文|新經濟e線

近年來，公募量化基金發(fā)展迅速，特別是從去年開始，投資機會分散化的A股市場為量化策略提供了適宜的土壤，指增及量化基金收益表現(xiàn)開始超額主動管理型權益基金，獲得了市場的廣泛關注，管理規(guī)模也隨之快速擴容。截至2023年三季末，公募指增和量化選股型基金的管理規(guī)模分別為1988.26億元和1244.47億元，相較三年前基本實現(xiàn)了翻番。

僅以中證500指數增強為例，Wind統(tǒng)計表明，截至今年三季度末，中證500指數增強基金共計多達119只（A/C分列，以下同），合計規(guī)模約524.96億元，較去年年末的445.25億元，年內新增79.71億元，環(huán)比增速近兩成。

新經濟e線統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從產品規(guī)模效應來看，富國中證500指數增強A以65.29億元的規(guī)模位居榜首，建信中證500指數增強A和華夏中證500指數增強A分別為40.46億元和29.7億元，位列前三甲。

與此同時，包括匯添富中證500指數增強A、天弘中證500指數增強A、申萬菱信中證500優(yōu)選增強A、西部利得中證500指數增強A等在內的4只指數增強產品規(guī)模也均超過20億元。在中證500指數增強前十大的同類產品中，華夏中證500指數智選A、萬家中證500指數增強C、萬家中證500指數增強A等3只產品規(guī)模也分別達19.59億元、18.01億元、16.81億元。

冰火兩重天的是，截至今年三季度末，多達39只中證500指數增強產品單一份額的資產凈值已低于5000萬元，占比超過三成。若按合并份額統(tǒng)計基金規(guī)模的話，包括安信基金、東方基金、富安達基金、富榮基金、民生加銀基金、諾安基金、平安基金等7家基金公司在內，旗下7只中證500指數增強產品規(guī)模均已跌破5000萬元的清盤“紅線”。

而在一眾迷你指數增強基金中，中金基金旗下中金中證500ESG指數增強就成為了最新一起保殼受阻的案例，基金未來命運如何打上了一個問號。

中金指增產品保殼受阻

11月25日，據中金基金披露的公告表明，中金中證500ESG指數增強以通訊方式召開了基金份額持有人大會，會議審議了《關于持續(xù)運作中金中證500ESG基準指數增強型證券投資基金有關事項的議案》（以下或簡稱“議案”），并由參加大會的基金份額持有人對本次會議議案進行表決。大會投票表決起止時間為2023年10月26日至2023年11月23日17:00止（投票表決時間以本基金管理人收到表決票時間為準）。

來源：基金公告

根據計票結果，本人直接出具表決意見或授權他人代表出具表決意見的基金份額持有人所持有的本基金基金份額總數小于在權益登記日本基金基金份額總數的50%，未達到法律法規(guī)及《基金合同》規(guī)定的會議召開條件，本次基金份額持有人大會召集失敗。

經現(xiàn)場統(tǒng)計，截止至上述權益登記日，該基金總份額共有4236萬份，參與本次以通訊方式召開的基金份額持有人大會的基金份額持有人或其授權代表總計持有該基金57.5573萬份，占權益登記日基金總份額1.36%。

另據中金基金于今年10月25日發(fā)布的公告稱，截至公告日，中金中證500ESG指數增強已連續(xù)60個工作日出現(xiàn)基金資產凈值低于5000萬元的情形。為此，基金管理人經與基金托管人寧波銀行協(xié)商一致，決定以通訊方式召開基金份額持有人大會，提議持續(xù)運作中金中證500ESG基準指數增強型證券投資基金。

不過，由于首次基金持有人大會未能如期進行，中金基金后續(xù)還需要組織召開第二次基金持有大會，并對上述議案再度進行表決。

據新經濟e線了解，在基金面臨清盤風險的背后，中金中證500ESG指數增強成立時間也僅一年左右。據基金合同生效公告表明，基金合同生效日為2022年10月25日，其募集規(guī)模約26558.59萬元。截至今年三季度末，基金規(guī)模已快速縮水至約4000萬元。在不到一年時間里，基金規(guī)模驟降84.94%。

不僅如此，從基金業(yè)績表現(xiàn)來看，截至2023年11月24日，其A類和C類最近一年超額收益均為負值，對應其凈值增長率分別為-9.24%和-9.60%，較業(yè)績比較基準（中證500ESG基準指數收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%）的超額收益分別為-1.76%和-2.12%。

其中，中金中證500ESG指數增強年內凈值增長率為-5.38%，跑輸同期業(yè)績比較基準的-4.06%，同類排名182/380?；鸪闪⒁詠淼目偦貓鬄?9.39%，遠遠落后于同期業(yè)績比較基準的-3.81%。按照基金投資目標中所言，基金通過數量化的投資方法與嚴格的投資紀律約束，力求實現(xiàn)超越標的指數的業(yè)績表現(xiàn)，謀求基金資產的長期增值。可見，基金投資目標并沒有達成。

新經濟e線獲悉，其跟蹤指數——中證500ESG基準指數于2021年4月12日發(fā)布，該指數從中證500指數樣本中剔除中證一級行業(yè)內ESG分數最低的20%的上市公司證券，選取剩余證券作為指數樣本，為ESG投資提供業(yè)績基準和投資標的。截至目前，中金中證500ESG指數增強為全市場唯一跟蹤該指數的指數增強產品。

