文|華商韜略 耿康祁
孫正義的傳奇里，有N多個(gè)分鐘的版本。比如2000年，用6分鐘決定做馬云“背后的男人”，締造了阿里神話；2017年用45分鐘，拿下沙特王儲(chǔ)本·薩勒曼的450億美元融資。
但在一次12分鐘的會(huì)談中，自詡看人最準(zhǔn)的孫正義，卻因看錯(cuò)了一個(gè)人，鑄成了人生最大、最恥辱的敗筆。
劇終
11月7日，早就被預(yù)言破產(chǎn)的WeWork，在新澤西州正式申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。
成立于2010年、總部位于紐約的WeWork，被視為共享經(jīng)濟(jì)的開路人，共享辦公的鼻祖。
這一次，它則成了美國(guó)創(chuàng)業(yè)與資本市場(chǎng)里最大的泡沫，甚至騙局。
WeWork以長(zhǎng)期合約從物業(yè)業(yè)主手中整租辦公場(chǎng)地，改裝之后分散、靈活的向初創(chuàng)及中小企業(yè)出租的經(jīng)營(yíng)模式，與市場(chǎng)上已經(jīng)成熟的聯(lián)合辦公等“二房東”模式并無(wú)太大區(qū)別。
但其創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾伊曼，借助共享經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)商業(yè)的最后盛宴，將公司包裝為“共享辦公”的科技新概念，并且通過一系列堪稱瘋狂的操作，在短短幾年內(nèi)將其打造成了與Uber、Airbnb齊名，甚至風(fēng)頭還高過一籌的“共享巨頭”。
最高峰時(shí)，WeWork在全球150個(gè)城市擁有850多家門店，工位數(shù)超100萬(wàn)個(gè)，會(huì)員超45萬(wàn)，營(yíng)收超32億美元，估值更是高達(dá)470億美元（約3400億人民幣）。
但自2019年試圖以500億美元估值沖擊上市失敗起，這家曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)比的初創(chuàng)獨(dú)角獸便已麻煩不斷：創(chuàng)始人出局、估值大跌、大規(guī)模裁員，以及看不到希望的持續(xù)巨虧。
2021年，既自身陷于內(nèi)部管理混亂，高估值邏輯不復(fù)存在，也被疫情深深拖累的WeWork，以不足80億美元的首日市值流血上市，但其虧損與現(xiàn)金失血并沒因此得到改善。
到今年6月，WeWork 2016年以來(lái)虧損總額已超150億美元，債務(wù)總額高達(dá)187億美元。到11月初申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，WeWork總市值已不足4500萬(wàn)美元。
從470億美元到不足4500萬(wàn)美元，WeWork的錢被嚯嚯的差不多了，人也都沒了，包括首席執(zhí)行官在內(nèi)的多位高管，都已紛紛跑路。
作為WeWork故事最大支持者的孫正義及其軟銀集團(tuán)，自然也被坑的更慘。
2017年以來(lái)，軟銀累計(jì)向WeWork投入超160億美元，幾乎全打了水漂。甚至，申請(qǐng)破產(chǎn)幾天前，曾為WeWork擔(dān)保過一筆交易的軟銀，還被迫向高盛等貸款方電匯了15億美元。
WeWork的崩塌，也終結(jié)了軟銀的投資神話。
最新財(cái)報(bào)顯示，軟銀集團(tuán)2023上半年共虧損1.41萬(wàn)億日元(約合人民幣680億元)，對(duì)WeWork的投資，則是其巨大虧損的最直接導(dǎo)火索、也是最大敗筆。
吃了“悶虧”的軟銀，無(wú)奈表示“十分遺憾，吸取教訓(xùn)”，老板孫正義，更是顏面掃地。
