文|趣解商業(yè) 李文溪

又一家出海業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)的公司，遭遇了海外的“罰單”。

九號(hào)公司(689009.SH)11月18日發(fā)布公告稱，其子公司Segway Discovery Europe B.V.（SDEBV）收到荷蘭海關(guān)財(cái)政部出具的《稅務(wù)事項(xiàng)通知書》，要求補(bǔ)繳工業(yè)產(chǎn)品關(guān)稅、反傾銷稅、反補(bǔ)貼稅及利息總計(jì)8,258,583.85歐元（超6400萬元人民幣）。

圖片來源：九號(hào)公司公告截圖

這份公告還稱，此次稅款補(bǔ)繳涉及的E-BIKE土耳其供應(yīng)商CYCLETRON，本地化比例未達(dá)歐盟免稅標(biāo)準(zhǔn)。九號(hào)公司表示該事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，已終止與CYCLETRON的合作，并將按照法律程序向其索賠。

那么，九號(hào)公司在荷蘭遭遇的“罰單”，會(huì)波及歐盟業(yè)務(wù)么？接下來的局面走勢(shì)如何？

01 補(bǔ)稅對(duì)九號(hào)歐洲業(yè)務(wù)有何影響？

本次補(bǔ)稅所涉業(yè)務(wù)，是九號(hào)公司的共享E-Bike業(yè)務(wù)（電動(dòng)助力自行車或電踏車），荷蘭監(jiān)管方面要求SDEBV對(duì)未達(dá)本地化比例的部分共享E-Bike產(chǎn)品按照原產(chǎn)地為中國進(jìn)行稅率更正，補(bǔ)繳反傾銷稅及反補(bǔ)貼稅等稅款。

早在這筆補(bǔ)稅發(fā)生之前，歐盟就開始對(duì)中國的E-Bike啟動(dòng)了“反傾銷”“反補(bǔ)貼”調(diào)查。

事件發(fā)軔于2017年，當(dāng)時(shí)歐盟歐盟委員會(huì)發(fā)布公告稱，應(yīng)歐洲自行車生產(chǎn)商協(xié)會(huì)申請(qǐng)，對(duì)原產(chǎn)于中國的電動(dòng)自行車啟動(dòng)反傾銷調(diào)查；同年12月21日，歐盟委員會(huì)再發(fā)布公告稱，對(duì)原產(chǎn)中國的電動(dòng)自行車進(jìn)行反補(bǔ)貼調(diào)查。

今年3月，另一家中國企業(yè)——捷安特電動(dòng)車（昆山）有限公司，就被歐盟委員會(huì)作出反傾銷和反補(bǔ)貼再調(diào)查肯定性終裁：反傾銷稅率為9.9%、反補(bǔ)貼稅率為3.9%。

圖片來源：中國貿(mào)易救濟(jì)信息網(wǎng)

而在今年9月，歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩在歐洲議會(huì)發(fā)表年度“盟情咨文”時(shí)宣布，將啟動(dòng)對(duì)中國進(jìn)口電動(dòng)車的反補(bǔ)貼調(diào)查。雖然看上去是“中國進(jìn)口電動(dòng)車”，但業(yè)內(nèi)已經(jīng)在擔(dān)憂，是否會(huì)擴(kuò)大化至E-Bike領(lǐng)域。對(duì)此，小牛電動(dòng)CEO李彥就表示，小牛電動(dòng)的E-Bike品類（助力自行車）受到了一定影響。

但從實(shí)際情況分析，兩輪電動(dòng)車主要包含 3 個(gè)細(xì)分品類：E-motorcycle（電動(dòng)摩托車） 、E-Bike以及 E-scooter （電動(dòng)滑板車）。其中，電動(dòng)滑板車才是九號(hào)公司最重要出海產(chǎn)品，2022年財(cái)報(bào)顯示，電動(dòng)滑板車和電動(dòng)平衡車業(yè)務(wù)營收占比為55%。

另據(jù)九號(hào)公司公告，截至前三季度，公司的共享E-Bike共出貨1.86億人民幣，且本年度主要出口至歐洲以外地區(qū)（歐洲地區(qū)占比16%）。結(jié)合其三季度財(cái)報(bào)來看，今年前三季度，公司營業(yè)收入75.26億元，雖同比下降1.39%，但共享E-Bike的出貨收入也僅占總營收的2.5%。

所以，預(yù)計(jì)此次“補(bǔ)稅”，確實(shí)并不會(huì)對(duì)九號(hào)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。但九號(hào)公司公告也表示：如按《稅務(wù)事項(xiàng)通知書》繳納全部稅款及事后計(jì)入利息，預(yù)計(jì)將影響公司2023年當(dāng)期損益。通俗地講，當(dāng)期損益指某一會(huì)計(jì)期內(nèi)，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的收入與支出之差，即凈利潤。以此可見，6400多萬元人民幣的“補(bǔ)稅”，可能會(huì)納入其應(yīng)交稅款，直接影響到公司2023年的凈利潤。

