文|市值觀察 劉亦文
編輯|小市妹
“如果沒有查理的靈感、智慧和參與，伯克希爾-哈撒韋公司不可能發(fā)展到今天的地位。”巴菲特在最新聲明中痛惜。
美國當(dāng)?shù)貢r間11月28日，查理·芒格在加州一家醫(yī)院中安詳去世，享年99歲。歷經(jīng)人生曲折和榮耀的一代傳奇投資大師，沒有等到33天后的百歲生日。
從今以后，巴菲特永遠(yuǎn)失去了自己的絕世拍檔，世人再也看不到他們坐在一起出席伯克希爾股東大會，更聽不到窮查理充滿人生智慧的警世語錄了。
一直對中國堅(jiān)定看多做多的查理·芒格，走了！
絕世拍檔
與巴菲特合作多年，芒格一直隱身于股神身后。低調(diào)的個性，以及遠(yuǎn)低于巴菲特的財(cái)富積累，讓外界低估了他對伯克希爾的重要性，也忽視了他對巴菲特的巨大影響。
今年股東會上，巴菲特將芒格稱為伯克希爾的查爾斯國王，是自己最好的搭檔。
在巴菲特看來，創(chuàng)業(yè)和投資成功的秘訣之一就是，“找到一個非常聰明的高級合作伙伴——最好比你年長一點(diǎn)，并認(rèn)真地聽取他的意見?！?/p>
認(rèn)識芒格之前，巴菲特一直是格雷厄姆煙蒂股投資的忠實(shí)信徒，喜歡以極便宜的價(jià)格買入被市場拋棄的股票，然后在價(jià)格回歸正常后賣出獲利。
芒格告訴巴菲特，煙蒂股之所以便宜，大都是基本面存在重大瑕疵的公司，煙蒂投資就仿佛不斷尋找不靠譜的合作伙伴，和他們合作一次后就絕交，再重新尋找下一撥目標(biāo)。
這樣的投資，你需要時刻關(guān)注對方會不會暴雷，便宜的價(jià)格看似提供了安全邊際，其實(shí)蘊(yùn)藏著很大的風(fēng)險(xiǎn)。
真正長久而偉大的投資，不是只買便宜的股票，而是要學(xué)會辨別什么是容易持續(xù)的好生意，要用合適的價(jià)格去投資一家真正優(yōu)秀的、不需要過多操心基本面變化的公司，并且長期持有，最好是永遠(yuǎn)都不需要賣出，通過分紅就能回收成本。
在巴菲特看來，芒格拓展了他的投資視野和風(fēng)險(xiǎn)意識，讓他實(shí)現(xiàn)了“從猿到人”的進(jìn)化。這在可口可樂和美國運(yùn)通得到了充分體現(xiàn)，而對蘋果的投資，則是這種投資思維的極致表現(xiàn)。
2016年，伯克希爾首次買入蘋果公司股票的時候，其股價(jià)已經(jīng)經(jīng)歷了巨幅上漲，估值并不便宜，但是蘋果獨(dú)特的商業(yè)模式、強(qiáng)勢的品牌力和優(yōu)秀的管理層，吸引了巴菲特。此后其一直不斷加倉，累計(jì)投入超過300億美元，在股神投資組合中的持倉占比超過了30%。
截至今年一季度，這筆投資已經(jīng)為伯克希爾帶來了超過1200億美元的收益，成為巴菲特最成功的一次投資，也是全球二級市場投資史上收益最大的單筆投資。
高山流水，知音難遇。
巴菲特和芒格兩人從1959年相識，到現(xiàn)在已經(jīng)64年；從1962年開始合作，已經(jīng)61年；從1978年正式成為同事，已經(jīng)45年?？缭搅税雮€世紀(jì)的友誼和共同成長，巴芒二老相互扶持共同進(jìn)步，攜手創(chuàng)造了奇跡般的投資業(yè)績，書寫了當(dāng)今世界最偉大的投資傳奇。
窮查理傳奇
和巴菲特一樣，芒格漫長的人生并不順利。
29歲婚姻破裂，31歲中年喪子，53歲左眼失明，54歲時右眼又失去了90%的視力……人生的諸多苦難和不幸，芒格悉數(shù)嘗遍。
但是，正是這些人生的痛苦體驗(yàn)，磨練和成就了芒格的認(rèn)知心性和投資風(fēng)格，幫助他達(dá)到更高的人生和投資境界。
準(zhǔn)確地說，芒格不僅是舉世聞名的“投資大佬”，更是世所罕見的“投資思想家”。
做博取流量的投資思想家不難，筆耕不輟的券商分析師乃至投資類網(wǎng)紅或許很多都能入選。做一時的投資大佬也不難，游資私募中似乎股神遍地，但是要做長期投資大佬，同時又要成為給世人提供普世價(jià)值的投資哲學(xué)家，需要豐富的認(rèn)知積累和人生歷練，需要跨越從“知道”到“做到”的巨大鴻溝，需要知行合一的強(qiáng)大定力，那是極其困難的事情。
作為投資大佬，芒格和巴菲特一起，把伯克希爾從一家瀕臨倒閉的紡織廠轉(zhuǎn)變成享譽(yù)全球的多元化投資巨頭。