WeWork高速擴(kuò)張時(shí)期，孫正義曾對(duì)亞當(dāng)·諾伊曼說(shuō)，“在一場(chǎng)戰(zhàn)斗中，瘋子比聰明人更容易贏，你還不夠瘋狂”。很多觀察者都認(rèn)為，正是孫正義的慫恿，亞當(dāng)才肆無(wú)忌憚，最終徹底成了騙子。
數(shù)年來(lái)，孫正義也一直是WeWork最有力的支持者。今年6月，他在軟銀股東大會(huì)上承認(rèn)，“我曾經(jīng)愛上了WeWork，盡管軟銀董事會(huì)成員警告過這一錯(cuò)誤想法。”
如今，孫正義則把自我反省當(dāng)口頭禪：“這項(xiàng)決策是愚蠢的”、“對(duì)亞當(dāng)·諾伊曼的錯(cuò)判，是我犯的最大錯(cuò)誤，這讓我感到羞愧”、“對(duì)不起，我們創(chuàng)造了一個(gè)怪物”……
瘋狂
1979年出生在一個(gè)以色列單親家庭的亞當(dāng)，自小在當(dāng)?shù)靥赜械募w農(nóng)場(chǎng)里長(zhǎng)大。
人們?cè)诠蚕砜臻g里生活、協(xié)作，讓亞當(dāng)印象深刻。對(duì)形形色色人和事的接觸，更讓他練就了熱情表現(xiàn)自己和利益談判的技巧。
而且，他很快就從熱情到了忽悠、吹噓，甚至滿嘴跑火車。一個(gè)駕校教練就曾斷言：“你這人，要么深陷困境，要么腰纏萬(wàn)貫?！?/p>
但亞當(dāng)?shù)摹肮蚕砜臻g鼻祖”之譽(yù)，倒也名副其實(shí)。在紐約念大學(xué)期間，他便在課堂上提出：成立一家以共享空間賺錢的房地產(chǎn)公司。
雖然當(dāng)時(shí)，他并沒有將這個(gè)計(jì)劃付諸實(shí)踐，但大學(xué)沒念完就開始創(chuàng)業(yè)的亞當(dāng)，最終還是靠與人合伙創(chuàng)辦了一家聯(lián)合辦公公司“綠色辦公桌”，賺取了自己的第一桶金：50萬(wàn)美元。
2008年金融海嘯之后，一些大企業(yè)倒閉，商業(yè)樓宇空無(wú)一人，到處是絕望的房東和崇尚自由職業(yè)的下崗白領(lǐng)，聯(lián)合辦公模式在全美遍地開花，這讓亞當(dāng)堅(jiān)信，共享辦公的機(jī)會(huì)來(lái)了。
2010年，看準(zhǔn)機(jī)會(huì)的亞當(dāng)終于開始了他的共享空間之夢(mèng)，WeWork就此誕生。
沒有業(yè)主愿意把大樓租給“不靠譜”的創(chuàng)業(yè)公司，亞當(dāng)就死纏爛打，甜言蜜語(yǔ)，粘著業(yè)主溝通，并意外被業(yè)主介紹給一個(gè)“貴人”：20多歲的紐約地產(chǎn)開發(fā)商喬爾·施賴伯。
只聊了幾個(gè)小時(shí)，施賴伯就被亞當(dāng)?shù)镊攘拖敕ㄕ鄯?。接著，瘋狂的事情發(fā)生了：連固定辦公地都沒有的WeWork，輕易地用三分之一股權(quán)換取了1500萬(wàn)美元注資！
有人背書、有錢鋪路，亞當(dāng)成功地拿下了第一座大樓，快速把夢(mèng)越做越大。
2010年2月，WeWork改造后的第一個(gè)共享空間正式營(yíng)業(yè)，迎來(lái)第一批17個(gè)租客。
2011年，亞當(dāng)接受采訪時(shí)表示：“21世紀(jì)的第一個(gè)10年是‘I’的10年，比如iPhone、iPod等。下個(gè)10年，是‘We’的10年?！?/p>
亞當(dāng)真正讓W(xué)eWork變得與眾不同的，還是他堅(jiān)定地將WeWork包裝為與Uber、Airbnb一樣的科技創(chuàng)新公司，而不是一個(gè)房屋租賃轉(zhuǎn)包的聯(lián)合辦公公司。
在亞當(dāng)口中， WeWork的未來(lái)估值將是千億美元，自己將是比肩喬布斯的風(fēng)云企業(yè)家。
