文｜適道
這幾天Open AI的宮斗大戲?qū)嵲谔^(guò)癮，讓人差點(diǎn)忘了橋水還沒(méi)完結(jié)的大瓜。
本月初，紐約時(shí)報(bào)記者Rob Copeland官宣要發(fā)布新書(shū)《The Fund》，直接將退休中的Ray Dalio和他的橋水基金推到了風(fēng)口浪尖。
01 講正事前先吃瓜，橋水賺錢(qián)全靠“直覺(jué)”？
《The Fund》以“剖析華爾街傳奇橋水”為主題，作者Copeland基于對(duì)橋水內(nèi)部及周?chē)耸繑?shù)百次采訪(fǎng)；橋水內(nèi)部電子郵件、錄音、法庭記錄等無(wú)數(shù)內(nèi)外部公司文件360度無(wú)死角地爆出了Ray Dalio的“黑料”。
這些“黑料”包括但不限于Ray Dalio強(qiáng)迫員工學(xué)習(xí)277條“原則”；將員工帶到布滿(mǎn)攝像頭的房間進(jìn)行“審判”；放出辱罵員工的視頻，讓全公司一起公開(kāi)處刑。
而在最關(guān)鍵的投資上，Copeland語(yǔ)出驚人——什么長(zhǎng)期主義，橋水主要靠的是Ray Dalio的“直覺(jué)”進(jìn)行交易。
看到這里，適道想起，Ray Dalio本人曾在《原則》中提到自己的MBTI類(lèi)型是ENTP。眾所周知，這種人格類(lèi)型的最大特點(diǎn)就是靠“直覺(jué)”做決策。
不過(guò)，據(jù)Copeland所言，Ray Dalio的“直覺(jué)”不怎么準(zhǔn)。曾有高層把涉及到Dalio投資決策的所有歷史數(shù)據(jù)都拿出來(lái)復(fù)盤(pán)了一遍，結(jié)果發(fā)現(xiàn)Dalio本人交易成功和失敗的概率幾乎是50/50，這和拋硬幣沒(méi)什么區(qū)別。
此外，在橋水1500名員工里，只有20%在做投研，其他人則替Dalio寫(xiě)《原則》。
隨著《The Fund》的正式發(fā)布，橋水果然坐不住了。
在公司連發(fā)兩篇小作文后，Ray Dalio本人也在LinkedIn的一篇帖子中寫(xiě)道，因?yàn)槎嗄昵巴哆f橋水被拒，Copeland一直懷恨在心，成為記者后，甚至把撰寫(xiě)歪曲和抹黑橋水當(dāng)成了職業(yè)。
事實(shí)上，Rob Copeland于2022年底加入《紐約時(shí)報(bào)》擔(dān)任金融記者，此前他在《華爾街日?qǐng)?bào)》擔(dān)任了近十年的調(diào)查記者，還屢獲大獎(jiǎng)。
不過(guò)，嘴仗打不贏是常事，如果按事實(shí)說(shuō)話(huà)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)橋水還是那個(gè)橋水。
去年3月，橋水的資產(chǎn)規(guī)模就高達(dá)1500億美金，雖然截至今年6月30日，其資產(chǎn)規(guī)模減少到了972億美元，但根據(jù)Pensions&Investments最近發(fā)布的2023年度全球最大對(duì)沖基金排名，橋水依舊穩(wěn)居王座。
另外，截止今年11月，橋水全天候模型的產(chǎn)品收益仍然超過(guò)了7%。
如果靠拋硬幣能獲得如此強(qiáng)悍的戰(zhàn)績(jī)，大家都可以試試。
02 橋水掏出了秘密武器——AIA實(shí)驗(yàn)室
截止發(fā)稿日，混戰(zhàn)已經(jīng)過(guò)去了一段時(shí)間。
這幾天，橋水聯(lián)席首席投資官Greg Jensen在接受Business Insider采訪(fǎng)時(shí)表示，公司計(jì)劃于明年7月1日推出一只由AI模型驅(qū)動(dòng)的基金，可為少數(shù)客戶(hù)進(jìn)行投資。
可是適道明明記得，今年7月份Greg Jensen還在一檔播客節(jié)目中警告投資者不要使用類(lèi)似ChatGPT這樣的大模型交易股票，原因是大模型不能準(zhǔn)確定位到宏觀經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)。