圖片來源：九號(hào)公司公告截圖

同時(shí)，此次九號(hào)公司子公司被要求補(bǔ)交反傾銷稅、反補(bǔ)貼稅均屬于“進(jìn)口商品附加稅”。轉(zhuǎn)言之，是當(dāng)?shù)貙?duì)外國商品在本國市場(chǎng)上傾銷所采取的“反傾銷”抵制措施。意圖通過對(duì)外國商品征收一般進(jìn)口稅外，再增收附加稅，使其不能廉價(jià)出售，從而保護(hù)進(jìn)口國的制造商。

而企業(yè)遭遇“反傾銷”，通常勢(shì)必也會(huì)對(duì)自身的出海業(yè)務(wù)構(gòu)成一定的影響。清華大學(xué)國情研究院發(fā)表的文章中就指出：在國外市場(chǎng)上遭遇反傾銷，加劇了出口企業(yè)所面臨的競(jìng)爭壓力，使得中國企業(yè)在相應(yīng)的國外市場(chǎng)上面臨更大的成本和價(jià)格劣勢(shì)。在競(jìng)爭壓力加劇的情況下，企業(yè)利潤空間受到擠壓，因此多產(chǎn)品出口企業(yè)會(huì)通過提高出口價(jià)格、減少出口產(chǎn)品數(shù)量、集中出口核心產(chǎn)品和出口市場(chǎng)多元化等方式增強(qiáng)自身競(jìng)爭力。

由此可見，此次“補(bǔ)稅”對(duì)于九號(hào)公司不僅是“錢的問題”，很可能會(huì)一定程度上影響其海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張速度。尤其是歐盟啟動(dòng)E-Bike“反傾銷”“反補(bǔ)貼”調(diào)查后，又宣布將啟動(dòng)對(duì)中國進(jìn)口電動(dòng)車的反補(bǔ)貼調(diào)查，這對(duì)“子公司被罰”的九號(hào)公司和其它出海做E-Bike的企業(yè)來說，更是一個(gè)不妙的信號(hào)。

02 九號(hào)靠E-bike“悶聲發(fā)大財(cái)”

此番“補(bǔ)稅”也讓九號(hào)公司“悶聲發(fā)大財(cái)”的海外生意——E-Bike，浮出了水面。

E-Bike是對(duì)傳統(tǒng)自行車進(jìn)行了電氣化改造，增加了“三電”，電池、電機(jī)和電控系統(tǒng)，但仍以人力驅(qū)動(dòng)為主，只在爬坡等場(chǎng)景才會(huì)啟動(dòng)電機(jī)助力；對(duì)比來看，國內(nèi)的電動(dòng)行車更像海外的電摩產(chǎn)品，基本以電驅(qū)為主，帶腳踏和低速也只是為了符合國標(biāo)。

圖片來源：小紅書

雖然，這門生意在國內(nèi)不溫不火、滲透率很低——2021年，中國E-Bike銷量為14萬臺(tái)，滲透率為1%；但近年來，E-Bike在海外，特別是歐美，呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長態(tài)勢(shì)，2020年E-Bike歐洲市場(chǎng)的滲透率就已超過20%。

據(jù)德勤數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2021年，歐洲和北美市場(chǎng)的E-Bike銷量由250萬輛提升至640萬輛。其中，北美市場(chǎng)增長尤為驚人；2021 年，美國E-Bike進(jìn)口量超過79萬輛，同比增長了70.6%。

而中國企業(yè)，正是這波“潑天富貴”的最大獲益者。數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國E-Bike出口高達(dá)996.13萬輛，在制造端已經(jīng)是絕對(duì)的王者。受市場(chǎng)爆發(fā)的帶動(dòng)，這個(gè)細(xì)分品類不僅吸引了海外奧迪、寶馬、保時(shí)捷、蘭博基尼等多家豪車企業(yè)關(guān)注，國內(nèi)騰訊、阿里、紅杉資本、高瓴等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)也紛紛加注。

據(jù)CVSource數(shù)據(jù)顯示，2021年7月-2022年11月的一年半時(shí)間中，超20家兩輪電動(dòng)車企業(yè)獲得融資。其中，一家叫做TENWAYS公司，獲得了阿里巴巴、騰訊、高瓴資本的融資，最新一輪融資已高達(dá)3億。

圖片來源：投中網(wǎng)