從1962年到2021年的60年間，伯克希爾的平均年漲幅超過20%，幾乎是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲幅的兩倍?？此撇黄鹧鄣哪昊?0%的收益，放大到60年時間里，產(chǎn)生了超過萬倍的財(cái)富增長。
作為投資哲學(xué)家，芒格親自或借巴菲特之口，讓全世界理解了價(jià)值投資和人生幸福的普世性規(guī)律。
在芒格看來，投資和人生一樣，是一條奔流不息的河流，底層流動著具體且世俗的實(shí)體，比如欲望、數(shù)據(jù)和紛繁錯亂的信息，而頂層則有映照太陽的粼粼波光，比如哲學(xué)、思想。要獲得人生幸福和投資成功，就是要屏蔽過于繁雜的數(shù)據(jù)和信息，降低期待，尊重常識，學(xué)會忍耐和等待。
芒格曾說：“去獲取普世的智慧吧，并相應(yīng)地調(diào)整你的行為。即使你的特立獨(dú)行讓你被視為異類……那就隨他們?nèi)グ??！?/p>
堅(jiān)定做多中國
在全球投資大佬中，查理·芒格堪稱中國經(jīng)濟(jì)最堅(jiān)定的看好者。
2017年，在芒格獨(dú)立控制的公司每日期刊股東會上，有股東提問：“如果一個中國人打算投資美股，請問您會給他什么建議？”
芒格回答說：你的這個假設(shè)，我不同意。如果我是一個中國人，具有做好投資所必需的品質(zhì)，我會在中國投資，而不是來美國投資。中國企業(yè)很有競爭力，中國市場有很多“低垂的果實(shí)”。
去世前一個月，在首次播客訪談中，芒格仍然表達(dá)著對中國的極度看好：
“我對中國的觀點(diǎn)是，中國經(jīng)濟(jì)在未來20年比幾乎任何其他大型經(jīng)濟(jì)體都有更好的前景，這是其一。其二，中國的龍頭企業(yè)比任何其他地方的巨頭都更強(qiáng)大、更好，而且價(jià)格便宜得多。因此，我愿意在我的投資組合中承擔(dān)一些來自中國企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。”
芒格不僅看多中國，也真金白銀地做多中國。其中最經(jīng)典的案例，當(dāng)屬主導(dǎo)了伯克希爾對比亞迪的投資。
在比亞迪之前，巴菲特對傳統(tǒng)制造和科技類公司并不感冒，股神的投資偏好，一直是可口可樂之類的傳統(tǒng)消費(fèi)公司。
但是芒格對中國市場和王傳福極力推崇，改變了巴菲特的投資偏見。
芒格對巴菲特說，中國是未來全球最有發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟(jì)體，而創(chuàng)辦比亞迪的王傳福更是愛迪生和韋爾奇的混合體，他可以像愛迪生那樣解決技術(shù)問題，同時又可以像韋爾奇那樣解決企業(yè)管理上的問題。
言下之意就是，中國是全球最好的市場機(jī)會，王傳福是全球極其稀缺的頂級企業(yè)家，我們不能錯過這個千載難逢的投資機(jī)會。
在芒格的反復(fù)游說下，巴菲特開始關(guān)注并深入考察比亞迪和王傳福，最終做出投資決定。2008年，伯克希爾·哈撒韋逆勢以每股8港幣的價(jià)格投資比亞迪2.3億美元，占公司10%的股份。
投資比亞迪并非一帆風(fēng)順。
巴菲特入場后，中國電動車市場長時間沒有太大起色，比亞迪股價(jià)和經(jīng)營狀況也經(jīng)歷巨大波折，但是在芒格的主導(dǎo)和堅(jiān)持下，伯克希爾12年沒有減持過任何股份，即使美國本土的特斯拉異軍突起，巴芒二老仍然沒有改變對中國市場和王傳福的初心。
最終，比亞迪為伯克希爾帶來的收益接近25倍，成為伯克希爾收益率最高的一次投資。在CNBC的一次訪談中芒格直言，比亞迪是他迄今為止最喜歡的股票，在伯克希爾工作的這些年，他沒有進(jìn)行過能夠比肩投資比亞迪的操作。
在上月公布的每日期刊財(cái)報(bào)里，這位投資巨擘交出了人生最后一份美股持倉名單：
截至今年3季度末，每日期刊共持有四只股票，第一大重倉股美國銀行、第二大重倉股富國銀行、第三大重倉股是阿里巴巴，第四大重倉股美國合眾銀行。除了三家美國銀行之外，唯一的外國公司，就來自中國。
雖然投資阿里遭遇了一些虧損，芒格也承認(rèn)自己對阿里期待過高，但是自2022年1季度之后，每日期刊沒有賣出一股阿里的股票。
直到生命的盡頭，芒格對中國經(jīng)濟(jì)和中國巨頭型企業(yè)的信心，始終沒有改變。