經(jīng)營(yíng)事實(shí)也在證明著WeWork的非同凡響：2012年，WeWork僅營(yíng)收數(shù)百萬(wàn)美元，盈利卻高達(dá)170萬(wàn)美元。
這張漂亮的成績(jī)單，很快被亞當(dāng)帶到了各種高端社交或融資局，換來(lái)了近700萬(wàn)美元的新融資，共享辦公的故事也被講得更大。
嗅到WeWork與眾不同野心的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，紛紛找上門來(lái)。Benchmark、DAG資本等輪番跟投，到2014年12月WeWork完成3.55億美元D輪融資，其估值已高達(dá)50億美元。
四年時(shí)間，只有24家門店的WeWork，一舉成為全球前十的獨(dú)角獸初創(chuàng)企業(yè)，而擁有2000多家門店、營(yíng)收20億美元的老牌同行IWG集團(tuán)，估值卻不到它的一半。
如何能撐得住這樣的估值？亞當(dāng)和資本們心有靈犀：擴(kuò)張，擴(kuò)張，快速擴(kuò)張。原本還講成本、算效益的WeWork，很快走上一條不計(jì)成本的狂奔之路。
為搶占市場(chǎng)，WeWork往往會(huì)以高出對(duì)手25%的成本拿下大樓，并且同時(shí)向租客允諾幾個(gè)月的免租金服務(wù)。
成本更高，收入?yún)s更低，自然是規(guī)模越大、虧損越多。到2016年，WeWork已巨虧4.3億美元，入住率也開始下滑。
無(wú)比焦慮的亞當(dāng)，不得不要求每個(gè)員工“勒緊褲腰帶”，連免費(fèi)百吉餅都不再供應(yīng)。
絕望之際，那個(gè)男人出現(xiàn)了。
2016年1月，亞當(dāng)在印度總理莫迪主持的一次創(chuàng)業(yè)大會(huì)上，聽到了孫正義的“千年愿景”演講。他無(wú)比興奮，原來(lái)WeWork的“百年挑戰(zhàn)”還不夠瘋狂！
第一次見面，亞當(dāng)僅用12分鐘，就讓孫正義認(rèn)定他是“地球上下一個(gè)偉大科技公司CEO”，上一個(gè)有這種感覺的，是馬云。
當(dāng)WeWork把財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)交上去，孫正義沒有理會(huì)軟銀盡調(diào)團(tuán)隊(duì)的質(zhì)疑，反而信誓旦旦地告訴亞當(dāng)，還得繼續(xù)做大，要10倍、50倍規(guī)模，WeWork將是地球最大的辦公企業(yè)，甚至?xí)且蝗f(wàn)億美元估值。
2017年8月，總額44億美元的軟銀史上最大投資，讓W(xué)eWork估值漲到200億美元。
依靠這筆大錢，WeWork走上了更瘋狂地?zé)X高成本開店、低價(jià)格銷售與獲客的老路，也迎來(lái)更大虧損。
2018年底，虧損近20億美元的WeWork又面臨著“錢在哪里”的大問題。
但這次，麻煩纏身的孫正義，也無(wú)法施加援手，并且開始信心動(dòng)搖了。
孫正義原本為WeWork制定了一個(gè)支持其繼續(xù)狂奔的200億美元的“堅(jiān)忍計(jì)劃”，但軟銀高管及愿景基金沙特投資方，都對(duì)這一計(jì)劃強(qiáng)烈反對(duì)，最終胎死腹中。
WeWork因此只剩下了最后一根救命稻草，上市。
贏家
“每天開兩家新店，每周簽幾十份新租約、招聘百名新員工。不惜一切代價(jià)，高速擴(kuò)張?！?/p>
2019年5月，宣布了WeWork沖擊上市的亞當(dāng)，言之鑿鑿。他希望潛在投資者，相信WeWork的470億美元乃至更高估值的可靠性。
但結(jié)果事與愿違，2019年8月WeWork招股書發(fā)布后，立馬遭遇全方位質(zhì)疑。
