在上期11月下半月（11月17日至11月30日）預(yù)測文章中，我們預(yù)測上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指均存在提升空間。實際走勢反映，上述區(qū)間上證指數(shù)上漲0.70%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.81%，實際結(jié)果與預(yù)測未能全部吻合。

根據(jù)對歷史預(yù)測值與實際值的回測梳理，我們發(fā)現(xiàn)，當基于流動性指數(shù)的預(yù)測值和實際值發(fā)生背離時，往往是出現(xiàn)了超預(yù)期、超強度和超波動等“超級事件”，其對市場往往會產(chǎn)生或強化或反轉(zhuǎn)的短期影響，但都會在事件影響逐漸消退后，“回歸”預(yù)測值顯示的趨勢。

11月統(tǒng)計局公布的10月CPI重回負增長，此外11月PMI也同樣低于市場預(yù)期。疊加資金近期聚焦北交所形成的虹吸效應(yīng)，導致各大市場特別是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)承壓。

此前，界面商學院以價量結(jié)合的方式測算了個股、板塊及指數(shù)的流動性，在權(quán)重、樣本庫等方面對模型進行優(yōu)化，并將其作為先行指標預(yù)測市場走勢。2022年，界面商學院對流動性指數(shù)的兩類加權(quán)模型進行融合，優(yōu)勢互補下形成各大板塊綜合性流動性指數(shù)，并滾動結(jié)合去年數(shù)據(jù)對各項參數(shù)進行優(yōu)化調(diào)整。

對于12月上半月（12月4日至12月15日）的走勢，我們以重置后全市場流動性指數(shù)后移15個交易日作為上證指數(shù)變動預(yù)測的依據(jù)，可以看到后移的流動性指數(shù)與上證指數(shù)的吻合度相對較高。

上圖中，深藍色實線為上證指數(shù)各交易日實際值，紅色虛線為上證指數(shù)預(yù)測值。測算結(jié)果顯示，12月上半月（12月4日至12月15日），上證指數(shù)投資機會大于風險，存在上升空間，可保持樂觀，需優(yōu)先關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會。

同時通過計算，我們將重置后創(chuàng)業(yè)板指流動性指數(shù)后移15個交易日作為創(chuàng)業(yè)板指變動預(yù)測的依據(jù)。

上圖中，深藍色實線為創(chuàng)業(yè)板指各交易日實際值，紅色虛線為創(chuàng)業(yè)板指預(yù)測值。測算結(jié)果顯示，12月上半月（12月4日至12月15日）預(yù)測區(qū)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)有望反彈，可積極關(guān)注投資機會。

由于近期市場大幅震蕩，“超級事件”頻發(fā)，我們做出如下提示：

1）巴以臨時?；饏f(xié)議到期，以軍恢復軍事行動，沖突仍在持續(xù)升級。此次沖突引發(fā)了市場對石油供應(yīng)的擔憂，推動大宗商品價格飆升，同時出于避險需求黃金價格亦再度上漲。投資者風險偏好降低，若戰(zhàn)事繼續(xù)升級則權(quán)益市場將受到負面影響。

2）12月1日，美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，討論降息還“過早”，并表示明年上半年不排除會進一步加息。若美聯(lián)儲超預(yù)期推遲降息將對權(quán)益市場估值產(chǎn)生負面影響。

4）11月30日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)現(xiàn)實，11月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月下降0.1個百分點，制造業(yè)景氣水平略有回落。若陸續(xù)披露的11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅弱于預(yù)期或影響市場情緒。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）