在此情況下，緯誠科技還表示，公司高度重視技術(shù)研發(fā)工作，注重產(chǎn)品研發(fā)投入，隨著營收增長(zhǎng)及客戶定制化需求，持續(xù)增加對(duì)研發(fā)的投入力度，研發(fā)項(xiàng)目以客戶需求為導(dǎo)向，持續(xù)改良生產(chǎn)工藝，積極開發(fā)新技術(shù)。
實(shí)際上，研發(fā)費(fèi)用率一定程度上能體現(xiàn)公司對(duì)研發(fā)的重視程度，而真實(shí)研發(fā)費(fèi)用不足或?qū)⒅苯佑绊慖PO進(jìn)程。
不僅研發(fā)費(fèi)率逐年下降，在沖刺IPO的關(guān)鍵時(shí)期，緯誠科技還因發(fā)明專利問題攤上了官司。
招股書顯示，2023年10月18日，緯誠科技收到寧波市中級(jí)人民法院（2023）浙02知民初775號(hào)《應(yīng)訴通知書》，羅格朗智能電氣（惠州）有限公司訴緯誠科技侵害其發(fā)明專利權(quán)，訴請(qǐng)公司立即停止制造、使用、銷售侵犯ZL200680025323.X號(hào)專利權(quán)產(chǎn)品的行為，銷毀所有庫存侵權(quán)產(chǎn)品及專用模具，賠償經(jīng)濟(jì)損失及維權(quán)合理開支共計(jì)500萬元，并承擔(dān)全部訴訟費(fèi)用。
緯誠科技表示，截至招股說明書簽署之日，上述案件尚未開庭。涉訴產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)的銷售額占發(fā)行人各期營業(yè)收入的比例均不足千分之一。即使公司被法院認(rèn)定侵權(quán)成立，法院亦難以全額支持原告主張的損害賠償數(shù)額。
不過，緯誠科技也坦言，由于本訴訟結(jié)果尚未確定，如上述案件敗訴將可能對(duì)公司經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。
通常來講，在企業(yè)上市進(jìn)程中遭遇訴訟并不罕見，因此，闖關(guān)IPO期間涉及專利侵權(quán)糾紛，是否會(huì)對(duì)上市進(jìn)程產(chǎn)生影響也是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
那么，在明星夫婦股東加持但對(duì)賭隱患潛藏、應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)且研發(fā)費(fèi)率連年下滑的情況下，加上專利權(quán)官司，緯誠科技能否順利闖關(guān)，「子彈財(cái)經(jīng)」將持續(xù)關(guān)注。
美編 | 倩倩
審核 | 頌文