那么投資者要靠什么判斷？靠“直覺(jué)”嗎？
其實(shí)Greg Jensen當(dāng)時(shí)就在播客中表示，因?yàn)榇竽Ｐ途_度不高，且統(tǒng)計(jì)模型不擅長(zhǎng)預(yù)測(cè)未來(lái)，所以橋水采取的方式更為復(fù)雜，即結(jié)合幾種AI模型，揚(yáng)長(zhǎng)避短。而且，在公司的一些內(nèi)部測(cè)試中，AI分析師表現(xiàn)得比大多數(shù)初級(jí)投資分析師更加出色。
為何橋水如此看好AI分析師，他們又是如何訓(xùn)練AI模型的？我們對(duì)Business Insider相關(guān)報(bào)道進(jìn)行了簡(jiǎn)譯，要不看看橋水基金未來(lái)的賺錢(qián)“秘密”。
以下是絲滑版譯文
全球最大的對(duì)沖基金——橋水基金，正構(gòu)建AI模型來(lái)預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)事件，并使用它為客戶(hù)投資。
橋水基金的聯(lián)席首席投資官Greg Jensen表示，公司計(jì)劃在明年7月1日推出一只由AI驅(qū)動(dòng)的基金。該基金將結(jié)合各種AI模型，為少數(shù)客戶(hù)進(jìn)行投資。
模型的研發(fā)工作由橋水基金的一個(gè)新團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)。該團(tuán)隊(duì)名為Artificial Investment Associate Lab，簡(jiǎn)稱(chēng)AIA實(shí)驗(yàn)室。團(tuán)隊(duì)成員為20名投資者和科學(xué)家，其使命是“運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)完成我們所能做的一切”。
具體工作方式為：團(tuán)隊(duì)將全球金融和經(jīng)濟(jì)模式、投資理論等有關(guān)投資每一個(gè)步驟的所有知識(shí)喂給AI，讓其進(jìn)行機(jī)器學(xué)習(xí)，同時(shí)還要不斷地檢查訓(xùn)練成果是否準(zhǔn)確。
雖然Greg Jensen會(huì)對(duì)這只AI基金進(jìn)行把關(guān)，但其余所有工作，包括從最初的想法誕生到后面的測(cè)試環(huán)節(jié)都將由AI完成。
顯然，橋水不是第一家嘗試用AI贏得交易的對(duì)沖基金，但這場(chǎng)由AIA實(shí)驗(yàn)室主導(dǎo)，開(kāi)始于一年前的項(xiàng)目對(duì)橋水卻是首次。
從結(jié)果來(lái)看，目前嘗試用AI賺錢(qián)的基金似乎都成績(jī)平平。
對(duì)此，Greg Jensen表示“因?yàn)檫@項(xiàng)工作需要大量數(shù)據(jù)，但問(wèn)題是涉及主要經(jīng)濟(jì)周期的數(shù)據(jù)并不多，而且你無(wú)法保證未來(lái)會(huì)復(fù)制過(guò)去?！?/p>
目前，橋水基金的人類(lèi)分析師能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)歐元和通脹走勢(shì)。但Greg Jensen認(rèn)為，未來(lái)由AI驅(qū)動(dòng)的基金將更加強(qiáng)大，因?yàn)椤皩W(xué)習(xí)循環(huán)”會(huì)產(chǎn)生更多數(shù)據(jù)，而更多的數(shù)據(jù)意味著良性的“飛輪效應(yīng)”。
