大盤在10月底展開一輪反彈，沖高觸摸前期平臺壓力位后，開始震蕩整理，小幅回撤。在不具備走獨立走勢的條件下，大多數(shù)行業(yè)選擇跟隨大盤進(jìn)行修整。
但是從大趨勢來看，前期積累的政策效應(yīng)，以及近期開始由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的人民幣匯率，使得十月底的低點或許不會輕易被打破。
所以，當(dāng)前的回撤調(diào)整可能給跨年行情提供了布局機(jī)會。就消費(fèi)電子而言，行業(yè)數(shù)據(jù)、產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)績基本面這三個維度都有支持行業(yè)進(jìn)一步復(fù)蘇的線索。
行業(yè)數(shù)據(jù)喜人，支撐復(fù)蘇延續(xù)
消費(fèi)電子行業(yè)數(shù)據(jù)方面，繼續(xù)展現(xiàn)出復(fù)蘇的跡象。中國信通院數(shù)據(jù)顯示，2023年9月，國內(nèi)市場手機(jī)出貨量3327.7萬部，同比增長59.0%，其中，5G手機(jī)2871.7萬部，同比增長90.1%，占同期手機(jī)出貨量的86.3%。國內(nèi)市場繼續(xù)呈現(xiàn)出復(fù)蘇跡象。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，國內(nèi)高端機(jī)型的需求增長好于整體。根據(jù)Omdia智能手機(jī)市場監(jiān)測報告顯示，第三季度我國高端折疊智能手機(jī)出貨規(guī)模超過170萬臺，同比增長77%，環(huán)比增長46%。從消費(fèi)意愿來看，消費(fèi)者對折疊屏智能手機(jī)有著極大興趣，Counterpoin分析報告指出，在高端智能手機(jī)用戶中，近三分之二對折疊屏手機(jī)持開放態(tài)度。64%的中國高端智能手機(jī)用戶表示在下一次購買時有意愿選擇折疊屏手機(jī)。
全球視角下，手機(jī)市場也呈現(xiàn)出積極向好的狀態(tài)。Counterpoint近日公布了全球10月份智能手機(jī)銷量增速數(shù)據(jù)，2023年10月全球智能手機(jī)銷量同比增長5%，這是自2021年6月以來首個錄得同比增長的月份，并打破了連續(xù)27個月的同比下滑趨勢。在新品以及AI賦能之下，國際市場也呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。
來自于產(chǎn)業(yè)鏈上游的數(shù)據(jù)也從側(cè)面揭示出消費(fèi)電子正處于復(fù)蘇的階段。2023年7～9月，用于存儲個人電腦和智能手機(jī)數(shù)據(jù)的DRAM的需求量達(dá)到561GB，比去年同期增長13％，而供應(yīng)量同比下滑15％，降至513億GB。三年來需求量首次超過供應(yīng)量，預(yù)計10～12月DRAM將出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。存儲芯片由于其大宗商品的屬性較強(qiáng)，通常被視作電子行業(yè)的前瞻性指標(biāo)，它的供不應(yīng)求顯示出行業(yè)復(fù)蘇的動能和后勁較強(qiáng)。
從未來的角度看，消費(fèi)電子廠商將繼續(xù)迭代新品，保持行業(yè)良性競爭氛圍，維持行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢。知名分析師郭明錤近日指出，華為預(yù)計在2024年上半年推出新款旗艦機(jī)型P70系列，受益于相機(jī)規(guī)格升級與麒麟芯片，對比2023年P(guān)60系列的400–500萬臺銷量，P70系列出貨量將在2024有顯著成長。
此外，研究機(jī)構(gòu)Canalys發(fā)布預(yù)測數(shù)據(jù)，認(rèn)為2022年全球智能手機(jī)市場經(jīng)歷大幅下滑12%后，2023年市場呈現(xiàn)初步的復(fù)蘇跡象，預(yù)計今年智能手機(jī)出貨量將達(dá)到11.3億部，到2024年將增長4%，達(dá)11.7億部。
創(chuàng)新為行業(yè)復(fù)蘇提供源源動力
近日，蘋果VisionPro傳來消息，11月28日蘋果在上海舉行“AppleVisionPro開發(fā)者實驗室”活動。開發(fā)者可體驗在AppleVisionPro上運(yùn)行的visionOS、iPadOS或iOS應(yīng)用，為構(gòu)建蘋果MR內(nèi)容生態(tài)提前做準(zhǔn)備。
隨著2024年的臨近，蘋果MR的生產(chǎn)也引人關(guān)注。據(jù)了解，蘋果公司將在今年12月正式量產(chǎn)第一代MR（混合現(xiàn)實）產(chǎn)品VisionPro，首批備貨40萬臺左右，2024年的銷量目標(biāo)是100萬臺，第三年達(dá)到1000萬臺。此外，經(jīng)過調(diào)查統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，跟此前iPhone15系列產(chǎn)品的內(nèi)地零部件占比較低不同，蘋果VisionPro中國內(nèi)地供應(yīng)鏈比例已經(jīng)大幅度提高至60%左右。
蘋果Visionpro不僅對于虛擬現(xiàn)實意義重大，也是消費(fèi)電子硬件發(fā)展進(jìn)程中的一個里程碑式成果，有望開啟消費(fèi)電子新的創(chuàng)新周期，引領(lǐng)行業(yè)再一次進(jìn)入“iPhone時刻”，創(chuàng)新將給行業(yè)帶來更加強(qiáng)勁的復(fù)蘇動能。
基本面印證行業(yè)復(fù)蘇，業(yè)績拐點隱現(xiàn)
行業(yè)數(shù)據(jù)向好、創(chuàng)新周期臨近這些有利于行業(yè)復(fù)蘇的因素，在業(yè)績基本面上得到印證，產(chǎn)業(yè)鏈公司在2023年第三季度表現(xiàn)出了明顯的好轉(zhuǎn)。
以申萬二級消費(fèi)電子指數(shù)作為行業(yè)統(tǒng)計對象，三季報數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)電子板塊2023年第三季度實現(xiàn)總營業(yè)收入3594.1億元，同比下降4.09%，環(huán)比增長20.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤187.37億元，同比下降5.01%，環(huán)比增長36.64%。
雖然同比由于宏觀經(jīng)濟(jì)承壓、通脹等依然下降，但降幅逐漸收窄。而環(huán)比角度則顯示出行業(yè)復(fù)蘇的強(qiáng)勁動能，營收和凈利潤實現(xiàn)“大號兩雙”。
盈利能力方面，消費(fèi)電子2023年第三季度毛利達(dá)512.59億元，同比增加5.50%，環(huán)比增加36.41%；凈利潤為193.48億元，同比下降4.23%，環(huán)比增加37.71%。反映出消費(fèi)電子板塊第三季度的盈利能力有所提升。
三季報消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績亮眼，有各大廠商新品發(fā)布帶動核心零部件升級的因素，也有長時間庫存下行并筑底后的補(bǔ)庫存效應(yīng)。
來年隨著頭部廠商繼續(xù)發(fā)布新品、核心零部件價格上漲、訂單回暖等積極的指引，產(chǎn)業(yè)鏈大概率將迎接基本面拐點，繼續(xù)印證行業(yè)復(fù)蘇邏輯。
消費(fèi)電子相關(guān)產(chǎn)品：消費(fèi)電子ETF（561600），聯(lián)接基金（A類：015894，C類：015895）