文｜投資界PEdaily
一筆美元募資誕生了。
投資界—解碼LP獲悉，11月20日，英科醫(yī)療發(fā)布公告表示，公司以自有資金投資 North Haven Private Equity Co-Investment Opportunities Fund III （Cayman）LP。目前該基金已經(jīng)募集完畢，規(guī)模12.38億美元（約合人民幣超80億元）。其中，英科醫(yī)療以LP身份認繳出資2000萬美元，占比1.6155%。
根據(jù)公告，該基金管理人為Morgan Stanley Investment Management, Inc，即摩根士丹利基金。
作為最早布局中國市場私募股權(quán)投資的華爾街投行之一，摩根士丹利基金在中國蹤跡廣泛，覆蓋了先進制造、消費零售、醫(yī)療健康、現(xiàn)代服務(wù)和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化等行業(yè)，出手了包括鋰電池賽道企業(yè)恒翼能、智能鎖品牌凱迪仕、英雄體育VSPN、快手、藥康生物等等，尤其近年來在碳中和與高端制造領(lǐng)域也十分活躍。
伴隨著英科醫(yī)療這筆出資，我們看到募資江湖一支浩浩蕩蕩的隊伍——醫(yī)療上市公司扎堆做LP。
剛剛，“手套大王”又做LP了
英科醫(yī)療背后，是一位“手套大王”白手起家的故事。
上世紀(jì)90年代，劉方毅只身遠赴海外求學(xué)，在美國加州大學(xué)爾灣分校攻讀電子工程專業(yè)。一次偶然機會，劉方毅瞄到了醫(yī)用手套的商機，于是二十歲不到的他開始做起了生意，將國內(nèi)的手套運到美國來賣，因而賺到了人生的第一桶金。
1998年，劉方毅帶著300萬美元回國，逐步由貿(mào)易轉(zhuǎn)型制造業(yè)。2009年，他在山東淄博成立了英科醫(yī)療。短短八年過后，2017年，英科醫(yī)療成功登陸深圳創(chuàng)業(yè)板，如今其業(yè)務(wù)全面覆蓋了醫(yī)用耗材、康養(yǎng)器械、理療護理等系列產(chǎn)品，以生產(chǎn)和銷售醫(yī)藥手套而被市場熟知——2022年營收66.14億元，凈利6.29億元，市值也從當(dāng)年的幾十億一路飆漲至今天的超130億元，有著“手套大王”之稱。
近年來，英科醫(yī)療開始活躍于創(chuàng)投圈。今年11月10日，英科醫(yī)療發(fā)布公告表示參與了專業(yè)投資機構(gòu)投資基金——與 PECO III Fund GP Ltd.簽署《Amended and Restated 2 Exempted Limited Partnership Agreement》及相關(guān)認購協(xié)議，以自有資金投資North Haven Private Equity Co-Investment Opportunities Fund III（Cayman）LP，一家開曼群島豁免有限合伙企業(yè)，目標(biāo)募集規(guī)模不超過15億美元。
按照當(dāng)時公告，英科醫(yī)療參與該基金的出資方式為美元現(xiàn)金方式出資，普通合伙人是PECO III Fund GP Ltd.，基金管理人為Morgan Stanley Investment Management, Inc，也就是大家熟知的摩根士丹利基金。
公告中詳細提到，該基金的存續(xù)期9年，由普通合伙人決定（與顧問協(xié)商）可延長1年；之后，經(jīng)多數(shù)有限合伙人同意可延長2次，每次延長1年。退出機制層面，公告顯示，原則上有限合伙人不允許退伙；除非獲得普通合伙人的同意，有限合伙人原則上也不允許出售、轉(zhuǎn)讓或抵押份額。