中國企業(yè)能夠把這件事情做起來，離不開兩個(gè)因素——補(bǔ)貼和供應(yīng)鏈。受惠于低碳因素，歐美對(duì)E-Bike有一定的補(bǔ)貼，這一點(diǎn)和國內(nèi)新能源補(bǔ)貼類似。例如這次要求九號(hào)公司補(bǔ)稅的荷蘭，早在2018年就推出“每天10公里，每周19 歐元”的交通補(bǔ)助，并堅(jiān)持至今。美國也在在今年3月重啟抵稅法案，推出了“給予新E-Bike 30%的購入補(bǔ)貼（最高1500美元）”的“E-Bike環(huán)境改善法案”。這些補(bǔ)貼，激勵(lì)了用戶選擇E-Bike。

而中國強(qiáng)大供應(yīng)鏈能力，則讓企業(yè)有機(jī)會(huì)生產(chǎn)質(zhì)量更好、利潤更高的產(chǎn)品。拆解來看，E-Bike的車架來自于自行車和摩托車，電池、電機(jī)、電控等部件則與汽車、電動(dòng)自行車產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)。這兩條產(chǎn)業(yè)鏈，中國都有優(yōu)勢(shì)。

在自行車產(chǎn)業(yè)方面，中國擁有江蘇（昆山和太倉，高端線）、天津（低端線）和廣東（次高端）三大制造中心，輻射日韓東南亞與歐美。常州和無錫，則有豐富的“三電”產(chǎn)業(yè)鏈，中國的動(dòng)力電池、電動(dòng)自行車產(chǎn)業(yè)集群就位于這兩地。

中國企業(yè)生產(chǎn)的E-Bike自主可控、物美價(jià)廉。在制造端，中國廠商擁有其他國家無可比擬的優(yōu)勢(shì)；相應(yīng)的，品牌端溢價(jià)也很更高，難怪巨頭們都垂涎。

九號(hào)公司在一眾E-Bike企業(yè)中，已經(jīng)算出海較晚的了。直到2022年，九號(hào)公司才在“歐洲微出行展”上，展出電動(dòng)助力自行車E-Bike A200和E-Bike A200P。所以，目前以E-Bike為代表的兩輪車出海業(yè)務(wù)，在九號(hào)公司海外業(yè)務(wù)占比中，仍是比較小的。

03 出海業(yè)務(wù)撐起九號(hào)“半邊天”？

在E-Bike領(lǐng)域，九號(hào)公司雖然是后起之秀，但并不妨礙其出海業(yè)務(wù)“撐起半邊天”。據(jù)企業(yè)財(cái)報(bào)顯示，2022年，九號(hào)公司境外收入占比56.69%，其中電滑板、電動(dòng)平衡車類產(chǎn)品是出海的助力。

圖片來源：九號(hào)公司2022年財(cái)報(bào)

九號(hào)公司，最初生產(chǎn)九號(hào)平衡車、九號(hào)電滑板等產(chǎn)品，且最開始對(duì)標(biāo)的就是世界平衡車鼻祖賽格威（Segway）。在兩個(gè)工科生創(chuàng)始人優(yōu)化下，平衡車產(chǎn)品價(jià)格被打到萬元左右，僅有賽格威產(chǎn)品20%，重量只有賽格威產(chǎn)品的25%，一下就在國內(nèi)賣爆了。

不過，九號(hào)公司在出海后，一直面臨著賽格威專利官司的威脅，后者把從基礎(chǔ)到應(yīng)用的四百多個(gè)平衡車專利注冊(cè)了個(gè)遍。為了走出國門，2015年，成立僅3年的九號(hào)公司，在雷軍等資方支持下收購了賽格威，拿下了后者全部品牌和專利。

雖然外界一直認(rèn)為這是一筆“蛇吞象”收購，但實(shí)際上賽格威自身命運(yùn)也不好。價(jià)格昂貴、不夠安全、不夠便攜、把這家公司困在小小的市場(chǎng)份額中，空有個(gè)“鼻祖”的身份卻賺不到錢，還被多次轉(zhuǎn)賣。

在中國制造加持下，這筆收購變成了一次雙向奔赴的拯救，賽格威靠著中國供應(yīng)鏈，終于把自己價(jià)格打下去了，而九號(hào)公司也靠賽格威的品牌和技術(shù)順利出海。

迄今為止，九號(hào)公司都是雙品牌戰(zhàn)略，那些強(qiáng)勢(shì)出海產(chǎn)品，大部分都是以賽格威品牌示人。九號(hào)公司正式通過賽格威，與Voi、Lyft、Uber、Spin、Grin等共享出行運(yùn)營商達(dá)成合作，在海外疫情期間抓住了共享平衡車的爆發(fā)紅利。

圖片來源：九號(hào)公司2022年財(cái)報(bào)