公開資料表明，中金中證500ESG指數增強配備了兩名基金經理，分別為耿帥軍和王陽峰。其中，耿帥軍歷任國泰君安研究所金融工程分析師，中信證券研究部副總裁、金融工程分析師，中金公司研究部執(zhí)行總經理、金融工程分析師。現(xiàn)任中金基金量化指數部基金經理。截至今年三季度末，耿帥軍在管基金9只，合計管理規(guī)模約23.89億元。

從任職回報來看，耿帥軍在管的指數增強基金共計有4只，分別包括中金滬深300指數增強（A/C）、中金中證500指數增強（A/C）、中金中證500ESG基準指數增強（A/C）、中金中證1000指數增強（A/C）。除了中金中證500指數增強A任職回報為正收益以外，其余3只均為負收益。其中，任職回報最差的是中金滬深300指數增強A，自2020年10月29日任職以來，其任職回報為-16.04%，年化回報-5.53%，同類排名120/190。

業(yè)績回報表現(xiàn)兩極分化

此外，新經濟e線注意到，若考察最近一年指數增強產品業(yè)績回報的話，同樣表現(xiàn)為兩極分化。Wind統(tǒng)計顯示，截至2023年11月24日，在全市場459只指數增強產品（包括指數增強ETF在內）中，多達168只產品超額收益為負值，占比近四成，達36.6%。

來源：Wind

其中，同泰基金旗下滬深300量化增強產品業(yè)績表現(xiàn)最差。最近一年來，同泰滬深300量化增強C和同泰滬深300量化增強A的凈值回報率分別為-15.28%和-15.02%，較同期業(yè)績比較基準（滬深300指數收益率*90%+恒生綜合指數收益率*5%+銀行活期存款利率(稅后)*5%）大幅落后10.13%和9.87%，后者回報率為-5.16%。

截至2023年11月24日，同泰滬深300量化增強A年內回報率為-16.04%，同類排名347/380。自2021年7月23日成立以來，基金累計回報為-33.25%，年化回報-15.85%，同類排名197/232。截至今年三季度末，基金規(guī)模已縮水至約6000萬元。

公開資料表明，該基金經理楊喆曾任國富投資研究員、瑞泰人壽投資經理、中信證券研究員、策略組負責人、投資主辦人、銀河金匯資管權益及量化投資部總經理、研究部總經理、投資主辦人等職。2019年6月加入同泰基金，現(xiàn)任投資研究部總監(jiān)。截至今年三季度末，楊喆在管基金共計5只，管理規(guī)模合計約2.53億元。從管理績效來看，同泰滬深300量化增強A的任職回報低至-33.25%，年化回報-15.85%，回報排名197/232。

截至2023年11月24日，全部滬深300指數增強產品共計有109只，而最近一年超額收益為負值的產品累計就有41只，占比約37.61%。除了同泰基金旗下產品外，匯安基金、申萬菱信基金、長城基金、廣發(fā)基金等基金公司旗下同類產品也跑輸同期業(yè)績比較基準。如匯安滬深300指數增強C、匯安滬深300指數增強A、申萬菱信滬深300指數增強C、申萬菱信滬深300指數增強A等4只產品過去一年的超額收益分別低至-7.99%、-7.65%、-6.3%、-5.95%。

相比之下，業(yè)績領先的國金滬深300指數增強A、匯添富滬深300指數增強A、興全滬深300指數增強A、匯添富滬深300指數增強C、興全滬深300指數增強C等5只基金過去一年分別錄得超額收益9.82%、6.16%、5.83%、5.76%、4.93%。

另據新經濟e線統(tǒng)計，在創(chuàng)業(yè)板增強指數產品中，最近一年業(yè)績墊底的為長城基金旗下產品。截至2023年11月24日，長城創(chuàng)業(yè)板指數增強C和長城創(chuàng)業(yè)板指數增強A在過去一年的超額收益分別低至-7.67%和-7.44%。其中，長城創(chuàng)業(yè)板指數增強C和長城創(chuàng)業(yè)板指數增強A最近三年累計回報率分別為-27.89%和-27.24%，同類排名落后至181/194和178/194。

公開資料顯示，其現(xiàn)任基金經理雷俊于2008年7月-2017年11月曾就職于南方基金，歷任研究員、基金經理。2017年11月加入長城基金，現(xiàn)任公司總經理助理、量化與指數投資部總經理兼基金經理。截至今年三季度末，雷俊在管基金共計6只，合計管理規(guī)模約32.41億元。長城創(chuàng)業(yè)板指數增強為其管理規(guī)模最大的一只基金，約11.78億元。

在18只同類產品中，萬家創(chuàng)業(yè)板指數增強A、諾安創(chuàng)業(yè)板指數增強A、萬家創(chuàng)業(yè)板指數增強C、諾安創(chuàng)業(yè)板指數增強C、天弘創(chuàng)業(yè)板指數增強A、天弘創(chuàng)業(yè)板指數增強C等6只產品在過去一年均錄得超額收益，分別為2.9%、2.67%、2.55%、2.33%、1.77%、1.51%。

同樣，在中證500指數增強產品中，共計有33只產品超額收益為負值，占比約27.73%。從業(yè)績表現(xiàn)來看，業(yè)績位居倒數的為長信中證500指數增強（A/C），其過去一年的超額收益分別低至-6.18%和-5.78%。在業(yè)績落后和產品中，華安中證500指數增強C、平安中證500指數增強C、宏利中證500指數增強、華安中證500指數增強A、平安中證500指數增強A等過去一年的超額收益分別低至-4.71%、-4.58%、-4.41%、-4.37%、-4.14%。

形成鮮明對比的是，華夏基金旗下同類產品超額收益十分突出，領跑同類基金。其中，華夏中證500指數增強（A/C）和華夏中證500指數智選（A/C）過去一年的超額收益均超過10%。