文|每日財(cái)報(bào) 栗佳
近期，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局行政處罰信息顯示，英大泰和人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“英大人壽”）因報(bào)送監(jiān)管部門的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)報(bào)表不真實(shí)、關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易信息不真實(shí)，被罰款280萬元，四名責(zé)任人被處以警告并罰款，共計(jì)罰款308萬元。
事實(shí)上，近年來英大人壽也多次因內(nèi)部違法違規(guī)問題而被罰，但這次超300萬的高額罰款在其展業(yè)之路上非常少見，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其未來走勢(shì)擔(dān)憂。
再進(jìn)一步深究，《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)除了被罰事項(xiàng)被打在聚光燈下外，英大人壽還存在不少的隱憂。
背靠國(guó)家電網(wǎng)“大樹”，卻陷入業(yè)績(jī)下行困境
英大人壽可謂“含著金鑰匙出生”，早在2007年就由國(guó)家電網(wǎng)公司發(fā)起設(shè)立，現(xiàn)有股東共計(jì)27家，其中控股股東為國(guó)網(wǎng)英大國(guó)際控股集團(tuán)有限公司，持股20%；第二大股東為持股19.9%的美國(guó)萬通人壽保險(xiǎn)公司。除美國(guó)萬通外，其余26 家中資股東皆為國(guó)家電網(wǎng)的全資子公司或控股子公司，合計(jì)持有英大人壽80.1%的股份。也就是說，英大人壽實(shí)際控制人為國(guó)家電網(wǎng)，一直以來外界也就將其稱作“電力系”險(xiǎn)企。
擁有國(guó)家電網(wǎng)源源不斷輸送的保險(xiǎn)單量，照理說可以讓英大人壽“衣食無憂”，業(yè)績(jī)應(yīng)該也算可觀，然而，實(shí)際情況并非如此，英大人壽目前面臨的業(yè)績(jī)壓力并不小。
根據(jù)已有數(shù)據(jù)，2016年-2022年，英大人壽分別實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入22.68億元、40.23億元、54.06億元、96.95億元、149.34億元、176.92億元、178.58億元，對(duì)應(yīng)的增速分別為77.38%、34.38%、79.34%、54.04%、18.47%和0.94%。
很明顯，從2020年開始，英大人壽保費(fèi)收入開始出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力之勢(shì)，尤其是在去年，增速已快跌至負(fù)值區(qū)間，值得警惕。
保費(fèi)收入放緩下，英大人壽盈利能力也出現(xiàn)了滑坡，2016年至2021年，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.07億元、1.3億元、1.31億元、1.8億元、2.4億元和3.3億元，保持持續(xù)增長(zhǎng)。但2022年業(yè)績(jī)卻急轉(zhuǎn)直下，當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)虧損達(dá)4.32億元。
不僅如此，根據(jù)其最新披露的償付能力報(bào)告數(shù)據(jù)，今年前三季度，公司累計(jì)凈虧損5.25億元，較上年同期的虧損進(jìn)一步加大。
不難看到，從去年開始，英大人壽一直在虧損，而且虧損額度并不小，前些年所獲取的利潤(rùn)完全沒有覆蓋住目前的虧損，壓力可見一斑。
《每日財(cái)報(bào)》進(jìn)一步研究后發(fā)現(xiàn)，英大人壽從去年至今一直虧損的核心在于，居高不下的退保金額和手續(xù)費(fèi)及傭金支出的疊加影響，直接導(dǎo)致成本急劇上升，傳導(dǎo)至利潤(rùn)端口無法盈利。
數(shù)據(jù)顯示，2022年英大人壽營(yíng)業(yè)支出項(xiàng)目下的退保金額高達(dá)14.75億元，較去年的4.13億元同比大增257.14%，同時(shí)手續(xù)費(fèi)及傭金支出同比增長(zhǎng)92.13%至22.94億元。
再來看前三季度，雖然償付能力報(bào)告中未披露以上兩指標(biāo)具體數(shù)據(jù)，但我們發(fā)現(xiàn)，這期間英大人壽的綜合退保率為3.5%，同比大增77%，保持高位運(yùn)行。其中，僅僅只是英大元恒B年金保險(xiǎn)這一款產(chǎn)品，在前三季度的退保金額就高達(dá)20.44億元，退保率68.48%，位居榜首。而分列二、三位的英大元睿兩全保險(xiǎn)(分紅型)、英大元贏年金保險(xiǎn)退保金額也近乎4億元。
窺一豹而知全貌，英大人壽退款金額排名排名前三位的產(chǎn)品情況如此嚴(yán)重，可想而知其他產(chǎn)品退保形勢(shì)也不容樂觀。
償付能力高開低走，如何解憂？