這個(gè)本來為了封鎖九號(hào)公司等平衡車公司的專利糾紛，卻成了九號(hào)公司最大的護(hù)城河——提起訴訟的賽格威成了九號(hào)公司的子公司，除九號(hào)公司外的其他公司，禁止在專利有效期內(nèi)進(jìn)入美國銷售產(chǎn)品。

但需要注意的是，隨著海外共享出行領(lǐng)域泡沫擠出，九號(hào)公司也迎來自己的成長陣痛。這一點(diǎn)在半年報(bào)里有所體現(xiàn)，其To B產(chǎn)品收入大幅下滑，同比下降45.18%。最新財(cái)報(bào)顯示，九號(hào)公司2023年前三季營收75.26億，同比降1.39%；凈利為3.79億元，同比降3.75%；扣非后凈利為3.48億元，同比降12.45%。

圖片來源：九號(hào)公司2023年三季報(bào)

另一方面，海外業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)，似乎也會(huì)稀釋九號(hào)公司對(duì)國內(nèi)的業(yè)務(wù)關(guān)注。2022年，受平衡車路權(quán)進(jìn)一步限制的影響，九號(hào)公司境內(nèi)業(yè)務(wù)營收增長就為負(fù)數(shù)（-6.71%）。

目前，九號(hào)公司把國內(nèi)市場(chǎng)的希望，寄托在電動(dòng)自行車及電動(dòng)摩托車業(yè)務(wù)上。雖然自己和自己比屬于業(yè)務(wù)增長階段，但放到市場(chǎng)中來看，也有些不盡如人意。例如，在高端化和智能化認(rèn)知上，九號(hào)公司的產(chǎn)品優(yōu)于雅迪愛瑪兩大巨頭，但九號(hào)公司兩輪電動(dòng)車產(chǎn)品的市占率卻落后很多。公開數(shù)據(jù)顯示，2022年中國電動(dòng)兩輪車銷量約5010萬輛，同期九號(hào)公司兩輪電動(dòng)車全年銷量為83.16萬輛；以此計(jì)算，九號(hào)公司電動(dòng)兩輪車在國內(nèi)的市場(chǎng)份額僅占1.66%。

圖片來源：艾瑞咨詢

此外，智能化也并非小牛電動(dòng)、九號(hào)公司這些“新勢(shì)力”的專利。體量更為龐大的雅迪、愛瑪、臺(tái)鈴也在紛紛加碼相關(guān)投入，后者線下布局更廣、家底更后。如果九號(hào)公司不能利用好短暫窗口期，跑通商業(yè)模式，那么后面的競(jìng)爭，只會(huì)越來越難。

另一方面，九號(hào)公司還要適應(yīng)電動(dòng)自行車市場(chǎng)的紅海競(jìng)爭。過去，靠著產(chǎn)品力，九號(hào)公司以營銷費(fèi)用低為特色（平衡車業(yè)務(wù)常年維持在千萬級(jí)），但面對(duì)如今的紅海市場(chǎng)，九號(hào)公司的銷售費(fèi)用便開始激增——2022年達(dá)到歷史最高值為9.25億元，同比增長高達(dá)56.2%。今年上半年，其銷售費(fèi)用同比增加44.48%，至4.57億元。營收下滑，銷售費(fèi)用在增加，九號(hào)公司亟待解決這個(gè)“左支右絀”的局面。

當(dāng)前，九號(hào)公司擁有高達(dá)近60倍的市盈率（TTM）。也就是說，如果用PEG估值法來算，九號(hào)公司需要實(shí)現(xiàn)60%業(yè)績?cè)鏊佟Ｋ?，九?hào)公司似乎也在想方設(shè)發(fā)另辟角度來支撐自己的市盈率，并夯實(shí)“科技標(biāo)簽”，避免自己被視為單純的3C消費(fèi)品公司。為此，九號(hào)公司開始發(fā)力服務(wù)機(jī)器人賽道，并不斷強(qiáng)化“智能+輪子”創(chuàng)新機(jī)器人公司的標(biāo)簽。但如今，E-bike被荷蘭要求補(bǔ)稅6400萬元，利潤和業(yè)務(wù)都受到影響。而國內(nèi)兩輪電動(dòng)車占有率尚低，九號(hào)公司能夠妥善解決這次風(fēng)波嗎？考驗(yàn)智慧。

參考資料：

1、獵云網(wǎng)，《E-Bike品牌出海淘金，短途出行促成千億美元新風(fēng)口》

2、炫氪，《中國制造的E-Bike火遍全球，但為何國內(nèi)沒熱起來》

3、奧特快談，《平衡車的全球龍頭，是一家中國公司》

4、《許家云，張俊美，劉竹青.遭遇反傾銷與多產(chǎn)品企業(yè)的出口行為——來自中國制造業(yè)的證據(jù)[J].金融研究，2021(5):97-116.》，清華大學(xué)國情研究院