單是媒體負(fù)面內(nèi)容清單，就長(zhǎng)達(dá)20多頁(yè)：比如公司持續(xù)巨額虧損，比如亞當(dāng)老婆竟然可以決定公司繼任者，再比如只有幾十萬(wàn)會(huì)員的WeWork，大多數(shù)人都沒聽說(shuō)過……
IPO路演，更是慘不忍睹，WeWork品牌杯子上“總是半滿”標(biāo)語(yǔ)，也被調(diào)侃為50%出租率。
金融學(xué)“博傻理論”指出，只要說(shuō)服下一個(gè)人拿出更多錢，上一輪資金投入就會(huì)有回報(bào)。
曾經(jīng)，在二級(jí)市場(chǎng)的融資，亞當(dāng)所向披靡。接觸科技投資者時(shí)，他會(huì)強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)可以賺錢；對(duì)于傳統(tǒng)金融家，他會(huì)大談特談WeWork的技術(shù)前景。被說(shuō)服的投資者，即使不相信WeWork一定會(huì)成功，也大都相信亞當(dāng)會(huì)找到下一個(gè)拿出更多錢的人。
沒有人愿意錯(cuò)過下一個(gè)谷歌、Uber。
但到了一級(jí)市場(chǎng)，到了價(jià)值真正被所有投資者評(píng)估的關(guān)鍵時(shí)刻，亞當(dāng)這一套失靈了。
當(dāng)分析師和機(jī)構(gòu)投資者，不斷咄咄逼問：
WeWork和市值40億美元的聯(lián)合辦公公司IWG集團(tuán)，到底有什么不同？
亞當(dāng)自己心里清楚，兩者其實(shí)沒有什么本質(zhì)的不同，在這些不相信宏大敘事，只追根究底成本收入和效益的分析師面前，他也無(wú)法講出兩者有什么本質(zhì)的不同。
于是，他只能硬著頭皮延長(zhǎng)PPT講解時(shí)間，來(lái)減少提問機(jī)會(huì)。結(jié)果自然是災(zāi)難性的，一位投行人感嘆，“亞當(dāng)每一次講話，都會(huì)降低10億美元估值。”
不到一個(gè)月，WeWork估值就縮水到100億美元，就連軟銀股價(jià)都受牽連大跌10%。
此時(shí)，前期投資人、孫正義和WeWork高管都開始覺得，WeWork的故事無(wú)法繼續(xù)了，而亞當(dāng)已是WeWork的最大累贅。
硅谷新貴的另一面，因此被不斷揭露和呈現(xiàn)。
全球最有價(jià)值科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)始人，原來(lái)連電腦都幾乎不用，而他的背后是，公司首任CTO是一名16歲高中生，其他高管大多是裙帶等讓人不敢相信的殘酷事實(shí)。
海軍戰(zhàn)友負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)，他知道哪里的龍舌蘭酒更好喝，方便拉投資；亞當(dāng)?shù)拿梅蜇?fù)責(zé)健身業(yè)務(wù)，老婆的表弟負(fù)責(zé)地產(chǎn)業(yè)務(wù)，老婆本人負(fù)責(zé)品牌營(yíng)銷……
更不可思議的，還是亞當(dāng)本人的自負(fù)、狂妄、欺騙，以及揮金如土。
他聲稱自己的畢生愿望是長(zhǎng)生不老，成為世界上第一位萬(wàn)億富翁，并將WeWork擴(kuò)展到火星。
雖然WeWork一直虧損，但看似瘋癲的亞當(dāng)，卻太知道如何從公司賺錢了。
WeWork每一次估值大漲，亞當(dāng)都第一個(gè)變現(xiàn)。更令人吃驚的是，他竟然用低息從公司貸款購(gòu)買大樓，然后以業(yè)主身份高價(jià)賣給WeWork，一進(jìn)一出預(yù)估獲利高達(dá)2.5億美元。
甚至，他只是售出一個(gè)“We”商標(biāo)，就獲得了600萬(wàn)美元使用費(fèi)。