除了業(yè)績(jī)承壓外，英大人壽的償付能力始終嚴(yán)重不足也像是懸在其頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。如下圖所示，很明顯看出英大人壽綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率雙雙而下，其中，綜合償付能力充足率已從2018年末的210.59%降至2022年末的129.2%；核心償付能力充足率則降至64.6%歷史低位，已逼近50%的監(jiān)管“紅線”。
好在今年以來兩項(xiàng)指標(biāo)均有所回升，截至三季度末其綜合和核心償付能力充足率分別回升至151.95%、75.97%。然而，與行業(yè)均值相比，英大人壽仍有不小差距。據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)披露，2023年第三季度末，保險(xiǎn)業(yè)綜合償付能力充足率為194%；核心償付能力充足率為126%。其中，人身險(xiǎn)公司平均綜合和核心償付能力充足率為184.1%、108.6%。
當(dāng)然，為了進(jìn)一步提升自身償付能力，英大人壽也做出了許多努力，但效果收獲甚微且有的推進(jìn)事項(xiàng)一直無下文。
比如，在2020年9月和今年7月，英大人壽在市場(chǎng)上分別發(fā)行了規(guī)模29億元的“20英大泰和人壽”和15億元的“23英大泰和資本補(bǔ)充債01”資本債券，來進(jìn)行“補(bǔ)血”。
除了發(fā)行債券外，英大人壽還擬通過增資擴(kuò)股的方式，引入戰(zhàn)略投資者來補(bǔ)充資本。公開資料顯示，2019年和2021年，英大人壽均在北京產(chǎn)權(quán)交易所披露了混改項(xiàng)目，擬出讓30%的股份。但如今這么多年過去了，此掛牌項(xiàng)目仍然懸于半空，沒有任何結(jié)果。
關(guān)聯(lián)交易頻繁，外生延展性大打折扣
毫無疑問，在背靠國(guó)家電網(wǎng)這顆大樹下，英大人壽銷售的很大一部分保險(xiǎn)產(chǎn)品被控股股東及旗下多數(shù)子公司內(nèi)部消化掉。
為什么這么說，我們先來看一組數(shù)據(jù)。
2021年，英大人壽與關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易，其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)類（包括保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)）關(guān)聯(lián)交易占年度關(guān)聯(lián)交易總金額的 87.452%。
而到了2022年，此種情況愈演愈烈，當(dāng)年一、二季度其與關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生關(guān)聯(lián)交易1299筆，涉及金額6.75億元，其中，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)類（包括保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)）關(guān)聯(lián)交易發(fā)生1236筆，交易總金額5.82億元，關(guān)聯(lián)交易金額占上半年關(guān)聯(lián)交易總金額的86.25%；第三、四季度有所減少，與關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生關(guān)聯(lián)交易980筆，涉及金額3.12億元。
《每日財(cái)報(bào)》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至今年三季度末，英大人壽與關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易總額已經(jīng)超過去年全年水平。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度、二季度及三季度，英大人壽關(guān)聯(lián)交易金額分別為3.75億元、4.43億元、2.32億元，總計(jì)10.5億元。其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和其他類在關(guān)聯(lián)交易中占比最高，分別為2.91億元、3.83億元和0.95億元。
誠(chéng)然，適當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易可以提高企業(yè)資源優(yōu)化配置，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，但像英大人壽如此頻繁的交易，過多依靠關(guān)聯(lián)方，尤其是在銷售主要保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，會(huì)使自身外生延展性被抑制，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。
未來英大人壽將如何快速修正業(yè)績(jī)，同時(shí)提升償付能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，我們也將持續(xù)關(guān)注。