值得注意的是，此次出資，關(guān)于有限合伙人的“管理費百分比”約定為“資本承諾低于5000萬美元的有限合伙人每年1.00%”，利益分配方式上約定“有限合伙人將首先獲得100%的本金返還；在有剩余可分配資金的情況下，有限合伙人將獲得年化8%的復(fù)利優(yōu)先回報”。
十天后，該支基金便完成了募集，最終規(guī)模12.38億美元。
這并不是英科醫(yī)療第一次做LP。公開數(shù)據(jù)顯示，英科醫(yī)療旗下對外投資基金11支，出資了云啟資本、嘉御資本、前海母基金、濟峰資本、融璽創(chuàng)投、博華資本、國悅君安資本等投資機構(gòu)，間接投資了新能源、自動駕駛、集成電路、高端制造以及醫(yī)療大健康等前沿科技領(lǐng)域。
其中，云啟資本、濟峰資本曾是其上市前的投資方。這無疑又是一個企業(yè)家與投資機構(gòu)之間反哺的案例，其中邏輯不難理解——
“當(dāng)年你投資我不離不棄，今天我出資成為你的LP”。
而于上市公司而言，當(dāng)主業(yè)發(fā)展到一定階段，通過股權(quán)投資進一步擴充自己的生態(tài)版圖，也是一種充滿吸引力的路徑。
醫(yī)療上市公司紛紛做LP，投向科技
放眼今年募資江湖，醫(yī)療上市公司做LP堪稱活躍。
最新案例是市值超180億元的九安醫(yī)療，一口氣出資了4支基金。11月21日，九安醫(yī)療發(fā)布公告，公司以自有資金認購以下投資基金份額，投資金額合計1.5億元。公司本次參與投資的基金，主要投資方向為基于大模型的新一代人工智能相關(guān)領(lǐng)域，包括礪思資本、奇績創(chuàng)壇、英諾天使基金以及九合創(chuàng)投旗下子基金。
在此之前，九安醫(yī)療還以LP身份投資了武岳峰科創(chuàng)、濟峰資本、耀途資本、清智資本、元生創(chuàng)投等基金。
印象深刻的還有“醫(yī)藥一哥”藥明康德。10月，無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司全資子企業(yè)無錫藥明康德一期投資企業(yè)（有限合伙）與上海華平私募基金管理有限公司及其他合伙人簽署有限合伙協(xié)議，約定由藥明一期認繳華平大健康產(chǎn)業(yè)投資（無錫宜興）合伙企業(yè)（有限合伙）不超過6億元人民幣的投資基金份額。
換言之，市值超2500億元的藥明康德，成為了華平投資的LP。據(jù)了解，這支華平大健康產(chǎn)業(yè)基金總規(guī)模預(yù)計30億元，僅藥明康德就認繳了約20%，堪稱大手筆。
事實上，藥明康德早早做起LP。2021年，藥明康德宣布參與設(shè)立一支醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購基金，合作方正是大名鼎鼎的“并購女王”——劉曉丹。同年，藥明康德又通過關(guān)聯(lián)公司成立藥明匯英一期產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)，執(zhí)行事務(wù)合伙人為蘇州群英投資管理合伙企業(yè)（有限合伙），注冊資本1.01億元人民幣。
還有今年4月，杭州市國有資本投資運營有限公司（簡稱“杭州資本”）與杭州三大生物醫(yī)藥上市龍頭企業(yè)——泰格醫(yī)藥、貝達藥業(yè)、華東醫(yī)藥，以及西湖區(qū)舉行生物醫(yī)藥成果轉(zhuǎn)化基金合作簽約儀式，這標(biāo)志著杭州資本第一支自主管理的市場化基金成功組建。
在這支基金的LP陣營中，出現(xiàn)了泰格醫(yī)藥、貝達藥業(yè)、華東醫(yī)藥三大生物醫(yī)藥上市公司身影。其中泰格醫(yī)藥尤為鐘愛做LP，出手霸氣，“大家開始募資，一般都會去泰格拜拜碼頭?！贝饲耙患裔t(yī)療基金負責(zé)人曾這樣描繪。
如此種種，是醫(yī)療上市公司積極做LP的生動寫照，也是募資寒冬下一股珍貴活水。