自己無(wú)底線從公司賺錢的同時(shí)，亞當(dāng)還帶著WeWork的員工們一起敗家：除了高薪、高福利，鼎盛時(shí)的WeWork每年兩次大型全球性的出游活動(dòng)，包車、包機(jī)票、包酒店、包環(huán)球影城，還會(huì)請(qǐng)知名歌手、樂隊(duì)輪番登臺(tái)，一場(chǎng)活動(dòng)，至少1000萬(wàn)美元。
公司巨虧近9億美元時(shí)，亞當(dāng)動(dòng)用6300萬(wàn)美元買下一架私人飛機(jī)，理由是自己個(gè)子高，坐商業(yè)航班很不舒服。但實(shí)際上，他用這架灣流G650環(huán)游世界。
亞當(dāng)出門，經(jīng)常坐著一輛白色邁巴赫和人開會(huì)。會(huì)議結(jié)束，就讓后面的特斯拉、凱雷德等豪車車隊(duì)，把對(duì)方拉回辦公室。
他還以9000萬(wàn)美元買下六套豪宅，為妻子和五個(gè)孩子雇傭了保姆、私人助理和廚師，儼然貴族生活?！皝啴?dāng)花錢如流水”，一位前WeWork高管說(shuō)道。
而WeWork的高管們，也都不是吃素的，各種內(nèi)部交易、內(nèi)部貪腐，在這家公司都是家常便飯。甚至一線員工出差，WeWork的補(bǔ)貼額度都會(huì)讓他們跑遍全城，也找不到那么貴的酒店。
但這一切，在WeWork真正被推到資本市場(chǎng)之前，都被忽略甚至被掩蓋了：大家忽略了它的生意本質(zhì)就是二房東，而不是所謂的平臺(tái)型科技公司。也更忽略了即便是二房東，但凡團(tuán)隊(duì)厚道做事，經(jīng)營(yíng)有方，也不至于如此巨大虧損。
然而，當(dāng)這一切真相大白并一地雞毛，媒體和業(yè)界終于認(rèn)識(shí)到：WeWork的興衰甚至算不上一個(gè)商業(yè)案例，它更像是一個(gè)創(chuàng)業(yè)收割機(jī)的龐氏騙局之時(shí)，真正的輸家卻不是亞當(dāng)，而是那些豪賭亞當(dāng)，豪賭下一個(gè)接班者的人。
作為這一故事締造者的亞當(dāng)，走到劇終也依然是大贏家。
2019年，亞當(dāng)離場(chǎng)前賣掉了9.7億美元的股票，收取了1.85億美元咨詢費(fèi)，并獲得了5億美元信貸額度。2021年，又拿到了軟銀4.8億美元的遣散費(fèi)。
如今，他依然是身家22億美元的超級(jí)富豪，并且繼續(xù)著下一個(gè)故事：2022年，亞當(dāng)?shù)牡禺a(chǎn)初創(chuàng)公司Flow，還未運(yùn)營(yíng)就成為估值10億美元的獨(dú)角獸，并得到鼎鼎大名的風(fēng)投公司安德森·霍洛維茨，一輪融資史上最大手筆的3.5億美元投資。
亞當(dāng)給Flow的新故事是：將大量個(gè)人房東的房產(chǎn)聯(lián)合起來(lái)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)，為用戶提供拎包入住的生活體驗(yàn)，同時(shí)將打造年輕人社區(qū)和體驗(yàn)為中心的差異化服務(wù)。
基本上，就是一個(gè)美版的“自如”。
對(duì)WeWork破產(chǎn)，亞當(dāng)則只是輕蔑地回應(yīng)了一句“令人失望”，并自信地表示，有了正確的戰(zhàn)略和團(tuán)隊(duì)，重組將使WeWork再次崛起。仿佛WeWork的慘況，從來(lái)與自己無(wú)關(guān)。
甚至，他還將商業(yè)計(jì)劃都沒公布的Flow，鼓吹為租房市場(chǎng)上一個(gè)將真正獲得成功的WeWork。
參考資料
[1]《WeWork及其創(chuàng)始人的急速崛起與隕落》 里弗斯·魏德曼
[2]《WeWork的大敗局是如何造成的？》 XYY的讀書筆記
[3]《泡沫邊界：亞當(dāng)·諾依曼與WeWork帝國(guó)》 艾略特·布朗