Greg Jensen表示：在某種程度上，我認(rèn)為我們已經(jīng)創(chuàng)造出了（AI基金模型）的整體骨架，而不是對(duì)每個(gè)部分進(jìn)行簡(jiǎn)單疊加。我們不會(huì)描述具體細(xì)節(jié)，但我們期待（通過(guò)這只AI基金）能獲得超額收益，并且這個(gè)超額收益是獨(dú)特的，和市場(chǎng)上其他增長(zhǎng)指標(biāo)不相關(guān)的。
目前，橋水基金計(jì)劃與少數(shù)的初始合作伙伴一起推出這只AI基金。Greg Jensen表示：“隨著技術(shù)和訓(xùn)練手段的進(jìn)化，每個(gè)合作伙伴都將堅(jiān)定地與我們一起進(jìn)步”
不過(guò)，至于這筆啟動(dòng)資金的數(shù)額如何，橋水拒絕透露。
何為AIA實(shí)驗(yàn)室？
在橋水基金借AI實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的進(jìn)程中，AIA實(shí)驗(yàn)室的作用至關(guān)重要。
該團(tuán)隊(duì)由橋水首席科學(xué)家Jasjeet Sekhon領(lǐng)導(dǎo)。
Sekhon于2018年加入橋水，此前他在哈佛大學(xué)、加州大學(xué)伯克利分校和耶魯大學(xué)教授機(jī)器學(xué)習(xí)。他擅長(zhǎng)處理因果推理難題，即根據(jù)最終結(jié)果倒推事情發(fā)生的原因。
Sekhon通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)分析橋水過(guò)去所產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)，并據(jù)此預(yù)測(cè)未來(lái)將會(huì)發(fā)生什么。
在AIA實(shí)驗(yàn)室中，大部分工作都集中在“如何結(jié)合統(tǒng)計(jì)模型與語(yǔ)言模型”。語(yǔ)言模型的優(yōu)勢(shì)是形成自然的句子，這是創(chuàng)建投資理論的關(guān)鍵，但它也會(huì)出現(xiàn)幻覺(jué)。而統(tǒng)計(jì)模型則可以檢驗(yàn)語(yǔ)言模型形成的投資理論是否正確，二者相輔相成。
不過(guò)，在這只基金推出之前，橋水仍需要克服技術(shù)和監(jiān)管上的障礙。
Greg Jensen說(shuō)：“做交易是一件很難的事情，所以我不想夸大這只AI驅(qū)動(dòng)的基金，但即便如此，它的表現(xiàn)也足夠好?！?/p>
結(jié)語(yǔ)
實(shí)際上，根據(jù)《景順全球系統(tǒng)性投資研究》，目前已有29%的投資者開(kāi)始使用AI制定和測(cè)試投資策略，另有20%的投資者正在利用AI實(shí)時(shí)監(jiān)控并調(diào)整投資頭寸。而未來(lái)這兩者的比例將會(huì)有顯著提升：76%的投資者預(yù)計(jì)未來(lái)將利用AI制定和測(cè)試投資策略，55%的受訪(fǎng)者預(yù)計(jì)將利用AI實(shí)時(shí)監(jiān)控投資組合。
研究結(jié)果還顯示，62%的投資者預(yù)計(jì)，在未來(lái)十年內(nèi)，AI的重要性將比肩傳統(tǒng)投資分析；13%的投資者預(yù)計(jì)AI甚至?xí)^(guò)后者。
接受景順調(diào)查的投資者表示，他們正在利用AI更好地了解市場(chǎng)環(huán)境及識(shí)別宏觀經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)。
投資是對(duì)未來(lái)的一種預(yù)判，如果AI能夠做出更為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，何樂(lè)而不為？至于如何通過(guò)AI模型準(zhǔn)確定位到拐點(diǎn)，或許這應(yīng)該是橋水未來(lái)賺錢(qián)的“秘密”，你覺(jué)得靠譜嗎？